周期性行業(yè)投資價值淺析——以有色金屬行業(yè)為例.pdf

1、隨著經(jīng)濟發(fā)展社會進步，股票市場也在蓬勃發(fā)展。在股市急劇膨脹的同時正是泡沫資產(chǎn)泡沫加劇的時候，周期性行業(yè)的投資風險就特別大。所謂周期性行業(yè)就是業(yè)績波動隨宏觀經(jīng)濟走勢變化而變化的那些行業(yè)，所以如何投資好周期性行業(yè)的股票，比如如何對其進行估值、如何選股就成為了關鍵問題。有色金屬行業(yè)是一個典型的周期性行業(yè)，其股票的估值和選擇問題就成為很多學者關注的對象。
　　本文首先依據(jù)《上市公司行業(yè)分類指引》對90個行業(yè)的收入增長率和GDP增長率進行相

2、關性分析，發(fā)現(xiàn)房地產(chǎn)業(yè)、建筑業(yè)、金融業(yè)以及以有色金屬、鋼鐵等為代表的制造業(yè)是周期性比較強的行業(yè)。其次，本文對有色金屬行業(yè)進行研究，發(fā)現(xiàn)該行業(yè)為競爭性市場，行業(yè)利潤集中在上游采選業(yè)且利潤主要受有色金屬價格影響，并且發(fā)現(xiàn)如果簡單把低于平均值認為不景氣，高于平均值算作景氣的話，行業(yè)利潤率增長和經(jīng)濟增長經(jīng)歷低谷、復蘇的年份幾乎一樣。接著本文研究了單獨參考市盈率或市凈率在未來一年及兩年內的投資回報，結果都不盡滿意，只有同時參考兩者，并在低市凈率高