基于周期性行業(yè)的企業(yè)財務(wù)風(fēng)險問題探討——以山東兗州煤業(yè)為例.pdf

1、自從美國次債危機引發(fā)的全球金融市場流動性不足危機爆發(fā)以來，世界經(jīng)濟和各個國家經(jīng)濟都發(fā)生了重大變化，終結(jié)了長達十年的繁榮穩(wěn)定快速發(fā)展期。我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)最突出的問題是鋼鐵、煤炭、造船等行業(yè)產(chǎn)能過剩問題嚴(yán)重，產(chǎn)能利用嚴(yán)重不足，企業(yè)的投入收效甚微，甚至損失慘重。這些問題的存在，除了浪費勞動力和資源外，沒有太多好處，甚至還會導(dǎo)致經(jīng)濟社會秩序的混亂和動蕩，影響我國經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型。目前我國產(chǎn)能過剩的行業(yè)，其特點是需求彈性大而供給彈性小，投資規(guī)模大、建設(shè)周期

2、長的周期性行業(yè)。這些周期性行業(yè)對宏觀經(jīng)濟趨勢都有著較大的影響，宏觀經(jīng)濟趨勢反過來也影響著周期性行業(yè)的發(fā)展，二者之間相互影響并且使周期性行業(yè)企業(yè)經(jīng)營有重大的不確定性。傳統(tǒng)的財務(wù)風(fēng)險防范方法在對周期性行業(yè)的企業(yè)進行風(fēng)險防范時受到嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。因此，本文以周期性行業(yè)企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險問題作為研究內(nèi)容，希望為解決我國周期性行業(yè)的產(chǎn)能過剩問題，合理評估我國周期性行業(yè)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險提供一定的理論與實踐參考。
　　本文采用理論與案例相結(jié)合的方法來研究周期

3、性行業(yè)的財務(wù)風(fēng)險問題。首先對相關(guān)的參考文獻和理論進行了梳理;其次分析了周期性行業(yè)企業(yè)的經(jīng)營特點，提出周期性行業(yè)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險與傳統(tǒng)非周期性行業(yè)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的不同之處;接著以煤炭行業(yè)的典型代表兗州煤業(yè)為例進行研究，研究了兗州煤業(yè)在行業(yè)景氣階段與不景氣階段的經(jīng)營狀況、債務(wù)風(fēng)險狀況、籌資與投資風(fēng)險、現(xiàn)金流與資金回收風(fēng)險;然后對引發(fā)兗州煤業(yè)財務(wù)風(fēng)險的原因進行了分析;最后是全文的研究結(jié)論與啟示。
　　第一部分為引言部分。主要介紹本文的研究背景

4、和研究意義，財務(wù)風(fēng)險及周期性行業(yè)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險方面的文獻綜述，研究思路與研究方法以及本文的主要內(nèi)容和基本框架。
　　第二部分是周期性行業(yè)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險理論概述。首先介紹了財務(wù)風(fēng)險廣義和狹義定義，財務(wù)風(fēng)險的四種常見類型，財務(wù)風(fēng)險分析的三種方法;其次介紹了經(jīng)濟周期和周期性行業(yè)的概念以及周期性行業(yè)企業(yè)的經(jīng)營特點;最后介紹了周期性行業(yè)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的三個理論基礎(chǔ)，即經(jīng)濟周期理論、資本結(jié)構(gòu)理論和風(fēng)險管理理論。
　　第三部分是案例介紹，從公司

5、特點、業(yè)務(wù)概況等角度介紹了兗州煤業(yè)公司的基本情況，以及煤炭行業(yè)的周期性特征，從其2002-2014年債務(wù)總量的變化情況、投資規(guī)模情況、盈利能力的變化情況等角度展示其行業(yè)景氣階段財務(wù)風(fēng)險的表現(xiàn)。再從2012-2014年盈利狀況、資金運營狀況、債務(wù)風(fēng)險等角度來展示其行業(yè)低迷階段的財務(wù)困境。
　　第四部分為兗州煤業(yè)財務(wù)風(fēng)險爆發(fā)的原因分析，本文主要從外部和內(nèi)部兩方面對其財務(wù)風(fēng)險形成原因進行了解析，具體來說外部原因包括經(jīng)濟環(huán)境不景氣、供需不

6、平衡、動力煤價格指數(shù)低迷、人民幣匯率上漲、行業(yè)能源結(jié)構(gòu)調(diào)整等原因;內(nèi)部原因包括債務(wù)資本結(jié)構(gòu)不合理、投資決策缺乏科學(xué)性、匯率風(fēng)險管理意識薄弱、成本控制不當(dāng)、應(yīng)收賬款回收不及時等方面。
　　第五部分得出結(jié)論與啟示，針對第四部分分析的成因提出周期性行業(yè)企業(yè)在行業(yè)景氣階段與低迷階段應(yīng)注意的財務(wù)風(fēng)險防范重點不同。行業(yè)景氣階段需合理控制資本結(jié)構(gòu)，多渠道籌資，控制投資規(guī)模與投資時機以及加強資金的回收速度;行業(yè)低迷階段需壓縮煤炭產(chǎn)能，調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)