基于Copula方法的國債期貨市場相依結構研究.pdf

1、基于C o p u l a 方法的國債期貨市場相依結構研究C o p u l a A p p l i c a t i o n s i nD e p e n d e n c yA n a l y s i so f T h e T r e a s u r y B o n d F u t u r e sC o n t r a c t學科專業(yè)：工商管理研究生：張德鴻指導教師：楊寶臣教授天津大學管理與經濟學部二零一五年十二月摘要對金融市場之間各組

2、成部分相關性的分析，是認識市場運行規(guī)律的基礎，有效的相關性分析可以用來優(yōu)化市場結構，提高經濟運行效率。傳統(tǒng)金融資產間相關性的分析以線性模型為主，但最新的研究顯示，金融資產間的存在著非線性及非對稱的相關性，這種相關關系無法利用傳統(tǒng)的計量方法實現(xiàn)測度。而C o p u l a 函數(shù)可以對具有該類型特征的金融資產進行刻畫，并對于尾部相關性的測度具有突出的優(yōu)勢，可以滿足對金融變量相關性分析的需求。本文對C o p u l a 函數(shù)的理論、特征及

3、主要類別進行了闡述，并在傳統(tǒng)C o p u l a函數(shù)基礎上進行擴展，在利用C o 口u l a 函數(shù)對金融資產間相依結構的分析中，整合常用的三類A r c h i m e d e a I I 族C o p u l a 函數(shù)，加入慣性權重的粒子群算法對其參數(shù)進行優(yōu)化，構建了基于慣性粒子群算法的M ．C o p u l a 模型。利用該模型研究了我國5 年期跨期國債期貨合約結算價日漲跌幅之間的尾部相關關系，同時利用基于慣性權重的粒子群算法

4、對混合C o p u l a 模型的參數(shù)進行選取和確定后，比較了混合C o p u l a 函數(shù)與傳統(tǒng)C o p u l a 函數(shù)對跨期國債期貨合約上尾部以及下尾部相關關系的擬合能力。研究結果表明：基于慣性權重粒子群算法的混合C o p u l a 函數(shù)較好地刻畫了跨期國債期貨合約結算價日漲跌幅尾部非線性、非對稱的相關特征，且根據(jù)測度結果可以判定，跨期國債期貨合約結算價日漲跌幅間的上尾部相關性更為明顯，并依據(jù)對該特征的把握構建了能夠產生