化工行業(yè)上市公司研發(fā)投資與融資方式關(guān)系的實(shí)證研究.pdf

1、本文主要針對(duì)研發(fā)投資與融資方式之間的相關(guān)性關(guān)系進(jìn)行實(shí)證研究，選取滬深兩市化工行業(yè)板塊的上市公司2007-2011年的數(shù)據(jù)作為研究樣本。首先，分析國(guó)內(nèi)外關(guān)于研發(fā)投資與融資方式關(guān)系的研究現(xiàn)狀，并系統(tǒng)地學(xué)習(xí)相關(guān)的理論。其次，根據(jù)資本提供者和公司之間的干預(yù)壁壘和收益分離程度的不同，把企業(yè)的融資工具可分為四種類(lèi)型:普通股本、可轉(zhuǎn)換證券、交易型債務(wù)以及關(guān)系型債務(wù)。在此基礎(chǔ)上提出三個(gè)假說(shuō)，即化工行業(yè)上市公司研發(fā)投資與普通股融資呈正相關(guān)的關(guān)系，研發(fā)投資

2、與交易型債務(wù)融資呈負(fù)相關(guān)的關(guān)系，與關(guān)系型債務(wù)融資呈倒U型關(guān)系。最后，以普通股、交易型債務(wù)和關(guān)系型債務(wù)為被解釋變量，以研發(fā)投資強(qiáng)度為解釋變量，同時(shí)引入公司規(guī)模、成長(zhǎng)性、非債務(wù)稅盾、可抵押資產(chǎn)、盈利率、長(zhǎng)期負(fù)債比率、內(nèi)部資金、所有權(quán)集中度和時(shí)間虛擬變量為控制變量，建立多元回歸模型，對(duì)研發(fā)投資與融資方式及其他影響因素的關(guān)系進(jìn)行分析。
　　回歸結(jié)果顯示出:隨著我國(guó)化工行業(yè)上市公司研發(fā)投資強(qiáng)度的增大，普通股融資表現(xiàn)出顯著的正向匹配趨勢(shì)，而關(guān)