我國(guó)化工行業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)影響因素的實(shí)證研究.pdf

1、資本結(jié)構(gòu)理論的研究一直是學(xué)術(shù)界的熱點(diǎn)問(wèn)題，其中，對(duì)于資本結(jié)構(gòu)影響因素的研究構(gòu)成了研究的一個(gè)重要組成部分。資本結(jié)構(gòu)反映了企業(yè)不同利益主體對(duì)自身權(quán)利和義務(wù)的要求，其構(gòu)成直接影響著企業(yè)價(jià)值、資本成本和融資決策等關(guān)鍵問(wèn)題。對(duì)這些因素的影響作用進(jìn)行研究，有助于優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)、降低融資成本。
　　本文首先回顧了資本結(jié)構(gòu)的基本理論，之后對(duì)我國(guó)化工行業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀及影響因素進(jìn)行了分析，將我國(guó)化工行業(yè)上市公司近幾年的資產(chǎn)負(fù)債率和長(zhǎng)期資產(chǎn)負(fù)

2、債率與全行業(yè)上市公司相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比，找出了我國(guó)化工行業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)的變動(dòng)趨勢(shì)及特征。之后又分析總結(jié)了宏觀因素和微觀因素對(duì)我國(guó)化工行業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)的影響，其中宏觀因素包括經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率、通貨膨脹率、資本市場(chǎng)、所得稅、制度環(huán)境和政策導(dǎo)向等；微觀因素包括企業(yè)規(guī)模、盈利能力、成長(zhǎng)性、資產(chǎn)流動(dòng)性、股權(quán)結(jié)構(gòu)、營(yíng)運(yùn)能力、資產(chǎn)抵押價(jià)值等。
　　在實(shí)證部分，本文選取了2007-2011年滬、深兩巿A股全體化工行業(yè)上市公司的853個(gè)研究樣本，使

3、用因子分析的方法對(duì)12個(gè)影響資本結(jié)構(gòu)的微觀變量進(jìn)行降維處理，提取了5個(gè)主因子，然后對(duì)5個(gè)主因子進(jìn)行了多元線性回歸分析，實(shí)證結(jié)果表明：我國(guó)化工行業(yè)上市公司的成長(zhǎng)性、短期償債能力、抵押價(jià)值、企業(yè)規(guī)模與資產(chǎn)負(fù)債率顯著正相關(guān)；而企業(yè)盈利能力、運(yùn)營(yíng)能力、股權(quán)結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)負(fù)債率顯著負(fù)相關(guān)。
　　通過(guò)對(duì)影響因素的進(jìn)一步闡釋，找出我國(guó)化工行業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)不同層面存在的問(wèn)題，提出相應(yīng)的建議對(duì)策，對(duì)改善我國(guó)化工行業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)具有一定的現(xiàn)實(shí)意義