風險投資的運作路徑與投資后期管理研究.pdf

1、現(xiàn)代風險投資起源于西方，作為一種投融資制度，他孕育了新的經(jīng)濟增長點并成功推動產(chǎn)業(yè)升級，實現(xiàn)了多種資源之間的優(yōu)化配置。由于風險投資行業(yè)相對比較年輕，風險投資的各種研究理論尚未完全成熟，因此，對風險投資理論與實踐的研究意義重大。 一個完整的風險投資運作周期包含了基金募集、投資與資本退出三個階段，實際操作中每個階段的運作路徑均有明顯分別，其間涉及投資者、風險投資家與風險企業(yè)家三個不同的運作主體。透過實證對比研究投資后期管理與風險投資運

2、作路徑選擇之間的關系，構成了本文的研究主線。 在論述風險投資周期及其運作路徑的過程中，通過比較不同的組織制度，得出結論風險資本最為有效的組織形式是有限合伙制；分析了風險投資家在對風險企業(yè)進行投資決策時，對不同項目進行篩選、評估的決策過程與準則；研究了風險投資家與風險企業(yè)家之間的契約關系；闡述了風險投資退出機制，分析了風險投資退出方式、時機與程度的選擇；分階段界定了目前國內兩種典型的風險投資運作路徑。 風險投資后期管理包含

3、五部分核心內容：改變風險企業(yè)商業(yè)模式、尋找和選擇核心管理人員、充當創(chuàng)業(yè)者的參謀、提供融資支持、監(jiān)控風險企業(yè)的績效。積極干預型和放任自由型是風險投資后期管理的兩個主要流派。 實證對比國內兩家極具代表性的風險投資機構，核心觀點是投資后期管理直接決定了風險投資機構運作路徑的選擇。結合風險投資后期管理與核心團隊能力特質的關系，進一步得到重要結論，影響風險投資機構運作路徑選擇的根源是其核心團隊的投資后期管理能力特質。并針對風險投資運作周期