中國(guó)汽車行業(yè)市盈率影響因素的實(shí)證研究開題報(bào)告

1、<p><b>　　畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）</b></p><p><b>　　開 題 報(bào) 告</b></p><p>　　中國(guó)汽車行業(yè)市盈率影響因素的實(shí)證研究</p><p>　　一、 選題的背景和意義</p><p><b>　　1.1選題背景</b></p>

2、;<p>　　伴隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的快速發(fā)展，我國(guó)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展并且人均收入均有相應(yīng)提高。在經(jīng)濟(jì)發(fā)展快速遞增的前提下我國(guó)汽車行業(yè)的發(fā)展也十分迅速。現(xiàn)如今汽車行業(yè)是我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分之一，并且在一定程度上代表著我國(guó)先進(jìn)技術(shù)和生產(chǎn)力的快速發(fā)展情況。汽車行業(yè)在我國(guó)工業(yè)總產(chǎn)值、國(guó)際社會(huì)地位、以及工業(yè)創(chuàng)新能力等方面都發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用。改革開放以來(lái)，我國(guó)汽車行業(yè)取得了快速發(fā)展，汽車行業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的重要性也不斷的增強(qiáng)，汽車行

3、業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中有著重要的地位，汽車行業(yè)上市公司在股票市場(chǎng)中的地位同樣也是非常重要的，汽車行業(yè)產(chǎn)值的總資產(chǎn)貢獻(xiàn)率不斷提高，所以能夠正確的給汽車行業(yè)上市公司股票定價(jià)對(duì)中國(guó)股票市場(chǎng)的發(fā)展有著重要的意義。</p><p>　　汽車行業(yè)的上市公司在我國(guó)資本股票市場(chǎng)中的地位也是非常重要的。自1990年、1991年我國(guó)分別在上海和深圳設(shè)立兩家證券交易所算起，截至2008年2月26日，短短17年間，我國(guó)滬、深兩市的A股上市公司達(dá)

4、1659家，其中汽車行業(yè)的上市公司就有96家，占了整個(gè)A股上市公司總數(shù)的5.8%，是各行業(yè)中上市公司較多的一類。所以只有能夠正確的給汽車行業(yè)上市公司股票定價(jià)，一方面對(duì)整個(gè)股票市場(chǎng)的合理估值以及股票市場(chǎng)的健康穩(wěn)定的發(fā)展有著重要的意義，另一方面也影響著整個(gè)汽車行業(yè)的健康高速發(fā)展。對(duì)于我國(guó)資本市場(chǎng)和汽車行業(yè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展是息息相關(guān)的。</p><p><b>　　1.2研究意義</b></p

5、><p>　　本文通過(guò)對(duì)汽車行業(yè)市盈率影響因素進(jìn)行實(shí)證研究，試圖通過(guò)實(shí)證分析，找出并解釋對(duì)我國(guó)汽車行業(yè)市盈率產(chǎn)生影響的具體因素和影響環(huán)節(jié)。針對(duì)我國(guó)汽車行業(yè)市盈率的影響因素的實(shí)證研究其最終核心目的是以下兩點(diǎn)：</p><p>　?、賹?duì)主要汽車金融操作機(jī)構(gòu)和個(gè)體投資者提供必要的價(jià)值判斷依據(jù)</p><p>　　市盈率其核心價(jià)值概念是：參與股票投資環(huán)節(jié)中評(píng)判股票實(shí)際投資價(jià)值的

6、一個(gè)直觀簡(jiǎn)單標(biāo)準(zhǔn)，因此市盈率成為了眾多股票投資者分析相關(guān)股票的重要參考指標(biāo)。一般而言，在實(shí)際的股票市場(chǎng)投資決策中，要判斷具體某一只個(gè)股的價(jià)格相對(duì)高低，投資者需要首先要考察整個(gè)市場(chǎng)的資本平均市盈率，從而以此為基準(zhǔn)線判斷整個(gè)市場(chǎng)的投資風(fēng)險(xiǎn)；其次在對(duì)個(gè)股進(jìn)行選擇，根據(jù)其所屬行業(yè)平均市盈率水平作為比較標(biāo)準(zhǔn)來(lái)判斷某個(gè)股票的價(jià)值。而這一價(jià)值判斷的過(guò)程就可以體現(xiàn)出對(duì)市盈率研究的重要實(shí)用性。</p><p>　　②市盈率可以作為

7、股票定價(jià)的重要依據(jù)</p><p>　　市盈率是股價(jià)與每股收益的比率，通常作為我國(guó)股票市場(chǎng)股價(jià)定價(jià)的依據(jù)。相對(duì)估值法是股票定價(jià)中應(yīng)用較廣泛的方法之一，相對(duì)估值法中應(yīng)用最多的是市盈率法。 </p><p>　　二、國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢(shì)</p><p>　　2.1國(guó)外學(xué)者相關(guān)研究</p><p>　　在針對(duì)市盈率的研究，國(guó)外學(xué)者開展情

8、況比較早，不僅是因?yàn)閲?guó)外學(xué)者看到了市盈率的重要性，更是因?yàn)樵趪?guó)外成熟的證券市場(chǎng)以及資本金融市場(chǎng)環(huán)境下市盈率所擁有的重要性尤為明顯。最初對(duì)市盈率的傳統(tǒng)意義上的解釋可以追溯到1934年戴姆（Darne）和格雷厄爾（Graham）在《證券分析》一書中對(duì)市盈率的研究表述，他們認(rèn)為“通常認(rèn)為一只普通股票的價(jià)值是其當(dāng)期收益的一定倍數(shù)，這個(gè)倍數(shù)或乘數(shù)的大小一部分決定于當(dāng)時(shí)的人氣，另一部分決定于企業(yè)的性質(zhì)和記錄?！币虼?，他們認(rèn)為影響市盈率的因素主要來(lái)源

9、于兩方面：一是人氣即投資者方面的因素；二是上市企業(yè)自身發(fā)展?fàn)顩r的影響。Licholson，他在其文章中提出低市盈率的股票能帶來(lái)較高的收益的結(jié)論。</p><p>　　Basu發(fā)現(xiàn)市盈率可以預(yù)測(cè)未來(lái)的股票投資收益，投資低市盈率的股票比高市盈率的股票帶來(lái)更高的收益，即“P/E效應(yīng)“，它是“市場(chǎng)例外”的一種。隨著對(duì)市盈率的進(jìn)一步研究，與市盈率相關(guān)的一些理論模型相繼出現(xiàn)，大多數(shù)研究認(rèn)為市盈率與股利支付率和鼓勵(lì)增長(zhǎng)率呈正向

10、的關(guān)系，與必要回報(bào)率成負(fù)向的關(guān)系。而在實(shí)際實(shí)證研究中這些變量往往都會(huì)被納入到有關(guān)市盈率影響因素的研究模型中，這種模型通常會(huì)使用回歸方法并且會(huì)得出在市盈率和這些變量間存在某種線性關(guān)系。</p><p>　　從國(guó)外學(xué)者對(duì)市盈率的影響因素的研究文獻(xiàn)來(lái)看，對(duì)市盈率的影響因素一般有兩派觀點(diǎn)：一是價(jià)格市場(chǎng)主導(dǎo)派（Robert），一是公司發(fā)展主導(dǎo)派（Fuller），而在公司發(fā)展主導(dǎo)派，他們認(rèn)為影響到市盈率高低的主要因素有股息支

11、付率、每股收益率和風(fēng)險(xiǎn)因素，并且在這三個(gè)因素中姑息支付率和每股收收益率和市盈率呈現(xiàn)正向關(guān)系，風(fēng)險(xiǎn)則呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)系。</p><p>　　大多數(shù)有關(guān)市盈率決定因素的研究都揭示出市盈率與這些變量的這種關(guān)系通常都可以得到實(shí)證結(jié)論的支持，盡管這種關(guān)系是在永續(xù)固定成長(zhǎng)這一單純假設(shè)之下而得出的。 </p><p>　　2.2國(guó)內(nèi)學(xué)者相關(guān)研究</p><p>　　對(duì)比國(guó)外學(xué)者對(duì)市盈

12、率影響因素的研究而言，我國(guó)國(guó)內(nèi)學(xué)術(shù)學(xué)者研究將重點(diǎn)沒有放在對(duì)市盈率影響因素做過(guò)多的實(shí)證研究，而是將研究的重點(diǎn)放在了理論創(chuàng)新和對(duì)市盈率的存在價(jià)值討論以及普通描述性統(tǒng)計(jì)分析基礎(chǔ)之上。由于我國(guó)資本運(yùn)作市場(chǎng)和股票市場(chǎng)開始時(shí)間及交易范圍寬度都不夠廣泛，因此要進(jìn)行基于海量數(shù)據(jù)的市盈率影響因素?cái)?shù)據(jù)實(shí)證分析還是存在客觀限制的。</p><p>　　作為國(guó)際上通用的用于衡量測(cè)算股票市場(chǎng)個(gè)股和行業(yè)股價(jià)，以及某一國(guó)家股市發(fā)展是否達(dá)到完善

13、合理的一個(gè)重要參考指標(biāo)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域的研究專家自上世紀(jì)90年代我國(guó)特有的股票市場(chǎng)建立起，對(duì)我國(guó)股市市盈率狀況表現(xiàn)出格外的研究熱情和關(guān)注。不斷尋找和發(fā)現(xiàn)對(duì)我國(guó)股票市盈率影響因素及發(fā)展現(xiàn)狀先進(jìn)行了定調(diào)的理論研究，并隨著時(shí)間的推移通過(guò)數(shù)據(jù)的積累對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)市盈率展開定性和定量的研究。</p><p>　　徐明在對(duì)平均市盈率簡(jiǎn)介影響因素的實(shí)證研究中，將流通股比例、金融深化結(jié)構(gòu)以及物價(jià)指數(shù)三個(gè)影響市盈率的宏觀指標(biāo)納入到

14、回歸模型中，從回歸結(jié)果來(lái)看，市盈率對(duì)金融深化結(jié)構(gòu)反映在99%的水平上顯著，而且是正相關(guān)關(guān)系。</p><p>　　曾曉潔通過(guò)對(duì)上海股市、深市1993-1999年的股市數(shù)據(jù)的分析，發(fā)現(xiàn)我國(guó)股市市盈率大致上和公司未來(lái)的增長(zhǎng)潛力存在正相關(guān)關(guān)系。另外，我國(guó)股市市盈率對(duì)次年的公司增長(zhǎng)情況會(huì)有較好的預(yù)示，但是第三年以后各年的增長(zhǎng)情況對(duì)市盈率的關(guān)系不是非常的緊密。</p><p>　　喬峰等通過(guò)模糊線性

15、回歸的方法對(duì)影響市盈率的三個(gè)因素：風(fēng)險(xiǎn)程度、紅利支付率、預(yù)期增長(zhǎng)率進(jìn)行研究，得出結(jié)論為：只有風(fēng)險(xiǎn)程度因素的回歸系數(shù)為模糊數(shù)，其余都為準(zhǔn)確系數(shù)，說(shuō)明市盈率回歸至的模糊性僅有風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)引起，也就是說(shuō)由于對(duì)股票風(fēng)險(xiǎn)主觀估計(jì)得不精確性，才導(dǎo)致了市盈率與風(fēng)險(xiǎn)之間關(guān)系的不穩(wěn)定性。</p><p>　　從上述國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)我國(guó)股市市盈率影響因素的研究情況來(lái)看，已經(jīng)發(fā)現(xiàn)和體現(xiàn)出：在我國(guó)股票市場(chǎng)市場(chǎng)利率、入市所面臨的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)和股利支付

16、率等都會(huì)對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)市盈率的變動(dòng)，甚至我國(guó)股票價(jià)格的走勢(shì)情況都會(huì)產(chǎn)生一定的影響。但是從國(guó)外研究學(xué)者的角度來(lái)看，較為先進(jìn)的股票市場(chǎng)研究專家在對(duì)股票市盈率的研究操作中，都是從整個(gè)股票市場(chǎng)下手研究，雖然這樣的數(shù)據(jù)比較完整，結(jié)果體系相對(duì)公證，但是多種類的上市公司不可能具有一樣的股票市場(chǎng)市盈率，所以在針對(duì)個(gè)體行業(yè)進(jìn)行股票市場(chǎng)市盈率研究中可以想方設(shè)法地剔除具有共同點(diǎn)的影響要素，針對(duì)不同行業(yè)不同情況的影響因素展開對(duì)口分析。因此有針對(duì)性的調(diào)查研究單一

17、行業(yè)的股票市場(chǎng)市盈率影響因素是非常具有實(shí)用意義和具體價(jià)值研究課題。</p><p><b>　　三、研究的基本內(nèi)容</b></p><p>　　本文在綜合分析了股票市場(chǎng)市盈率對(duì)股票市場(chǎng)發(fā)展的重要影響后，針對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)現(xiàn)存的情況進(jìn)行分析，從中國(guó)汽車行業(yè)股票市盈率影響因素入手，找出對(duì)我國(guó)汽車行業(yè)股票市場(chǎng)價(jià)格變化能夠產(chǎn)生的影響因素進(jìn)行有條理的分析。在此理論研究基礎(chǔ)之上進(jìn)一

18、步收集相關(guān)數(shù)據(jù)，對(duì)我國(guó)汽車行業(yè)市盈率的影響因素進(jìn)行實(shí)證研究并分析研究結(jié)果。從而找出具體的影響因素，并且針對(duì)現(xiàn)存的問(wèn)題和影響因素找出解決方法和對(duì)策。</p><p><b>　?。ㄒ唬┱撐幕究蚣?lt;/b></p><p>　　第一章 緒論。介紹論文研究背景和研究意義，簡(jiǎn)要概括市盈率的存在對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)的重要性。并基本確定本文研究的基本框架。</p><

19、;p>　　第二章 市盈率相關(guān)理論綜述，具體分為兩個(gè)方面：市盈率發(fā)展情況理論和針對(duì)市盈率研究影響因素的確定性研究。</p><p>　　第三章 針對(duì)我國(guó)汽車行業(yè)的股票市場(chǎng)行情，分析對(duì)汽車行業(yè)市盈率產(chǎn)生影響的具體因素分析，并且收集相關(guān)因素的股票數(shù)據(jù)及研究理論方法。</p><p>　　第四章 從實(shí)證分析入手，處理我國(guó)汽車行業(yè)的股票相關(guān)數(shù)據(jù)，并且計(jì)算我國(guó)汽車行業(yè)總行業(yè)以及單一個(gè)股的股票市盈

20、率數(shù)值，從具體影響因素入手找出主要影響指標(biāo)剔除微相關(guān)因素指標(biāo)。</p><p>　　第五章 總結(jié)實(shí)證分析結(jié)果，找出影響我國(guó)汽車行業(yè)市盈率的具體因素。并且針對(duì)這些影響因素和我國(guó)汽車行業(yè)存在的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題提出相關(guān)建議和對(duì)策性意見。</p><p><b>　　第六章 總結(jié)全文</b></p><p>　?。ǘ┭芯康闹攸c(diǎn)和難點(diǎn)</p>&

21、lt;p>　　本文的研究的重點(diǎn)是找出正確的我國(guó)汽車行業(yè)市盈率的影響因素?cái)?shù)據(jù)，并套用合適的實(shí)證定量研究計(jì)算理論，總結(jié)并發(fā)現(xiàn)我國(guó)現(xiàn)階段汽車行業(yè)市盈率的主要影響因素，并且根據(jù)這些影響因素對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)市盈率的研究提出改進(jìn)意見和建議。</p><p>　?。ㄈM解決的關(guān)鍵問(wèn)題</p><p>　　相關(guān)數(shù)據(jù)收集和實(shí)證分析理論選擇。</p><p>　　四、研究的方法及

22、措施</p><p>　　①股票市場(chǎng)市盈率理論研究法：從現(xiàn)有的股票市場(chǎng)市盈率理論中找出相關(guān)運(yùn)行規(guī)則和運(yùn)行經(jīng)驗(yàn)，從理論的高度上為我國(guó)汽車行業(yè)市盈率具找到理論研究基點(diǎn)，并在此基點(diǎn)之上深化出口理論。</p><p>　?、跀?shù)據(jù)分析方法：從我國(guó)汽車行業(yè)相關(guān)影響因素?cái)?shù)據(jù)入手，著重分析在怎樣的市盈率水平之下才能顯現(xiàn)出主體的影響因素，并且根據(jù)這些影響因素進(jìn)行實(shí)證分析找出重中之重。</p>

23、<p><b>　　五、預(yù)期研究成果</b></p><p>　　階段性找出中國(guó)汽車行業(yè)市盈率的影響因素，并且針對(duì)主體影響因素下找到改變市盈率環(huán)境的影響情況，并提出實(shí)時(shí)有效的建議對(duì)策。</p><p>　　六、研究工作進(jìn)度計(jì)劃</p><p>　　第一階段（2011年11月5日前）： 進(jìn)行論文選題，搜集材料，通過(guò)審題。</p&

24、gt;<p>　　第二階段（2011年12月9日前）： 完成開題報(bào)告并通過(guò)答辯。</p><p>　　第三階段（2011年12月31日前）： 接受任務(wù)書，進(jìn)行論文寫作準(zhǔn)備，完成初稿并修改。</p><p>　　第四階段（2012年4月1日前）： 完成論文的第二次修改。</p><p>　　第五階段 (2012年4月5日前)： 完成論文的