中國汽車行業(yè)市盈率影響因素的實(shí)證研究開題報(bào)告

1、<p><b>　　畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）</b></p><p><b>　　開 題 報(bào) 告</b></p><p>　　中國汽車行業(yè)市盈率影響因素的實(shí)證研究</p><p>　　一、 選題的背景和意義</p><p><b>　　1.1選題背景</b></p>

2、;<p>　　伴隨著我國經(jīng)濟(jì)社會的快速發(fā)展，我國經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展并且人均收入均有相應(yīng)提高。在經(jīng)濟(jì)發(fā)展快速遞增的前提下我國汽車行業(yè)的發(fā)展也十分迅速?，F(xiàn)如今汽車行業(yè)是我國國民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分之一，并且在一定程度上代表著我國先進(jìn)技術(shù)和生產(chǎn)力的快速發(fā)展情況。汽車行業(yè)在我國工業(yè)總產(chǎn)值、國際社會地位、以及工業(yè)創(chuàng)新能力等方面都發(fā)揮著越來越重要的作用。改革開放以來，我國汽車行業(yè)取得了快速發(fā)展，汽車行業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中的重要性也不斷的增強(qiáng)，汽車行

3、業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中有著重要的地位，汽車行業(yè)上市公司在股票市場中的地位同樣也是非常重要的，汽車行業(yè)產(chǎn)值的總資產(chǎn)貢獻(xiàn)率不斷提高，所以能夠正確的給汽車行業(yè)上市公司股票定價對中國股票市場的發(fā)展有著重要的意義。</p><p>　　汽車行業(yè)的上市公司在我國資本股票市場中的地位也是非常重要的。自1990年、1991年我國分別在上海和深圳設(shè)立兩家證券交易所算起，截至2008年2月26日，短短17年間，我國滬、深兩市的A股上市公司達(dá)

4、1659家，其中汽車行業(yè)的上市公司就有96家，占了整個A股上市公司總數(shù)的5.8%，是各行業(yè)中上市公司較多的一類。所以只有能夠正確的給汽車行業(yè)上市公司股票定價，一方面對整個股票市場的合理估值以及股票市場的健康穩(wěn)定的發(fā)展有著重要的意義，另一方面也影響著整個汽車行業(yè)的健康高速發(fā)展。對于我國資本市場和汽車行業(yè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展是息息相關(guān)的。</p><p><b>　　1.2研究意義</b></p

5、><p>　　本文通過對汽車行業(yè)市盈率影響因素進(jìn)行實(shí)證研究，試圖通過實(shí)證分析，找出并解釋對我國汽車行業(yè)市盈率產(chǎn)生影響的具體因素和影響環(huán)節(jié)。針對我國汽車行業(yè)市盈率的影響因素的實(shí)證研究其最終核心目的是以下兩點(diǎn)：</p><p>　?、賹χ饕嚱鹑诓僮鳈C(jī)構(gòu)和個體投資者提供必要的價值判斷依據(jù)</p><p>　　市盈率其核心價值概念是：參與股票投資環(huán)節(jié)中評判股票實(shí)際投資價值的

6、一個直觀簡單標(biāo)準(zhǔn)，因此市盈率成為了眾多股票投資者分析相關(guān)股票的重要參考指標(biāo)。一般而言，在實(shí)際的股票市場投資決策中，要判斷具體某一只個股的價格相對高低，投資者需要首先要考察整個市場的資本平均市盈率，從而以此為基準(zhǔn)線判斷整個市場的投資風(fēng)險(xiǎn)；其次在對個股進(jìn)行選擇，根據(jù)其所屬行業(yè)平均市盈率水平作為比較標(biāo)準(zhǔn)來判斷某個股票的價值。而這一價值判斷的過程就可以體現(xiàn)出對市盈率研究的重要實(shí)用性。</p><p>　　②市盈率可以作為

7、股票定價的重要依據(jù)</p><p>　　市盈率是股價與每股收益的比率，通常作為我國股票市場股價定價的依據(jù)。相對估值法是股票定價中應(yīng)用較廣泛的方法之一，相對估值法中應(yīng)用最多的是市盈率法。 </p><p>　　二、國內(nèi)外研究現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢</p><p>　　2.1國外學(xué)者相關(guān)研究</p><p>　　在針對市盈率的研究，國外學(xué)者開展情

8、況比較早，不僅是因?yàn)閲鈱W(xué)者看到了市盈率的重要性，更是因?yàn)樵趪獬墒斓淖C券市場以及資本金融市場環(huán)境下市盈率所擁有的重要性尤為明顯。最初對市盈率的傳統(tǒng)意義上的解釋可以追溯到1934年戴姆（Darne）和格雷厄爾（Graham）在《證券分析》一書中對市盈率的研究表述，他們認(rèn)為“通常認(rèn)為一只普通股票的價值是其當(dāng)期收益的一定倍數(shù)，這個倍數(shù)或乘數(shù)的大小一部分決定于當(dāng)時的人氣，另一部分決定于企業(yè)的性質(zhì)和記錄?！币虼?，他們認(rèn)為影響市盈率的因素主要來源

9、于兩方面：一是人氣即投資者方面的因素；二是上市企業(yè)自身發(fā)展?fàn)顩r的影響。Licholson，他在其文章中提出低市盈率的股票能帶來較高的收益的結(jié)論。</p><p>　　Basu發(fā)現(xiàn)市盈率可以預(yù)測未來的股票投資收益，投資低市盈率的股票比高市盈率的股票帶來更高的收益，即“P/E效應(yīng)“，它是“市場例外”的一種。隨著對市盈率的進(jìn)一步研究，與市盈率相關(guān)的一些理論模型相繼出現(xiàn)，大多數(shù)研究認(rèn)為市盈率與股利支付率和鼓勵增長率呈正向

10、的關(guān)系，與必要回報(bào)率成負(fù)向的關(guān)系。而在實(shí)際實(shí)證研究中這些變量往往都會被納入到有關(guān)市盈率影響因素的研究模型中，這種模型通常會使用回歸方法并且會得出在市盈率和這些變量間存在某種線性關(guān)系。</p><p>　　從國外學(xué)者對市盈率的影響因素的研究文獻(xiàn)來看，對市盈率的影響因素一般有兩派觀點(diǎn)：一是價格市場主導(dǎo)派（Robert），一是公司發(fā)展主導(dǎo)派（Fuller），而在公司發(fā)展主導(dǎo)派，他們認(rèn)為影響到市盈率高低的主要因素有股息支

11、付率、每股收益率和風(fēng)險(xiǎn)因素，并且在這三個因素中姑息支付率和每股收收益率和市盈率呈現(xiàn)正向關(guān)系，風(fēng)險(xiǎn)則呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)系。</p><p>　　大多數(shù)有關(guān)市盈率決定因素的研究都揭示出市盈率與這些變量的這種關(guān)系通常都可以得到實(shí)證結(jié)論的支持，盡管這種關(guān)系是在永續(xù)固定成長這一單純假設(shè)之下而得出的。 </p><p>　　2.2國內(nèi)學(xué)者相關(guān)研究</p><p>　　對比國外學(xué)者對市盈

12、率影響因素的研究而言，我國國內(nèi)學(xué)術(shù)學(xué)者研究將重點(diǎn)沒有放在對市盈率影響因素做過多的實(shí)證研究，而是將研究的重點(diǎn)放在了理論創(chuàng)新和對市盈率的存在價值討論以及普通描述性統(tǒng)計(jì)分析基礎(chǔ)之上。由于我國資本運(yùn)作市場和股票市場開始時間及交易范圍寬度都不夠廣泛，因此要進(jìn)行基于海量數(shù)據(jù)的市盈率影響因素?cái)?shù)據(jù)實(shí)證分析還是存在客觀限制的。</p><p>　　作為國際上通用的用于衡量測算股票市場個股和行業(yè)股價，以及某一國家股市發(fā)展是否達(dá)到完善

13、合理的一個重要參考指標(biāo)，我國經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域的研究專家自上世紀(jì)90年代我國特有的股票市場建立起，對我國股市市盈率狀況表現(xiàn)出格外的研究熱情和關(guān)注。不斷尋找和發(fā)現(xiàn)對我國股票市盈率影響因素及發(fā)展現(xiàn)狀先進(jìn)行了定調(diào)的理論研究，并隨著時間的推移通過數(shù)據(jù)的積累對我國股票市場市盈率展開定性和定量的研究。</p><p>　　徐明在對平均市盈率簡介影響因素的實(shí)證研究中，將流通股比例、金融深化結(jié)構(gòu)以及物價指數(shù)三個影響市盈率的宏觀指標(biāo)納入到

14、回歸模型中，從回歸結(jié)果來看，市盈率對金融深化結(jié)構(gòu)反映在99%的水平上顯著，而且是正相關(guān)關(guān)系。</p><p>　　曾曉潔通過對上海股市、深市1993-1999年的股市數(shù)據(jù)的分析，發(fā)現(xiàn)我國股市市盈率大致上和公司未來的增長潛力存在正相關(guān)關(guān)系。另外，我國股市市盈率對次年的公司增長情況會有較好的預(yù)示，但是第三年以后各年的增長情況對市盈率的關(guān)系不是非常的緊密。</p><p>　　喬峰等通過模糊線性

15、回歸的方法對影響市盈率的三個因素：風(fēng)險(xiǎn)程度、紅利支付率、預(yù)期增長率進(jìn)行研究，得出結(jié)論為：只有風(fēng)險(xiǎn)程度因素的回歸系數(shù)為模糊數(shù)，其余都為準(zhǔn)確系數(shù)，說明市盈率回歸至的模糊性僅有風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)引起，也就是說由于對股票風(fēng)險(xiǎn)主觀估計(jì)得不精確性，才導(dǎo)致了市盈率與風(fēng)險(xiǎn)之間關(guān)系的不穩(wěn)定性。</p><p>　　從上述國內(nèi)外學(xué)者對我國股市市盈率影響因素的研究情況來看，已經(jīng)發(fā)現(xiàn)和體現(xiàn)出：在我國股票市場市場利率、入市所面臨的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)和股利支付

16、率等都會對我國股票市場市盈率的變動，甚至我國股票價格的走勢情況都會產(chǎn)生一定的影響。但是從國外研究學(xué)者的角度來看，較為先進(jìn)的股票市場研究專家在對股票市盈率的研究操作中，都是從整個股票市場下手研究，雖然這樣的數(shù)據(jù)比較完整，結(jié)果體系相對公證，但是多種類的上市公司不可能具有一樣的股票市場市盈率，所以在針對個體行業(yè)進(jìn)行股票市場市盈率研究中可以想方設(shè)法地剔除具有共同點(diǎn)的影響要素，針對不同行業(yè)不同情況的影響因素展開對口分析。因此有針對性的調(diào)查研究單一

17、行業(yè)的股票市場市盈率影響因素是非常具有實(shí)用意義和具體價值研究課題。</p><p><b>　　三、研究的基本內(nèi)容</b></p><p>　　本文在綜合分析了股票市場市盈率對股票市場發(fā)展的重要影響后，針對我國股票市場現(xiàn)存的情況進(jìn)行分析，從中國汽車行業(yè)股票市盈率影響因素入手，找出對我國汽車行業(yè)股票市場價格變化能夠產(chǎn)生的影響因素進(jìn)行有條理的分析。在此理論研究基礎(chǔ)之上進(jìn)一

18、步收集相關(guān)數(shù)據(jù)，對我國汽車行業(yè)市盈率的影響因素進(jìn)行實(shí)證研究并分析研究結(jié)果。從而找出具體的影響因素，并且針對現(xiàn)存的問題和影響因素找出解決方法和對策。</p><p><b>　　（一）論文基本框架</b></p><p>　　第一章 緒論。介紹論文研究背景和研究意義，簡要概括市盈率的存在對我國股票市場的重要性。并基本確定本文研究的基本框架。</p><

19、;p>　　第二章 市盈率相關(guān)理論綜述，具體分為兩個方面：市盈率發(fā)展情況理論和針對市盈率研究影響因素的確定性研究。</p><p>　　第三章 針對我國汽車行業(yè)的股票市場行情，分析對汽車行業(yè)市盈率產(chǎn)生影響的具體因素分析，并且收集相關(guān)因素的股票數(shù)據(jù)及研究理論方法。</p><p>　　第四章 從實(shí)證分析入手，處理我國汽車行業(yè)的股票相關(guān)數(shù)據(jù)，并且計(jì)算我國汽車行業(yè)總行業(yè)以及單一個股的股票市盈

20、率數(shù)值，從具體影響因素入手找出主要影響指標(biāo)剔除微相關(guān)因素指標(biāo)。</p><p>　　第五章 總結(jié)實(shí)證分析結(jié)果，找出影響我國汽車行業(yè)市盈率的具體因素。并且針對這些影響因素和我國汽車行業(yè)存在的現(xiàn)實(shí)問題提出相關(guān)建議和對策性意見。</p><p><b>　　第六章 總結(jié)全文</b></p><p>　　（二）研究的重點(diǎn)和難點(diǎn)</p>&

21、lt;p>　　本文的研究的重點(diǎn)是找出正確的我國汽車行業(yè)市盈率的影響因素?cái)?shù)據(jù)，并套用合適的實(shí)證定量研究計(jì)算理論，總結(jié)并發(fā)現(xiàn)我國現(xiàn)階段汽車行業(yè)市盈率的主要影響因素，并且根據(jù)這些影響因素對我國股票市場市盈率的研究提出改進(jìn)意見和建議。</p><p>　　（三）擬解決的關(guān)鍵問題</p><p>　　相關(guān)數(shù)據(jù)收集和實(shí)證分析理論選擇。</p><p>　　四、研究的方法及

22、措施</p><p>　?、俟善笔袌鍪杏世碚撗芯糠ǎ簭默F(xiàn)有的股票市場市盈率理論中找出相關(guān)運(yùn)行規(guī)則和運(yùn)行經(jīng)驗(yàn)，從理論的高度上為我國汽車行業(yè)市盈率具找到理論研究基點(diǎn)，并在此基點(diǎn)之上深化出口理論。</p><p>　　②數(shù)據(jù)分析方法：從我國汽車行業(yè)相關(guān)影響因素?cái)?shù)據(jù)入手，著重分析在怎樣的市盈率水平之下才能顯現(xiàn)出主體的影響因素，并且根據(jù)這些影響因素進(jìn)行實(shí)證分析找出重中之重。</p>

23、<p><b>　　五、預(yù)期研究成果</b></p><p>　　階段性找出中國汽車行業(yè)市盈率的影響因素，并且針對主體影響因素下找到改變市盈率環(huán)境的影響情況，并提出實(shí)時有效的建議對策。</p><p>　　六、研究工作進(jìn)度計(jì)劃</p><p>　　第一階段（2011年11月5日前）： 進(jìn)行論文選題，搜集材料，通過審題。</p&

24、gt;<p>　　第二階段（2011年12月9日前）： 完成開題報(bào)告并通過答辯。</p><p>　　第三階段（2011年12月31日前）： 接受任務(wù)書，進(jìn)行論文寫作準(zhǔn)備，完成初稿并修改。</p><p>　　第四階段（2012年4月1日前）： 完成論文的第二次修改。</p><p>　　第五階段 (2012年4月5日前)： 完成論文的