畢業(yè)論文--中小型企業(yè)籌資風險管理及防范淺析

1、<p>　　中小型企業(yè)籌資風險管理及防范淺析</p><p>　　2010年5月15日</p><p>　院系名稱管理學系</p><p>　姓　　名</p><p>　學　　號</p><p>　?！　I(yè)會計學</p><p>　指導教師講師</p><p>

2、<b>　　摘　要</b></p><p>　　隨著社會經(jīng)濟的不斷發(fā)展，中小型企業(yè)在現(xiàn)代社會經(jīng)濟中的貢獻也越來越大。但是中小型企業(yè)的發(fā)展所離不開的資金問題卻一直沒有得到根本性的解決。中小型企業(yè)主要解決資金問題的方式是進行籌資?；I資對企業(yè)發(fā)展來說，無疑是一把雙刃劍，正確的籌資對企業(yè)來講是護身的武器，錯誤的籌資對企業(yè)來說則是一把自殺的利器，這其中起到關(guān)鍵作用的就是籌資風險。本文通過對籌資風險概念

3、的了解，中小型企業(yè)籌資現(xiàn)狀，分析中小型企業(yè)籌資風險的成因，最終得出中小型企業(yè)對籌資風險的防范措施。</p><p>　　關(guān)鍵詞：中小型企業(yè)；籌資風險；籌資風險防范</p><p><b>　　Abstract</b></p><p>　　With the development of social economy, small and medi

4、um enterprises in the modern economy in the contributions is also growing. However, the development of small and medium enterprises can not do without funding, it has never been solved. SMEs mainly to solve the funding p

5、roblem is the way to raise funds. Financing of enterprise development is undoubtedly a double-edged sword, the right financing the enterprise, protect body weapons, the wrong financing of the enterprises is a suicide wea

6、pon, o</p><p>　　Key Words: small and medium enterprises, risk financing, financing risk prevention measures</p><p><b>　　目錄</b></p><p><b>　　1 引　言1</b></p&

7、gt;<p>　　1.1 選題的背景和意義1</p><p>　　1.2 文獻綜述1</p><p>　　1.3 文章的內(nèi)容與結(jié)構(gòu)2</p><p><b>　　2籌資風險概述3</b></p><p>　　2.1籌資風險的涵義3</p><p>　　2.1.1籌資的概念

8、3</p><p>　　2.1.2 籌資風險的涵義3</p><p>　　2.2 籌資風險的特征3</p><p>　　2.2.1 風險的客觀性3</p><p>　　2.2.2 風險的不確定性3</p><p>　　2.2.3 風險的部分可控性4</p><p>　　2.2.4風險的

9、雙重性4</p><p>　　2.3 籌資風險的分析4</p><p>　　2.3.1 分析企業(yè)盈利能力及其穩(wěn)定性4</p><p>　　2.3.2分析企業(yè)償債能力及其可靠性4</p><p>　　2.3.3分析企業(yè)資本結(jié)構(gòu)及其穩(wěn)健性4</p><p>　　2.3.4 分析企業(yè)資金分布及其合理性5</

10、p><p>　　2.3.5 分析企業(yè)成長能力及其持續(xù)性5</p><p>　　3中小型企業(yè)籌資風險的現(xiàn)狀6</p><p>　　3.1中小型企業(yè)籌資的渠道6</p><p>　　3.1.1利用商業(yè)信用籌資6</p><p>　　3.1.2銀行借款6</p><p>　　3.1.3 其他籌資

11、方式6</p><p>　　3.2 中小型企業(yè)籌資渠道的現(xiàn)狀6</p><p>　　3.2.1 利用商業(yè)信用籌資現(xiàn)狀7</p><p>　　3.2.2 銀行借款的現(xiàn)狀7</p><p>　　3.2.3 其他籌資方式的現(xiàn)狀8</p><p>　　3.3 黨和政府對中小型企業(yè)籌資的關(guān)心8</p>

12、<p>　　4中小型企業(yè)籌資風險的成因9</p><p>　　4.1 中小型企業(yè)籌資風險的外因9</p><p>　　4.1.1 預期現(xiàn)金流入量和資產(chǎn)的流動性的不確定9</p><p>　　4.1.2 企業(yè)經(jīng)營活動的成敗9</p><p>　　4.1.3 金融市場9</p><p>　　4.2 中小

13、型企業(yè)籌資風險的內(nèi)因9</p><p>　　4.2.1 企業(yè)定位不準，超常規(guī)發(fā)展的籌資過度，負債規(guī)模大9</p><p>　　4.2.2 負債的利息率10</p><p>　　4.2.3 不懂財務，違背規(guī)律10</p><p>　　5 中小型企業(yè)籌資風險的防范措施11</p><p>　　5.1 建立有效的風

14、險防范機制11</p><p>　　5.2 科學投資，提高負債資金的使用效益11</p><p>　　5.3 樹立風險意識11</p><p>　　5.4 加強財務預算管理，選擇適當?shù)幕I資時間12</p><p>　　5.5 選擇合適的外匯工具，避免匯率變動引起的籌資風險12</p><p><b&g

15、t;　　1 引　言</b></p><p>　　1.1 選題的背景和意義</p><p>　　隨著我國社會主義經(jīng)濟飛速發(fā)展，中小型企業(yè)已成為國民經(jīng)濟的重要組成部分，中小企業(yè)在經(jīng)濟運行中的一些獨特功能，如充當經(jīng)濟增長引擎、創(chuàng)造就業(yè)機會等為中國各界所認可。中小型企業(yè)在保證國民經(jīng)濟健康發(fā)展，推動技術(shù)創(chuàng)新和增加就業(yè)機會方面發(fā)揮著越來越重要的作用。</p><p>

16、;　　中小企業(yè)創(chuàng)建時就必須籌集到可以設立企業(yè)所必需的初始資本，中小企業(yè)要想擴大生產(chǎn)規(guī)模，提高經(jīng)濟效益，就必須要籌措資金，但無論是以何種方式進行的資金籌措，都存在著一定的風險。風險越大所得到的回報也就越大，只要對風險管理得當，就可以順利規(guī)避風險，達到企業(yè)的經(jīng)濟效益。但在市場經(jīng)濟條件下，由于市場行情的瞬息萬變，中小企業(yè)之間的競爭日益激烈，都可能導致決策失誤，管理措施失當，從而使得籌集資金的使用效益具有很大的不確定性，由此產(chǎn)生了籌資風險。&l

17、t;/p><p>　　籌資風險是指企業(yè)因借入資金而產(chǎn)生的喪失償債能力的可能性和企業(yè)利潤的可變性。負債經(jīng)營是現(xiàn)代中小企業(yè)的主要經(jīng)營手段之一，運用得當會給中小企業(yè)帶來收益，成為發(fā)展經(jīng)濟的有力杠桿。但是，負債籌資如果運用不當，則會使中小企業(yè)陷入困境，甚至會將中小企業(yè)推到破產(chǎn)的境地。因此，中小企業(yè)對負債經(jīng)營的風險應有充分的認識，必須采取防范負債經(jīng)營風險的措施。</p><p><b>　　1

18、.2 文獻綜述</b></p><p>　　企業(yè)的籌資風險又稱財務風險，是指企業(yè)因借入資金而產(chǎn)生的喪失償債能力的可能性和企業(yè)利潤（股東收益）的可變性。企業(yè)在籌資、投資和生產(chǎn)經(jīng)營活動中各環(huán)節(jié)無不承擔一定程度的風險。企業(yè)承擔風險程度因負債方式、期限及資金使用方式等不同，而面臨的償債壓力也有所不同。因此，籌資決策除規(guī)劃資金需要數(shù)量，并以合適的方式籌措到所需資金以外，還必須正確權(quán)衡不同籌資方式下的風險程度，并

19、提出規(guī)避和防范風險的措施。</p><p>　　李霞(2010）在《籌資風險防范分析》文中分析，籌資風險存在的主要原因是投資效益的不確定性，即投資風險的存在；資本結(jié)構(gòu)的不合理；籌資過程中，缺乏信譽，產(chǎn)生道德風險；模式化經(jīng)營管理的缺失等。</p><p>　　顧建強 (2009）在《企業(yè)籌資風險成因分析及對策》中，建議通過建立有效的風險防范機制 、科學投資，提高負債資金的使用效益 、樹立風險

20、意識 、加強財務預算管理，選擇適當?shù)幕I資時間等方式規(guī)避籌資風險。</p><p>　　1.3 文章的內(nèi)容與結(jié)構(gòu)</p><p>　　負債籌資是現(xiàn)代中小型企業(yè)的主要籌資方式之一,也是中小型企業(yè)普遍采用的籌資方式。有負債就會有籌資風險,風險如果沒有很好的控制，對企業(yè)尤其是對生存能力較低的中小型企業(yè)將是毀滅性的打擊。本文采用了規(guī)范研究方法，介紹了我國中小型企業(yè)的發(fā)展及現(xiàn)狀，對中小型企業(yè)發(fā)展過程中

21、籌資的風險進行研究，分析中小型企業(yè)籌資風險發(fā)生的成因，并提出針對于研究出的每一個成因進行規(guī)避、防范的方法和一些建議。</p><p><b>　　本文分為五個部分：</b></p><p>　　第一部分：說明中小型企業(yè)籌資風險管理及防范研究的背景及意義</p><p>　　第二部分：籌資風險的概念及分析</p><p>

22、　　第三部分：中小型企業(yè)籌資的現(xiàn)狀</p><p>　　第四部分：分析中小型企業(yè)籌資風險的成因</p><p>　　第五部分：中小型企業(yè)籌資風險的防范措施</p><p><b>　　2籌資風險概述</b></p><p>　　2.1籌資風險的涵義</p><p>　　2.1.1籌資的概念<

23、/p><p>　　企業(yè)籌資是指企業(yè)作為籌資主體根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營、對外投資和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)等需要，通過籌資渠道和金融市場，運用籌資方式，經(jīng)濟有效的籌措和集中資本的活動。</p><p>　　任何企業(yè)從創(chuàng)建到生存發(fā)展的整個過程都需要籌集資本。在企業(yè)最初建立時就需要籌資，這是設立一個企業(yè)必須的初始資本。在生存發(fā)展過程中還要維持一定的規(guī)模，或者是擴大規(guī)模的生產(chǎn)經(jīng)營。這些發(fā)展和變化往往需要追加籌資。<

24、/p><p>　　而中小型企業(yè)的籌資更多的是為其生產(chǎn)經(jīng)營而進行的籌資。而企業(yè)在進行籌資時是要把握效益性、合理性、及時性、合法性等原則的。</p><p>　　2.1.2 籌資風險的涵義</p><p>　　籌資風險是指企業(yè)在經(jīng)營活動中與籌資有關(guān)的風險，是指企業(yè)因借入資金而產(chǎn)生的喪失償債能力的可能性和企業(yè)利潤的可變性，甚至導致企業(yè)破產(chǎn)的風險。</p>&l

25、t;p>　　企業(yè)為了能夠籌集更多的資金，擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，提高經(jīng)濟效益。就必須為得到了更多的資本付出代價，這就增加了按期還本付息的籌資負擔。這個負擔會帶來很大的不確定性。以前債務的償還以及籌資后支付了更多的利息企業(yè)利潤的情況都不確定。</p><p>　　企業(yè)采用不同的籌資方式所承擔的風險程度是不同的，所以企業(yè)在進行籌資時，對于籌資方式的選擇尤為重要。</p><p>　　2.2 籌

26、資風險的特征</p><p>　　籌資風險一般都具有一下性質(zhì)特征：</p><p>　　2.2.2風險的不確定性</p><p>　　無論企業(yè)是否愿意，風險是客觀存在的。不能消滅，只能規(guī)避。</p><p>　　2.2.2風險的不確定性</p><p>　　籌資風險的各種風險因素會隨著周圍環(huán)境的變化而變化，我們不能從總

27、體上完全認識和把握其中的變化規(guī)律，故對于風險主體來說風險具有相對不確定性。</p><p>　　2.2.3 風險的部分可控性</p><p>　　企業(yè)可以通過風險識別來判斷某種風險發(fā)生的概率和風險造成的不利影響的程度，并通過適當節(jié)技術(shù)來回避風險，或控制風險發(fā)生導致不利影響的程度。</p><p>　　2.2.4風險的雙重性</p><p>　

28、　風險具有雙重性，一方面能夠給企業(yè)帶來企業(yè)所渴求的風險收益，另一方面又能給企業(yè)帶來損失發(fā)生的可能性。</p><p>　　2.3 籌資風險的分析</p><p>　　籌資風險的分析就是對 “不確定性”的一種判斷?；I資風險分析通常包括以下幾個方面：</p><p>　　2.3.1 分析企業(yè)盈利能力及其穩(wěn)定性</p><p>　　盈利能力是企業(yè)經(jīng)

29、營和理財業(yè)績的主要方面，是企業(yè)生存和發(fā)展的基礎。一個健康企業(yè)其償債資金一般來源于其盈利，而非負債資金，這樣企業(yè)才有能力抗擊各種風險，有實力迅速補償風險造成的各種損失，否則企業(yè)將不堪一擊，隨時面臨著破產(chǎn)、倒閉的風險。分析一個企業(yè)的盈利能力不能僅看一至兩個會計年度，因為一至兩個會計年度僅僅反映了企業(yè)的短期經(jīng)營成果，要客觀地判斷企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定的獲利水平和創(chuàng)造能力就要將其若干年度的盈利情況進行比較分析。因此，盈利能力分析是判斷企業(yè)是否存在籌資風險

30、的前提條件。</p><p>　　2.3.2分析企業(yè)償債能力及其可靠性</p><p>　　企業(yè)經(jīng)常要靠舉債籌集其所需的資金，尤其是中小型企業(yè)這樣自有資金不多的。如果企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動能夠正常進行，能夠及時歸還債務本息，就不會造成籌資風險，并且企業(yè)還能從舉債經(jīng)營中得到盈利；但如果缺乏按時償還債務的準備和能力，便會陷入“舉債——再舉債——債上加債”的惡性循環(huán)中，以致危及企業(yè)的生存。這也說明償債

31、能力分析也是判斷是否存在籌資風險的一個重要方面。</p><p>　　2.3.3分析企業(yè)資本結(jié)構(gòu)及其穩(wěn)健性</p><p>　　企業(yè)進行正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動必須擁有一定資本金，企業(yè)最初通過最初資本金的運用獲得盈利和積累，以擴大和增強企業(yè)的實力。企業(yè)想更大的擴大實力，就要籌集更多的資本金。企業(yè)資本金不僅要有穩(wěn)定的來源，同時要有合理的構(gòu)成。滿足企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的需要，符合企業(yè)發(fā)展方向，體現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營、

32、減少風險的原則；反之如果企業(yè)資金來源及構(gòu)成混亂，企業(yè)的內(nèi)部功能便會減弱，各種風險便會滋生、蔓延。</p><p>　　2.3.4分析企業(yè)資金分布及其合理性</p><p>　　企業(yè)籌集到更多的資金就要把它放到合適的環(huán)節(jié)中，使之得到充分的利用。這也就是說，加快企業(yè)資金周轉(zhuǎn)速度，以最少的資金量獲得最大的收益，使企業(yè)增強抗風險的能力。一旦企業(yè)的資金在某個環(huán)節(jié)出現(xiàn)停滯，就會引起其整體經(jīng)營狀況發(fā)生惡

33、化，進而引發(fā)財務風險。</p><p>　　2.3.5分析企業(yè)成長能力及其持續(xù)性</p><p>　　成長能力是指企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營發(fā)展后勁和持續(xù)力，包括企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的安全性、盈利性、應變性和競爭力及抗風險能力。一般來說，成長性好的企業(yè)抗風險能力強，在激烈競爭中立于不敗之地。所以增強企業(yè)的成長能力也是抵御風險的好方法。</p><p><b>　　。</b

34、></p><p>　　3 中小型企業(yè)籌資風險的現(xiàn)狀</p><p>　　無論是發(fā)達國家還是發(fā)展中國家，中小企業(yè)都在國家經(jīng)濟和社會生活中占有十分重要的地位。有人曾做過一項調(diào)查，在發(fā)達國家，中小企業(yè)占企業(yè)總數(shù)的97%，在社會就業(yè)和經(jīng)濟貢獻度方面都超過50%。而在發(fā)展中國家，中小型企業(yè)的比例則到達99%以上，其吸納社會就業(yè)人員、出口額及經(jīng)濟貢獻度都比發(fā)達國家高。那么能夠帶給企業(yè)生存與成長

35、雙刃劍的籌資風險，在我們國家中小型企業(yè)籌資以及籌資風險又是怎樣的現(xiàn)狀呢？</p><p>　　3.1中小型企業(yè)籌資的渠道</p><p>　　由于中小型企業(yè)的特點，中小型企業(yè)的資金供需矛盾突出，中小型企業(yè)的籌資的渠道、數(shù)量、時間等都受到各種客觀條件的限制。那么我國中小型企業(yè)籌資的渠道有哪些呢？</p><p>　　3.1.1利用商業(yè)信用籌資</p>&

36、lt;p><b>　?。?）應付賬款籌資</b></p><p>　　這是中小企業(yè)中最常用的籌資方法，利用應付賬款進行籌資簡單易行。</p><p><b>　　（2）預收賬款籌資</b></p><p>　　中小型企業(yè)在進行日常的工作時，彼此有很多的關(guān)系都是非常好的。當一方需要一些資金的時候，可以通過預收賬款的方式

37、進行籌資。</p><p>　?。?）采用應付票據(jù)籌資</p><p>　　應付票據(jù)作為商業(yè)信用的一種，中小型企業(yè)之間又建立在彼此信任的基礎上。采用應付票據(jù)，能夠利用時間差進行籌資，這是一種非常好的方式。</p><p>　　3.1.2 銀行存款</p><p>　　這是企業(yè)籌資的主渠道，提起籌資，融資，就能想起銀行借款。但是銀行借款卻有很多

38、的條件。</p><p>　　3.1.3 其他籌資方式</p><p>　　采用內(nèi)部留存和民間借貸。內(nèi)部留存是不需要支付利息的，但是前提是必須有足夠的內(nèi)部留存，否則還是需要其他的籌資方式，需要支付利息的。還有就是進行民間借貸，比如可以像親戚朋友進行籌資，當然這也是需要支付利息的，甚至比銀行還要高的利息，但是卻比銀行更人性化，還款方式上更靈活。</p><p>　　3

39、.2 中小型企業(yè)籌資渠道的現(xiàn)狀</p><p>　　中小型企業(yè)雖然有很多的籌資渠道，但是隨著社會的發(fā)展，中小型企業(yè)籌資的渠道如今又是怎么樣呢？</p><p>　　3.2.1 利用商業(yè)信用籌資現(xiàn)狀</p><p>　?。?）應付賬款籌資的現(xiàn)狀</p><p>　　這是中小企業(yè)在前幾年最常用的籌資方法，這種方法的廣泛應用，出現(xiàn)了大量的三角債。一

40、旦一個企業(yè)出現(xiàn)問題，不少的企業(yè)都會受到影響，隨著人們法制觀念和經(jīng)濟意識的進一步增強，這種籌資方式有所減少，很多時候被要求貨到付款。這種方法也會因企業(yè)自身的大小而受限制，如果一味的占用別人的貨款，那別人會選擇中斷與你的合作或者提起訴訟，影響企業(yè)的發(fā)展。</p><p>　?。?）預收賬款籌資的現(xiàn)狀</p><p>　　首先利用預收貨款進行籌資，它的效果也是有限的。并且隨著社會主義市場經(jīng)濟的進

41、一步發(fā)展，商品的種類的日益繁盛，預收賬款的付款方式已經(jīng)被許多的企業(yè)淘汰，只有那些供不應求的企業(yè)才能得到這樣的待遇了。</p><p>　　（3）采用應付票據(jù)籌資的現(xiàn)狀</p><p>　　隨著人們對票據(jù)認識的加深，地方商業(yè)銀行在幫助中小企業(yè)發(fā)展中的作用的不斷增強，使得銀行匯票的流通性得以發(fā)揮。銀行承兌匯票在辦理是需要企業(yè)支付一定的保證金，存入指定的銀行，銀行將保證金專戶管理，但同時這部分保

42、證金作為定期存款處理，這樣在承兌到期的時候企業(yè)還可得到一定數(shù)量的利息。企業(yè)的信用等級好的企業(yè)保證金的會低一些，這樣就可以暫時解決資金的困難，達到籌資的效果。并且，銀行承兌匯票由于風險較小，企業(yè)拿到票以后只需要支付一定的貼現(xiàn)利息就能夠解決資金問題了。采用這種方式支付的籌資費用遠低于采用貸款方式的費用并且靈活。</p><p>　　3.2.2 銀行借款的現(xiàn)狀</p><p>　　銀行借款是企業(yè)

43、籌資的主要渠道，但是銀行借款一般采用擔保方式。擔保物一般要求為不動產(chǎn)，并且條款很多，這在一定程度上限制了籌資的范圍，很多企業(yè)難以滿足銀行的要求，所以只有部分企業(yè)能成為直接的銀行貸款客戶。</p><p>　　隨著市場經(jīng)濟德迅速發(fā)展，我國從上世紀九十年代中期開始，就開始借鑒國外中小企業(yè)融資體系的經(jīng)驗，先后頒布一系列政策法規(guī)，開始嘗試在中國建立信用擔保體系、創(chuàng)業(yè)投資體系、中小企業(yè)板等間接和直接的融資體系。由于國家的鼓

44、勵，各類擔保機構(gòu)頻頻出現(xiàn)，使部分的中小企業(yè)融資變成了可能，他們利用自身的機器設備等固定資產(chǎn)或其他的銀行不能通過的抵押物，通過擔保公司的連帶擔保，就可以在銀行可以取得貸款，這樣雖然支付的籌資成本相對比直接貸款要高一些，但是卻能夠解決企業(yè)的資金問題。</p><p>　　3.2.3 其他籌資方式的現(xiàn)狀</p><p>　　其他籌資方式如內(nèi)部留存和民間借貸。通過調(diào)查中小企業(yè)業(yè)主資本和內(nèi)部留存收益

45、分別占我國中小私營企業(yè)資金來源的30%和26%，我們可以看出內(nèi)源性融資比重過高，外援性融資比重過低。這樣制約了企業(yè)的快速發(fā)展和做強做大。在外源性融資渠道中，證券市場門坎高，創(chuàng)業(yè)投資體制不健全等等，使中小企業(yè)難以通過資本市場公開籌集資金，中小企業(yè)缺乏外部股權(quán)融資渠道。這就使通過親友借貸、職工內(nèi)部集資以及民間借貸等非正規(guī)金融在中小企業(yè)融資中占相當高的比例。這種方式法的廣泛采用，在一定程度上支持了中小企業(yè)的發(fā)展，但在國家法律不是很完善的情況下

46、，也帶來了許多的糾紛，同時也干擾了國家的金融秩序。同時民間借貸的成本較高，使企業(yè)的籌資成本也很大，無形中加大了企業(yè)的壓力。</p><p>　　3.3 黨和政府對中小型企業(yè)籌資的關(guān)心</p><p>　　由于中小型企業(yè)的普遍性，以及中小型企業(yè)為社會帶來的巨大貢獻。對于中小型企業(yè)一直很頭痛的籌資難的問題，黨和政府也是非常的關(guān)注。在2010年的《政府工作報告》中就一罕見的篇幅部署中小型企業(yè)的發(fā)

47、展。河南省委書記盧展工在省委經(jīng)濟工作會上也提出了中小型企業(yè)最大的難題，“錢從哪里來”。有了政府的關(guān)注，在兩會期間，全國人大代表們也是共同出謀劃策。建議制定中小型企業(yè)發(fā)展基金管理辦法、加快村鎮(zhèn)銀行等機構(gòu)設立步伐、大力發(fā)展小額貸款公司、抓緊出臺政策鼓勵民間投融資、加快民營企業(yè)信用體系建設等。 </p><p>　　4中小型企業(yè)籌資風險的成因</p><p>　　我國中小型企業(yè)籌資風險，并不是

48、只發(fā)生在一個或某個企業(yè)，而是普遍存在無法消除的。所以中小型企業(yè)籌資風險的成因，不單單是有自身的內(nèi)因，還有共同的外因。</p><p>　　4.1 中小型企業(yè)籌資風險的外因</p><p>　　4.1.1 預期現(xiàn)金流入量和資產(chǎn)的流動性的不確定</p><p>　　負債的本息一般要求以現(xiàn)金償還，因此，即使企業(yè)的贏利狀況良好，也不一定能按合同、契約的規(guī)定時間按期償還本息，

49、這還要看企業(yè)預期的現(xiàn)金流入量是否及時、資產(chǎn)的整體流動性如何。資產(chǎn)的流動性反映的是潛在償債能力，現(xiàn)金流入量反映的是現(xiàn)實的償債能力。如果企業(yè)投資決策失誤，不能夠或者不能足額地及時地實現(xiàn)預期的現(xiàn)金流入量，支付到期的借款本息，并且又沒有流動性很強的資產(chǎn)，這樣就會面臨財務危機。當企業(yè)資產(chǎn)整體流動性較強，變現(xiàn)能力強的資產(chǎn)較多時，其財務風險就較小；反之，風險就較大。很多企業(yè)破產(chǎn)的實例說明，該企業(yè)破產(chǎn)并不是沒有資產(chǎn)，而是其資產(chǎn)的變現(xiàn)能力較弱，不能按時償

50、還債務。</p><p>　　4.1.2 企業(yè)經(jīng)營活動的成敗</p><p>　　對于負債經(jīng)營的企業(yè)，還本付息的資金最終應該來源于企業(yè)的收益。但是如果企業(yè)經(jīng)營管理不善，導致長期虧損，那么企業(yè)肯定不能按期支付債務本息，這樣就會給企業(yè)帶來償還債務的壓力，同時可能使企業(yè)信譽受損，不能有效地再進行籌集資金,最終導致企業(yè)陷入財務風險。這也就是由于經(jīng)營風險導致的籌資風險。</p><

51、;p>　　4.1.3 金融市場</p><p>　　金融市場是資金融通的場所，企業(yè)的負債經(jīng)營都會受到金融市場的影響。當企業(yè)主要采取短期貸款方式融資時，如果遇到金融緊縮，銀根抽緊，負債利息率大幅度上升時，就會引起利息費用的急劇增加，利潤下降，更有甚者，一些企業(yè)由于無法支付高漲的利息費用而破產(chǎn)清算。另外，金融市場利率、匯率的變動，都是企業(yè)籌資風險的誘導因素</p><p>　　4.2 中

52、小型企業(yè)籌資風險的內(nèi)因</p><p>　　4.2.1 企業(yè)定位不準，超常規(guī)發(fā)展的籌資過度，負債規(guī)模大</p><p>　　有的中小型企業(yè)籌資由于沒有把握好籌資的“度’,形成了巨大的負債規(guī)模，無法消化。結(jié)果從轟轟烈烈走向了滅亡。負債規(guī)模是指企業(yè)負債總額的大小或負債在資金總額中所占的比例的高低。企業(yè)負債規(guī)模越大，利息費用的支出就會越大，收益的降低而導致喪失償付能力或破產(chǎn)的可能性也越大。所以負

53、債規(guī)模越大，財務風險越大。</p><p>　　4.2.2 負債的利息率</p><p>　　負債的利息率越高，在同樣負債規(guī)模的條件下，企業(yè)負擔的利息費用支出就越高，企業(yè)破產(chǎn)的可能性也隨之增大。在息稅前利潤一定的條件下，負債的利息率越高，財務杠桿系數(shù)越大，資金利潤率的變動越大。所以，利息率對股東收益的變動幅度也大有影響。</p><p>　　4.2.3 不懂財務，違

54、背規(guī)律</p><p>　　中小型企業(yè)由于資金少，規(guī)模小，有很多的中小型企業(yè)沒有很專業(yè)的財務人員，或者主要決策人對財務一知半解，這樣是很危險的。沒有專業(yè)的財務人員或是主要決策人對財務的不了解會導致負債的期限結(jié)構(gòu)安排的不合理等等。如果負債的期限結(jié)構(gòu)安排不合理，就會增加企業(yè)的籌資風險。原因在于：第一，如果企業(yè)使用長期負債進行籌資，利息費用在相當長的時期將會維持固定不變，但如果企業(yè)用短期方式進行籌資，那么利息費用就會有

55、很大幅度的波動。第二，如果企業(yè)大量舉借短期資金，將借到的短期資金用于購買、建設長期資產(chǎn)，那么當短期資金到期時，就會出現(xiàn)難以籌措到足夠的現(xiàn)金償還短期借款的風險。第三，舉借長期資金的融資速度慢，取得成本較高，而且還會有一定的限制性條款。</p><p>　　5 中小型企業(yè)籌資風險的防范措施</p><p>　　分析籌資風險成因的目的，就是要在明確其發(fā)生規(guī)律和程度的基礎上，采取科學的應對措施及時

56、加以規(guī)避或防范，從而確保企業(yè)經(jīng)營過程中理財?shù)陌踩浴?lt;/p><p>　　5.1 建立有效的風險防范機制 </p><p>　　在市場經(jīng)濟條件下，風險的存在是不可避免的，但是卻是可以控制的。中小型企業(yè)必須立足于市場，建立一套完善的風險預防機制和財務信息網(wǎng)絡，這樣能夠及時地對財務風險進行預測和防范，并且制定出適合企業(yè)實際情況的風險規(guī)避方案。比如通過合理的籌資結(jié)構(gòu)來分散風險；或者通過控制經(jīng)營風

57、險來減少籌資風險；或者充分利用財務杠桿原理來控制投資風險，使企業(yè)能夠按市場需要組織生產(chǎn)經(jīng)營，及時的調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，不斷提高企業(yè)的盈利水平，把風險減少到最低限度。</p><p>　　5.2 科學投資，提高負債資金的使用效益 </p><p>　　能否發(fā)揮負債資金的使用效益，是負債經(jīng)營的關(guān)鍵。因為這不僅關(guān)系到企業(yè)是否有能力償還負債，也關(guān)系到衡量一個企業(yè)的負債經(jīng)營是否合理。由于資金的投向不同，所

58、產(chǎn)生的效益和水平也不同，投資風險就會不同。如借入資金用于基本建設，那么投資回收期長，償債風險大；用于新產(chǎn)品的研究和開發(fā)，就會見效快，但成功機率又比較低。這就要求企業(yè)加強對投資項目的可行性研究，嚴格監(jiān)督投入資金的有效使用，確保負債資金的使用效益。</p><p>　　5.3 樹立風險意識 </p><p>　　社會主義市場經(jīng)濟體制下，企業(yè)成為了自主經(jīng)營、自負盈虧、自我約束、自我發(fā)展的獨立商

59、品生產(chǎn)者和經(jīng)營者，企業(yè)必須要獨立承擔風險。企業(yè)在從事生產(chǎn)經(jīng)營活動時，環(huán)境的變化，會導致實際結(jié)果與預期效果相偏離的情況是難以避免的。如果在風險來臨的時候，企業(yè)絲毫沒有準備，那么必然會失敗。因此，企業(yè)必須樹立風險意識，即正確承認風險，科學估測風險，預防發(fā)生風險，并且有效應付風險。 </p><p>　　5.4 加強財務預算管理，選擇適當?shù)幕I資時間 </p><p>　　企業(yè)應強化預算管理制度建

60、設，確立自下而上和自上而下相結(jié)合的預算管理方式。確定適當?shù)幕I資數(shù)額預算是企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略與經(jīng)營目標的細化，預算管理是企業(yè)發(fā)展的重要保證，也是企業(yè)經(jīng)營過程中最主要和最有效的內(nèi)部控制機制。企業(yè)要在保持合理的負債比率的前提下，根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營和基本建設的需求確定資金需求的總量，能夠合理的安排自有資金和借入資金的比率；掌握好籌資的時間，使籌資時間、資金的投放運用以及轉(zhuǎn)化緊密銜接，及時調(diào)度。預算能夠統(tǒng)觀全局，努力降低資金占用額，縮短生產(chǎn)周期，提高產(chǎn)銷率，

61、降低應收賬款，使企業(yè)在充分考慮影響負債各項因素的基礎上，謹慎負債。</p><p>　　5.5 選擇合適的外匯工具，避免匯率變動引起的籌資風險 </p><p>　　我國有許多的中小型企業(yè)有進出口業(yè)務，在國際金融市場上，匯率的變動就會給原本抗風險能力就很弱的中小型企業(yè)帶來不可避免的風險。匯率的變動必然會極大地影響中小型企業(yè)。所以中小型企業(yè)必須要選擇合適的外匯工具，來防范此類風險。</

62、p><p>　　總之，中小型企業(yè)要維持正常的生產(chǎn)經(jīng)營籌集資金，就必須要承擔籌資風險。企業(yè)應該在正確認識籌資風險的基礎上，充分地重視籌資風險的作用及影響，掌握籌資風險的防范措施，使企業(yè)既獲得負債經(jīng)營所帶來的財務杠桿收益，同時又能夠?qū)L險降低到最低限度，使負債經(jīng)營更有利于提高企業(yè)的經(jīng)營效益，增強企業(yè)市場競爭力。</p><p><b>　　參考文獻</b></p>

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65、83;理論版,2007(9).</p><p>　　[8]賀武 劉平.企業(yè)籌資風險的成因及控制策略.財會月刊[J],2004（22）.</p><p>　　[9]謝立俊.淺談企業(yè)籌資風險產(chǎn)生的根源[J/OL].期刊論文,2006,2(17)[2010-3-7].</p><p>　　[10]王澔 孫長坤 李云宏.籌資風險及風險規(guī)避.吉林省經(jīng)濟管理干部學院學報[J]，

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67、家發(fā)改委中小企業(yè)公司 2006年中小企業(yè)發(fā)展情況和2007年工作要點[J]</p><p>　　[14] 王倩等.兩會代表談中小型企業(yè)融資[N].大河報.2010-3-15（A07）</p><p>　　[15] James Van Horn. Modern Financial Management (10th edition),[M]. Economic Science Press.1

68、998.</p><p><b>　　致 謝</b></p><p>　　論文的完成并不是一件容易的事。</p><p>　　從選題開始，一直到最后的定稿，有很多的疑惑。從論文的總體規(guī)劃開始，一直到某一個細節(jié)的確定，都需要仔細斟酌。 老師對我完成整個論文過程的悉心指導和對論文的仔細修改讓我克服了這一個個的困難，解開了諸多疑惑，最終完成了以上的洋

69、洋萬言，作為對我大學生活所學知識的一個總結(jié)。但這并不意味著學習可以停止，而是宣示著在以后更要對專業(yè)孜孜以求，精益求精。</p><p>　　在此謹向 老師致以誠摯的感謝和崇高的敬意。</p><p>　　論文完成之日，我的大學生活也即將結(jié)束。</p><p>　　感謝各位領(lǐng)導和老師在四年當中對我的培養(yǎng)和教育，讓我學到了很多知識，包括做學問的和做人的許多道理。<