淺談企業(yè)負債經(jīng)營及風險控制畢業(yè)論文

1、<p><b>　　財 務 管 理 系</b></p><p><b>　　畢 業(yè) 論 文</b></p><p><b>　　內(nèi) 容 摘 要</b></p><p>　　隨著我國市場經(jīng)濟的發(fā)展，競爭越來越激烈，作為競爭主體的企業(yè)，普通采用負債經(jīng)營方式參與市場競爭。負債經(jīng)營可以提高企業(yè)的市場

2、競爭能力，擴大生產(chǎn)規(guī)模，使企業(yè)得到財務杠桿效益，獲得節(jié)稅效益，減少貨幣貶值的損失，降低綜合資本成本。負債經(jīng)營是一種有效的經(jīng)營方式，在一定的條件下能為企業(yè)帶來生機和巨大效益，但同時也具有不利的風險一面。本文分析于負債經(jīng)營對企業(yè)的利弊，并提出了發(fā)債經(jīng)營的風險防范措施。</p><p>　　關鍵詞：負債經(jīng)營 財務風險 財務杠桿效應</p><p>　　淺談負債經(jīng)營對企業(yè)的影響及風險規(guī)避措施&

3、lt;/p><p><b>　　一、負債經(jīng)營的含義</b></p><p>　　負債經(jīng)營是指企業(yè)以己有的自有資金作為基礎，為了維系企業(yè)的正常營運、擴大經(jīng)營規(guī)模、開創(chuàng)新事業(yè)等，生產(chǎn)財務需求，發(fā)生現(xiàn)金流量不足，通過銀行借款、商業(yè)信用和發(fā)行債務等形式吸收資金，并運用這筆資金從事生產(chǎn)經(jīng)營活動，使企業(yè)資金并不斷得到補償、增值和更新的一種現(xiàn)代企業(yè)籌資的經(jīng)營方式。</p>

4、<p>　　二、負債經(jīng)營對企業(yè)的利弊</p><p>　　（一）負債經(jīng)營對企業(yè)的積極作用</p><p>　　從財務管理理論角度考察，各流派對負債的認識在一定程度上有一致的地方，即認為債務有抵稅、激勵、不會分散控制權(quán)、降低代理成本和傳遞積極信號的好處。當然這些積極作用對企業(yè)負債經(jīng)營起一定的刺激作用。從對負債經(jīng)營的理解可以看出負債經(jīng)營不等于企業(yè)負債，負債經(jīng)營是一種積極、進取的企業(yè)

5、負債。</p><p><b>　　1．保持企業(yè)控制權(quán)</b></p><p>　　在現(xiàn)行產(chǎn)權(quán)制度下，國有企事業(yè)的基本權(quán)利如所有權(quán)、經(jīng)營管理權(quán)、收益權(quán)等實際被分割給不同的利益集團，產(chǎn)權(quán)不清導致權(quán)利讓渡不足，各方都可利用自由裁量權(quán)對會計信息的產(chǎn)生進行干預，以獲得潛在的收益。一旦委托人遠離企業(yè)或無法確認，受托人缺少相應的監(jiān)督，會計誠信缺失就會因為缺乏動力和壓力而成為一種必

6、然，從而造成會計信息的失真。在企業(yè)面臨新的籌資決策時，如果以發(fā)行股票等方式籌集權(quán)益資本，勢必帶來股權(quán)的分散，影響到現(xiàn)有股東對企業(yè)的控制權(quán)。而負債籌資在增加企業(yè)資金來源的同時不影響到企業(yè)的控制權(quán)，有利于保持現(xiàn)有股東對企業(yè)的控制。</p><p>　　使企業(yè)得到財務杠桿效益，提高企業(yè)資本金收益率</p><p>　　在投資利潤率大于債務利息率的情況下，在安全范圍內(nèi)負債比例越大，企業(yè)的資本金收益

7、越大。</p><p>　　3．使企業(yè)獲得節(jié)稅收益</p><p>　　目前我國《會計法》企業(yè)負債應按期支付利息，根據(jù)現(xiàn)代企業(yè)會計制度中的有關規(guī)定，負債利息應在稅前支付。在同樣經(jīng)營利潤的條件下，負債籌資與權(quán)益籌資相比，由于債務利息具有稅 前扣抵作用，從而使上繳的所得稅減少，企業(yè)因此可獲得潛在的利益。</p><p>　　負債經(jīng)營可以減少貨幣貶值的損失</p&

8、gt;<p>　　在通貨膨脹的情況下，利用舉債擴大生產(chǎn)規(guī)模比自我積累資本更有利。因為企業(yè)實際償還的負債是以賬面價值計算的，債務人償還資金的實際價值比沒有發(fā)生通貨膨脹的賬面價值要小，即此時債務人可以將貨幣貶值的風險轉(zhuǎn)嫁到債權(quán)人身上。</p><p><b>　　減少通貨膨脹的風</b></p><p>　　在通貨膨脹的環(huán)境中，貨幣貶值，物價上漲，而企業(yè)負債

9、的償還仍然以 賬面價值為標準而不考慮通貨膨脹因素。這樣，企業(yè)實際償還款項的真實價值低于其所借入款項的真實價值，使企業(yè)獲得貨幣貶值的好處。</p><p>　　負債經(jīng)營可以使企業(yè)保持適宜的現(xiàn)金流</p><p>　　財務管理的目標不是為了獲得大量的現(xiàn)金，而是為了在保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營正常運轉(zhuǎn)的前提下，保持最適宜的現(xiàn)金流量，讓全部資金都能有效運作，獲取最大效益。采用負債經(jīng)營后，當企業(yè)獲得大量利潤并

10、有現(xiàn)金凈流入量時，既可以用多余現(xiàn)金償還債務，降低財務費用，維護企業(yè)信譽，又可以將閑置現(xiàn)金進行合適的投資，非常靈活方便。</p><p>　　除此以外，負債經(jīng)營的積極作用還表現(xiàn)在其他方面，如使企業(yè)擴大經(jīng)營規(guī)模，實現(xiàn)技術(shù)革新，迅速調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，占領市場，可使因資金不足而處于停頓的企業(yè)恢復運轉(zhuǎn)等。</p><p>　　負債經(jīng)營對于企業(yè)的消極影響 </p><p>　　盡管

11、負債經(jīng)營具有以上的優(yōu)勢，但并不是每個企業(yè)都可以無限制的負債經(jīng)營。負債經(jīng)營同樣也是高風險的經(jīng)營活動，如果企業(yè)運用不當就可能帶來巨大風險，尤其是對于那些資本結(jié)構(gòu)不合理的企業(yè)，可能使企業(yè)陷入財務困境，影響企業(yè)信譽度甚至蒙受滅頂之災或?qū)е陆?jīng)營失敗。</p><p>　　“財務杠桿效應”對權(quán)益資本收益率的負面影響</p><p>　　如前所述，“財務杠桿效應”能有效地提高權(quán)益資本收益率，但風險與收益

12、是并存的，財務杠桿效應如同一把雙刃劍，杠桿效應同樣可能帶來權(quán)益資本收益地大幅下滑。企業(yè)財務風險的大小主要取決于財務杠桿系數(shù)的高低。一般情況下，財務杠桿系數(shù)越大，主權(quán)資本收益率對于息稅前利潤率的彈性就越大，如果息稅前利潤率下降，那么主權(quán)資本利潤會以更快的速度下降，從而風險也越大。反之，財務風險就越小。財務風險存在的實質(zhì)是由于負債經(jīng)營從而使得負債所負擔的那一部分經(jīng)營風險轉(zhuǎn)嫁給了權(quán)益資本。當企業(yè)面臨經(jīng)濟發(fā)展的低潮，或者其他原因帶來的經(jīng)營困境時

13、，由于固定額度的利息負擔，在企業(yè)資本收效下降時，權(quán)益資本的收益率會以更快的速度下降。</p><p><b>　　無力償付債務的風險</b></p><p>　　對于負債籌資，企業(yè)負有支付利息和到期償還本金的法定義務。如果企業(yè)負債進行的投資項目不能獲得預期的收益率，或者企業(yè)整體的生產(chǎn)經(jīng)營和財務狀況惡化，或者企業(yè)短期資金動作不當?shù)鹊龋@些因素不僅會造成上述的權(quán)益資本收效

14、益大幅下降，而且會使企業(yè)面臨無力償債的風險。其結(jié)果不但導致企業(yè)資金緊張，而且影響企業(yè)信譽。因此，即使企業(yè)的盈利狀況良好，但其能否按合同、契約的規(guī)定按期償付本息，還要看預期現(xiàn)金流入量是否足額及時和資產(chǎn)的整體流動性如何?，F(xiàn)金流入量反映的是現(xiàn)實的償債能力，資產(chǎn)流動性反映的是潛在的償債能力。當企業(yè)資產(chǎn)的整體流動性較弱，變現(xiàn)能力弱的資產(chǎn)較多時，其財務風險就較大。很多企業(yè)因為其資產(chǎn)不能在短期內(nèi)變現(xiàn)，不能按時償還債務，只好宣布破產(chǎn)。</p>

15、;<p><b>　　負債經(jīng)營規(guī)模過度</b></p><p>　　負債經(jīng)營規(guī)模必須適度，過度擴張會引起財務杠桿的失衡。有的企業(yè)在資金緊缺的畸形狀態(tài)下規(guī)模急劇膨脹，不能滿足生產(chǎn)經(jīng)營活動的需要，并會引起生產(chǎn)經(jīng)營的中斷，窒息企業(yè)的發(fā)展，而且對還債也造成負面影響；有的企業(yè)根本就沒有自有資金，完全依靠負債維持經(jīng)營。在財務杠桿作用下，當投資利潤率高于利息率時，企業(yè)擴大負債規(guī)模，適當提高借

16、入資金與自有資金之間的比率，就會增加企業(yè)的權(quán)益資本收益率。反之，當投資利潤率低于利息率時，企業(yè)負債越多，借入資金與自有資金比例越高，企業(yè)權(quán)益資本收益率也就越低，嚴重時企業(yè)發(fā)生虧損甚至破產(chǎn)。</p><p><b>　　再籌資風險</b></p><p>　　由于負債經(jīng)營使企業(yè)的負債比率增大，對債權(quán)人的債權(quán)保證程度降低，這就在很大程度上限制了以后增加負債籌資能力，使未來

17、籌資成本增加，籌資難度加大。</p><p>　　負債經(jīng)營風險的規(guī)避措施</p><p>　　負債經(jīng)營是現(xiàn)代企業(yè)的主要經(jīng)營手段之一，運用得當會給企業(yè)帶來收益，成為企業(yè)發(fā)展經(jīng)濟的有利杠桿。但是，如果運用不當，則會使企業(yè)陷入困境，甚至會將企業(yè)推到破產(chǎn)的境地。因此，經(jīng)營者對負債經(jīng)營的風險應當有充分的認識，同時必須采取相關措施以防范負債經(jīng)營風險：</p><p><b

18、>　　樹立風險意識。</b></p><p>　　在市場經(jīng)濟體制下，企業(yè)成為自主經(jīng)營、自負盈虧的獨立商品生產(chǎn)者和經(jīng)營者，它必須獨立承擔風險。企業(yè)在從事生產(chǎn)經(jīng)營活動時，內(nèi)部條件和外部環(huán)境的變化導致實際經(jīng)營結(jié)果與預期效果相偏離的情況是難以避免的。因此，企業(yè)必須樹立風險意識，即要承認風險，正確認識風險，也要預防風險發(fā)生。</p><p>　?。ǘ┙⒂行У娘L險防范機制。<

19、;/p><p>　　企業(yè)必須立足市場，建立完善的風險防范機制和財務信息網(wǎng)絡，及時對財務風險進行預測和防范，制定適合企業(yè)實際情況的風險規(guī)避方案，通過適當?shù)幕I資規(guī)模和合理的籌資結(jié)構(gòu)來分散風險</p><p>　　在成本收益和風險之間進行權(quán)衡。</p><p>　　在具體項目上，企業(yè)所采用的籌資風險決策法是：首先，在籌資成本相同的情況下，選擇籌資風險最小的方案；其次，在籌資風

20、險相同的情況下，選擇籌資成本最小的方案；最后，在籌資風險小但籌資成本大的方案或籌資風險大但籌資成本小的方案中，根據(jù)管理者對風險的態(tài)度和籌資收益效用的大小，選擇籌資風險和資金成本相對較小、籌資收益相對較大的方案。 </p><p>　?。ㄋ模┐_定適度的負債數(shù)額，保持合理的負債比率。</p><p>　　負債經(jīng)營能使企業(yè)獲得財務杠桿利益，同時企業(yè)還要承擔由負債帶來的籌資風險損失。為

21、了在獲取財務杠桿利益的同時避免籌資風險，企業(yè)一定要做到適度負債經(jīng)營。企業(yè)應充分考慮企業(yè)未來時期銷售收入的增長幅度及穩(wěn)定程度，企業(yè)所處行業(yè)競爭的情況等因素，確定最佳負債規(guī)模，保持權(quán)益資金和負債之間適當?shù)谋壤P系。在實際工作中，如何選擇最優(yōu)化的資金結(jié)構(gòu)，是一項復雜和困難的工作，對一些生產(chǎn)經(jīng)營好，產(chǎn)品適銷對路，資金周轉(zhuǎn)速度快的企業(yè)，負債比率可以適當高些；對于經(jīng)營不理想，產(chǎn)銷不暢，資金周轉(zhuǎn)速度緩慢的企業(yè)，其負債比率應適當?shù)托?，否則就會使企業(yè)在原