畢業(yè)論文--論企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的利弊

1、<p><b>　　本科生畢業(yè)論文</b></p><p>　論企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的利弊</p><p>　The advantages and disadvantages of indebted management of enterprises</p><p>　學(xué)生姓名</p><p>　專(zhuān) 業(yè)會(huì)計(jì)學(xué)&l

2、t;/p><p>　教 學(xué) 點(diǎn)</p><p>　申請(qǐng)學(xué)位</p><p>　指導(dǎo)教師職稱(chēng)副教授</p><p>　答辯時(shí)間年 月 日</p><p><b>　　目 錄</b></p><p>　　摘 要--------------------------

3、-----------------------------------------Ⅰ</p><p>　　ABSTRACT-----------------------------------------------------------------Ⅱ一、負(fù)債經(jīng)營(yíng)的優(yōu)勢(shì)分析----------------------------------------------------1</p><p

4、>　?。ㄒ唬┭杆倩I集資金-------------------------------------------------------1</p><p>　?。ǘ┙档唾Y金成本-------------------------------------------------------1</p><p>　?。ㄈ┍苊馔ㄘ浥蛎洆p失---------------------------

5、------------------------1</p><p>　　（四）有利于企業(yè)控制權(quán)的保持---------------------------------------------2</p><p>　?。ㄎ澹┰鰪?qiáng)經(jīng)營(yíng)者責(zé)任感---------------------------------------------------2</p><p>　?。?/p>

6、負(fù)債經(jīng)營(yíng)可以提高自有資金盈利率-------------------------------------2</p><p>　?。ㄆ撸┴?fù)債經(jīng)營(yíng)可以使企業(yè)獲得節(jié)稅收益-------------------------------------2</p><p>　　二、負(fù)債經(jīng)營(yíng)的弊端分析----------------------------------------------------2&

7、lt;/p><p>　?。ㄒ唬┴?cái)務(wù)杠桿風(fēng)險(xiǎn)-------------------------------------------------------3</p><p>　?。ǘ┴?cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)-----------------------------------------------------------3</p><p>　?。ㄈ├首儎?dòng)風(fēng)險(xiǎn)-----------

8、--------------------------------------------3</p><p>　?。ㄋ模┙鑲贿m度---------------------------------------------------------4</p><p>　?。ㄎ澹┢髽I(yè)資金現(xiàn)金流量?jī)斶€能力嚴(yán)重不足-----------------------------------4</p&g

9、t;<p>　?。┰倩I資風(fēng)險(xiǎn)---------------------------------------------------------4</p><p>　　三、風(fēng)險(xiǎn)防范措施----------------------------------------------------------5</p><p>　?。ㄒ唬┝苛Χ胸?fù)債適度---------------

10、------------------------------------5</p><p>　?。ǘ┘訌?qiáng)日常的財(cái)務(wù)管理-------------------------------------------------7</p><p>　　（三）要努力提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益, 建立風(fēng)險(xiǎn)儲(chǔ)備基金---------------------------7</p><p>　　

11、（四）樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，建立健全企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制---------------------------7</p><p>　?。ㄎ澹┡囵B(yǎng)高素質(zhì)的財(cái)會(huì)人員-----------------------------------------------8</p><p>　　四、結(jié)論----------------------------------------------------------

12、--------9</p><p><b>　　摘 要</b></p><p>　　負(fù)債經(jīng)營(yíng)是一種有效的經(jīng)營(yíng)方式,在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中,廣為采用,負(fù)債經(jīng)營(yíng)在一定條件下能擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模,提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力,為企業(yè)帶來(lái)生機(jī)和效益,同時(shí),負(fù)債經(jīng)營(yíng)也增加了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。因此,正確認(rèn)識(shí)負(fù)債經(jīng)營(yíng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn),充分發(fā)揮它的正面效應(yīng),盡可能避免或控制其不利因素,有利于企業(yè)在競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之

13、地。本文就企業(yè)的負(fù)債經(jīng)營(yíng)的利弊作以下的探討。</p><p>　　關(guān)鍵詞：負(fù)債經(jīng)營(yíng)；負(fù)債經(jīng)營(yíng)的利弊；財(cái)務(wù)杠桿；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)</p><p><b>　　abstract</b></p><p>　　Debt management is an effective mode of operation in the fierce competition

14、in the market, is widely adopted, debt management in certain conditions can enlarge the scale of management, improve the market competitive power, for enterprise to bring the vitality and benefit, meanwhile, debt managem

15、ent also increased the financial risk of the enterprise. Therefore, a correct understanding the risks of indebted management, give full play to its positive effects, as far as possible to prevent or contr</p><

16、p>　　Keywords: Debt management； The advantages and disadvantages of indebted management； Financial leverage ； Financial risk </p><p>　　論企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的利弊</p><p><b>　　負(fù)債經(jīng)營(yíng)的優(yōu)勢(shì)分析</b></p&g

17、t;<p>　　負(fù)債經(jīng)營(yíng)對(duì)于一個(gè)企業(yè)的投資和經(jīng)營(yíng)來(lái)說(shuō)，帶來(lái)的正面作用是多方面的，我們從以下幾個(gè)方面分別闡述：</p><p><b>　?。ㄒ唬┭杆倩I集資金</b></p><p>　　在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中, 企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，總有各種各樣的情況需要資金，而單靠企業(yè)內(nèi)部積累的自有資金，不僅在時(shí)間上不允許，而且在數(shù)目上也難以適應(yīng)其發(fā)展的需要；新技術(shù)、新產(chǎn)

18、品層出不窮, 企業(yè)必須不斷開(kāi)拓創(chuàng)新,才能求得生存與發(fā)展。負(fù)債經(jīng)營(yíng)可以彌補(bǔ)企業(yè)自我積累不足的缺陷, 以獲取更多收益。一個(gè)企業(yè)不僅在資金不足時(shí)需要負(fù)債經(jīng)營(yíng)，就是在資金比較充裕時(shí)負(fù)債經(jīng)營(yíng)也是十分必要的。因?yàn)榧词蛊髽I(yè)積累的資金再多，只靠自有資金的運(yùn)作企業(yè)和運(yùn)用資金的數(shù)量總是有限的。企業(yè)通過(guò)負(fù)債可以有效地取得和支配更多的資金量，合理地組織和協(xié)調(diào)資金比例關(guān)系，改善經(jīng)營(yíng),擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，拓寬經(jīng)營(yíng)范圍，提高企業(yè)素質(zhì)，增強(qiáng)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和競(jìng)爭(zhēng)能力。<

19、/p><p><b>　　（二）降低資金成本</b></p><p>　　負(fù)債經(jīng)營(yíng)可以在一定程度上降低企業(yè)的資金成本。因?yàn)閷?duì)于投資者來(lái)講, 債權(quán)性投資一般都能夠按期收回本息, 投資風(fēng)險(xiǎn)較小, 投資者要求的報(bào)酬率一般較低, 企業(yè)的資金成本相應(yīng)也較低。同時(shí), 企業(yè)可以從負(fù)債經(jīng)營(yíng)的“減稅效應(yīng)”中獲利。因?yàn)楦鶕?jù)稅法規(guī)定, 企業(yè)的貸款利息可以計(jì)入經(jīng)營(yíng)成本,在企業(yè)所得稅稅前扣除, 從

20、而減少所得稅支出, 降低資金成本。</p><p>　　（三）避免通貨膨脹損失</p><p>　　通貨膨脹條件下, 貨幣貶值, 物價(jià)上漲, 但企業(yè)負(fù)債并不隨物價(jià)指數(shù)的上漲而增加, 而是始終以其賬面價(jià)值來(lái)確認(rèn)。這實(shí)際上是將通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給了債權(quán)人。企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率越高, 長(zhǎng)期負(fù)債比例越大, 通貨膨脹損失越小, 對(duì)企業(yè)越有利。</p><p>　?。ㄋ模┯欣谄髽I(yè)控制

21、權(quán)的保持</p><p>　　在企業(yè)面臨新的籌資決策時(shí),如果以發(fā)行股票等方式籌集權(quán)益資本,勢(shì)必帶來(lái)股權(quán)的分散,影響到現(xiàn)有股東對(duì)于企業(yè)的控制權(quán)。通過(guò)債務(wù)方式籌集資金, 在增加企業(yè)可用資金的同時(shí)并不影響企業(yè)所有者對(duì)企業(yè)的控制權(quán), 有利于保護(hù)原股東權(quán)益。</p><p>　?。ㄎ澹┰鰪?qiáng)經(jīng)營(yíng)者責(zé)任感</p><p>　　負(fù)債經(jīng)營(yíng)是一種具有驅(qū)動(dòng)力和風(fēng)險(xiǎn)性的經(jīng)營(yíng)方式, 有利于增

22、強(qiáng)經(jīng)營(yíng)者使用資金的責(zé)任心和緊迫感, 因?yàn)樨?fù)債經(jīng)營(yíng), 改變了企業(yè)無(wú)償使用資金的格局, 使經(jīng)營(yíng)者擔(dān)負(fù)起還本付息的壓力。這種壓力使經(jīng)營(yíng)者確立起資金時(shí)間價(jià)值觀(guān)念, 有利于增強(qiáng)經(jīng)營(yíng)者資金使用上的責(zé)任心和緊迫感, 自覺(jué)加強(qiáng)管理, 提高資金利用效率和經(jīng)濟(jì)效益。</p><p>　?。┴?fù)債經(jīng)營(yíng)可以提高自有資金盈利率</p><p>　　負(fù)債經(jīng)營(yíng)企業(yè)的自有資金收益率與全部資金收益率呈同方向變動(dòng),但由于利

23、息、所得稅的存在,使得兩者的變動(dòng)幅度不一致。由于利息的稅前扣除,在全部資金的收益率大于負(fù)債利率的情況下,企業(yè)自有資金的稅后收益率將提高。</p><p>　?。ㄆ撸┴?fù)債經(jīng)營(yíng)可以使企業(yè)獲得節(jié)稅收益</p><p>　　企業(yè)負(fù)債應(yīng)按期支付利息,負(fù)債利息應(yīng)在稅前支付,對(duì)企業(yè)而言,則少交納所得稅獲得節(jié)稅收益。企業(yè)普通股股東也可以在企業(yè)采用舉債方式籌資時(shí)可能得到的每股收益將高于企業(yè)采用發(fā)行普通股股票

24、籌資的每股收益。</p><p>　　二、負(fù)債經(jīng)營(yíng)的弊端分析</p><p>　　雖然負(fù)債經(jīng)營(yíng)的確是為企業(yè)經(jīng)營(yíng)者帶來(lái)正面的作用和成果，但同時(shí)卻是風(fēng)險(xiǎn)并存，當(dāng)體現(xiàn)成果的同時(shí)，負(fù)債經(jīng)營(yíng)所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)亦隨之而來(lái)。</p><p><b>　?。ㄒ唬┴?cái)務(wù)杠桿風(fēng)險(xiǎn)</b></p><p>　　雖然負(fù)債經(jīng)營(yíng)具有財(cái)務(wù)杠桿作用，因此許多企

25、業(yè)雖然不刻意追求較高的資產(chǎn)負(fù)債率，但也對(duì)高負(fù)債率熟視無(wú)睹，似乎認(rèn)為負(fù)債越多，財(cái)務(wù)的杠桿效應(yīng)越大。事實(shí)上，舉債的財(cái)務(wù)杠桿作用必須要在總資產(chǎn)報(bào)酬率大于債務(wù)成本率的前提條件下才能實(shí)現(xiàn)。目前，很多企業(yè)的總資產(chǎn)報(bào)酬率是遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于債務(wù)利率的，也就是說(shuō)其通過(guò)舉債獲得的資金所創(chuàng)造的利潤(rùn)連債務(wù)成本也負(fù)擔(dān)不了。杠桿作用還要求在權(quán)益性資本與債權(quán)性資本之間建立一個(gè)合理的比例關(guān)系，這不僅要考慮利率水平，而且要考慮權(quán)益性資本的期望報(bào)酬率，因此負(fù)債經(jīng)營(yíng)必須慎重。<

26、;/p><p><b>　?。ǘ┴?cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)</b></p><p>　　一般來(lái)說(shuō)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是伴隨著企業(yè)債務(wù)而存在的。企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要是因企業(yè)向金融機(jī)構(gòu)等舉借債務(wù), 導(dǎo)致企業(yè)資本結(jié)構(gòu)變化、企業(yè)盈利能力與債務(wù)資金成本的不確定性、舉債額和償還期限等因素影響而形成的。因此, 企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中,必須保證投資收益高于資金成本，否則, 將出現(xiàn)收不抵支或發(fā)生虧損,在負(fù)債數(shù)額不變的情況下,

27、虧損越多,企業(yè)資產(chǎn)償還債務(wù)的能力就越低, 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就越大。但是, 企業(yè)很難正確估算資金利潤(rùn)率, 因此就面臨著盈利能力與債務(wù)成本差額的不確定帶來(lái)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。</p><p>　　負(fù)債給企業(yè)增加了壓力，因?yàn)楸窘鸷屠⒌闹Ц妒瞧髽I(yè)必須承擔(dān)的合同義務(wù)。如果企業(yè)無(wú)法償還，則會(huì)面臨財(cái)務(wù)危機(jī)，而財(cái)務(wù)危機(jī)會(huì)增加企業(yè)的費(fèi)用，減少企業(yè)所創(chuàng)造的現(xiàn)金流量。</p><p>　　財(cái)務(wù)危機(jī)成本可以分為直接成本和間接

28、成本。直接成本是企業(yè)依法破產(chǎn)時(shí)所支付的費(fèi)用，企業(yè)破產(chǎn)后，其資產(chǎn)所有權(quán)將讓渡給債權(quán)人，在此過(guò)程中所發(fā)生的訴訟費(fèi)、管理費(fèi)、律師費(fèi)和顧問(wèn)費(fèi)等都屬于直接成本。直接成本是顯而易見(jiàn)的，但是在宣布破產(chǎn)之前企業(yè)可能已經(jīng)承擔(dān)了巨大的間接財(cái)務(wù)危機(jī)成本。例如，由于企業(yè)負(fù)債的生產(chǎn)能力和服務(wù)質(zhì)量提出質(zhì)疑，最終放棄使用該企業(yè)的產(chǎn)品或服務(wù)；供應(yīng)商可能會(huì)拒絕向企業(yè)提供商業(yè)信用；企業(yè)可能會(huì)流失大量?jī)?yōu)秀的員工。所有這些間接成本都不表現(xiàn)為企業(yè)直接的現(xiàn)金支出，但給企業(yè)帶來(lái)的負(fù)

29、面影響是巨大的。并且隨著企業(yè)負(fù)債額的增加，這種影響會(huì)越來(lái)越顯著。</p><p><b>　?。ㄈ├首儎?dòng)風(fēng)險(xiǎn)</b></p><p>　　在金融市場(chǎng)上, 利率是資金使用權(quán)的價(jià)格。導(dǎo)致利率變動(dòng)的因素很多, 首先, 利息是利潤(rùn)的一部分,所以利息率依存于利潤(rùn)率, 隨利潤(rùn)率的升降而變動(dòng); 其次, 國(guó)家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整, 政府為防止經(jīng)濟(jì)過(guò)熱, 通過(guò)中央銀行減少貨幣供應(yīng),緊縮銀

30、根, 也會(huì)導(dǎo)致利息率的變動(dòng); 再次, 在社會(huì)經(jīng)濟(jì)處于通貨膨脹時(shí)期, 經(jīng)濟(jì)不景氣, 資金供不應(yīng)求, 利率就可上升; 最后, 金融市場(chǎng)越不穩(wěn)定, 投資人投資的風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)越大, 投資人要求的收益率就會(huì)提高, 也會(huì)使利息率提高。</p><p><b>　?。ㄋ模┙鑲贿m度</b></p><p>　　在一個(gè)企業(yè)的最基本資本結(jié)構(gòu)中的應(yīng)有負(fù)債，一定要有限度。如果企業(yè)借債過(guò)度，不僅

31、對(duì)借入資金的使用效率產(chǎn)生影響，而且影響到其能否償債；如果借債不足，不僅影響負(fù)債經(jīng)營(yíng)能否有效的進(jìn)行，而且還因用債不能正常運(yùn)轉(zhuǎn)而無(wú)力還債。在財(cái)務(wù)杠桿作用下，當(dāng)投資利潤(rùn)率高于利息率時(shí)，企業(yè)擴(kuò)大負(fù)債規(guī)模，適當(dāng)提高借入資金與自有資金之間的比率，就會(huì)增加企業(yè)的權(quán)益資本收益率。反之，當(dāng)投資利潤(rùn)率低于利息率時(shí)，企業(yè)負(fù)債越多，借入資金與自有資金比例越高，企業(yè)權(quán)益資本收益率也就越低，嚴(yán)重時(shí)企業(yè)發(fā)生虧損甚至破產(chǎn)。所以企業(yè)的負(fù)債一定要有度，才能有效地規(guī)避相關(guān)的

32、負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)。</p><p>　　企業(yè)的負(fù)債規(guī)模取決于所有者與債權(quán)人的認(rèn)同程度。資產(chǎn)負(fù)債率的大小與企業(yè)經(jīng)營(yíng)的安全程度直接相關(guān)。一般來(lái)講，企業(yè)舉債越多，利潤(rùn)越大，資本利潤(rùn)率越高。這種結(jié)構(gòu)對(duì)所有者來(lái)講是理想的，因?yàn)槠髽I(yè)用別人的錢(qián)經(jīng)營(yíng)，而增加了所有者的權(quán)益，但對(duì)債權(quán)人來(lái)講，企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率越高，債權(quán)人承擔(dān)的貸款風(fēng)險(xiǎn)就越大，因此要設(shè)法收回自己的貸款，使貸款風(fēng)險(xiǎn)降低。在這種情況下，不僅不利于企業(yè)爭(zhēng)取貸款，而且有可能使企業(yè)資金

33、周轉(zhuǎn)出現(xiàn)困難，影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)安全。因此負(fù)債規(guī)模是受到限制的，這要取決于所有者與債權(quán)人的認(rèn)同程度。對(duì)于一般企業(yè)，普遍認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債率30%為安全，40%較合適，突破50%，資金周轉(zhuǎn)將出現(xiàn)困難，債權(quán)人也將考慮不再增加貸款，從而使企業(yè)面臨一個(gè)資金面方面的巨大風(fēng)險(xiǎn)，這是值得企業(yè)經(jīng)營(yíng)者高度關(guān)注的。</p><p>　?。ㄎ澹┢髽I(yè)資金現(xiàn)金流量?jī)斶€能力嚴(yán)重不足</p><p>　　企業(yè)償還債務(wù)通常情況下是采

34、取企業(yè)資金流上的流動(dòng)資金支付方式，因?yàn)橹挥辛鲃?dòng)資金才能隨時(shí)變現(xiàn)償還債務(wù)。因此，即使企業(yè)的盈利狀況良好，但其能否按合同、契約的規(guī)定按期償付本息，還要看預(yù)期現(xiàn)金流入量是否足額及時(shí)和資產(chǎn)的整體流動(dòng)性如何?，F(xiàn)金流入量反映的是現(xiàn)實(shí)的償債能力，資產(chǎn)流動(dòng)性反映的是潛在的償債能力。當(dāng)企業(yè)資產(chǎn)的整體流動(dòng)性較弱，變現(xiàn)能力弱的資產(chǎn)較多時(shí)，其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就較大。因此在企業(yè)高額負(fù)債經(jīng)營(yíng)的同時(shí)，隨時(shí)對(duì)現(xiàn)金流的償還能力進(jìn)行監(jiān)控，以有效地控制企業(yè)的現(xiàn)金流量，保證企業(yè)的正常

35、經(jīng)營(yíng)。</p><p><b>　?。┰倩I資風(fēng)險(xiǎn)</b></p><p>　　由于負(fù)債經(jīng)營(yíng)使企業(yè)的負(fù)債比率增大,對(duì)債權(quán)人的債權(quán)保證程度降低, 債權(quán)人為防止其利益被傷害, 通常會(huì)采取一些限制性條款, 這就在很大程度上限制了企業(yè)以后增加負(fù)債籌資能力, 使未來(lái)籌資成本增加, 籌資難度加大。企業(yè)債務(wù)到期后, 若不能按期足額還本付息, 就會(huì)影響到企業(yè)的信譽(yù)。金融機(jī)構(gòu)或其他企

36、業(yè)就不愿再給此企業(yè)提供資金, 再籌資能力也就降低了。此外, 當(dāng)負(fù)債比率提高, 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加劇時(shí), 企業(yè)投資者必然要求更高報(bào)酬率, 作為可能產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)的一種補(bǔ)償。這樣, 企業(yè)再籌資的成本就會(huì)相應(yīng)升高。</p><p><b>　　三、風(fēng)險(xiǎn)防范措施</b></p><p>　　負(fù)債經(jīng)營(yíng)是現(xiàn)代企業(yè)發(fā)展的必然選擇，同時(shí)企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)又利弊并存，合理有效地負(fù)債就成為企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的核心

37、問(wèn)題。要保持財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的合理性，經(jīng)營(yíng)企業(yè)必須有一筆穩(wěn)妥可靠的自有資金，固定資產(chǎn)與長(zhǎng)期負(fù)債必須保持適當(dāng)?shù)谋嚷?，流?dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債也要保持適當(dāng)?shù)谋嚷剩谕üぞ咭行д莆?。要合理確定負(fù)債期限；要與企業(yè)資本收益率結(jié)合起來(lái)；要區(qū)分實(shí)際利率與名義利率；要對(duì)負(fù)債資金進(jìn)行合理配置，使其分布結(jié)構(gòu)優(yōu)化。為維持適當(dāng)?shù)母?jìng)爭(zhēng)能力，企業(yè)的負(fù)債比不宜比同業(yè)一般水準(zhǔn)突出。</p><p>　　負(fù)債經(jīng)營(yíng)的目標(biāo)，一般說(shuō)來(lái)是企業(yè)的中長(zhǎng)期目標(biāo)，是為了企業(yè)

38、能獲取最有利的投資機(jī)遇。然而中長(zhǎng)期目標(biāo)與近期目標(biāo)常常是有矛盾的，因?yàn)樗鼈兌家加闷髽I(yè)的資源，所以需要企業(yè)統(tǒng)籌并加以平衡考慮。必須統(tǒng)一于保證企業(yè)近期利潤(rùn)以適宜的幅度每年增長(zhǎng)的要求下，擇取近期和中長(zhǎng)期的最優(yōu)目標(biāo)，既要保證企業(yè)的近期效益，又要保證發(fā)展后勁的增強(qiáng)，避免投資機(jī)遇的喪失。</p><p>　?。ㄒ唬┝苛Χ胸?fù)債適度</p><p>　　在現(xiàn)代企業(yè)制度下, 企業(yè)要維持并擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模和

39、加強(qiáng)自身競(jìng)爭(zhēng)能力, 適當(dāng)負(fù)債經(jīng)營(yíng)是正常的, 但市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)具有很多不確定因素, 因而給企業(yè)正常的負(fù)債和償債滲入不穩(wěn)定因素。適當(dāng)負(fù)債可能給企業(yè)帶來(lái)豐厚的收益, 同時(shí)也可能帶來(lái)一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn), 處理不當(dāng)還會(huì)使企業(yè)資金造成惡性循環(huán), 因此償債的有效性, 需要在風(fēng)險(xiǎn)與收益之間反復(fù)地權(quán)衡利弊得失。所以企業(yè)的負(fù)債比應(yīng)當(dāng)保持在總資金平均成本攀升的轉(zhuǎn)折點(diǎn), 而不能無(wú)限度的擴(kuò)張。</p><p>　　1、考慮借入資金的期限結(jié)構(gòu)<

40、/p><p>　　在企業(yè)負(fù)債總額一定的情況下，究竟安排多少流動(dòng)負(fù)債、多少長(zhǎng)期負(fù)債，才能使企業(yè)負(fù)債結(jié)構(gòu)合理，則需從以下幾個(gè)方面來(lái)考慮：</p><p><b>　?。?）銷(xiāo)售狀況</b></p><p>　　如果企業(yè)銷(xiāo)售穩(wěn)定增長(zhǎng)，就可以提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流量，便于及時(shí)償還到期債務(wù)；反之，如果企業(yè)銷(xiāo)售處于萎縮狀態(tài)或者波動(dòng)的幅度比較大，則大量借入短期債務(wù)就要

41、承擔(dān)較大風(fēng)險(xiǎn)。</p><p><b>　?。?）資產(chǎn)結(jié)構(gòu)</b></p><p>　　長(zhǎng)期資產(chǎn)比重較大的企業(yè)應(yīng)少利用短期負(fù)債，多利用長(zhǎng)期負(fù)債或者發(fā)行股票籌資；反之，流動(dòng)資產(chǎn)所占比重較大的，則可以更多地利用流動(dòng)負(fù)債進(jìn)行籌資。</p><p><b>　?。?）企業(yè)規(guī)模</b></p><p>　　經(jīng)

42、營(yíng)規(guī)模對(duì)企業(yè)負(fù)債結(jié)構(gòu)有重要影響，在金融市場(chǎng)發(fā)達(dá)的國(guó)家，大企業(yè)的流動(dòng)負(fù)債較少，因大企業(yè)還可以采用發(fā)行債券等方式，在資本市場(chǎng)上以較低的成本籌集到長(zhǎng)期資金，所以利用流動(dòng)負(fù)債較少。</p><p><b>　　（4）利率狀況</b></p><p>　　當(dāng)長(zhǎng)期負(fù)債的利率和短期負(fù)債的利率相差較少時(shí)，企業(yè)一般較多地利用長(zhǎng)期負(fù)債；反之，則會(huì)促使企業(yè)較多地利用流動(dòng)負(fù)債，以便于降低資金

43、成本。</p><p>　　2、考慮借入資金的來(lái)源結(jié)構(gòu)</p><p>　　隨著資本市場(chǎng)的放開(kāi)，企業(yè)的舉債方式已由單一的向銀行借款，發(fā)展到多渠道籌資，企業(yè)可根據(jù)借款的多少、使用時(shí)間的長(zhǎng)短、可承擔(dān)利率的大小，分別選擇向銀行借款、或發(fā)行債券、或向資金市場(chǎng)拆借，還可以引進(jìn)外資。</p><p>　　3、還必須考慮企業(yè)的償債能力，企業(yè)的償債能力用償債能力指標(biāo)表示，常用的短期

44、償債能力指標(biāo)有：</p><p><b>　?。?）流動(dòng)比率</b></p><p>　　即流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率，該比率越高，表明企業(yè)周轉(zhuǎn)資金越充裕，支付能力越強(qiáng)。流動(dòng)比率是測(cè)定企業(yè)償債能力的代表性指標(biāo)，世界公認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn)為2∶1.</p><p><b>　?。?）速動(dòng)比率</b></p><p>

45、;　　即速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率，一般標(biāo)準(zhǔn)為1∶1.</p><p>　?。?）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率</p><p>　　一般來(lái)講，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高越好，周轉(zhuǎn)速度越快，說(shuō)明資金流動(dòng)性好，質(zhì)量高，同時(shí)賬損失發(fā)生的可能性小。</p><p><b>　?。?）存貨周轉(zhuǎn)率</b></p><p>　　存貨周轉(zhuǎn)率也是以高為好，表明周

46、轉(zhuǎn)速度加快，可以提高全部流動(dòng)資金的質(zhì)量，降低滯存貨的損失。</p><p>　?。ǘ┘訌?qiáng)日常的財(cái)務(wù)管理</p><p>　　企業(yè)日常財(cái)務(wù)管理包括對(duì)現(xiàn)金, 短期投資, 存貨, 應(yīng)收款, 待攤費(fèi)用等流動(dòng)資產(chǎn)及各種流動(dòng)負(fù)債的日常管理, 它直接影響著企業(yè)的短期償債能力, 因此要建立健全各種日常賬務(wù)管理規(guī)章制度,使用科學(xué)的現(xiàn)代理財(cái)思想指導(dǎo)日常管理工作。企業(yè)流動(dòng)資金不足會(huì)使企業(yè)喪失購(gòu)買(mǎi)時(shí)機(jī), 造成信

47、用損失, 企業(yè)的盈利能力往往是其負(fù)債能力的保證與標(biāo)志, 盈利能力較高的企業(yè)享有較高的信譽(yù), 容易籌措資金而盈利能力較低的企業(yè)則信譽(yù)也就較低負(fù)債規(guī)模受到限制, 也會(huì)影響企業(yè)發(fā)展。</p><p>　?。ㄈ┮μ岣咂髽I(yè)經(jīng)濟(jì)效益, 建立風(fēng)險(xiǎn)儲(chǔ)備基金</p><p>　　企業(yè)搞好生產(chǎn)經(jīng)營(yíng), 提高經(jīng)濟(jì)效益, 具備良好的償還貸款本息和支付投資利潤(rùn)的能力, 才能贏得投資者和債權(quán)人的信任, 順利得到擴(kuò)

48、張所需要的資金。提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益是防范負(fù)債經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的根本所在, 也是負(fù)債經(jīng)營(yíng)的最終目的。在企業(yè)取得良好效益的同時(shí), 提取一定數(shù)量的風(fēng)險(xiǎn)儲(chǔ)備基金, 作為今后出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)損失的一種補(bǔ)償基金,從而保證企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的正常進(jìn)行。</p><p>　?。ㄋ模?shù)立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，建立健全企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制 </p><p>　　企業(yè)經(jīng)營(yíng)者在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任, 行使其控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的權(quán)利并獲得風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)收益

49、, 對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者: 要樹(shù)立正確的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)居安思危認(rèn)真籌劃, 不斷改善企業(yè)狀況, 要給予一定的投資決策權(quán)、資金籌措及資金分配權(quán)等, 要使風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者享受風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬, 責(zé)、權(quán)、利分明調(diào)動(dòng)其積極性, 面對(duì)復(fù)雜變化的市場(chǎng), 企業(yè)要增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力, 首先要有風(fēng)險(xiǎn)意識(shí), 要充分認(rèn)識(shí)到償債能力直接關(guān)系到企業(yè)的興衰存亡, 合理的償債能力是企業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中保持不敗的必要因素。適當(dāng)調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu), 嚴(yán)格控制負(fù)債規(guī)模, 以便企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)損失減少到最低限度。<

50、/p><p>　　（五）培養(yǎng)高素質(zhì)的財(cái)會(huì)人員</p><p>　　財(cái)務(wù)管理工作是企業(yè)管理中的重要組成部分, 財(cái)會(huì)人員素質(zhì)的高低, 不僅影響財(cái)務(wù)工作的質(zhì)量, 而且對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的全局有重要影響, 企業(yè)的一系列投資、籌資等重大經(jīng)營(yíng)決策者離不開(kāi)財(cái)會(huì)人員所提供的準(zhǔn)確會(huì)計(jì)資料, 正是由于財(cái)會(huì)管理工作在企業(yè)管理工作中所處的重要地位, 所以, 企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策者應(yīng)建立和培養(yǎng)高素質(zhì)的財(cái)會(huì)人員。高素質(zhì)財(cái)會(huì)人員必須具

51、備以下幾個(gè)方面: 首先要有較強(qiáng)的法制觀(guān)念; 其次要具備良好的會(huì)計(jì)職業(yè)道德; 然后要有較高的業(yè)務(wù)素質(zhì)和綜合處理能力; 最后財(cái)務(wù)人員要有較高的風(fēng)險(xiǎn)管理能力。財(cái)會(huì)人員要不斷地加強(qiáng)學(xué)習(xí)專(zhuān)業(yè)知識(shí), 提高自己的專(zhuān)業(yè)水平, 才能更好地充當(dāng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策者的參謀。財(cái)會(huì)人員雖然不掌握企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策權(quán), 但財(cái)會(huì)人員通過(guò)自己所學(xué)習(xí)的專(zhuān)業(yè)知識(shí), 利用各種財(cái)務(wù)分析方法, 對(duì)企業(yè)的籌資和投資等方案進(jìn)行深入可行性的分析, 盡可能幫助決策者選出最優(yōu)方案, 降低風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概

52、率。</p><p><b>　　結(jié)論</b></p><p>　　雖然負(fù)債經(jīng)營(yíng)已經(jīng)得到越來(lái)越多的企業(yè)管理的關(guān)注, 但如何發(fā)揮負(fù)債經(jīng)營(yíng)的優(yōu)勢(shì)，減少負(fù)債經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)是至關(guān)重要的難題。充分認(rèn)識(shí)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的優(yōu)越性及其風(fēng)險(xiǎn), 合理的、科學(xué)的進(jìn)行適度地負(fù)債經(jīng)營(yíng), 才能夠充分發(fā)揮企業(yè)的潛在能力,有利于股東財(cái)富最大化目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，是一種積極而進(jìn)取的經(jīng)營(yíng)風(fēng)格。但負(fù)債經(jīng)營(yíng)比例究竟應(yīng)

53、該多高，這是最佳資本結(jié)構(gòu)確定中的關(guān)鍵問(wèn)題，也是一個(gè)沒(méi)有普遍適用模式的難題。公司必須從自身環(huán)境的綜合分析出發(fā)，進(jìn)行全盤(pán)考慮。</p><p><b>　　參考文獻(xiàn)</b></p><p>　　[1]葉全良.負(fù)債經(jīng)營(yíng)論.湖北人民出版社.2002</p><p>　　[2]歐陽(yáng)令南.公司財(cái)務(wù).東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社.2002</p><

54、;p>　　[3]何進(jìn)日.企業(yè)財(cái)務(wù)管理.湖南人民出版社.2001</p><p>　　[4]林鐘高.企業(yè)舉債必備.經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社.</p><p>　　[5]劉學(xué)顏、候本領(lǐng).資金運(yùn)籌學(xué).山東人民出版社.</p><p>　　[6] 王金蓮.負(fù)債經(jīng)營(yíng)的利弊分析.財(cái)會(huì)月刊.2006年第7期</p><p><b>　　鳴 謝<

55、;/b></p><p>　　畢業(yè)之際,我對(duì)xx老師致以最誠(chéng)摯的謝意!在這篇論文的完稿過(guò)程中，唐老師給予了悉心的指導(dǎo)。正是在他的指導(dǎo)和幫助下，本篇論文才得以順利完成。x老師一絲不茍的作風(fēng)、嚴(yán)謹(jǐn)治學(xué)的態(tài)度和敏銳的洞察力，給我留下了深刻的印象，將使我終生受益，此外程老師對(duì)工作認(rèn)真負(fù)責(zé)的態(tài)度、對(duì)事業(yè)不倦追求的精神也值得本人學(xué)習(xí)。</p><p>　　另外,我還要感謝這三年里所有對(duì)我施教的老