負債經(jīng)營畢業(yè)論文

1、<p>　　摘要：負債經(jīng)營是現(xiàn)代企業(yè)通過負債提高經(jīng)濟效益的一種經(jīng)營方式。負債經(jīng)營是現(xiàn)代企業(yè)提高競爭力和獲利能力，能獲得快速發(fā)展而采取的一種積極、主動和進取經(jīng)營理念。 負債經(jīng)營的合理運用，既可以提高企業(yè)財務管理的水平，又能為企業(yè)增經(jīng)濟效益。因此，它既是一種財務策略，又是一種經(jīng)營戰(zhàn)略，對企業(yè)經(jīng)營有著非常重要的意義。江蘇磊達集團就是抓住時機合理使用債務資金，從而做大做強。</p><p>　　關(guān)鍵詞：負債 ；

2、負債經(jīng)營 ；財務杠桿 ；財務風險 </p><p><b>　　引言</b></p><p>　　隨著企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動規(guī)模的不斷發(fā)展，企業(yè)僅靠內(nèi)部積累和自有資金來滿足企業(yè)發(fā)展的需要,不僅時間上不允許,而且在資金和數(shù)量上也難以滿足需求,使企業(yè)喪失商機,制約企業(yè)的快速發(fā)展。借債能有效、快捷滿足企業(yè)擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模所需的資金。負債作為一種資本成本最低的企業(yè)外部籌資方式

3、,由于其巨大的稅遁效應,在企業(yè)合理地利用借債時, 不僅能有利于緩解企業(yè)資金的不足,更確切地說最終可給企業(yè)的所有者帶來額外收益。因此，企業(yè)負債經(jīng)營可以使企業(yè)獲得財務杠桿利益及滿足企業(yè)合理資本結(jié)構(gòu)的配置,達到企業(yè)價值最大化。</p><p>　　江蘇磊達股份有限公司是1998年改制創(chuàng)立的股份制企業(yè)，就是成功利用負債經(jīng)營戰(zhàn)略實現(xiàn)了核裂變式的快速發(fā)展。它從一個以水泥和磚瓦為主打產(chǎn)業(yè)的建材企業(yè)發(fā)展成為擁有建材、房地產(chǎn)、酒店

4、服務業(yè)、物流公司、鋼簾線等多項產(chǎn)業(yè)的大型集團公司，總資產(chǎn)達55個億，凈資產(chǎn)45個億，員工6500人。</p><p>　　可見，負債經(jīng)營是現(xiàn)代企業(yè)生存的一種有效經(jīng)營方式。</p><p>　　負債經(jīng)營的概念　　負債經(jīng)營就是企業(yè)以自有資金為基礎(chǔ)，通過銀行借款、商業(yè)信用和發(fā)行債券等形式吸收資金，并運用該資金從事生產(chǎn)經(jīng)營活動，使企業(yè)不斷得到補償、增值和更新的一種現(xiàn)代企業(yè)籌資的經(jīng)營方式。<

5、/p><p><b>　　對負債經(jīng)營的理解　</b></p><p>　　負債經(jīng)營這種方式將社會閑置資金投入到生產(chǎn)經(jīng)營最需要的地方上，最大限度提高資金使用效率，讓其充分發(fā)揮增值功能，實現(xiàn)“借雞生蛋”的目的。負債經(jīng)營指企業(yè)在擁有一定股權(quán)資本的基礎(chǔ)上，利用有償使用債權(quán)人資本（借入資本），通過財務杠桿的作用，實現(xiàn)企業(yè)資源利用的最大化，以此來實現(xiàn)其經(jīng)營計劃與經(jīng)營目標，提高企業(yè)的經(jīng)

6、濟效益。對此定義應從以下三個方面去理解：　</p><p>　　1、從負債來源方面來看。只有通過借入方式取得并有償使用的債務資金才是負債經(jīng)營。所以負債項目中下列項目不能構(gòu)成負債經(jīng)營的內(nèi)容，如流動負債中的應付工資、應交稅金、應付利潤、其他應付款、預提費用等，因為這些是直接產(chǎn)生于企業(yè)持續(xù)經(jīng)營中的自發(fā)性負債和或有負債，并且無需為此付出籌資的實際成本(利息)。因此只有流動負債中的短期借款、短期債券及長期負債項目(包括長期

7、借款、應付債券、長期應付款等)才能構(gòu)成負債經(jīng)營項目。由此可以看出負債經(jīng)營的概念并不以是否有負債項目或負債額大于零為前提，只有企業(yè)通過負債方式,增加了資金供應規(guī)模并對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動產(chǎn)生影響,才能叫做負債經(jīng)營?！　?lt;/p><p>　　從使用負債動機來看。企業(yè)負債經(jīng)營是為了擴大經(jīng)營規(guī)模、增強經(jīng)營能力和競爭能力，獲取更多的利潤而采取的一種經(jīng)營方式。負債經(jīng)營是為了謀求企業(yè)更快發(fā)展而積極主動采用多種方式籌集資金而負債的問

8、題，而不是為了維持生產(chǎn)經(jīng)營活動而不得已（被動）負債?！　?</p><p>　　從負債的量方面來看。借款性負債與總資產(chǎn)的比率應該達到一定數(shù)值,才能作為負債經(jīng)營，這個問題也就是所謂的資本結(jié)構(gòu)原理。因為,只有該比率達到或超過一定程度,負債經(jīng)營才能成為企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的籌資來源,并影響到企業(yè)的一系列經(jīng)營策略和財務決策,使企業(yè)能為此而享受負債經(jīng)營的收益和承擔負債經(jīng)營的風險。關(guān)于這方面的理論研究相對來說具有顯著突破成績的是MM

9、理論，及再此基礎(chǔ)上發(fā)展的稅負利益——破產(chǎn)成本的權(quán)衡理論。由于融資活動本身和外部環(huán)境的復雜性，至于該數(shù)值應該多大為宜,需要在一定程度上還要依靠有關(guān)人員的經(jīng)驗和主觀判斷。</p><p>　　從以上對負債經(jīng)營的理解，可以看出負債經(jīng)營是一種理財技巧,或者說是一種財務戰(zhàn)略，更是一種積極進取的經(jīng)營風格。因此,負債經(jīng)營的界定以及負債經(jīng)營政策的選擇對于企業(yè)正確運用負債經(jīng)營具有重要的意義?！?lt;/p><p&g

10、t;　　三、負債經(jīng)營的積極作用</p><p>　　負債經(jīng)營作為一種經(jīng)營策略，它不僅是為了彌補企業(yè)的資金不足，滿足企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營對資金的需求，而且更重要的是它可以為企業(yè)帶來許多其他的好處，主要表現(xiàn)在以下幾個方面：　 </p><p>　　1.負債具有財務杠桿作用。不論企業(yè)經(jīng)營成果大小，利潤多少，債務利息額是固定的，因而當利潤增大時，每一元利潤所負擔的利息就會相應減少，從而使自有資本所有者的收

11、益大幅度提高，這種債務對所有者收益的影響稱作財務杠桿。當企業(yè)資金息稅前利潤率高于債務利息率時，息稅前利潤在扣除了債務利息和所得稅后，留歸所有者的凈利潤將會增加，從而獲取杠桿利益。　　2.負債利息具有“抵稅作用”。因為按現(xiàn)行制度規(guī)定，負債利息要計入財務費用，并且在所得稅前扣除，故可產(chǎn)生節(jié)稅作用，使企業(yè)少納所得稅，從而增加權(quán)益資本收益。節(jié)稅額的計算公式為：節(jié)稅額=利息費用×所得稅率。由此可見，只要有債務資本，便可產(chǎn)生節(jié)稅效應，且

12、利息費用越高，節(jié)稅額越大。同時，負債經(jīng)營可降低企業(yè)資本成本。由于債權(quán)人投資風險較小，加之上述節(jié)稅作用，故債務資本成本通常低于權(quán)益資本成本。因此負債經(jīng)營的企業(yè)同全部采用自有資金進行經(jīng)營的企業(yè)相比，成本費用增大，利潤減少，應納稅所得額隨之減少，從而減少上繳的所得稅，降低企業(yè)稅負?！　?.在通貨膨脹時期，負債經(jīng)營具有舉債效應。負債通常要到期才能還本付息，在通貨膨脹率上升的情況下，原有負債額的實際購買力將下降，企業(yè)按</p>&

13、lt;p>　　在市場經(jīng)濟的日益深入的今天，江蘇磊達集團欲在激烈的建材市場競爭中求生存、謀發(fā)展，必須不斷的增強自身的經(jīng)濟實力。江蘇磊達集團通過負債經(jīng)營，利用銀行貸款、企業(yè)債券、職工投股、與江蘇銀行合作等資金進行生產(chǎn)、經(jīng)營、管理等，“借雞生蛋”， 不斷壯大自己，逐步擴大企業(yè)規(guī)模，促進了企業(yè)的長遠發(fā)展。</p><p><b>　　負債經(jīng)營的消極作用</b></p><p

14、>　　（一）負債經(jīng)營的風險</p><p>　　從風險——報酬權(quán)衡原則（財務交易的基本原則）可知道高收益必然伴隨高風險的道理。負債經(jīng)營同時也是高風險的經(jīng)營活動，如果企業(yè)運用不當就可能產(chǎn)生下列風險:</p><p>　　1、無力償付債務風險。由于負債經(jīng)營是以定期付息,到期還本為前提,如果企業(yè)用負債進行的投資不能按期收回投資和取得預期收益,企業(yè)必將面臨著一個無力償還債務的風險,其結(jié)果不僅

15、導致企業(yè)資金緊張,也會影響企業(yè)信譽程度,甚至還可能遭受滅頂之災。</p><p>　　2、利率變動風險。這是指企業(yè)在負債期間,由于通貨膨脹的影響,貸款利率發(fā)生增長變化,利率的增長必然要增加企業(yè)的資金成本，從而加大利息開支,削減了預期收益。</p><p>　　3、再籌資風險。由于負債經(jīng)營使企業(yè)負債比率加大,也就是對債權(quán)人的債權(quán)保證程度降低,這就在很大程度上限制了企業(yè)從其他渠道增加負債籌資的

16、能力,從而加大了企業(yè)再籌資的難度。</p><p>　?。ǘ┴搨?jīng)營的負面效應</p><p>　　負債經(jīng)營既然是一種理財技巧,或者說是一種財務戰(zhàn)略,那么負債經(jīng)營的運用就自然存在一定的技術(shù)性,運用恰當可以為企業(yè)創(chuàng)造額外收益,運用不當便可使企業(yè)陷入財務危機?！　?</p><p>　　經(jīng)營失敗引起財務杠桿的負效。當經(jīng)營失敗,企業(yè)的全部資本利潤率低于借入款項利率時,對

17、于多支付的利息支出要用企業(yè)所得的利潤份額進行彌補,企業(yè)實際得到利潤就小得多,最終將降低企業(yè)自有資本利潤率,使企業(yè)盈利減少,甚至造成企業(yè)虧損,同時企業(yè)的留存收益也相應減少,這不利于企業(yè)的發(fā)展,容易產(chǎn)生財務杠桿負面效應,使企業(yè)面臨癱瘓破產(chǎn)的可能。經(jīng)濟效益是企業(yè)的核心，若不能創(chuàng)造出較高利潤率，增加負債率的同時，也將加大企業(yè)的財務風險。因此，企業(yè)經(jīng)營者應加強現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營管理理念，及時合理地使用好籌集資金，最大可能地提高資金利用效果，全面改善企業(yè)

18、經(jīng)營狀況，降低財務風險，提高企業(yè)獲利能力和償債能力?！?lt;/p><p>　　借債不適度使得財務風險增加。企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)中應有負債，但要有一定的限度。借債過度，不僅對借入資金的使用效率產(chǎn)生影響，而且影響到其能否償債；如果借債不足，不僅影響負債經(jīng)營能否有效的進行，而且還因用債不能正常運轉(zhuǎn)而無力還債。在財務杠桿作用下，當投資利潤率高于利息率時，企業(yè)擴大負債規(guī)模，適當提高借入資金與自有資金之間的比率，就會增加企業(yè)的權(quán)益資

19、本收益率。反之，當投資利潤率低于利息率時，企業(yè)負債越多，借入資金與自有資金比例越高，企業(yè)權(quán)益資本收益率也就越低，嚴重時企業(yè)發(fā)生虧損甚至破產(chǎn)?！　?lt;/p><p>　　還債不適時造成籌資風險。當負債規(guī)模一定時，債務期限的安排是否合理，也會給企業(yè)帶來籌資風險。若長短期債務比例不合理，就會使企業(yè)在債務到期日還債壓力過大，資金周轉(zhuǎn)不靈，影響企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營活動。拖欠債務不僅會喪失企業(yè)信譽斷送了再借債的機會，同時也失去了

20、擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模的機會?！?lt;/p><p>　　負債經(jīng)營規(guī)模的過度。負債經(jīng)營規(guī)模必須適度，過度擴張會引起財務杠桿的失衡。有的企業(yè)在資金緊缺的畸形狀態(tài)下規(guī)模急劇膨脹，不能滿足生產(chǎn)經(jīng)營活動的需要，并會引起生產(chǎn)經(jīng)營的中斷，窒息企業(yè)的發(fā)展，而且對還債也造成負面影響；有的企業(yè)根本就沒有自有資金，完全依靠負債維持經(jīng)營。過度的高額負債將伴隨巨大的財務風險，不僅需要支付巨額利息，而且嚴重影響企業(yè)的生存和發(fā)展?！　?lt;/p&g

21、t;<p>　　資金流動性差償還能力不足。償還債務通常情況下是采取流動資金支付的方式，因為只有流動資金才能隨時變現(xiàn)償還債務。因此，即使企業(yè)的盈利狀況良好，但其能否按合同、契約的規(guī)定按期償付本息，還要看預期現(xiàn)金流入量是否足額及時和資產(chǎn)的整體流動性如何?，F(xiàn)金流入量反映的是現(xiàn)實的償債能力，資產(chǎn)流動性反映的是潛在的償債能力。當企業(yè)資產(chǎn)的整體流動性較弱，變現(xiàn)能力弱的資產(chǎn)較多時，其財務風險就較大。很多企業(yè)就是因為其資產(chǎn)不能在短期內(nèi)變現(xiàn)

22、，不能按時償還債務，只好宣布破產(chǎn)。</p><p>　　江蘇磊達集團積極搶抓國家穩(wěn)增長的政策機遇，整合并優(yōu)化配置內(nèi)部資源，發(fā)揮集團各企業(yè)的優(yōu)勢，適度利用負債經(jīng)營, 不斷滾動投入、不斷擴張產(chǎn)業(yè)、不斷創(chuàng)新管理、不斷轉(zhuǎn)型升級，形成了企業(yè)成長的良性循環(huán)，促成了磊達近年來持續(xù)快速穩(wěn)步發(fā)展。</p><p><b>　　結(jié)束語　</b></p><p>　

23、　江蘇磊達的成長發(fā)展歷程充分說明負債經(jīng)營是企業(yè)籌措資金重要手段,是現(xiàn)代企業(yè)迅速發(fā)展的必由之路。企業(yè)運用負債機制承擔經(jīng)營風險責任，可在市場經(jīng)濟發(fā)展中追求自身經(jīng)濟效應，爭取最大利潤。我們必須摒棄“無債一身輕”的傳統(tǒng)觀念，充分利用財務杠桿效應，爭取最大利潤。 同時，我們又必須嚴格、科學地遵循財務原理，把握負債經(jīng)營的 “尺度”，控制好負債結(jié)構(gòu),強化資金管理與合理調(diào)度資金,就會化風險為利益, 最大限度地避免財務風險帶來的負面影響，最終實現(xiàn)企業(yè)核裂

24、變式的快速發(fā)展。</p><p><b>　　參考文獻</b></p><p>　　1 宋瑞良.試論企業(yè)負債經(jīng)營[J].經(jīng)濟師，2003（9）</p><p>　　2 葉全良.負債經(jīng)營論[M]. 湖北人民出版社，200７</p><p>　?。场侵袑W：淺談企業(yè)負債經(jīng)營[J]. 商場現(xiàn)代化，2008，(13) </

25、p><p>　　４、吉力茹：淺析企業(yè)負債經(jīng)營的利與弊[J].商業(yè)經(jīng)濟，2009，(02) </p><p>　?。?、徐關(guān)華，現(xiàn)代企業(yè)財務管理 第一版，北京清華大學出版社、北京交通大學出版社 2006.09</p><p>　?。?、劉玉平，財務管理學 第二版，北京中國人民大學出版社 2007.04</p><p>　　中央廣播電視大學人才培養(yǎng)模式改

26、革</p><p>　　和開放教育試點會計學專業(yè)畢業(yè)論文</p><p>　　淺談企業(yè)的負債經(jīng)營策略</p><p>　　――以江蘇磊達集團為例</p><p>　　學員姓名 葉 曉 云 學號 1032001265918 </p><p>　　入學時間 2 0 1 0 年 秋