新能源發(fā)電行業(yè)首次覆蓋報(bào)告無懼平價(jià)上網(wǎng)，風(fēng)光未來更好

1、<p><b>　　目 錄</b></p><p>　　表：本報(bào)告覆蓋公司估值表</p><p>　?。ㄗⅲ菏毡P價(jià)、目標(biāo)價(jià)及盈利預(yù)測(cè)均對(duì)應(yīng)港元）</p><p>　公司名稱代碼收盤價(jià)盈利預(yù)測(cè)（EPS）2017A2018E2019E2017APE2018E2019E評(píng)級(jí)目標(biāo)價(jià)</p><p>　協(xié)鑫新能源045

2、12018.12.120.290.050.040.055.817.195.68增持0.4</p><p>　龍?jiān)措娏?9162018.12.125.330.520.700.7410.277.607.22增持7.4</p><p>　大唐新能源17982018.12.121.020.070.140.1715.587.215.91增持1.36</p><p>　華能新能

3、源09582018.12.122.160.320.370.416.705.845.22增持3.28</p><p>　　國(guó)家發(fā)展新能源初心未變，光伏風(fēng)電大有可為</p><p>　　國(guó)家發(fā)展新能源初心未變</p><p>　　全球新能源發(fā)電的崛起?？稍偕茉措娏哂袩o碳、清潔、環(huán)保、可再 生等特點(diǎn)，發(fā)展可再生能源是全球能源革命和綠色低碳發(fā)展的必然要求。世界各國(guó)為加快

4、能源轉(zhuǎn)型進(jìn)程、提高能源安全及減少對(duì)化石能源的依賴， 紛紛出臺(tái)鼓勵(lì)政策，促進(jìn)了風(fēng)光產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，同時(shí)近年來技術(shù)進(jìn)步帶來 的成本下降也進(jìn)一步推動(dòng)了全球新能源發(fā)電的崛起。2000 年-2017 年， 全球風(fēng)電裝機(jī)從 17.4GW 增長(zhǎng)到 539.1GW，光伏裝機(jī)從 1.5GW 增長(zhǎng)到</p><p>　　402GW，分別增長(zhǎng)了 31 倍和 268 倍。</p><p>　　圖 1：全球風(fēng)電、光伏裝

5、機(jī)快速擴(kuò)張</p><p>　?。ㄈf千瓦）全球風(fēng)電裝機(jī)容量全球太陽能裝機(jī)容量</p><p><b>　　60000</b></p><p><b>　　50000</b></p><p><b>　　40000</b></p><p><b&

6、gt;　　30000</b></p><p><b>　　20000</b></p><p><b>　　10000</b></p><p><b>　　0</b></p><p>　　數(shù)據(jù)來源： Wind，</p><p>　　中國(guó)雖起步較

7、晚，但發(fā)展迅速，目前已成為全球新能源發(fā)展的引領(lǐng)者。 我國(guó)新能源發(fā)展雖然起步較晚，但由于政策支持力度大、補(bǔ)貼強(qiáng)度高， 短短十余年內(nèi)，我國(guó)就完成了從起步到全球新能源裝機(jī)容量第一的過程。</p><p>　　2009 年，我國(guó)出臺(tái)了風(fēng)電標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)，同年啟動(dòng)了光電建筑應(yīng)用示范項(xiàng)目、金太陽示范工程以及光伏電站特許招標(biāo)，我國(guó)風(fēng)電及光伏進(jìn)入高速發(fā)展階段。據(jù)國(guó)際可再生能源署（IRENA）發(fā)布的數(shù)據(jù)，截止 2017 年底，全球風(fēng)

8、電裝機(jī)容量 514GW，其中中國(guó) 164GW，占比 32%；全球光伏裝機(jī)容量 391GW，其中中國(guó) 131GW，占比 33%。</p><p>　　圖 2：2017 年中國(guó)風(fēng)電裝機(jī)居世界第一圖 3：2017 年中國(guó)光伏裝機(jī)居世界第一</p><p>　?。ㄈf千瓦）中國(guó)美國(guó)德國(guó)</p><p><b>　　18000</b></p&

9、gt;<p><b>　　15000</b></p><p><b>　　12000</b></p><p><b>　　9000</b></p><p><b>　　6000</b></p><p><b>　　3000</

10、b></p><p><b>　　0</b></p><p>　　2005201020152017</p><p>　?。ㄈf千瓦）中國(guó)美國(guó)德國(guó)</p><p><b>　　15000</b></p><p><b>　　12000</b>

11、;</p><p><b>　　9000</b></p><p><b>　　6000</b></p><p><b>　　3000</b></p><p><b>　　0</b></p><p>　　200520102015

12、2017</p><p>　　數(shù)據(jù)來源：Wind，數(shù)據(jù)來源：Wind，</p><p>　　表 1：2005-2017 年國(guó)家扶持可再生能源發(fā)展的政策</p><p>　　2007 年 8 月</p><p>　　2008 年 3 月</p><p>　　2009 年 7 月</p><p>

13、　　2009 年 7 月</p><p>　　2012 年 8 月</p><p>　　2013 年 8 月</p><p>　　2015 年 3 月</p><p>　　2016 年 5 月</p><p>　　2016 年 12 月</p><p>　　2017 年 1 月</p>

14、;<p>　　2017 年 11 月</p><p>　　《可再生能源中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃》</p><p>　　《可再生能源發(fā)展“十一五”規(guī)劃》</p><p>　　《關(guān)于完善風(fēng)力發(fā)電上網(wǎng)電價(jià)政策的通知》</p><p>　　《關(guān)于實(shí)施金太陽示范工程的通知》</p><p>　　《可再生能源發(fā)展“十二五”規(guī)劃

15、》</p><p>　　《關(guān)于發(fā)揮價(jià)格杠桿作用促進(jìn)光伏產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的通知》</p><p>　　《關(guān)于可再生能源就近消納試點(diǎn)的意見》</p><p>　　《關(guān)于做好風(fēng)電、光伏發(fā)電全額保障性收購(gòu)管理工作的通知》</p><p>　　《可再生能源發(fā)展“十三五”規(guī)劃》</p><p>　　《關(guān)于實(shí)施可再生能源綠色電力證書核發(fā)

16、及自愿認(rèn)購(gòu)交易機(jī)制的通知》</p><p>　　《解決棄水棄風(fēng)棄光問題實(shí)施方案》</p><p>　　力爭(zhēng) 2010 年可再生能源消費(fèi)量達(dá)到能源消費(fèi)總量的 10%，2020 年達(dá)到 15%。</p><p>　　2010 年風(fēng)電裝機(jī)達(dá)到 500 萬千瓦，2020 年達(dá)到 3000 萬千瓦；2010 年太陽能</p><p>　　裝機(jī)達(dá)到 30

17、 萬千瓦，2020 年達(dá)到 180 萬千瓦。</p><p>　　提高 2010 年風(fēng)電總裝機(jī)容量目標(biāo)至 1000 萬千瓦，太陽能發(fā)電總?cè)萘窟_(dá)到 30</p><p><b>　　萬千瓦。</b></p><p>　　按風(fēng)能資源狀況和工程建設(shè)條件，將全國(guó)分為 4 類風(fēng)能資源區(qū)，相應(yīng)制定風(fēng)電標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)。4 類資源區(qū)風(fēng)電標(biāo)桿電價(jià)水平分別為每千瓦時(shí)

18、 0.51 元、0.54 元、0.58 元和 0.61 元。</p><p>　　財(cái)政部、科技部、能源局聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于實(shí)施金太陽示范工程的通知》，計(jì)劃通過財(cái)政補(bǔ)助、科技支持和市場(chǎng)拉動(dòng)的方式，加快國(guó)內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)的規(guī)?；l(fā)展。三部委計(jì)劃在未來 2-3 年內(nèi)通過 100 億左右的資金補(bǔ)助，撬動(dòng)國(guó)內(nèi)</p><p>　　500MW 以上的光伏發(fā)電示范項(xiàng)目。金太陽工程的有力扶持，成功開啟了國(guó)內(nèi)&

19、lt;/p><p><b>　　光伏市場(chǎng)的建設(shè)。</b></p><p>　　2015 年風(fēng)電裝機(jī)達(dá)到 1 億千瓦，其中海上風(fēng)電 500 萬千瓦；太陽能發(fā)電達(dá)到</p><p><b>　　1500 萬千瓦。</b></p><p>　　進(jìn)一步完善光伏發(fā)電項(xiàng)目?jī)r(jià)格政策，明確了 0.42 元/kWh 的分

20、布式電站補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)，自此中國(guó)光伏開啟了高速增長(zhǎng)階段。</p><p>　　試點(diǎn)可再生能源在局域電網(wǎng)就近消納、可再生能源直接交易、可再生能源優(yōu)先發(fā)電權(quán)。</p><p>　　綜合考慮電力系統(tǒng)消納能力，參考準(zhǔn)許成本加合理收益，核定部分存在棄風(fēng)、棄光問題地區(qū)規(guī)劃內(nèi)風(fēng)電、光伏發(fā)電最低保障收購(gòu)年利用小時(shí)數(shù)。</p><p>　　2020 年底全國(guó)風(fēng)電并網(wǎng)裝機(jī)確保達(dá)到 2.1

21、 億千瓦以上，海上風(fēng)電開工建設(shè)</p><p>　　1000 萬千瓦，確保建成 500 萬千瓦；2020 年底全國(guó)太陽能發(fā)電并網(wǎng)裝機(jī)確保</p><p>　　實(shí)現(xiàn) 1.1 億千瓦以上。</p><p>　　建立可再生能源綠色電力證書認(rèn)購(gòu)體系，明確“綠證”核發(fā)認(rèn)購(gòu)規(guī)則，完善風(fēng)電發(fā)電補(bǔ)貼機(jī)制。</p><p>　　要求各地區(qū)和有關(guān)單位高度重視可再

22、生能源電力消納工作，采取有效措施提高可再生能源利用水平，到 2020 年在全國(guó)范圍內(nèi)有效解決棄水棄風(fēng)棄光問題。</p><p><b>　　數(shù)據(jù)來源：發(fā)改委，</b></p><p>　　我國(guó)十省區(qū)新能源裝機(jī)占比超過 20%。截止 2017 年底，我國(guó) 19 個(gè)省區(qū)新能源已成為第二大電源，甘肅省新能源已成為第一大能源。甘肅、青海、寧夏等 10 個(gè)省區(qū)的新能源裝機(jī)占總裝

23、機(jī)的比例超過 20%。</p><p>　　圖 4：中國(guó)新能源裝機(jī)占比前十大省份</p><p>　　（萬千瓦）風(fēng)電裝機(jī)光伏裝機(jī)新能源裝機(jī)占比</p><p><b>　　4000</b></p><p><b>　　3500</b></p><p><b>

24、　　3000</b></p><p><b>　　2500</b></p><p><b>　　2000</b></p><p><b>　　1500</b></p><p><b>　　1000</b></p><p>

25、;<b>　　500</b></p><p><b>　　0</b></p><p>　　甘肅 青海 寧夏 新疆 河北 內(nèi)蒙古 西藏 吉林 黑龍江 陜西</p><p><b>　　45%</b></p><p><b>　　40%</b></p&g

26、t;<p><b>　　35%</b></p><p><b>　　30%</b></p><p><b>　　25%</b></p><p><b>　　20%</b></p><p><b>　　15%</b><

27、;/p><p><b>　　10%</b></p><p><b>　　5%</b></p><p><b>　　0%</b></p><p>　　數(shù)據(jù)來源： Wind，</p><p>　　新能源發(fā)展最大的拐點(diǎn)在于平價(jià)上網(wǎng)</p><p

28、><b>　　平價(jià)上網(wǎng)的必要性</b></p><p>　　新能源對(duì)政策的依賴度較高，依賴補(bǔ)貼的成長(zhǎng)不可持續(xù)?；仡櫸覈?guó)新能源過去 20 年的發(fā)展路徑，行業(yè)的成長(zhǎng)高度依賴于政策和補(bǔ)貼。在新能源發(fā)展初期對(duì)其進(jìn)行適當(dāng)補(bǔ)貼，是扶植新行業(yè)發(fā)展的必經(jīng)之路，但補(bǔ)貼絕非長(zhǎng)久之計(jì)。隨著風(fēng)電、光伏等新能源裝機(jī)的快速擴(kuò)張，補(bǔ)貼缺口已成為掣肘新能源發(fā)展的重要因素，一方面補(bǔ)貼缺口給國(guó)家財(cái)政造成巨大負(fù)擔(dān)，根據(jù)調(diào)研

29、得知，截止 2017 年底，全國(guó)新能源實(shí)收補(bǔ)貼與理論發(fā)放補(bǔ)</p><p>　　貼的缺口已經(jīng)超過 1000 億元，而這一缺口仍在不斷擴(kuò)大。另一方面，補(bǔ)貼拖欠造成新能源企業(yè)現(xiàn)金流狀況不斷惡化，過度依賴補(bǔ)貼也限制了新能源產(chǎn)業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。</p><p>　　平價(jià)上網(wǎng)有什么好處？對(duì)國(guó)家、行業(yè)、企業(yè)三方有利?！犊稍偕茉窗l(fā)展</p><p>　　“十三五”規(guī)劃》中明確提出

30、到 2020 年，風(fēng)電要實(shí)現(xiàn)發(fā)電側(cè)平價(jià)上網(wǎng)， 光伏發(fā)電實(shí)現(xiàn)用戶側(cè)平價(jià)上網(wǎng)。</p><p>　　從國(guó)家角度來看，若長(zhǎng)期采取補(bǔ)貼模式支持行業(yè)發(fā)展，補(bǔ)貼缺口將越滾越大，取消補(bǔ)貼可減小財(cái)政壓力；</p><p>　　從行業(yè)角度來看，平價(jià)上網(wǎng)后行業(yè)可擺脫對(duì)政府補(bǔ)貼的依賴，激發(fā)行業(yè)提升自身的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，促進(jìn)行業(yè)實(shí)現(xiàn)有機(jī)增長(zhǎng)；</p><p>　　從企業(yè)角度來看，目前新能源運(yùn)營(yíng)

31、商存在的最大問題之一是電價(jià)補(bǔ)貼難以回收，導(dǎo)致現(xiàn)金流狀況差，隨著對(duì)補(bǔ)貼依賴的降低，這一根本問題有望得到解決。</p><p><b>　　平價(jià)上網(wǎng)的可行性</b></p><p>　　技術(shù)逐漸成熟，全球風(fēng)電和光伏發(fā)電成本持續(xù)下降。受益于風(fēng)電機(jī)組、光伏組件、逆變器等關(guān)鍵設(shè)備價(jià)格下降以及項(xiàng)目開發(fā)經(jīng)驗(yàn)逐漸成熟，全球風(fēng)電和光伏發(fā)電成本不斷下降。根據(jù)彭博新能源財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)，2018

32、年上半年全球陸上風(fēng)電平準(zhǔn)化電力成本為 55 美元/兆瓦時(shí)，較 2017 年上半年下降 18%，光伏平準(zhǔn)化電力成本也下降了 18%，達(dá)到 70 美元/兆瓦時(shí)。</p><p>　　圖 5：2009—2018 年全球風(fēng)電和光伏發(fā)電度電成本不斷下降</p><p>　?。涝?兆瓦時(shí)）晶硅型光伏發(fā)電陸上風(fēng)電</p><p><b>　　350</b&g

33、t;</p><p><b>　　300</b></p><p><b>　　250</b></p><p><b>　　200</b></p><p><b>　　150</b></p><p><b>　　100<

34、;/b></p><p><b>　　50</b></p><p><b>　　0</b></p><p>　　2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018</p><p>　　數(shù)據(jù)來源：Bloomberg，</p><

35、p>　　中國(guó)緊跟全球步伐，風(fēng)光成本下降取得突破性進(jìn)展。在全球風(fēng)電、光伏 技術(shù)逐漸成熟的過程中，我國(guó)廠商也在為降低成本不斷努力，近年來中 國(guó)風(fēng)電全產(chǎn)業(yè)鏈逐步實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)化，風(fēng)電設(shè)備技術(shù)水平和可靠性不斷提高，</p><p>　　2015 年全國(guó)風(fēng)電單位造價(jià)比 2012 年下降 10%，2016 年由于布局的調(diào)整</p><p>　　（由三西轉(zhuǎn)向中東部和南部，中東部和南部造價(jià)較高），導(dǎo)致 2

36、016 年全國(guó)風(fēng)電平均造價(jià)為 8157 元/kW，較 2015 年略有回升。光伏隨著技術(shù)進(jìn)</p><p>　　步、產(chǎn)業(yè)升級(jí)和市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)大，光伏單位容量造價(jià)已從2010 年的約20000</p><p>　　元/kW 降到 2016 年的約 7000 元/kW。</p><p>　　圖 6：中國(guó)風(fēng)電單位造價(jià)呈下降趨勢(shì)圖 7：中國(guó)光伏發(fā)電單位造價(jià)呈下降趨勢(shì)</

37、p><p><b>　?。ㄔ?千瓦）</b></p><p><b>　　9500</b></p><p><b>　　9000</b></p><p><b>　　8500</b></p><p><b>　　8000<

38、;/b></p><p><b>　　7500</b></p><p><b>　　7000</b></p><p>　　20122013201420152016</p><p><b>　?。ㄔ?千瓦）</b></p><p><b

39、>　　25000</b></p><p><b>　　20000</b></p><p><b>　　15000</b></p><p><b>　　10000</b></p><p><b>　　5000</b></p>

40、<p><b>　　0</b></p><p>　　2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016</p><p>　　數(shù)據(jù)來源：《中國(guó)電力》，數(shù)據(jù)來源：《中國(guó)電力》，</p><p>　　配額制落地在即，將助力平價(jià)上網(wǎng)加速</p><p>　　可再生能源第三次征求意見，正式稿落地在即。

41、11 月 15 日,能源局發(fā)布</p><p>　　《可再生能源電力配額及考核辦法》（征求意見稿），這是能源局繼 2018 年 3 月、9 月兩次發(fā)函征求《可再生能源電力配額及考核辦法》意見之后第三次對(duì)可再生能源配額制征求意見。第三版中首次明確政策落地時(shí)間，明確將自 2019 年 1 月 1 日起將正式進(jìn)行配額考核，政策落實(shí)已是大勢(shì)所趨。</p><p>　　表 2：《配額制》第三版意見稿

42、解讀</p><p>　　變化具體內(nèi)容意義</p><p><b>　　提出“激勵(lì)性指標(biāo)”</b></p><p>　　取消了配額補(bǔ)償金的提法</p><p>　　取消了兩個(gè)綠證的說法</p><p>　　按照“保障落實(shí)，鼓勵(lì)先進(jìn)”的原則，第三版征求意見稿提出，鼓勵(lì)具備條件的省份自行確定更高的

43、可再生能源比重指標(biāo)。文件指出，對(duì)各省級(jí)行政區(qū)域規(guī)定的應(yīng)達(dá)到的最低可再生能源比重指標(biāo)為約束性指標(biāo)，按超過約束性指標(biāo) 10%確定激勵(lì)性指標(biāo)。</p><p>　　懲罰措施方面，上一版征求意見稿中，未完成配額考核的，要收取配額補(bǔ)償金，標(biāo)準(zhǔn)是當(dāng)?shù)厝济喊l(fā)電標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)、大工業(yè)用戶最高輸配電價(jià)</p><p>　?。?-10kV 用戶）、政府性基金、附加以及政策性交叉補(bǔ)貼之和。而在本版征求意見稿中，只

44、提及“對(duì)未按期完成整改的市場(chǎng)主體依法依規(guī)予以處罰，將其列入不良信用記錄”，并未明確考核標(biāo)準(zhǔn)。</p><p>　　第三版的第七條中提出：</p><p>　　承擔(dān)配額義務(wù)的市場(chǎng)主體以實(shí)際消納可再生能源電量為主要方式完成配額，同時(shí)可通過以下補(bǔ)充（替代）方式完成配額。</p><p>　　（一）向超額完成年度配額的市場(chǎng)主體購(gòu)買其超額消納的可再生能源電量實(shí)現(xiàn)，雙方自主確定

45、轉(zhuǎn)讓價(jià)格。</p><p>　?。ǘ┳栽刚J(rèn)購(gòu)可再生能源電力綠色證書（簡(jiǎn)稱“綠證”），綠證對(duì)應(yīng)的可再生能源電量等量記為配額完成量。</p><p>　　避免了全國(guó)省份一刀切，一些指標(biāo)完成較好的省份可能期望大型可再生能源項(xiàng)目規(guī)劃和布局上的傾斜。</p><p>　　罰金“由誰收、怎么管理，如何利用”，增加了配額制的落地難度。通過在建的信用體系來進(jìn)行規(guī)范考核，可以推動(dòng)配

46、額制更好推出和落地。</p><p>　　第二版中的“綠證”不是我們現(xiàn)在正在資源購(gòu)買的這個(gè)綠色電力證書。所以出來了兩個(gè)“綠證” 概念，大家容易混淆。第三版 中，直接采用了現(xiàn)有的綠證。降低政策之間的交叉、重疊和實(shí)施難度，確保配額制的出臺(tái)。</p><p><b>　　數(shù)據(jù)來源：能源局，</b></p><p>　　第三次意見稿首提激勵(lì)性指標(biāo)，同時(shí)

47、打通了強(qiáng)制綠證與自發(fā)綠證市場(chǎng)交易。與前兩版意見稿相比，第三次意見稿中提出“對(duì)各省級(jí)行政區(qū)域規(guī)定的應(yīng)達(dá)到的最低可再生能源比重指標(biāo)為約束性指標(biāo)，按超過約束性指標(biāo) 10%確定激勵(lì)性指標(biāo)”。此外在配額義務(wù)核算方面，第三版意見稿提出</p><p>　　除“以實(shí)際消納可再生能源電量為主要方式完成配額”外，還可以“向 超額完成年度配額的市場(chǎng)主體購(gòu)買其超額消納的可再生能源電量實(shí)現(xiàn)， 雙方自主確定轉(zhuǎn)讓價(jià)格”，并且可以“自愿認(rèn)購(gòu)可

48、再生能源電力綠色證書， 綠證對(duì)應(yīng)的可再生能源電量等量記為配額完成量。” 如此一來，基于配額所形成的強(qiáng)制綠證和基于自愿所形成的自發(fā)綠證市場(chǎng)交易打通，有利 于中長(zhǎng)期內(nèi)更好讓市場(chǎng)主體自發(fā)形成交易市場(chǎng)。</p><p>　　表 3：《配額制》第三版意見稿中各省約束性及激勵(lì)性目標(biāo)</p><p><b>　　數(shù)據(jù)來源：發(fā)改委，</b></p><p>　

49、　配額制的核心是建立促進(jìn)消納的長(zhǎng)效機(jī)制，為平價(jià)上網(wǎng)提供堅(jiān)實(shí)保障。配額制中明確了各省級(jí)行政區(qū)的可再生能源電力消費(fèi)比例，將有力促進(jìn)可再生能源的消費(fèi)比例提升，從而提高風(fēng)電、光伏利用率，進(jìn)一步降低其度電成本，為可再生能源擺脫補(bǔ)貼、平價(jià)上網(wǎng)提供堅(jiān)實(shí)保障。</p><p>　　能源轉(zhuǎn)型勢(shì)不可擋，新能源裝機(jī)空間廣闊</p><p>　　能源轉(zhuǎn)型大勢(shì)所趨，平價(jià)上網(wǎng)為轉(zhuǎn)型奠定基礎(chǔ)。中國(guó)是全球最大的能源消費(fèi)國(guó)

50、，在全球氣候變暖的背景之下，全球各國(guó)加速低碳轉(zhuǎn)型，其中電力和可再生能源領(lǐng)域是技術(shù)變革和能效提升的主角。經(jīng)過多年的努力， 我國(guó)新能源發(fā)展已經(jīng)領(lǐng)跑全球，新增裝機(jī)規(guī)模占全球增量 40%左右。未來隨著風(fēng)電、光伏實(shí)現(xiàn)平價(jià)上網(wǎng)，我國(guó)能源轉(zhuǎn)型的步伐將進(jìn)一步加快， 推動(dòng)我國(guó)能源擺脫對(duì)煤炭消費(fèi)的依賴、跨越石油時(shí)代，實(shí)現(xiàn)真正的綠色可持續(xù)發(fā)展。</p><p>　　風(fēng)、光占比較低，仍有較大提升空間。雖然我國(guó)近年來風(fēng)電和光伏增長(zhǎng)迅猛，但

51、由于基數(shù)較低，目前風(fēng)電和光伏所占比重還非常小，截止 2018 年 10 月，風(fēng)電和光伏并網(wǎng)裝機(jī)容量?jī)H占發(fā)電總裝機(jī)容量的 17%。根據(jù)國(guó)家電網(wǎng)的預(yù)測(cè)，到 2035 年，我國(guó)新能源裝機(jī)有望達(dá)到 14 億千瓦，占比將超過 35%，取代煤電成為第一大能源，風(fēng)光發(fā)展空間廣闊。</p><p>　　圖 8：我國(guó)風(fēng)電、光伏裝機(jī)增長(zhǎng)迅猛圖 9：我國(guó)風(fēng)光裝機(jī)占比僅 17（2018 年 10 月）</p><p

52、>　?。ㄈf千瓦）風(fēng)電太陽能核電</p><p><b>　　80000</b></p><p><b>　　70000</b></p><p><b>　　60000</b></p><p><b>　　50000</b></p>

53、<p><b>　　40000</b></p><p><b>　　30000</b></p><p><b>　　20000</b></p><p><b>　　10000</b></p><p><b>　　0</b>

54、</p><p>　　2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2020E 2035E</p><p>　　數(shù)據(jù)來源：中電聯(lián)，數(shù)據(jù)來源：中電聯(lián)，</p><p>　　數(shù)據(jù)來源：國(guó)家電網(wǎng)，</p><p>　　風(fēng)電：棄風(fēng)率下降引領(lǐng)的行業(yè)擴(kuò)張</p><p>　　棄風(fēng)限電持續(xù)改善，利

55、用小時(shí)大幅提升</p><p>　　搶裝潮后的大蕭條：嚴(yán)重的棄風(fēng)限電。中國(guó)棄風(fēng)限電由來已久，回溯近十年風(fēng)電的發(fā)展歷程，可以發(fā)現(xiàn)在風(fēng)電并網(wǎng)裝機(jī)的大規(guī)模增長(zhǎng)之后，往往伴隨著棄風(fēng)率的上升，而裝機(jī)的大規(guī)模增長(zhǎng)往往是由于電價(jià)調(diào)整帶來的搶裝，以上一輪搶裝為例，由于 2016 年 1 月 1 日之后投產(chǎn)的風(fēng)電要</p><p>　　執(zhí)行新電價(jià)，因此 2014-2015 年大量風(fēng)電項(xiàng)目投產(chǎn)，但電網(wǎng)消納卻跟

56、不上，導(dǎo)致全國(guó)出現(xiàn)了嚴(yán)重的棄風(fēng)限電現(xiàn)象，三北地區(qū)尤為嚴(yán)峻，2016 年多地棄風(fēng)率甚至超過 30%。</p><p>　　圖 10：2015 年搶裝導(dǎo)致 2016 年出現(xiàn)高棄風(fēng)率</p><p><b>　　18%</b></p><p><b>　　16%</b></p><p><b>

57、　　14%</b></p><p><b>　　16%</b></p><p><b>　　17%</b></p><p><b>　　棄風(fēng)率</b></p><p><b>　　15%</b></p><p><

58、b>　　17%</b></p><p><b>　　12%</b></p><p><b>　　10%</b></p><p><b>　　8%</b></p><p><b>　　6%</b></p><p>&

59、lt;b>　　10%</b></p><p><b>　　11%</b></p><p><b>　　8%</b></p><p><b>　　12%</b></p><p><b>　　7.70%</b></p><

60、p>　　2009201020112012201320142015201620172018/9</p><p><b>　?。ㄈf千瓦）</b></p><p><b>　　3500</b></p><p><b>　　3000</b></p><p>&l

61、t;b>　　2500</b></p><p><b>　　2000</b></p><p><b>　　1500</b></p><p><b>　　1000</b></p><p><b>　　500</b></p>&l

62、t;p><b>　　0</b></p><p><b>　　新增風(fēng)電并網(wǎng)裝機(jī)</b></p><p>　　2009201020112012201320142015201620172018/9</p><p>　　數(shù)據(jù)來源：Wind，</p><p>　　圖 11：2016 年

63、多省棄風(fēng)率超過 30?</p><p><b>　　50%</b></p><p><b>　　40%</b></p><p><b>　　30%</b></p><p><b>　　20%</b></p><p><b>

64、;　　10%</b></p><p><b>　　0%</b></p><p>　　甘肅新疆吉林 內(nèi)蒙古 黑龍江 寧夏遼寧河北山西</p><p>　　數(shù)據(jù)來源：Wind，</p><p>　　棄風(fēng)限電形勢(shì)嚴(yán)峻，政策不斷加碼。針對(duì)棄風(fēng)限電不斷惡化的這一現(xiàn)象， 國(guó)家積極采取相應(yīng)措施：1）建立風(fēng)電投資監(jiān)

65、測(cè)預(yù)警機(jī)制，在棄風(fēng)限電嚴(yán)重的地區(qū)嚴(yán)格控制風(fēng)電新增建設(shè)規(guī)模；2）出臺(tái)一系列促進(jìn)風(fēng)電消納的政</p><p>　　策，同時(shí)增加多條外送通道保障可再生能源發(fā)電優(yōu)先上網(wǎng)，有效緩解棄風(fēng)狀況。</p><p>　　表 5：國(guó)家連續(xù)出臺(tái)促進(jìn)可再生能源消納的相關(guān)政策</p><p>　　時(shí)間單位名稱主要內(nèi)容</p><p>　　要求促進(jìn)華北、東北、西北

66、（三北）地區(qū)好風(fēng)電、光伏發(fā)電等可再生能源</p><p>　　2016 年 2 月 5</p><p><b>　　日</b></p><p><b>　　能源局</b></p><p>　　《關(guān)于做好“三北”地區(qū)可再生能源消納工作的通知》</p><p>　　消納，具體措施

67、包括做好可再生能源發(fā)電直接交易工作；做好風(fēng)電等可再生能源清潔供暖工作；做好深化輔助服務(wù)補(bǔ)償機(jī)制相關(guān)工作；建立自備電廠電量置換機(jī)制；加強(qiáng)對(duì)熱電聯(lián)產(chǎn)機(jī)組調(diào)峰性能監(jiān)管；做好可再生能源外送工作等。</p><p>　　2016 年 3 月</p><p><b>　　24 日</b></p><p><b>　　發(fā)改委</b>&l

68、t;/p><p>　　《可再生能源發(fā)電全額保障性收購(gòu)管理辦法》</p><p>　　1、落地和執(zhí)行：保障性收購(gòu)電量由國(guó)家能源局會(huì)同發(fā)改委經(jīng)濟(jì)運(yùn)行局共同確定；保障性收購(gòu)電量確定的首要原則就是要保證可再生能源發(fā)電項(xiàng)目的合理收益；2、保障性收購(gòu)電量和市場(chǎng)交易電量的劃分：在通過計(jì)劃方式優(yōu)先安排一部分保障性發(fā)電量，保障可再生能源項(xiàng)目合理收益的同時(shí)，使其超出保障性范圍的發(fā)電量參于市場(chǎng)交易，參與市場(chǎng)交易的電

69、量按照項(xiàng)目所在地的補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)享受可再生能源電價(jià)補(bǔ)貼。</p><p>　　2016 年 5 月</p><p><b>　　27 日</b></p><p>　　2016 年 7 月</p><p><b>　　18 日</b></p><p><b>　　發(fā)改委、能

70、源局</b></p><p><b>　　能源局</b></p><p>　　《關(guān)于做好風(fēng)電、光伏發(fā)電全額保障性收購(gòu)管理工作的通知》</p><p>　　《關(guān)于建立監(jiān)測(cè)預(yù)警機(jī)制促進(jìn)風(fēng)電產(chǎn)業(yè)持續(xù)健康發(fā)展的通知》</p><p>　　根據(jù)《可再生能源發(fā)電全額保障性收購(gòu)管理辦法》，綜合考慮電力系統(tǒng)消納能力，按照各類

71、標(biāo)桿電價(jià)覆蓋區(qū)域，參考準(zhǔn)許成本加合理收益，核定了部分存在棄風(fēng)棄光問題地區(qū)內(nèi)的風(fēng)電、光伏最低保障收購(gòu)年利用小時(shí)數(shù)。</p><p>　　建立風(fēng)電投資監(jiān)測(cè)預(yù)警機(jī)制，預(yù)警程度由高到低分為紅色、橙色、綠色三個(gè)等級(jí)。紅色示風(fēng)電開發(fā)投資風(fēng)險(xiǎn)較大，能源局當(dāng)年不下達(dá)年度開發(fā)建設(shè)規(guī)模，地方暫緩核準(zhǔn)新的風(fēng)電項(xiàng)目（含已納入年度開發(fā)建設(shè)規(guī)模的項(xiàng)目）；橙色表示風(fēng)電開發(fā)投資具有一定風(fēng)險(xiǎn)，能源局原則上在發(fā)布預(yù)警結(jié)果的當(dāng)年不下達(dá)年度開發(fā)建設(shè)規(guī)模

72、；綠色表示正常，地方政府和企業(yè)可根據(jù)市場(chǎng)條件合理推進(jìn)風(fēng)電項(xiàng)目開發(fā)投資建設(shè)。2016 年度吉林、黑龍江、甘肅、寧夏、新疆（含兵團(tuán)）為紅色；蒙西、蒙東、河北北網(wǎng)為橙色；其他省(區(qū)、市)和地區(qū)為綠色。</p><p>　　2016 年 11 月</p><p><b>　　16 日</b></p><p><b>　　發(fā)改委、能源局<

73、/b></p><p>　　《風(fēng)電發(fā)展“十三五” 規(guī)劃》</p><p>　　到 2020 年底，風(fēng)電累計(jì)并網(wǎng)裝機(jī)容量確保達(dá)到 2.1 億千瓦以上，其中海</p><p>　　上風(fēng)電并網(wǎng)裝機(jī)容量達(dá)到 500 萬千瓦以上；風(fēng)電年發(fā)電量確保達(dá)到 4200 億千瓦時(shí)，約占全國(guó)總發(fā)電量的 6%。消納利用目標(biāo)：到 2020 年，有效解決棄風(fēng)問題，“三北”地區(qū)全面達(dá)到最

74、低保障性收購(gòu)利用小時(shí)數(shù)的要求。</p><p>　　2017 年 2 月</p><p><b>　　10 日</b></p><p>　　2017 年 1 月</p><p><b>　　18 日</b></p><p>　　2017 年 2 月</p>&l

75、t;p><b>　　17 日</b></p><p>　　2017 年 11 月</p><p><b>　　8 日</b></p><p>　　2018 年 3 月 7</p><p><b>　　日</b></p><p>　　2018 年

76、3 月</p><p><b>　　23 日</b></p><p>　　2018 年 5 月</p><p><b>　　11 日</b></p><p><b>　　能源局</b></p><p>　　發(fā)改委、財(cái)政局、能源局</p>&

77、lt;p><b>　　能源局</b></p><p><b>　　發(fā)改委、能源局</b></p><p><b>　　能源局</b></p><p><b>　　能源局</b></p><p><b>　　能源局</b><

78、/p><p>　　《2017 年能源工作指導(dǎo)意見》</p><p>　　《關(guān)于試行可再生能源綠色電力證書核發(fā)及自愿認(rèn)購(gòu)交易制度的通知》</p><p>　　《2017 年度風(fēng)電投資監(jiān)測(cè)預(yù)警結(jié)果的通知》</p><p>　　《解決棄水棄風(fēng)棄光問題實(shí)施方案》</p><p>　　《2018 年度風(fēng)電投資監(jiān)測(cè)預(yù)警結(jié)果的通知》&l

79、t;/p><p>　　《可再生能源電力配額及考核辦法(征求意見稿)》</p><p>　　《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)發(fā)電權(quán)交易有關(guān)工作的通知》</p><p>　　穩(wěn)步推進(jìn)風(fēng)電項(xiàng)目建設(shè)，年內(nèi)計(jì)劃安排新開工建設(shè)規(guī)模 2500 萬千瓦，新</p><p>　　增裝機(jī)規(guī)模 2000 萬千瓦；扎實(shí)推進(jìn)部分地區(qū)風(fēng)電項(xiàng)目前期工作，項(xiàng)目規(guī)</p><

80、p>　　模 2500 萬千瓦；優(yōu)化風(fēng)電建設(shè)開發(fā)布局，新增規(guī)模重心主要向中東部和</p><p>　　南方地區(qū)傾斜；嚴(yán)格控制棄風(fēng)限電嚴(yán)重地區(qū)新增并網(wǎng)項(xiàng)目，發(fā)布 2017 年度風(fēng)電行業(yè)預(yù)警信息，對(duì)棄風(fēng)率超過 20%的省份暫停安排新建風(fēng)電規(guī)模。為促進(jìn)清潔能源消納利用，進(jìn)一步完善風(fēng)電、光伏發(fā)電的補(bǔ)貼機(jī)制，擬在全國(guó)范圍內(nèi)試行可再生能源綠色電力證書核發(fā)和自愿認(rèn)購(gòu)。風(fēng)電、光伏發(fā)電企業(yè)出售可再生能源綠色電力證書后，相應(yīng)的電

81、量不再享受國(guó)家可再生能源電價(jià)附加資金的補(bǔ)貼。</p><p>　　預(yù)警結(jié)果顯示，2017 年內(nèi)蒙古、黑龍江、吉林、寧夏、甘肅、新疆(含兵團(tuán)) 等省(區(qū))為風(fēng)電開發(fā)建設(shè)紅色預(yù)警區(qū)域，其他省份為綠色區(qū)域。</p><p>　　總體目標(biāo)是 2017 年可再生能源電力受限嚴(yán)重地區(qū)棄水棄風(fēng)棄光狀況實(shí)現(xiàn)</p><p>　　明顯緩解，到 2020 年在全國(guó)范圍內(nèi)有效解決棄水棄

82、風(fēng)棄光問題。措施包括落實(shí)可再生能源優(yōu)先發(fā)電制度，推進(jìn)可再生能源電力參與市場(chǎng)化交易， 實(shí)行可再生能源電力配額制，提升可再生能源電力輸送水平等。</p><p>　　預(yù)警結(jié)果顯示：2018 年甘肅、新疆(含兵團(tuán))、吉林為紅色；內(nèi)蒙古、黑龍江為橙色，山西北部忻州市、朔州市、大同市，陜西北部榆林市以及河北省張家口市和承德市按照橙色處理；其他省(區(qū)、市)和地區(qū)為綠色。</p><p>　　對(duì)各省級(jí)行

83、政區(qū)域全社會(huì)用電量規(guī)定了最低的可再生能源電力消費(fèi)比重指標(biāo)，包括“可再生能源電力總量配額”和“非水電可再生能源電力配額”。</p><p>　　通知要求發(fā)電企業(yè)積極參與，促進(jìn)發(fā)電權(quán)交易開展。在水電、風(fēng)電、光伏發(fā)電、核電等清潔能源消納空間有限的地區(qū)，鼓勵(lì)清潔能源發(fā)電機(jī)組間相互替代發(fā)電，通過進(jìn)一步促進(jìn)跨省跨區(qū)發(fā)電權(quán)交易等方式，加大清潔能源消納力度。</p><p>　　數(shù)據(jù)來源：發(fā)改委，能源局，

84、</p><p>　　2017-2018 年棄風(fēng)限電顯著改善，利用小時(shí)大幅提升。受風(fēng)電投資監(jiān)測(cè)預(yù)警機(jī)制約束，2016/2017 年“三北”地區(qū)新增裝機(jī)明顯放緩，同時(shí)多條特高壓投運(yùn)也對(duì)可再生能源的消納起到了促進(jìn)作用。在新增裝機(jī)放緩及</p><p>　　消納改善的雙重推動(dòng)之下，2017 年全國(guó)棄風(fēng)率同比降低 5 個(gè)百分點(diǎn)至</p><p>　　12%，棄風(fēng)限電形勢(shì)

85、大幅好轉(zhuǎn)。2018 年延續(xù)了這一趨勢(shì)，2018 年 1-9 月棄風(fēng)率 7.7%，同比下降 4.7 個(gè)百分點(diǎn)。風(fēng)電利用小時(shí)數(shù)回升顯著，2018 年 1-9 月全國(guó)平均風(fēng)電利用小時(shí)數(shù) 1565 小時(shí)，同比大幅提升 178 小時(shí)。</p><p>　　圖 12：三北地區(qū)新增裝機(jī)明顯放緩</p><p>　?。ㄈf千瓦）201520162017</p><p><

86、b>　　800</b></p><p><b>　　600</b></p><p><b>　　400</b></p><p><b>　　200</b></p><p><b>　　0</b></p><p>　

87、　新疆內(nèi)蒙古寧夏甘肅吉林黑龍江</p><p>　　數(shù)據(jù)來源：wind，</p><p>　　圖 13：2018 年 1-9 月風(fēng)電利用小時(shí)同比增長(zhǎng) 178 小時(shí)</p><p>　　（小時(shí)）利用小時(shí)利用小時(shí)同比</p><p><b>　　2500</b></p><p><

88、b>　　2000</b></p><p><b>　　1500</b></p><p><b>　　1000</b></p><p><b>　　500</b></p><p><b>　　0</b></p><p&g

89、t;<b>　　-500</b></p><p>　　20082009201020112012201320142015201620172018年</p><p><b>　　1-9月</b></p><p>　　數(shù)據(jù)來源：wind，</p><p>　　三北地區(qū)改善尤為顯著，寧夏

90、、內(nèi)蒙古、黑龍江三省解除風(fēng)電開發(fā)紅色預(yù)警。經(jīng)過近兩年項(xiàng)目限制和投資引導(dǎo)，風(fēng)電市場(chǎng)逐漸趨于理性，多省棄風(fēng)率顯著降低，三北地區(qū)改善尤為顯著。在能源局發(fā)布的風(fēng)電投資預(yù)警結(jié)果中，2018 年度紅色預(yù)警區(qū)域由六個(gè)省份降為三個(gè)，內(nèi)蒙古、黑龍江由紅轉(zhuǎn)黃，寧夏由紅轉(zhuǎn)綠。</p><p>　　圖 14：三北地區(qū)棄風(fēng)率明顯下降圖 15：風(fēng)電投資紅色預(yù)警區(qū)域由六省降為三省</p><p><b>　

91、　50%</b></p><p><b>　　甘肅新疆吉林</b></p><p>　　內(nèi)蒙古黑龍江寧夏</p><p><b>　　40%</b></p><p><b>　　30%</b></p><p><b>　　2

92、0%</b></p><p><b>　　10%</b></p><p><b>　　0%</b></p><p>　　2015201620172018年1-9月</p><p>　　數(shù)據(jù)來源： Wind，數(shù)據(jù)來源：能源局，</p><p>　　標(biāo)桿電價(jià)遠(yuǎn)

93、去，競(jìng)價(jià)時(shí)代來臨</p><p>　　去補(bǔ)貼化，是風(fēng)電行業(yè)邁向成熟的必經(jīng)之路。經(jīng)過多年的發(fā)展，風(fēng)電已逐步成為可再生能源的主力軍，但行業(yè)發(fā)展卻一直依賴于補(bǔ)貼，這并不是一個(gè)行業(yè)健康發(fā)展的長(zhǎng)久之計(jì)。隨著規(guī)模的擴(kuò)大、技術(shù)的成熟，風(fēng)電的單位發(fā)電裝機(jī)造價(jià)下降，風(fēng)電成本逐步下跌。但 2009-2014 年五年中，</p><p>　　我國(guó)風(fēng)電上網(wǎng)電價(jià)一直沒有變化，直到 2014 年 12 月 31 日，

94、國(guó)家出臺(tái)</p><p>　　《關(guān)于適當(dāng)調(diào)整陸上風(fēng)電標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)的通知》，這是自 2009 年出臺(tái)風(fēng)電標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)后的首次下調(diào)，此后三年，每年均不同程度下調(diào)標(biāo)桿電價(jià)。國(guó)家降低補(bǔ)貼倒逼企業(yè)進(jìn)行技術(shù)升級(jí)，提高自身競(jìng)爭(zhēng)力，促進(jìn)風(fēng)電行業(yè)健康發(fā)展。</p><p>　　圖 16：風(fēng)電電價(jià)補(bǔ)貼不斷下降</p><p>　　（元/千瓦時(shí)）Ⅰ類區(qū)域Ⅱ類區(qū)域</p>

95、<p>　　Ⅲ類區(qū)域IV類區(qū)域</p><p><b>　　0.65</b></p><p><b>　　0.6</b></p><p><b>　　0.55</b></p><p><b>　　0.5</b></p><

96、p><b>　　0.45</b></p><p><b>　　0.4</b></p><p><b>　　0.35</b></p><p><b>　　0.3</b></p><p>　　20142015201620172018</p&

97、gt;<p><b>　　數(shù)據(jù)來源：發(fā)改委，</b></p><p>　　表 6：2014 年以來關(guān)于風(fēng)電電價(jià)調(diào)整的文件</p><p><b>　　時(shí)間文件內(nèi)容</b></p><p>　　分資源區(qū)制定陸上風(fēng)電標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)，第 I 類、II 類和 III 類、IV 類資源區(qū)</p><

98、;p>　　2009 年 7 月 20 日</p><p>　　《關(guān)于完善風(fēng)力發(fā)電上網(wǎng)</p><p><b>　　電價(jià)政策的通知》</b></p><p>　　風(fēng)電標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)分別為 0.51、0.54、0.58、0.61 元。新電價(jià)政策自 2009</p><p>　　年 8 月 1 日起實(shí)行。</p>

99、;<p>　　2014 年 12 月 31 日</p><p>　　《關(guān)于適當(dāng)調(diào)整陸上風(fēng)電標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)的通知》</p><p>　　將第 I 類、II 類和 III 類資源區(qū)風(fēng)電標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)降低 2 分錢，調(diào)整后分別為 0.49 元、0.52 元和 0.56 元；第 IV 類資源區(qū)上網(wǎng)電價(jià)維持 0.61 元不變。新電價(jià)適用于 2015 年 1 月 1 日以后核準(zhǔn)的陸上風(fēng)電項(xiàng)目

100、，以及 2015 年 1</p><p>　　月 1 日前核準(zhǔn)但于 2016 年 1 月 1 日以后投運(yùn)的陸上風(fēng)電項(xiàng)目。</p><p>　　2015 年 12 月 24 日</p><p>　　《關(guān)于完善陸上風(fēng)電光伏發(fā)電上網(wǎng)標(biāo)桿電價(jià)政策的通知》</p><p>　　《通知》明確，2016 年、2018 年 I 類、II 類、III 類資源區(qū)

101、分別降低 2 分錢、3 分錢，IV 類資源區(qū)分別降低 1 分錢、2 分錢。（調(diào)整后 2016 年電價(jià)分別為 0.47、0.50、0.54、0.60 元，2018 年電價(jià)分別為 0.44、0.47、0.51、</p><p>　　元，新電價(jià)適用于 2016 年、2018 年等年份 1 月 1 日以后核準(zhǔn)的陸上風(fēng)電項(xiàng)目。</p><p>　　2016 年 12 月 26 日</p>

102、<p>　　《國(guó)家發(fā)展改革委關(guān)于調(diào)整光伏發(fā)電陸上風(fēng)電標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)的通知》</p><p>　　降低 2018 年 1 月 1 日之后新核準(zhǔn)建設(shè)的陸上風(fēng)電標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)，I 類、II 類、III 類、IV 類資源區(qū)電價(jià)分別調(diào)整為 0.4、0.45、0.49、0.57 元。（較 2015 年 12 月通知中的 2018 年調(diào)整電價(jià)再度降低）。適用范圍還包括 2018 年以</p><p

103、>　　前核準(zhǔn)并納入以前年份財(cái)政補(bǔ)貼規(guī)模管理的陸上風(fēng)電項(xiàng)目但于 2019 年底</p><p>　　前仍未開工建設(shè)的；2018 年以前核準(zhǔn)但納入 2018 年 1 月 1 日之后財(cái)政補(bǔ)貼年度規(guī)模管理的陸上風(fēng)電項(xiàng)目。</p><p>　　2018 年 5 月 24 日</p><p>　　《關(guān)于 2018 年度風(fēng)電建設(shè)管理有關(guān)要求的通知》</p>

104、<p>　　從通知印發(fā)之日起，尚未印發(fā) 2018 年度風(fēng)電建設(shè)方案的?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市）新增集中式陸上風(fēng)電項(xiàng)目和未確定投資主體的海上風(fēng)電項(xiàng)目應(yīng)全部通過競(jìng)爭(zhēng)方式配置和確定上網(wǎng)電價(jià)。已印發(fā) 2018 年度風(fēng)電建設(shè)方案的省（自</p><p>　　治區(qū)、直轄市）和已經(jīng)確定投資主體的海上風(fēng)電項(xiàng)目 2018 年可繼續(xù)推進(jìn)原</p><p>　　方案。從 2019 年起，各?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市

105、）新增核準(zhǔn)的集中式陸上風(fēng)電項(xiàng)目和海上風(fēng)電項(xiàng)目應(yīng)全部通過競(jìng)爭(zhēng)方式配置和確定上網(wǎng)電價(jià)。</p><p><b>　　數(shù)據(jù)來源：發(fā)改委，</b></p><p>　　競(jìng)價(jià)上網(wǎng)是平價(jià)上網(wǎng)前的過渡階段。2018 年 5 月 24 日，能源局發(fā)布《關(guān)</p><p>　　于 2018 年度風(fēng)電建設(shè)管理有關(guān)要求的通知》，通知中指出從 2019 年起， 新增核

106、準(zhǔn)的集中式陸上風(fēng)電項(xiàng)目和海上風(fēng)電項(xiàng)目應(yīng)全部通過競(jìng)爭(zhēng)方式配置和確定上網(wǎng)電價(jià)。通知的發(fā)布標(biāo)志著風(fēng)電正式進(jìn)入競(jìng)價(jià)時(shí)代，風(fēng)電行業(yè)沿著從特許招標(biāo)到標(biāo)桿電價(jià)，到競(jìng)價(jià)上網(wǎng)，再到平價(jià)上網(wǎng)的路徑發(fā)展，而標(biāo)桿電價(jià)到競(jìng)價(jià)上網(wǎng)的轉(zhuǎn)變，則是平價(jià)上網(wǎng)前的過渡階段。</p><p>　　圖 17：競(jìng)價(jià)上網(wǎng)是平價(jià)上網(wǎng)前的過渡階段</p><p><b>　　標(biāo)桿電價(jià)</b></p>&

107、lt;p><b>　　平價(jià)上網(wǎng)</b></p><p><b>　　數(shù)據(jù)來源：發(fā)改委，</b></p><p>　　有搶裝的影子，卻又不止是搶裝，風(fēng)電行業(yè)擴(kuò)容在即</p><p>　　上一輪行業(yè)擴(kuò)容：2015 年裝機(jī)的爆發(fā)式增長(zhǎng)是補(bǔ)貼下調(diào)驅(qū)動(dòng)的“搶裝潮”。</p><p>　　2014 年底發(fā)

108、改委出臺(tái)政策下調(diào)風(fēng)電標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)，2015 年 1 月 1 日后</p><p>　　核準(zhǔn)或 2015 年 1 月 1 日以前核準(zhǔn)但 2016 年 1 月 1 日以后投運(yùn)的風(fēng)電項(xiàng)目將執(zhí)行新電價(jià)，2015 年底前投運(yùn)機(jī)組仍享受原電價(jià)，因此 2015 年形成了一波“搶裝潮”，2015 年全年新增裝機(jī)超 3000 萬千瓦。</p><p>　　圖 18：2015 年風(fēng)電新增并網(wǎng)裝機(jī)超過 3000

109、 萬千瓦</p><p>　　(萬千瓦)新增并網(wǎng)累計(jì)并網(wǎng)</p><p><b>　　21000</b></p><p><b>　　18000</b></p><p><b>　　15000</b></p><p><b>　　12000

110、</b></p><p><b>　　9000</b></p><p><b>　　6000</b></p><p><b>　　3000</b></p><p><b>　　0</b></p><p>　　20092

111、0102011201220132014201520162017 2018 年</p><p><b>　　1-9月</b></p><p>　　數(shù)據(jù)來源：wind，</p><p>　　新一輪行業(yè)擴(kuò)容：不僅僅是搶裝那么簡(jiǎn)單，核心驅(qū)動(dòng)力為棄風(fēng)率下降帶來的回報(bào)率改善。</p><p>　　短期：有搶裝的影子。1

112、）電價(jià)補(bǔ)貼下調(diào)的影響：根據(jù) 2016 年底發(fā)改委頒布的《關(guān)于調(diào)整光伏發(fā)電陸上風(fēng)電標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)的通知》，除2018 年 1 月 1 日后核準(zhǔn)的風(fēng)電項(xiàng)目要執(zhí)行新電價(jià)外，2018 年前核準(zhǔn)但 2019 年底前仍未開工的項(xiàng)目也要執(zhí)行新電價(jià)。根據(jù)金風(fēng)科技調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，截止 2018 年 6 月核準(zhǔn)未建風(fēng)電項(xiàng)目約 90GW（大部分為 2018 年之前核準(zhǔn)的項(xiàng)目），這些項(xiàng)目需趕在 2018 年和 2019 年開工建設(shè)，否則上網(wǎng)電價(jià)將被下調(diào)。2）競(jìng)價(jià)上

113、網(wǎng)的影響：《關(guān)于 2018 年度風(fēng)電建設(shè)管理有關(guān)要求的通知》中提出 2019 年起新增核準(zhǔn)的集中式陸上風(fēng)電項(xiàng)目和海上風(fēng)電項(xiàng)目應(yīng)全部競(jìng)價(jià)上網(wǎng)。因此我們預(yù)計(jì)在補(bǔ)貼下調(diào)和競(jìng)價(jià)上網(wǎng)的壓力之下，2018-2019 年風(fēng)電行業(yè)又將迎來一輪搶裝，但此次搶裝與 2015 年的不同之處在于，2015 年搶</p><p>　　的是投產(chǎn)，2018-2019 年搶的是核準(zhǔn)與開工。</p><p>　　表 7：2

114、018-2019 年將迎來新一輪搶裝</p><p>　　時(shí)間電價(jià)調(diào)整內(nèi)容結(jié)果</p><p>　　2015 年2015 年 1 月 1 日以前核準(zhǔn)但 2016 年 1 月 1 日以后投運(yùn)的風(fēng)電項(xiàng)目電價(jià)下調(diào)搶投產(chǎn)</p><p>　　2018 年前核準(zhǔn)但 2019 年底前仍未開工的項(xiàng)目下調(diào)電價(jià)搶開工</p><p>　　2018-2

115、019 年</p><p>　　2019 年起新增核準(zhǔn)的集中式陸上風(fēng)電項(xiàng)目和海上風(fēng)電項(xiàng)目應(yīng)全部競(jìng)價(jià)上網(wǎng)搶核準(zhǔn)</p><p><b>　　數(shù)據(jù)來源：發(fā)改委，</b></p><p>　　長(zhǎng)期：遠(yuǎn)不止于搶裝。然而本輪行業(yè)擴(kuò)容就僅僅是搶裝那么簡(jiǎn)單么？ 不，我們認(rèn)為遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止。長(zhǎng)期來看，國(guó)家高度重視可再生能源消納，</p><p&

116、gt;　　隨著發(fā)電權(quán)交易、特高壓跨省輸電等政策的不斷推進(jìn)，棄風(fēng)限電改善將具備持續(xù)性，雖然電價(jià)補(bǔ)貼下調(diào)，但利用小時(shí)的提升將使得風(fēng)電項(xiàng)目回報(bào)率保持在較高水平。我們認(rèn)為未來?xiàng)夛L(fēng)率下降帶來的回報(bào)率提升才是驅(qū)動(dòng)行業(yè)長(zhǎng)期擴(kuò)容的核心因素，風(fēng)電項(xiàng)目投資有望進(jìn)入長(zhǎng)期的良性循環(huán)。</p><p>　　風(fēng)電進(jìn)入行業(yè)擴(kuò)容的高景氣周期。在電價(jià)下調(diào)及競(jìng)價(jià)上網(wǎng)導(dǎo)致的搶裝以及棄風(fēng)率下降帶來回報(bào)率改善的雙重驅(qū)動(dòng)下，風(fēng)電將進(jìn)入行業(yè)擴(kuò)容的高景氣周期。

117、未來風(fēng)電行業(yè)擴(kuò)容將呈現(xiàn)出三個(gè)特點(diǎn)：1）三北到南方：三北地區(qū)消納難題尚待解決，未來風(fēng)電新增規(guī)模重心主要向中東部和南方地區(qū)傾斜，風(fēng)電產(chǎn)業(yè)將從傳統(tǒng)的陜北等北方地區(qū)調(diào)整到東部沿海以及中南部地區(qū)；2）陸上到海上：海上風(fēng)電兼具資源豐富、利用小時(shí)高、不占用土地、適宜大規(guī)模開發(fā)等多項(xiàng)優(yōu)點(diǎn)，未來將成為風(fēng)電發(fā)展的主要方向；</p><p>　　3）集中式到分布式：一方面，適合集中式開發(fā)資源減少，另一方面，分</p>&

118、lt;p>　　布式風(fēng)電規(guī)模小，便于就地消納，是未來風(fēng)電發(fā)展的主要方向。</p><p>　　圖 19：風(fēng)電行業(yè)擴(kuò)容的三大趨勢(shì)圖 20：風(fēng)電新增規(guī)模重心向中東部和南部轉(zhuǎn)移</p><p>　　新增規(guī)模重心主要向中東部和南</p><p>　　南方方地區(qū)傾斜，風(fēng)電產(chǎn)業(yè)將從傳統(tǒng)的陜北等北方地區(qū)調(diào)整到東部沿</p><p><b>

119、;　　海以及中南部地區(qū)。</b></p><p>　　海上風(fēng)電優(yōu)點(diǎn)：規(guī)模豐富、利用小時(shí)高，不占用土地，適宜大規(guī)模等。</p><p>　　適合集中式開發(fā)資源減少；</p><p>　　布式 分布式風(fēng)電規(guī)模小，便于就地消</p><p>　　納，分布式風(fēng)電是未來風(fēng)電發(fā)展的主要方向。</p><p><b

120、>　　100%</b></p><p><b>　　80%</b></p><p><b>　　60%</b></p><p><b>　　40%</b></p><p><b>　　20%</b></p><p>

121、;<b>　　0%</b></p><p><b>　　三北中東部和南方</b></p><p>　　十二五期間十三五期間</p><p>　　數(shù)據(jù)來源：數(shù)據(jù)來源：Wind，</p><p>　　風(fēng)電界新秀--海上風(fēng)電</p><p>　　海上風(fēng)電資源豐富，目前尚處于起

122、步階段。我國(guó)幅員遼闊，海岸線長(zhǎng)， 海上風(fēng)能資源豐富，東南沿海及附近島嶼的有效風(fēng)能密度在 200 瓦/平方米以上，根據(jù)《中國(guó)風(fēng)電發(fā)展路線圖 2050》，中國(guó)水深 5-50 米海域，100 米高度的海上風(fēng)能資源開放量為 5 億千瓦。但由于海上風(fēng)電在勘探施工以及整機(jī)制造運(yùn)行上都具有較大復(fù)雜性，造價(jià)較高，我國(guó)海上風(fēng)電還處</p><p>　　于示范起步階段，截止2017 年底，我國(guó)海上風(fēng)電并網(wǎng)裝機(jī)容量?jī)H2.79GW。&l

123、t;/p><p>　　海上風(fēng)電就地消納無憂，發(fā)展空間廣闊。我國(guó)用電負(fù)荷中心主要集中在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)、耗電量大的沿海省份，陸上風(fēng)能資源主要在遠(yuǎn)離負(fù)荷中心的西部地區(qū)，電力輸送的限制導(dǎo)致陸上風(fēng)電存在較為嚴(yán)重的消納難題。而海上風(fēng)電則可以直接接入負(fù)荷中心就地消納，擺脫了長(zhǎng)距離運(yùn)輸?shù)募夹g(shù)和經(jīng)濟(jì)制約，無需擔(dān)憂消納問題，同時(shí)海上風(fēng)電還有助于提高沿海省份本地電源的支撐能力。根據(jù)《風(fēng)電發(fā)展“十三五”規(guī)劃》，2020 年底海上風(fēng)電并網(wǎng)裝機(jī)容量將

124、達(dá)到 5GW 以上，2018-2020 三年年均復(fù)合增長(zhǎng)率將高達(dá) 21.47%，海上風(fēng)電市場(chǎng)加速啟動(dòng)。</p><p>　　表 8：陸上風(fēng)電和海上風(fēng)電資源對(duì)比</p><p><b>　　潛在開發(fā)量</b></p><p><b>　　類型</b></p><p><b>　?。℅W）&l

125、t;/b></p><p><b>　　已開發(fā)量</b></p><p><b>　　(GW)</b></p><p>　　陸上（70 米高度）2600185.2</p><p>　　海上（水深 5-50 米，100 米高度）5002.8</p><p>　　數(shù)

126、據(jù)來源：《風(fēng)電發(fā)展路線圖 2050》，所（考慮 3 級(jí)及以上即風(fēng)功率密度≥300 瓦/平方米的地區(qū)可供開發(fā)）</p><p>　　圖 21：2017 年沿海各省用電量顯著高于三北地區(qū)圖 22：我國(guó)海上風(fēng)電市場(chǎng)即將加速啟動(dòng)</p><p>　?。ㄈf千瓦）海上風(fēng)電累計(jì)并網(wǎng)海上風(fēng)電新增并網(wǎng)</p><p><b>　　7600</b><

127、/p><p><b>　　6500</b></p><p><b>　　5</b></p><p><b>　　400</b></p><p><b>　　4</b></p><p><b>　　3300</b>

128、;</p><p><b>　　2200</b></p><p><b>　　1100</b></p><p><b>　　0</b></p><p>　　2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2020E</p>&l

129、t;p>　　數(shù)據(jù)來源：wind，數(shù)據(jù)來源：Wind，</p><p>　　光伏：進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段，靜待爆發(fā)</p><p>　　新政引領(lǐng)光伏進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段</p><p>　　531 新政出臺(tái)，光伏補(bǔ)貼退坡加速，電站新建受控，光伏市場(chǎng)情緒低落。隨著國(guó)內(nèi)光伏電站建設(shè)規(guī)模不斷擴(kuò)大，技術(shù)進(jìn)步和成本下降速度明顯加快，為促進(jìn)光伏行業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展，避免可再生能源

130、基金缺口進(jìn)一步擴(kuò)大，2018 年 5 月 31 日，發(fā)改委、財(cái)政部、能源局聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于 2018</p><p>　　年光伏發(fā)電有關(guān)事項(xiàng)的通知》，通知中明確：1）2018 年 6 月 30 號(hào)之后</p><p>　　投運(yùn)的光伏電站標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)統(tǒng)一降低 0.05 元/千瓦時(shí)，這與 2017 月 12 月 19 日電價(jià)調(diào)整僅相隔半年，補(bǔ)貼退坡速度略超市場(chǎng)預(yù)期；2）2018 年不安排新建光伏