商貿(mào)零售行業(yè)：雙11提振社零有限，必需消費仍較穩(wěn)健，可選消費有所分化

1、<p>　　本周觀點：雙 11 提振社零有限，必需消費較為穩(wěn)健，化妝品、黃金珠寶增速下行</p><p>　　月社零同比名義增長 8.1%，實際增長 5.8%，增速環(huán)比下滑主要為價格影響。2018 年 11 月，社會消費品零售總額 35260 億元，同比名義增長 8.1%（扣除價格因素實際增長 5.8%）；限額以上單位消費品零售額 13679 億元，增長 2.1%。考慮本年中秋節(jié)日錯位影響，將 11&l

2、t;/p><p>　　月社零與 9-10 月均值比較，名義增速環(huán)比-0.8pct，實際增速環(huán)比-0.2pct，體現(xiàn)本年雙 11 對社零提振或有限，且社零單月增速環(huán)比下滑主要為價格影響：1）一方面，11 月 CPI 同比+2.2%，漲幅回落 0.3pct，其中食品 CPI 同比+2.5pct,漲幅回落 0.8pct；非食品 CPI 同比+2.1%，漲幅回落 0.3pct；2）另一方面，石油價格 11 月的下跌導致社零構(gòu)

3、成中石油及制品類增速較 9-10 月均值環(huán)比大幅下滑 9.6pct，加之汽車類繼續(xù)拖累，成為總額增速環(huán)比下滑主要原因（以上兩項占社零總額近 40%）；剔除兩項后，限額以上商品零售額增速約達 15.6%，遠高于未剔 除前的 2%，從這個角度來看，消費或不至于如此悲觀。</p><p>　　圖 1： 11 月社零同比名義增長 8.1%，實際增長 5.8%</p><p><b>　　

4、40,000</b></p><p><b>　　35,000</b></p><p><b>　　30,000</b></p><p><b>　　25,000</b></p><p><b>　　20,000</b></p>

5、<p><b>　　15,000</b></p><p><b>　　10,000</b></p><p><b>　　5,000</b></p><p><b>　　0</b></p><p>　　社會消費品零售總額（億元）限額以上（億元）&

6、lt;/p><p>　　社零總額名義同比增速（%）社零總額實際同比增速（%）</p><p>　　限額以上同比增速（%）16</p><p><b>　　14</b></p><p><b>　　12</b></p><p><b>　　10</b>&l

7、t;/p><p><b>　　8</b></p><p><b>　　6</b></p><p><b>　　4</b></p><p><b>　　2</b></p><p><b>　　0</b></p&

8、gt;<p>　　資料來源：國家統(tǒng)計局，Wind，</p><p>　　圖 2：11 月 CPI 同比+2.2%，漲幅回落 0.3pct</p><p>　　CPI:當月同比CPI:食品:當月同比</p><p>　　CPI:非食品:當月同比</p><p><b>　　25</b></p>

9、<p><b>　　20</b></p><p><b>　　15</b></p><p><b>　　10</b></p><p><b>　　5</b></p><p><b>　　0</b></p>&

10、lt;p><b>　　(5)</b></p><p><b>　　(10)</b></p><p>　　資料來源：國家統(tǒng)計局，Wind，</p><p>　　必需消費抗周期性仍強，化妝品、黃金珠寶增速下行，家電、建材有所回升。自今年 2 季度以來，社零數(shù)據(jù)總量呈現(xiàn)承壓態(tài)勢，既受消費環(huán)境影響，亦與子行業(yè)短期因素有關(guān)；我

11、們排除石油、汽車兩項，將 11 月數(shù)據(jù)與 9-10 月均值對比，分品類而言主要趨勢如下：1）必需消費仍體現(xiàn)最強抗周期性。其中限額以上糧油食品、日用品同比增長約 10.6%、16.0%，增速相對 9-10 月均值環(huán)比-0.1pct、+2.2pct，為單月社零表現(xiàn)較好品類；限額以上飲料、煙酒同比增長約 7.9%、3.1%，增速相對 9-10 月均值環(huán)比-1.3pct、-2.6pct；2）可選消費中，化妝品、黃金珠寶增速開始出現(xiàn)較大幅度下行，

12、家電、建材有所回升。限額以上化妝品、黃金珠寶同比增長約 4.4%、5.6%，增速相對 9-10 月均值環(huán)比-2.7pct、-2.5pct，與前期均值對比， 開始體現(xiàn)承壓趨勢；限額以上紡服同比增長約 5.5%，增速相對 9-10 月均值環(huán)比-1.2pct，仍存壓力；限額以上家電同比增長約 12.5%，增速相對 9-10 月均值環(huán)比+7.2pct，大幅上行， 或與雙 11 線上銷售及地產(chǎn)端交付有關(guān)（1</p><p>

13、;　　表 1：11 月社零數(shù)據(jù)更新及歷史同比環(huán)比變化</p><p>　　資料來源：國家統(tǒng)計局，Wind，</p><p>　　鄉(xiāng)村增速高于城鎮(zhèn)，餐飲增速高于零售，電商增速邊際下滑、滲透率呈提升趨勢。分區(qū)域來看，鄉(xiāng)村增速高于城鎮(zhèn)，但城鄉(xiāng)增速均有所下滑：11 月城鎮(zhèn)消費品零售額為 29990 億元， 同比增長 7.9%（環(huán)比下降 0.5pct）；鄉(xiāng)村消費品零售額 5270 億元，同比增長 9

14、.3%（環(huán)比下降 0.4pct），城鄉(xiāng)增速差為 1.4%。分類型來看，餐飲增速略高于商品零售：11 月商品零售</p><p>　　30735 億元，同比增長 8.0%（增速下降 0.5pct）；餐飲收入 4525 億元，同比增長 8.6%（增速下降 0.2pct）。分渠道來看，實物商品網(wǎng)上零售額至 8、9、10、11 月累計增速分別為 28.6%、</p><p>　　27.7%、

15、26.7%、25.4%，邊際下滑；但滲透率為 17.3%、17.5%、17.5%、18.3%，呈現(xiàn)提升趨勢；網(wǎng)上商品銷售額中，吃、穿、用累計增速分別為 36.3%、21.2%、25.8%。</p><p>　　圖 3：鄉(xiāng)村增速高于城鎮(zhèn)圖 4：餐飲增速高于零售</p><p><b>　　35,000</b></p><p><b>

16、　　30,000</b></p><p><b>　　25,000</b></p><p><b>　　20,000</b></p><p><b>　　15,000</b></p><p><b>　　10,000</b></p>

17、<p><b>　　5,000</b></p><p><b>　　0</b></p><p>　　1635,00016</p><p>　　1430,00014</p><p>　　1225,00012</p><p>　　1020,00010

18、</p><p><b>　　88</b></p><p>　　615,0006</p><p>　　410,0004</p><p><b>　　25,0002</b></p><p><b>　　000</b></p>

19、<p>　　資料來源：Wind，資料來源：Wind，</p><p>　　圖 5：電商增速邊際下滑，但滲透率呈上升態(tài)勢</p><p><b>　　90,000</b></p><p><b>　　80,000</b></p><p><b>　　70,000</b&g

20、t;</p><p><b>　　60,000</b></p><p><b>　　50,000</b></p><p><b>　　40,000</b></p><p><b>　　30,000</b></p><p><b

21、>　　20,000</b></p><p><b>　　10,000</b></p><p><b>　　0</b></p><p>　　網(wǎng)上零售額（億元）實物網(wǎng)上零售額（億元）</p><p>　　實物網(wǎng)上零售額累計同比（%）實物網(wǎng)上零售額滲透率（%）</p>

22、<p><b>　　50</b></p><p><b>　　45</b></p><p><b>　　40</b></p><p><b>　　35</b></p><p><b>　　30</b></p>

23、<p><b>　　25</b></p><p><b>　　20</b></p><p><b>　　15</b></p><p><b>　　10</b></p><p><b>　　5</b></p>&

24、lt;p><b>　　0</b></p><p>　　資料來源：Wind，</p><p>　　投資建議：整體來看，雙 11 對社零增速提振有限，與 9-10 月均值對比社零名義增速呈下滑趨勢，但排除汽車類、石油及制品類后，消費數(shù)據(jù)整體不至過于悲觀；11 月社零增速變化主要為價影響，而考慮到食品項極端天氣對鮮菜、鮮果價格的推升作用開始消退，豬瘟影響或不會短期釋放

25、，結(jié)合 PPI 環(huán)比變化、經(jīng)濟走勢、勞動力工資、居民存款等情況來看，后續(xù)季度通脹趨勢性上漲或并不明顯，社零整體緩中趨穩(wěn)或為大體趨勢。政府密集出臺政策刺激消費，有助于修復中長期預期，其傳導落地有待觀望；在此背景下，建議重點關(guān)注內(nèi)生經(jīng)營穩(wěn)健、既可憑借自身經(jīng)營及品牌優(yōu)勢燙平短期消費周期、亦可憑借核心競爭力搶奪長期市占率的細分板塊龍頭，重點推薦：永輝超市、珀萊雅、天虹股份、家家悅、周大生、蘇寧易購、愛嬰室。</p><p&g

26、t;　　風險提示：消費需求整體疲軟；行業(yè)競爭加?。积堫^展店不及預期；上市公司營銷、創(chuàng)新、展店投入明顯增大；商品結(jié)構(gòu)調(diào)整失效；CPI 大幅下行風險。</p><p><b>　　核心推薦標的</b></p><p>　　永輝超市：公司以生鮮差異化定位為始，20 余載精耕供應鏈，已成超市第四龍頭；在行業(yè)雙線融合發(fā)展趨勢之下，攜強生鮮壁壘及當前線下最高效供應鏈管理，既具機遇

27、，亦有挑戰(zhàn)。云超板塊內(nèi)生確定性較足后，公司順勢而行，力促內(nèi)外整合加速，并向平臺化方向衍進；擬剝離創(chuàng)新業(yè)務(wù)出表，不僅有利于創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展以待協(xié)同，也有利于聚焦主業(yè)提升效率；待降本增效完成，或充分受益于行業(yè)集中度提升，成就規(guī)模、盈利能力雙雙逆勢增長。以美為鑒， 沃爾瑪估值與業(yè)績增速有較大相關(guān)性，特別在快速擴張期估值提升明顯，PE 最高達 50 倍，</p><p>　　PS 最高達 2 倍；針對 2018-2020 年

28、云超內(nèi)生 25%增速，考慮稀缺龍頭成長性及內(nèi)外整合賦能期彈性溢價，給予 2019 年云超板塊(扣除股權(quán)激勵費用余額）35 倍 PE，對應 6 個月目標價</p><p>　　9.5 元，維持?買入-A?評級。由于各項創(chuàng)新業(yè)務(wù)出表時間及實現(xiàn)投資收益數(shù)額未實際確定， 暫不考慮上述事件，預計 2018-2019 年 EPS 為 0.16 元/股、0.24 元/股。</p><p>　　風險提

29、示：1）非上市公司門店選址壁壘問題；2）區(qū)域競爭加劇；3）低線城市新業(yè)態(tài)發(fā)展超預期；4）線下門店拓展不及預期；5）龍頭合作不及預期；6）創(chuàng)新業(yè)務(wù)大幅拖累業(yè)績；7）</p><p>　　CPI 大幅下行風險。</p><p>　　家家悅：公司以生鮮差異化定位深耕膠東，大賣場、綜超并行，威海煙臺區(qū)域優(yōu)勢明顯，亦為過去幾年為數(shù)不多的逆勢擴張優(yōu)勢龍頭。當前行業(yè)變革加速之際，憑借供應鏈、物流、人員積

30、累及優(yōu)勢，力推西部拓展，且穩(wěn)步推進渠道下沉及門店改造升級，參考永輝成功案例， 認可公司于山東的高成長性，營收彈性較大；在品類及區(qū)域調(diào)整雙重作用下，同店增速、新店坪效、超市主營毛利率等多項指標趨勢向好，租金、折舊費用率等影響或有限，人員費用率或?qū)⒕徛滦校滦锌臻g較大。預計 2018-2019 年 EPS 為 0.85、0.97 元/股，由于省內(nèi)擴張、提效潛力較大，且業(yè)績處于上升期，給予 1 倍 PS 估值，維持?買入-A?評級，對應20

31、18E 124.2 億元營收（不考慮青島維客貢獻），6 個月目標價 27 元。</p><p>　　風險提示：區(qū)域競爭加劇；門店拓展不及預期；供應鏈建設(shè)不及預期；合伙人制度推進不及預期；CPI 下行風險。</p><p>　　天虹股份：1）外延擴張：天虹百貨+購物中心共有門店 80 家，未來有望繼續(xù)深入低線城市，</p><p>　　繼續(xù)享受三四線城市消費崛起帶來的

32、市場紅利。預計 18 年有望新開 10 家大店，且 19-20 年展店速度有望延續(xù)；2）內(nèi)生業(yè)態(tài)升級：優(yōu)化供應鏈降本提效、主題館等開發(fā)強化百貨體驗、天虹到家及騰訊合作等深耕數(shù)字化，三層面推動內(nèi)部零售升級；3）輕資產(chǎn)方面：公司在 18Q3 實現(xiàn)了首單管理輸出購物中心項目佛山 ipark 成功開業(yè)，未來有望繼續(xù)與國內(nèi)領(lǐng)導型地產(chǎn)商展開更多管理輸出項目。預計公司 2018-20 年的歸母凈利潤 8.88 億元/10.65 億元/12.62 億元

33、，EPS 分別為 0.74 元/0.89 元/1.05 元，給予?買入-A?評級，，6 個月目標價為 14.00 元。</p><p>　　風險提示：經(jīng)濟下行抑制可選消費風險；消費市場競爭激烈風險；門店擴展進度不及預期等。</p><p>　　周大生：1）營銷網(wǎng)絡(luò)有望持續(xù)擴展：①線下端：建立以一二線城市為骨干，三四線城市為網(wǎng)絡(luò)的?自營+加盟?營銷體系，預計 18-20 年有望持續(xù)高

34、增速開店；②線上端：建設(shè)電商平臺，打造珠寶 O2O 生態(tài)圈；2）國內(nèi)鉆石受婚嫁需求奠定基礎(chǔ)，非婚假需求貢獻增量，整體行業(yè)需求有望持續(xù)增長，公司引入 100 切面鉆石鑄造產(chǎn)品壁壘，強化鉆石主業(yè)優(yōu)勢，主業(yè)有望持續(xù)受益；3）18 年來公司兩次股權(quán)激勵，深度綁定員工，彰顯公司長期發(fā)展信心。預計公司 2018-20 年收入增速分別為 29.0%/22.5%/19.6%，歸母凈利分別為 7.8/9.8/11.9 億元。給予 2018 年 PE 23

35、.9x，6 個月目標價為 38.50 元，給予?買入-A?評級。</p><p>　　風險提示：連鎖經(jīng)營管理風險；產(chǎn)品質(zhì)量控制風險；指定供應商的供貨風險；委外生產(chǎn)風險等。</p><p>　　蘇寧易購：1）公司以智慧零售為核心，一方面以蘇寧易購直營店和零售云加盟店為兩大抓手深耕低線城市，另一方面以蘇寧小店進軍便利店市場，并以小店作為物流節(jié)點，輻射周圍三公里用戶群，徹底打通線上與線下流量，有

36、效擴大用戶范圍，獲取粘性流量；2）部分品類將體現(xiàn)出較強的規(guī)模效應，線下渠道的布局將提升傳統(tǒng)強項家電品類的議價能力；3）物流及廣告費用彈性較大，具大幅優(yōu)化空間；公司團隊利益充分綁定，經(jīng)營效率將有效提升?？紤]到四季度將完成①物流地產(chǎn)基金收購 5 家公司增厚 2018 年凈利 8.63 億元，②華泰證券</p><p>　　會計處理方法變更產(chǎn)生 7.6 億元投資收益，上調(diào) 2018-2020 年業(yè)績預測至 78.13/

37、32.29/39.10</p><p>　　億元；維持買入-A 評級，采取分部估值法估計目標市值為 1376 億元，對應目標價 14.78 元。</p><p>　　風險提示：宏觀消費環(huán)境變差風險；線下擴張不及預期風險；電商競爭格局變化，出現(xiàn)價格戰(zhàn)等風險；低線城市消費升級不及預期；便利店行業(yè)競爭格局變化，發(fā)展不及預期；費用控制不及預期等。</p><p>　　珀萊雅

38、：優(yōu)化品牌定位增強品牌力，深推電商發(fā)展實現(xiàn)銷售增長。1）公司不斷探索更有效的營銷推廣方式，打造?明星產(chǎn)品?增強品牌力，提高消費者對品牌的忠誠度和美譽度；2） 不斷加大對于電商渠道的各項資源投入，公司已經(jīng)與主要電商平臺如天貓、淘寶、唯品會、京東、聚美優(yōu)品、云集等建立深入合作；3）優(yōu)資萊單品牌店開店數(shù)已超過 500 家，直控終端有望實現(xiàn)收入和盈利能力的大幅提升。</p><p>　　風險提示：其他化妝品牌競爭風險

39、，經(jīng)銷商管理風險，渠道結(jié)構(gòu)風險，新項目孵化風險。愛嬰室：1）渠道優(yōu)勢為核心壁壘：愛嬰室成立于 2005 年，已于華東及華南區(qū)域鋪設(shè) 212</p><p>　　家直營門店；管理層深耕行業(yè)近 20 年，掌握核心渠道資源，與重點母嬰品牌已建立長期堅固合作關(guān)系；2）以量帶價為重點戰(zhàn)略之一：以標準化程度高、價格高度敏感的品類（奶粉、尿布）為引流產(chǎn)品，帶動體驗性較強的高毛利品類產(chǎn)品銷售，保證獲利空間；3）充分利用終端優(yōu)勢，

40、強化門店導購服務(wù)，進行消費者教育；并利用到店服務(wù)（撫觸館、游泳館）提升客戶粘性；4）利用連鎖品牌效應、終端導購優(yōu)勢，不斷提升自有品牌占比，提升毛利率；</p><p>　　2017 年自有品牌營收占比 8%，2020 年有望提升至 20%，毛利率有望提升近 2pct；5）展店計劃明確穩(wěn)步推進，預計 2018-2020 年至少自建 130 家，2018 年預計開店 44 家，凈開店數(shù) 32 家；6）現(xiàn)金充裕保障后續(xù)

41、擴張，截止 2018Q3 公司在手現(xiàn)金近 8000 萬，活期理財約 5 億元，為后續(xù)自建/收購備足彈藥。預計 2018-2020 年營收約為 22.07/27.82/34.16 億元， 對應增速分別為 22.07%/26.04%/22.82% ， 凈利潤 1.23/1.60/2.03 億元， 對應增速31%/30%/27%，成長性突出。</p><p>　　風險提示：宏觀經(jīng)濟增速下行；展店不及預期；行業(yè)格局發(fā)生重

42、大變化，電商龍頭大舉進軍線下市場；自有品牌拓展不及預期等。</p><p><b>　　下周投資提醒</b></p><p>　　表 2：下周重要會議</p><p>　　數(shù)據(jù)來源：Wind，</p><p><b>　　行業(yè)新聞</b></p><p>　　商超線上線下一體

43、化 淘鮮達攜 660 家門店參戰(zhàn) 1212</p><p>　　月 10 日，天貓超市事業(yè)群宣布，主打生鮮百貨 1 小時送達的淘鮮達目前已開通 269 個城市，660 家線下商超門店參戰(zhàn) 1212，其中華東門店數(shù)占到 290 家。據(jù)了解，這些門店包括已改造的盒馬、大潤發(fā)、盒小馬、歐尚、新華都超市、人本超市、三江購物、順客隆超市、中百超市、慶客隆、旺中旺等傳統(tǒng)線下商超具體來說，在 1212 期間，在已實現(xiàn)線上線下一

44、體化的超市附近，如已改造的大潤發(fā)門店，消費者只要打開手機淘寶，點入淘鮮達頻道，都可以享受線上訂單一小時送達。（聯(lián)商網(wǎng)）</p><p>　　永輝精致超市 BRAVOYH 東莞國貿(mào)中心店開業(yè)</p><p>　　12 月 7 日，?BRAVOYH?——永輝精致超市東莞國貿(mào)中心店于廣東省東莞市鴻福東路一號</p><p>　　民盈國貿(mào)中心負二層開業(yè)，總面積近 8500

45、平方米。（聯(lián)商網(wǎng)）</p><p>　　蘇寧將與中國移動聯(lián)手探索 5G 應用場景，打通線上線下，蘇寧易購成為中國移動第一大渠道商</p><p>　　蘇寧易購目前擁有超過 10000 家互聯(lián)網(wǎng)門店，成功開辟了線上線下全場景融合的智慧零售模式。在線下市場擁有完善的多業(yè)態(tài)布局，包括蘇寧易購云店、直營店、零售云門店、蘇寧極物、蘇寧小店、蘇鮮生、紅孩子以及汽車超市等多個門店業(yè)態(tài)，覆蓋從一二線核心城

46、市到四六級縣鎮(zhèn)市場的全渠道。同時在線上渠道，蘇寧易購線上平臺整體商品銷售規(guī)模保持高速增長，其中通訊產(chǎn)品線上銷售增速位居三大電商平臺首位。聯(lián)合探索 5G 應用等戰(zhàn)略合作新方向，蘇寧易購將與中國移動拓展全新的戰(zhàn)略合作方向，包括內(nèi)容運營、大數(shù)據(jù)、積分運營、智能硬件、物聯(lián)網(wǎng)以及 5G 應用等。如：結(jié)合蘇寧的體育 IP 資源開展體育內(nèi)容營銷；共同開發(fā)智能硬件產(chǎn)品，布局物聯(lián)網(wǎng)市場；在 5G 應用方面，蘇寧易購將積極與中國移動聯(lián)手探索</p&g

47、t;<p>　　5G 應用場景，更加快速地推進 5G 技術(shù)商業(yè)應用。（新零售網(wǎng)）</p><p>　　每日優(yōu)鮮旗下社交電商每日一淘完成 1.3 億美元B 輪融資</p><p>　　消息：12 月 11 日，每日優(yōu)鮮投資孵化的社交電商每日一淘宣布已于 11 月底完成 1 億美元 B 輪融資，本輪融資由元生資本領(lǐng)投，海納亞洲創(chuàng)投基金（SIG）參與聯(lián)合投資，DCM、元璟資本跟投。

48、每日一淘表示，本輪融資資金將用于全產(chǎn)業(yè)鏈的整合升級：在上游，繼續(xù)深耕供應鏈，快速切入全品類；在下游，加速區(qū)域物流中心建設(shè)，進一步提升用戶體驗。據(jù)悉，每日一淘此前已在7 月份完成3000 萬美元A 輪融資，領(lǐng)投方為DCM，海納亞洲創(chuàng)投基金（SIG）、微光創(chuàng)投跟投。（聯(lián)商網(wǎng)）</p><p>　　京東與英特爾正式成立數(shù)字化零售聯(lián)合實驗室，雙方將探索 IoT（物聯(lián)網(wǎng)）在線下智能零售解決方案中的應用</p>

49、<p>　　數(shù)字化零售聯(lián)合實驗室將憑借京東在零售行業(yè)的海量大數(shù)據(jù)積累，孵化并推動未來服務(wù)線下客戶的新技術(shù)，在中國技術(shù)領(lǐng)域，'在線上到線下' 零售- 但將電子商務(wù)的好處與實體零售購物相結(jié)合。例如，客戶可以提前訂購并進入商店進行收集，購買沒有結(jié)賬的商品，利用?智能貨架?或者只是在購買之前親自試用產(chǎn)品。</p><p>　　目前。京東已與英特爾在門店科技、邊緣計算、新媒體領(lǐng)域展開合作并取得了

50、一定成果，例如在門店科技方面，借助京東機器視覺算法與英特爾 RRI 邊緣計算和 OPENVINO 計算機視覺加速技術(shù)，已經(jīng)可以利用普通安防攝像頭做門店客流分析與用戶行為識別。在邊緣計算領(lǐng)域，結(jié)合英特爾的技術(shù)優(yōu)勢與京東門店 IoT 平臺結(jié)合，提升了設(shè)備接入能力與邊緣計算能力。新媒體方面，雙方正在就基于深度學習的智能媒體推薦平臺展開合作，根據(jù)周邊客群特點提升廣告投放效果。（新零售網(wǎng)）</p><p>　　200 萬商

51、家參與?雙 12? 口碑餓了么拓展新零售邊界</p><p>　　雙十一是口碑與集團的協(xié)同作戰(zhàn)，而雙十二則強調(diào)本地生活服務(wù)的特色。其目的在于加速商家的數(shù)字化進程，進一步擴大本地生活服務(wù)的場景。阿里巴巴官方數(shù)據(jù)顯示，參與口碑雙 12</p><p>　　的商家已從 2013 年的 2 萬增加到 2018 年的 200 萬。而就在剛剛過去的雙十一，用戶在口碑 APP 里的交易筆數(shù)超過 1200

52、 萬筆，點單的交易筆數(shù)相較于 10 月增長 2 倍。2018 年，口碑在全國普及?手機點餐?功能，截至目前，全國有 18%的商家接入手機點餐，滲透率每季度增長 3.2%。（21 世紀經(jīng)濟報道）</p><p>　　王府井打造自營集合店 百貨業(yè)押注自營品牌謀轉(zhuǎn)型</p><p>　　12 月 12 日消息，為了應對電商沖擊和業(yè)內(nèi)競爭，傳統(tǒng)百貨業(yè)紛紛開始嘗試新的經(jīng)營模式和發(fā)展策略。日前，王府井

53、集團旗下打造的以生活方式為主的自營集合店 ?尚府?開業(yè)。?尚府?是王府井集團打造的首個生活方式類型的自營集合店，也是王府井集團為了提升商品經(jīng)營能力的嘗試。(紅商網(wǎng))</p><p>　　大潤發(fā)將升級改造歐尚的供應鏈和信息系統(tǒng)</p><p>　　12 月 12 日，《聯(lián)商網(wǎng)》從知情人士處獨家獲悉，高鑫零售集團旗下法國歐尚超市中國零售業(yè)務(wù)將全部交由大潤發(fā)托管。（聯(lián)商網(wǎng)）</p>

54、<p>　　拼多多?新品牌計劃?發(fā)力 C2M 扶持 1000 家?拼工廠?</p><p>　　‘新品牌計劃’是聚焦中國中小微制造企業(yè)成長的系統(tǒng)性平臺。拼多多將扶持 1000 家覆蓋</p><p>　　各行業(yè)的工廠品牌，幫助他們更有效觸達 3.86 億消費者，擁抱內(nèi)需大市場，以最低成本培育品牌。?拼多多聯(lián)合創(chuàng)始人達達介紹稱：?基于新電商創(chuàng)新的供需模式，拼多多正致力于通過需求側(cè)

55、的改革推動中小制造企業(yè)的供給側(cè)改革，發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)的平臺優(yōu)勢，讓價值回歸生產(chǎn)與消費兩端。?（聯(lián)商網(wǎng)）</p><p>　　蘇寧小店收購西安果岸便利旗下 31 家店 實現(xiàn)西安地鐵全覆蓋</p><p>　　近日，西安蘇寧小店公司與西安果岸便利公司宣布達成品牌戰(zhàn)略合作，西安果岸便利已將其旗下31 家地鐵站便利店轉(zhuǎn)讓給蘇寧小店，預計將在12 月底完成品牌改造，實現(xiàn)西安地鐵一、二、三號線地鐵站便利店的

56、品牌轉(zhuǎn)換提升。</p><p>　　蘇寧小店誕生伊始就專注于研究消費者的核心需求，致力于提供更全面、精準的服務(wù)。目前， 蘇寧小店通過便利店+APP 的模式，瞄準社區(qū)市場，已經(jīng)形成了生鮮+社區(qū)+零售的新攻勢。</p><p><b>　?。?lián)商網(wǎng)）</b></p><p>　　紅旗連鎖攜手永輝打造的生鮮型便利店突破 100 家</p>

57、<p>　　2017 年 12 月底，紅旗連鎖與永輝超市達成戰(zhàn)略合作，雙方在生鮮、物流、定制產(chǎn)品、渠道整合、供應鏈金融等方面開展深度合作。2018 年初，在永輝團隊的大力支持下，全新升級的紅旗連鎖海昌路分場、華潤路分場同日開業(yè)，形成?商品+生鮮+服務(wù)?的社區(qū)生活店新業(yè) 態(tài)。目前已有百家生鮮改造升級店，后續(xù)改造升級計劃正有序推進中。12 月 12 日，《聯(lián)商網(wǎng)》獲悉，紅旗連鎖攜手永輝團隊打造的生鮮型便利店正式突破 10

58、0 家。</p><p><b>　　（聯(lián)商網(wǎng)）</b></p><p>　　盒馬門店跨過 100 家 還在武漢落地首個供應鏈項目</p><p>　　12 月 12 日，盒馬在武漢宣布啟動基于新零售的供應鏈體系升級，將建立覆蓋全國核心城市的冷鏈供應鏈網(wǎng)絡(luò)和生鮮加工基地，首個新零售供應鏈中心落戶武漢經(jīng)濟開發(fā)區(qū)，并在武漢盒馬鮮生帝斯曼店進行了盒馬

59、第 100 家門店的揭牌儀式。</p><p><b>　?。?lián)商網(wǎng)）</b></p><p>　　11 月全國開了 42 個購物中心 小型社區(qū)類商業(yè)?遇冷?</p><p>　　據(jù)聯(lián)商網(wǎng)&搜鋪網(wǎng)統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示，11 月份全國新開業(yè)各類商業(yè)項目 42 個（不含專業(yè)市場、游樂園、酒店及寫字樓裙房，且商業(yè)面積≥2 萬㎡），新增商業(yè)體量 44

60、3.1 萬方。11 月 13 日在上海綠地虹橋世界中心內(nèi)開出的 9 萬方商辦體量的綠地全球商品貿(mào)易港以及弘陽商業(yè)旗下的淮北弘陽家居等項目未在此次統(tǒng)計中。從商業(yè)體量上看，11 月一反前幾個月的常態(tài)，2-5 萬方的小體量、以社區(qū)類為主的商業(yè)項目熱度銳減，僅開出 4 個項目，占比約 9.53%。相對的 15 萬方以上的大中型商業(yè)項目有了明顯提升，11 個開業(yè)量將占比提升至 26.19%。可以</p><p>　　看見的

61、是，5-10 萬方和 10-15 萬方仍然是主流，各占比 35.71%和 28.57%。（聯(lián)商網(wǎng)）</p><p>　　支付寶宣布推出一款全新的刷臉支付產(chǎn)品—— ?蜻蜓?，直接將刷臉支付的接入成本降低 80%</p><p>　　卜蜂蓮花市場部助理副總裁袁林化表示，在引入自助結(jié)賬后，一臺刷臉機相當于 1.5 個收銀</p><p>　　柜臺，按早晚班計算，可以減少

62、3 個收銀員成本。普通大賣場顧客結(jié)賬 10 件商品平均需要</p><p>　　56 秒，刷臉支付則只需 28 秒，卜蜂蓮花一年接待 6000 萬顧客，可以節(jié)省 46 萬小時的時間。</p><p><b>　?。?lián)商網(wǎng)）</b></p><p>　　亞馬遜新開 40 ㎡迷你無人商店 未來可能引入商場和機場</p><p&g

63、t;　　這種商店是獨立結(jié)構(gòu)，有封閉的天花板，頂部設(shè)臵了用于跟蹤購物者和確定商品何時下架的攝像頭和傳感器。主要供應預制早餐、午餐和晚餐，以及飲料和零食。（聯(lián)商網(wǎng)）</p><p>　　杭州龍湖濱江天街開了 1 家宜家快閃店限時 62 天</p><p>　　杭州龍湖濱江天街開出了一家宜家快閃店，里面陳列了600 多件精心挑選的品牌產(chǎn)品。據(jù)悉，</p><p>　　這家

64、快閃店從 11 月 30 日開始開設(shè)，一直持續(xù)到 2019 年 1 月 31 日。(聯(lián)商網(wǎng))</p><p>　　電商嘗試進一步，抖音正式開放了購物車</p><p>　　現(xiàn)在開放申請的標準是，發(fā)布視頻大于 10 個，粉絲數(shù)達到 8000 或以上的實名認證賬號。符合標準的賬戶通過抖音應用-我的-右上-商品分享功能自助申請開通，通過審核的視頻即可使用。抖音賬號可以設(shè)臵淘寶的跳轉(zhuǎn)鏈接，也允許

65、用戶可以直接進入個人店鋪購買商品，不需要跳轉(zhuǎn)到淘寶頁面。（聯(lián)商網(wǎng)）</p><p>　　沃爾瑪推出新型戰(zhàn)略門店：面積減半并加大租賃區(qū)域，壓縮近半非食商品，注重年輕化和本地化，上線最新一代自助收銀和?掃瑪購?一體機</p><p>　　相較普通大賣場，新門店面積壓縮了近 50%，同時加大了租賃區(qū)域，精選了近 80 個餐飲、社區(qū)服務(wù)為主的特色品牌，與緊湊的門店形成了互補。為了在緊湊的空間里為顧

66、客提供更好的購物體驗，門店整體色調(diào)現(xiàn)代而溫馨，通過設(shè)施調(diào)整和突出核心信息，確保與顧客進行更直接有效的溝通。沃爾瑪新一代門店提供 1 萬多種商品，涵蓋鮮食、嬰童、服裝、個人護理、廚房用品等多個領(lǐng)域。門店整體商品選擇以滿足家庭生活需求為主，壓縮了近半的非食商品。同時門店還更注重提供高性價比的自有品牌商品 Marketside(沃集鮮)，80%以上的面包烘培自制商品以及 20%以上的熱熟食都來自沃集鮮。掃瑪購?是沃爾瑪今年在零售數(shù)字化上邁出的

67、重要一步，通過微信小程序?掃瑪購?，顧客無需在收銀臺前排隊，也無需下載 APP，只要打開手機掃一掃商品條形碼，可自行完成付款。（聯(lián)商網(wǎng)）</p><p><b>　　公司新聞</b></p><p>　　上海九百：全資子公司上海九百中糖酒業(yè)有限公司吸收合并全資子公司上海九百商業(yè)發(fā)展有限公司</p><p>　　據(jù)公司公告，上海九百中糖酒業(yè)有限

68、公司（以下簡稱：九百中糖）和上海九百商業(yè)發(fā)展有限公司（以下簡稱：商業(yè)發(fā)展）系本公司全資子公司。為了有效整合子公司的優(yōu)勢資源，提高運營效率，降低管理成本，擬由九百中糖為主體，整體吸收合并商業(yè)發(fā)展。本次吸收合并完成后,九百中糖繼續(xù)存續(xù)，商業(yè)發(fā)展依法注銷，商業(yè)發(fā)展的全部業(yè)務(wù)、資產(chǎn)、債權(quán)、債務(wù)由九百中糖依法承繼。本次吸收合并不構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易，亦不構(gòu)成重大資產(chǎn)重組，根據(jù)《中華人民共和國公司法》和《上海九百股份有限公司章程》的相關(guān)規(guī)定，本次吸收合并事

69、項無需提交公司股東大會審議。</p><p>　　深賽格:公司董事、總經(jīng)理、財務(wù)負責人辭職</p><p>　　據(jù)公司公告，深圳賽格股份有限公司（以下簡稱?本公司?、?公司?）董事會于 2018 年 12</p><p>　　月 10 日收到公司董事、總經(jīng)理、財務(wù)負責人劉志軍先生的書面辭職報告，劉志軍先生因個人發(fā)展原因申請辭去公司董事及董事會專門委員會委員（劉志軍先

70、生任董事會發(fā)展戰(zhàn)略委員會成員）、總經(jīng)理、財務(wù)負責人職務(wù)。辭職后劉志軍先生仍在公司擔任黨委副書記及黨委委員職務(wù)。劉志軍先生持有公司 A 股股份 37,000 股。</p><p>　　跨境通:公司實際控制人部分股份補充質(zhì)押（700,000 股）</p><p>　　據(jù)公司公告，截止本公告日，沈東軍先生持有公司股份 104,475,000 股，占公司總股本的</p><p&

71、gt;　　30.69%。本次質(zhì)押后，沈東軍先生累計質(zhì)押股份數(shù)量總數(shù)為 27,140,000 股，占其持股總數(shù)的 25.98%，占公司總股本的 7.97%。</p><p>　　截止本公告日，楊建新先生共持有公司股份 283,360,500 股，占公司總股本的 18.19%。其中處于質(zhì)押狀態(tài)的公司股份合計 248,112,410 股，占其所持有公司股份的 87.56%，占公司總股本的 15.92%。</p&g

72、t;<p>　　公司實際控制人及其一致行動人共持有公司股份 375,400,000 股，占公司總股本的</p><p>　　24.09%。其中處于質(zhì)押狀態(tài)的公司股份合計 315,318,095 股，占其合計所持有公司股份的</p><p>　　84.00%，占公司總股本的 20.24%。</p><p>　　豫園股份：與復星集團組建設(shè)立?復星消費與科技

73、基金一期”</p><p>　　據(jù)公司公告，豫園股份下屬企業(yè)（LP，指有限合伙人,或簡稱?豫園有限合伙人?）出資 3 億元，上海復星高科技（集團）有限公司（LP，指有限合伙人）出資 0.762 億元，成立復星消費與科技基金一期（暫定名），認繳額為 3.8 億元。</p><p>　　潮宏基: 控股股東部分股份（占公司總股本 3.70%）質(zhì)押展期</p><p>　　

74、據(jù)公司公告，截至本公告披露日，潮鴻基投資持有公司 253,643,040 股股份，占公司總股本的 28.01%。其中，潮鴻基投資累計質(zhì)押其所持有的公司股份 190,477,910 股，占公司總股本的 21.04%。此次質(zhì)押展期股數(shù) 33,500,000 股，占公司總股本 14.21%。</p><p>　　豫園股份：股權(quán)激勵計劃限制性股票（限制性股票登記數(shù)量：458 萬股）授予</p><p&

75、gt;　　據(jù)公司公告，以 2018 年 11 月 5 日為授予日，授予 45 名激勵對象包括在公司任職的董事、高級管理人員、中層管理人員及核心骨干（不包括獨立董事、監(jiān)事），458 萬股限制性股票，占公司股本總額的 0.118%。</p><p>　　我愛我家:公司監(jiān)事辭職因工作原因，其持有公司無限售條件流通股股份 69,242,006 股（占本公司總股本的 2.94%）</p><p>　

76、　據(jù)公司公告，我愛我家控股集團股份有限公司（以下簡稱?本公司?或?公司?）監(jiān)事會于 2018 年 12 月 12 日收到監(jiān)事會主席鄭小海先生提交的書面辭職申請，鄭小海先生因工作原因，提出辭去公司監(jiān)事及監(jiān)事會主席職務(wù)。根據(jù)《中華人民共和國公司法》和公司章程等相關(guān)規(guī)定，鄭小海先生的辭職未導致公司監(jiān)事會人數(shù)低于法定最低人數(shù) 3 人的要求，其辭職不會影響公司監(jiān)事會的正常運行，其辭職申請自送達監(jiān)事會時生效。該辭職生效后，鄭小海先生將擔任公司全資子

77、公司昆明百貨大樓投資控股有限公司內(nèi)控合規(guī)負責人。截止本公告披露日，鄭小海先生未持有本公司股份，鄭小海先生擔任執(zhí)行事務(wù)合伙人的寧波子衿和達投資管理中心（有限合伙）持有本公司無限售條件流通股股份 69,242,006 股（占本公司總股本的2.94%）。</p><p>　　怡亞通: 公司擬向銀行、證券公司、資產(chǎn)管理公司、保理公司等金融機構(gòu)申請辦理不超過人民幣 12 億元的應收賬款無追索權(quán)保理業(yè)務(wù)。</p>

78、<p>　　據(jù)公司公告，公司與銀行、證券公司、資產(chǎn)管理公司、保理公司等金融機構(gòu)無關(guān)聯(lián)關(guān)系，以上交易不構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易，亦不構(gòu)成《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》規(guī)定的重大資產(chǎn)重組。</p><p>　　深賽格:控股孫公司合同違約事項和解涉及的違約金將導致本期歸屬于公司的凈利潤減少</p><p><b>　　44.95 萬元</b></p>&l

79、t;p>　　據(jù)公司公告，由于公司持有賽格地產(chǎn) 79.02%的股權(quán)、持有深圳市賽格創(chuàng)業(yè)匯有限公司（以下簡稱?賽格創(chuàng)業(yè)匯?）100%股權(quán)，賽格地產(chǎn)持有賽格新城市 52.05%的股權(quán)、賽格創(chuàng)業(yè)匯持有賽格新城市 20%的股權(quán)。賽格新城市與 6 戶業(yè)主達成和解涉及的違約金將導致本期歸屬于公司的凈利潤減少 44.95 萬元。</p><p>　　珀萊雅：稱擬按照 2018 年限制性股票激勵計劃，向 11 名激勵對象授

80、予 26.61 萬股預留部分限制性股票，占公司股本總額 0.13%，授予價格 17.95 元。</p><p>　　永輝超市：補充張軒松先生及張軒寧先生解除一致行動人原因且承諾自 2018 年 12 月 5 日起</p><p>　　12 個月內(nèi)不減持本人所持有的永輝超市股份有限公司的股票。</p><p>　　蘇寧易購: 為子公司蘇寧國際提供高額度為人民幣 10

81、億元的擔保</p><p>　　據(jù)公司公告，為支持公司子公司蘇寧國際集團股份有限公司（以下簡稱?蘇寧國際?）業(yè)務(wù)發(fā)展，經(jīng)公司第六屆董事會第三十四次會議審議通過，同意公司為蘇寧國際向金融機構(gòu)融資提供最高額度為人民幣 10 億元的擔保，該筆擔保額度占公司 2017 年度經(jīng)審計凈資產(chǎn)的1.27%</p><p>　　宏圖高科：截至 12 月 12 日，三胞集團有限公司（以下簡稱?三胞集團?）及實

82、際控制人袁亞非先生增持公司股份計劃尚未實施，鑒于目前三胞集團資金流動性緊張，本次增持計劃履行時間延長 6 個月</p><p>　　時代萬恒：獨立董事因其所在單位規(guī)定不能兼任公司的獨立董事辭職</p><p>　　據(jù)公司公告，近日，遼寧時代萬恒股份有限公司（以下簡稱?公司?）董事會收到獨立董事劉彥龍先生書面辭職申請。根據(jù)其所在單位有關(guān)規(guī)定，劉彥龍先生不能兼任公司的獨立董事， 特申請辭去公司

83、獨立董事、提名委員會委員、薪酬與考核委員會主任委員等兼職職務(wù)。辭職后，劉彥龍先生不在公司擔任任何職務(wù)。</p><p>　　拉芳家化：首次實施回購股份，以集中競價交易方式回購股份數(shù)量為 14,600 股，占公司目前總股本的 0.0064%，成交價格為 14.67 元/股，支付的總金額 214,182.00 元。</p><p>　　中央商場：江蘇地華實業(yè)集團有限公司因債權(quán)轉(zhuǎn)讓合同糾紛一案，

84、將持有本公司 166,500,000</p><p>　　股無限售流通股，約占公司總股本的 14.50%凍結(jié)，凍結(jié)期限至 2022 年 10 月 10 日止。</p><p>　　文峰股份：控股股東的股權(quán)結(jié)構(gòu)變更，公司的控股股東和實際控制人未發(fā)生變化</p><p>　　據(jù)公司公告，本次文峰集團股權(quán)變更后，公司的控股股東和實際控制人未發(fā)生變化，公司控 股股東仍為文峰

85、集團。徐長江先生持有文峰集團 30%的股權(quán)，為文峰集團單一最大股東，公司實際控制人仍為徐長江先生。本次文峰集團股權(quán)變更不會導致公司主要業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化， 對公司經(jīng)營活動不構(gòu)成影響。</p><p>　　漢商集團：股東股份質(zhì)押延期購回，45,389,594 股，存續(xù)金額 31,875 萬元，展期 5 個月，</p><p>　　至 2019 年 4 月 26 日</p><

86、;p>　　據(jù)公司公告，2018 年 12 月 13 日，卓爾控股收到天風證券《關(guān)于股票質(zhì)押式回購交易項目</p><p>　　漢商集團（證券代碼：600774）的批復》，同意卓爾控股質(zhì)押的漢商集團 45,389,594 股，存</p><p>　　續(xù)金額 31,875 萬元，展期 5 個月，至 2019 年 4 月 26 日。截至本公告日，卓爾控股持有公</p><

87、;p>　　司股份 45,389,595 股，占公司總股本的 20%，累計質(zhì)押股份數(shù)量為 45,389,594 股，占其持股總數(shù)的 100%，占公司總股本的 20%。</p><p>　　宏圖高科：控股股東股份解除凍結(jié)，2018 年 12 月 13 日，三胞集團持有本公司股份</p><p>　　248,474,132 股辦理了司法凍結(jié)解除，相關(guān)解除凍結(jié)登記手續(xù)已在中國證券登記結(jié)算有限

88、責任公司辦理完成。</p><p>　　南京新百：控股股東股份解除凍結(jié)，2018 年 12 月 13 日，三胞集團持有本公司股份</p><p>　　303,743,775 股辦理了司法凍結(jié)解除，相關(guān)解除凍結(jié)登記手續(xù)已在中國證券登記結(jié)算有限責任公司辦理完成。</p><p>　　漢商集團:閻志先生要約收購武漢市漢商集團股份有限公司股份，預定收購的股份數(shù)量</p

89、><p>　　21,560,000 股，占被收購公司總股本的比例 9.50%，收購股份的種類為無限售條件的流通股，支付方式是現(xiàn)金支付，要約價格 15.79 元/股。</p><p>　　江蘇國泰:高管減持公司股份，減持數(shù)量 500,000 股，占公司總股本比例 0.032%</p><p>　　據(jù)公司公告，減持方式為集中競價交易，減持期間為 2018-12-13，減持均

90、價 5.648 元， 減持股數(shù) 500,000 股，減持比例 0.032%。</p><p>　　跨境通:公司實際控制人補充質(zhì)押 11,970,000 股，質(zhì)押延期購回 73,020,000 股</p><p>　　據(jù)公司公告，截止 12 月 14 日，楊建新先生共持有公司股份 283,360,500 股，占公司總股本的 18.19%。其中處于質(zhì)押狀態(tài)的公司股份合計 260,082,410

91、 股，占其所持有公司股份的91.78%，占公司總股本的 16.69%。公司實際控制人楊建新先生及其一致行動人共持有公司股份 375,400,000 股占公司總股本的 24.09% 。其中處于質(zhì)押狀態(tài)的公司股份合計</p><p>　　327,288,095 股，占其合計所持有公司股份的 87.18%，占公司總股本的 21.01%。</p><p>　　芒果超媒:獨立董事因個人原因辭職，辭職

92、后不在公司擔任其他任何職務(wù)</p><p><b>　　上周市場回顧</b></p><p>　　本周（2018.12.10-2018.12.14），商貿(mào)零售板塊（申萬）上漲-2.10%，在申萬 28 個行業(yè)中位列 22 位，上證綜指上漲-0.47%，超額收益-1.63%。分子行業(yè)來看，百貨、超市、多業(yè)態(tài)零售、專業(yè)連鎖、珠寶首飾漲跌幅分別為+4.80%、-2.91

93、%、+5.66%、+1.75%、-0.73%。上海家化（+7.75%）、深賽格（+6.38%）、御家匯（+5.50%）漲幅居前；跌幅前三名分別為：南寧百貨（-9.00%）、翠微股份（-7.47%）、浙江東方（-7.21%）。</p><p>　　圖 6：本周商貿(mào)零售板塊（申萬）上漲+6.70%，位列第 9 位</p><p><b>　　3.00</b></p&

94、gt;<p><b>　　2.00</b></p><p><b>　　1.00</b></p><p><b>　　0.00</b></p><p><b>　　(1.00)</b></p><p><b>　　(2.00)<

95、;/b></p><p><b>　　(3.00)</b></p><p><b>　　(4.00)</b></p><p><b>　　周漲跌幅（%）</b></p><p>　　家 建 食 房 公 通 汽 建 機 輕 休 化 傳 鋼 電 銀

96、交 電 非 紡 采 商 有 國 綜 計 農(nóng) 醫(yī)用 筑 品 地 用 信 車 筑 械 工 閑 工 媒 鐵 氣 行 通 子 銀 織 掘 業(yè) 色 防 合 算 林 藥電 裝 飲 產(chǎn) 事 申 申 材 設(shè) 制 服 申 申 申 設(shè) 申 運 申 金 服 申 貿(mào) 金 軍 申 機 牧 生器 飾 料 申 業(yè) 萬 萬 料 備 造 務(wù) 萬 萬 萬

97、備 萬 輸 萬 融 裝 萬 易 屬 工 萬 申 漁 物</p><p><b>　　申 申 申 萬 申</b></p><p><b>　　申 申 申 申</b></p><p><b>　　申申申 申</b></p><p><b>　　申 申 申</b&

98、gt;</p><p><b>　　萬 申 申</b></p><p><b>　　萬 萬 萬萬</b></p><p><b>　　萬 萬 萬 萬</b></p><p><b>　　萬萬萬 萬</b></p><p>

99、　　萬 萬 萬萬 萬</p><p>　　資料來源：Choice，</p><p>　　圖 7：各零售子版塊上周表現(xiàn)圖 8：零售板塊歷史市盈率</p><p>　　超市(申萬)百貨(申萬)</p><p>　　周漲跌幅（%） 多業(yè)態(tài)零售(申萬)專業(yè)連鎖(申萬)</p><p><b>　　7.

100、00</b></p><p><b>　　6.00</b></p><p><b>　　5.00</b></p><p><b>　　4.00</b></p><p><b>　　3.00</b></p><p><

101、;b>　　2.00</b></p><p><b>　　1.00</b></p><p><b>　　0.00</b></p><p><b>　　(1.00)</b></p><p><b>　　(2.00)</b></p>

102、<p><b>　　(3.00)</b></p><p><b>　　(4.00)</b></p><p><b>　　120</b></p><p><b>　　100</b></p><p><b>　　80</b>

103、</p><p><b>　　60</b></p><p><b>　　40</b></p><p><b>　　20</b></p><p><b>　　0</b></p><p>　　珠寶首飾(申萬)商業(yè)貿(mào)易(申萬)</

104、p><p>　　上證綜指滬深300</p><p>　　資料來源：Choice，資料來源：Choice，</p><p>　　表 2：上周零售板塊個股漲幅前五名</p><p>　　數(shù)據(jù)來源：Choice，</p><p>　　表 3：上周零售板塊個股跌幅前五名</p><p>　　數(shù)據(jù)來源：C