我國制造業(yè)上市公司內外資并購績效的比較研究.pdf

1、近年來，隨著內外資并購我國上市公司的迅速發(fā)展，學術界逐漸加強了對上市公司并購績效的研究。本文以2002到2004年發(fā)生內外資并購的制造業(yè)上市公司為樣本，運用數(shù)據(jù)包絡分析法(DEA)計算出公司并購前后經(jīng)營績效，并按主并方的內外資屬性對樣本公司分類做比較研究。另外，為了更好得比較內外資并購績效，本文分析了明顯影響并購績效的因素并按其分類研究了上市公司內外資并購前后績效的演進路徑。
　　實證結果表明，樣本公司并購前后績效演進路徑呈非對稱

2、“V”型，并購活動總體上提高了目標公司的經(jīng)營績效。通過比較內外資并購績效發(fā)現(xiàn)，從當期來看，內資并購優(yōu)于外資并購，從中長期來看，內外資并購沒有明顯差異。
　　從影響目標公司并購績效因素來看，并購規(guī)模、跨行業(yè)屬性負向影響并購當期績效，正向影響并購中長期績效。目標公司規(guī)模負向影響并購績效；目標公司流通股比例正向影響并購績效。從發(fā)生外資并購的上市公司績效演進路徑來看，并購規(guī)模較小、流通股比例較高、目標公司規(guī)模較小、跨行業(yè)并購公司并購后績效