我國制造業(yè)上市公司資本結構研究.pdf

1、自1958年Modigliani和Miller的經典之作《資本成本、公司理財與投資理論》奠定了資本結構研究的理論基礎以來，對資本結構的研究已經持續(xù)了近60年，并取得了一系列的研究成果。在眾多的研究中，很多研究都提出了優(yōu)化資本結構的對策，但這些研究都是基于資本結構影響因素的研究基礎之上，對于如何確定最佳資本結構的研究少之甚少。鑒于此，本文選取我國制造業(yè)上市公司作為研究對象，在對我國制造業(yè)上市公司資本結構影響因素的研究基礎上，建立基于多目標

2、規(guī)劃的資本結構優(yōu)化模型，求出企業(yè)最佳資本結構。 本文首先對國外資本結構理論的研究進行了詳細的評述。接著選取2000年-2006年上市公司的數(shù)據(jù)為研究對象，從融資結構、負債結構、行業(yè)差異等方面分析了我國制造業(yè)上市公司資本結構的現(xiàn)狀。在此基礎上引入資本結構理論研究成果，探尋了影響制造業(yè)上市公司的主要因素，并采用Pearson相關系數(shù)法和多元線性回歸分析法得到影響制造業(yè)上市公司資本結構的因素。在影響因素研究結論的基礎上，結合多目標規(guī)劃

3、模型構建制造業(yè)上市公司資本結構優(yōu)化模型；最后以西安標準工業(yè)股份有限公司為案例驗證模型。 通過對2000年-2006年制造業(yè)上市公司的數(shù)據(jù)統(tǒng)計分析，本文得出了以下幾個重要的研究結論：（1）制造業(yè)上市公司融資結構不合理，內部融資比例偏低；資產負債率偏低，比全國上市公司低近10個百分點；負債結構不合理、短期負債所占比例偏高；制造業(yè)內部行業(yè)間不存在差異。（2）得出影響制造業(yè)上市公司資本結構的因素有資產流動性、償債能力、盈利能力、非債務稅