商業(yè)銀行信貸行為與信貸渠道傳導效率——基于我國經濟轉型背景下的實證分析.pdf

1、貨幣政策影響實體經濟的方式和路徑，即為貨幣政策的傳導機制。貨幣政策的傳導機制很大程度上決定了貨幣政策的有效性，因此，一直以來，貨幣政策傳導機制是貨幣政策理論的核心內容之一。貨幣政策傳導機制實質上就是中央銀行通過貨幣政策工具對各微觀經濟主體的經濟活動產生影響，改變其在金融市場及實體市場上的經濟行為，以達到貨幣政策最終目標的全過程。本文在這樣的背景下對我國貨幣政策信貸傳導渠道進行了研究。 1．本文邏輯結構。首先介紹了貨幣政策信貸渠道

2、傳導機制，回顧了該機制的各種理論，繼而對我國貨幣政策的信貸渠道進行了分析，認為當前信貸渠道是我國貨幣政策傳導的主渠道。然后通過實證分析對1998年前后我國貨幣政策信貸渠道的實際效果的研究發(fā)現，信貸渠道傳導效率有所下降，即信貸渠道發(fā)生了阻塞。在此基礎上，本文對我國信貸渠道阻塞的原因進行了分析，繼而提出了相應的對策與建議。 2．論文主要內容。第一部分為導論，內容主要包括本文的選題背景和意義、相關概念說明、主要研究內容、創(chuàng)新點以及不足

3、之處；第二部分介紹貨幣政策信貸渠道傳導理論和相關文獻綜述，并且分析了信貸渠道的三個前提條件。首先，從信貸渠道的傳導機制出發(fā)，先后介紹了狹義信貸渠道——銀行借貸渠道和廣義信貸渠道——資產負債表渠道的傳導過程。其次，重點介紹了狹義信貸渠道模型：CC-IM模型。通過該模型的假設以及推導，可以直觀的了解整個信貸渠道傳導的作用過程。再次，對模型假設的分析得出信貸渠道產生作用的三個前提條件：①名義工資和價格存在粘性；②直接融資(債券)和間接融資(貸

4、款)不能完全替代；③中央銀行能夠通過調整法定準備金來直接影響銀行的貸款供給量；第三部分從理論和經驗兩個方面對我國貨幣政策傳導的信貸渠道進行了分析。(1)理論分析部分，首先對我國貨幣政策三大工具——法定存款準備金率、再貼現、公開市場業(yè)務對信貸供給的影響進行了分析；其次分析了銀行信貸對貨幣供應量的影響，這兩部分共同組成了我國貨幣政策信貸傳導的全過程。(2)在經驗分析部分，在回顧了銀行信貸在歷次貨幣政策調控中的地位后，通過具體分析得出，我國商

5、業(yè)銀行信貸在歷次貨幣政策傳導過程中的身份是雙重的：一是作為貨幣政策工具存在；二是作為貨幣政策傳導渠道變量存在，即信貸傳導渠道的傳導變量；第四部分是本文的實證分析部分，可以分為兩個子部分：(1)通過對1990年-2007年的年度宏觀數據，包括：國內生產總值(GDP)、信貸余額(CR)、貨幣供應量(M2)進行單位根檢驗、協(xié)整檢驗、格蘭杰因果檢驗和預測方差分析得出結論：說明了盡管在我國貨幣政策傳導是由信貸渠道和貨幣渠道共同作用的，但是信貸渠道

6、比貨幣渠道更加有效，是目前我國貨幣政策傳導的主要渠道。(2)通過對1994年—1998年和1999-2007年的季度數據，分別進行格蘭杰因果檢驗和建立自回歸分布滯后方程等計量分析，得出結論：通過考察1994—1998和1999-2007兩個樣本期間銀行信貸余額對國內生產總值的影響效應，發(fā)現在1998年之后銀行信貸余額對國內生產總值的彈性低于1998年之前，說明信貸渠道傳導效率在1998年之后下降了，這與國家于1998年之后實行擴張性貨幣

7、政策的初衷不符。第五部分，主要從三個方面對我國貨幣政策信貸傳導渠道受阻的原因進行了分析。(1)在中央銀行方面，原因有三點：①央行貨幣政策調控機制不健全；②央行調控基礎貨幣的能力削弱；③央行貨幣政策工具效力弱化。(2)在商業(yè)銀行方面，則表現為：①國有商業(yè)銀行存在政治和經濟雙重激勵；②銀行信貸過度集中，扭曲了央行的貨幣政策意圖；⑨商業(yè)銀行對金融風險的重視導致“借貸”。(3)在企業(yè)和居民方面，原因為：①企業(yè)非市場化和信用缺失導致信貸傳導不暢；

8、②居民和個人對貨幣政策信號不敏感；第六部分，主要是針對上述原因，提出了疏通我國信貸渠道的具體建議。首先，加強央行宏觀調控的實施力度，加大信貸政策導向作用和窗口力度，綜合運用貨幣政策工具，實現工具多樣化，努力協(xié)調貨幣政策和金融監(jiān)管政策；其次，完善商業(yè)銀行行為與機制，繼續(xù)推進銀行體制改革，建立現代銀行制度，完善商業(yè)銀行內部信貸管理體制，適時調整商業(yè)銀行信貸結構，注重中小商業(yè)銀行信貸傳導的作用，支持其發(fā)展；最后，提高居民和企業(yè)對貨幣政策信貸傳

9、導的靈敏程度，繼續(xù)推進現代企業(yè)制度的建立和完善，改變居民預期，引導居民消費，疏通信貸傳導渠道。 3．本文的主要結論。(1)信貸渠道是當前我國貨幣政策傳導的主渠道；(2)1998年之后，信貸渠道傳導效率有所下降，其作用有減弱的趨勢；(3)我國貨幣政策信貸傳導的各個環(huán)節(jié)均存在一些問題，致使信貸渠道整體不通暢，影響了貨幣政策的有效性；(4)為提高我國貨幣政策的有效性，必須從深化中央銀行和商業(yè)銀行改革入手，同時推進現代企業(yè)制度和社會保障