商業(yè)銀行信貸行為與信貸渠道傳導(dǎo)效率——基于我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型背景下的實(shí)證分析.pdf

1、貨幣政策影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)的方式和路徑，即為貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制。貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制很大程度上決定了貨幣政策的有效性，因此，一直以來，貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制是貨幣政策理論的核心內(nèi)容之一。貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制實(shí)質(zhì)上就是中央銀行通過貨幣政策工具對各微觀經(jīng)濟(jì)主體的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)產(chǎn)生影響，改變其在金融市場及實(shí)體市場上的經(jīng)濟(jì)行為，以達(dá)到貨幣政策最終目標(biāo)的全過程。本文在這樣的背景下對我國貨幣政策信貸傳導(dǎo)渠道進(jìn)行了研究。 1．本文邏輯結(jié)構(gòu)。首先介紹了貨幣政策信貸渠道

2、傳導(dǎo)機(jī)制，回顧了該機(jī)制的各種理論，繼而對我國貨幣政策的信貸渠道進(jìn)行了分析，認(rèn)為當(dāng)前信貸渠道是我國貨幣政策傳導(dǎo)的主渠道。然后通過實(shí)證分析對1998年前后我國貨幣政策信貸渠道的實(shí)際效果的研究發(fā)現(xiàn)，信貸渠道傳導(dǎo)效率有所下降，即信貸渠道發(fā)生了阻塞。在此基礎(chǔ)上，本文對我國信貸渠道阻塞的原因進(jìn)行了分析，繼而提出了相應(yīng)的對策與建議。 2．論文主要內(nèi)容。第一部分為導(dǎo)論，內(nèi)容主要包括本文的選題背景和意義、相關(guān)概念說明、主要研究內(nèi)容、創(chuàng)新點(diǎn)以及不足

3、之處；第二部分介紹貨幣政策信貸渠道傳導(dǎo)理論和相關(guān)文獻(xiàn)綜述，并且分析了信貸渠道的三個(gè)前提條件。首先，從信貸渠道的傳導(dǎo)機(jī)制出發(fā)，先后介紹了狹義信貸渠道——銀行借貸渠道和廣義信貸渠道——資產(chǎn)負(fù)債表渠道的傳導(dǎo)過程。其次，重點(diǎn)介紹了狹義信貸渠道模型：CC-IM模型。通過該模型的假設(shè)以及推導(dǎo)，可以直觀的了解整個(gè)信貸渠道傳導(dǎo)的作用過程。再次，對模型假設(shè)的分析得出信貸渠道產(chǎn)生作用的三個(gè)前提條件：①名義工資和價(jià)格存在粘性；②直接融資(債券)和間接融資(貸

4、款)不能完全替代；③中央銀行能夠通過調(diào)整法定準(zhǔn)備金來直接影響銀行的貸款供給量；第三部分從理論和經(jīng)驗(yàn)兩個(gè)方面對我國貨幣政策傳導(dǎo)的信貸渠道進(jìn)行了分析。(1)理論分析部分，首先對我國貨幣政策三大工具——法定存款準(zhǔn)備金率、再貼現(xiàn)、公開市場業(yè)務(wù)對信貸供給的影響進(jìn)行了分析；其次分析了銀行信貸對貨幣供應(yīng)量的影響，這兩部分共同組成了我國貨幣政策信貸傳導(dǎo)的全過程。(2)在經(jīng)驗(yàn)分析部分，在回顧了銀行信貸在歷次貨幣政策調(diào)控中的地位后，通過具體分析得出，我國商

5、業(yè)銀行信貸在歷次貨幣政策傳導(dǎo)過程中的身份是雙重的：一是作為貨幣政策工具存在；二是作為貨幣政策傳導(dǎo)渠道變量存在，即信貸傳導(dǎo)渠道的傳導(dǎo)變量；第四部分是本文的實(shí)證分析部分，可以分為兩個(gè)子部分：(1)通過對1990年-2007年的年度宏觀數(shù)據(jù)，包括：國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)、信貸余額(CR)、貨幣供應(yīng)量(M2)進(jìn)行單位根檢驗(yàn)、協(xié)整檢驗(yàn)、格蘭杰因果檢驗(yàn)和預(yù)測方差分析得出結(jié)論：說明了盡管在我國貨幣政策傳導(dǎo)是由信貸渠道和貨幣渠道共同作用的，但是信貸渠道

6、比貨幣渠道更加有效，是目前我國貨幣政策傳導(dǎo)的主要渠道。(2)通過對1994年—1998年和1999-2007年的季度數(shù)據(jù)，分別進(jìn)行格蘭杰因果檢驗(yàn)和建立自回歸分布滯后方程等計(jì)量分析，得出結(jié)論：通過考察1994—1998和1999-2007兩個(gè)樣本期間銀行信貸余額對國內(nèi)生產(chǎn)總值的影響效應(yīng)，發(fā)現(xiàn)在1998年之后銀行信貸余額對國內(nèi)生產(chǎn)總值的彈性低于1998年之前，說明信貸渠道傳導(dǎo)效率在1998年之后下降了，這與國家于1998年之后實(shí)行擴(kuò)張性貨幣

7、政策的初衷不符。第五部分，主要從三個(gè)方面對我國貨幣政策信貸傳導(dǎo)渠道受阻的原因進(jìn)行了分析。(1)在中央銀行方面，原因有三點(diǎn)：①央行貨幣政策調(diào)控機(jī)制不健全；②央行調(diào)控基礎(chǔ)貨幣的能力削弱；③央行貨幣政策工具效力弱化。(2)在商業(yè)銀行方面，則表現(xiàn)為：①國有商業(yè)銀行存在政治和經(jīng)濟(jì)雙重激勵(lì)；②銀行信貸過度集中，扭曲了央行的貨幣政策意圖；⑨商業(yè)銀行對金融風(fēng)險(xiǎn)的重視導(dǎo)致“借貸”。(3)在企業(yè)和居民方面，原因?yàn)椋孩倨髽I(yè)非市場化和信用缺失導(dǎo)致信貸傳導(dǎo)不暢；

8、②居民和個(gè)人對貨幣政策信號不敏感；第六部分，主要是針對上述原因，提出了疏通我國信貸渠道的具體建議。首先，加強(qiáng)央行宏觀調(diào)控的實(shí)施力度，加大信貸政策導(dǎo)向作用和窗口力度，綜合運(yùn)用貨幣政策工具，實(shí)現(xiàn)工具多樣化，努力協(xié)調(diào)貨幣政策和金融監(jiān)管政策；其次，完善商業(yè)銀行行為與機(jī)制，繼續(xù)推進(jìn)銀行體制改革，建立現(xiàn)代銀行制度，完善商業(yè)銀行內(nèi)部信貸管理體制，適時(shí)調(diào)整商業(yè)銀行信貸結(jié)構(gòu)，注重中小商業(yè)銀行信貸傳導(dǎo)的作用，支持其發(fā)展；最后，提高居民和企業(yè)對貨幣政策信貸傳

9、導(dǎo)的靈敏程度，繼續(xù)推進(jìn)現(xiàn)代企業(yè)制度的建立和完善，改變居民預(yù)期，引導(dǎo)居民消費(fèi)，疏通信貸傳導(dǎo)渠道。 3．本文的主要結(jié)論。(1)信貸渠道是當(dāng)前我國貨幣政策傳導(dǎo)的主渠道；(2)1998年之后，信貸渠道傳導(dǎo)效率有所下降，其作用有減弱的趨勢；(3)我國貨幣政策信貸傳導(dǎo)的各個(gè)環(huán)節(jié)均存在一些問題，致使信貸渠道整體不通暢，影響了貨幣政策的有效性；(4)為提高我國貨幣政策的有效性，必須從深化中央銀行和商業(yè)銀行改革入手，同時(shí)推進(jìn)現(xiàn)代企業(yè)制度和社會保障