我國(guó)中小企業(yè)股份制改革的績(jī)效研究.pdf

1、我國(guó)經(jīng)過(guò)三十年的改革開(kāi)放，在國(guó)民經(jīng)濟(jì)上取得了突出成就，這其中中小企業(yè)也貢獻(xiàn)了不少力量。隨著改革開(kāi)放的不斷深入，中小企業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的比重越來(lái)越大。中小企業(yè)的健康發(fā)展，關(guān)系到我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的速度和質(zhì)量，已成為我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展不可或缺的力量。 國(guó)內(nèi)外的國(guó)有企業(yè)曾經(jīng)通過(guò)公開(kāi)發(fā)行股份的方式進(jìn)行股份制改革，使國(guó)有企業(yè)煥發(fā)生機(jī)，績(jī)效得到大幅度提高。我國(guó)的中小企業(yè)在國(guó)有大型企業(yè)大規(guī)模改革之后，也進(jìn)行了股份制的改革，希望能夠擺脫融資難的困境，

2、從而擴(kuò)大規(guī)模，提高績(jī)效。 本文首先運(yùn)用規(guī)范研究的方法回顧了股份制的基本內(nèi)容，介紹了中小企業(yè)股份制改革的現(xiàn)狀。隨后以中小上市企業(yè)為樣本，在收集大量數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上，通過(guò)比較在2004年深圳中小企業(yè)板上市的38家中小企業(yè)上市前后的績(jī)效變化，發(fā)現(xiàn)股份制改革有效地推進(jìn)了中小企業(yè)收益水平的提高和實(shí)際營(yíng)業(yè)收入的增加，但在企業(yè)收益率方面和財(cái)務(wù)杠桿方面，股份制改革并不是同樣成功。這是由凈利潤(rùn)增加的速度沒(méi)有銷(xiāo)售額增加的速度快引起的。這些結(jié)果都與我國(guó)大

3、型國(guó)有企業(yè)股份制改革的研究結(jié)果是相同的。另外上市時(shí)第一大股東是個(gè)人的企業(yè)比第一大股東是其他類(lèi)型的中小企業(yè)在股份制改革上市后績(jī)效表現(xiàn)更加突出，凈利潤(rùn)和銷(xiāo)售額的增加都更加顯著。第一大股東為個(gè)人這種企業(yè)類(lèi)型更有利于中小企業(yè)提高單位銷(xiāo)售利潤(rùn)率，這是由企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)和經(jīng)營(yíng)機(jī)制變化引起的。上市后流通股占總股數(shù)的比例與收益率的變化呈顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系，這與我國(guó)資本市場(chǎng)的投機(jī)氣氛較濃，大多數(shù)股東為機(jī)構(gòu)和散戶(hù)，他們持股的目的主要是為獲取資本利得，對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)