公司股票估值方法研究——以三一重工為例.pdf

1、上市公司股票估值就是通常所說(shuō)的上市公司價(jià)值估值，它是證券分析中最重要、最關(guān)鍵的環(huán)節(jié)。在證券市場(chǎng)研究中，從宏觀分析、資本市場(chǎng)分析、行業(yè)分析及公司財(cái)務(wù)分析，到提出投資建議，估值起著一種承上啟下的橋梁作用。同時(shí)估值是宏觀、行業(yè)及財(cái)務(wù)分析的落腳點(diǎn)，所有分析從根本上講，都是為了提供一個(gè)公司估值的基礎(chǔ)，然后以此為據(jù)做出投資建議與決策。 隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，資本運(yùn)作越來(lái)越普遍，而投資者的投資收益差異卻很大，其中關(guān)鍵問(wèn)題是沒(méi)有對(duì)公司股票進(jìn)行

2、合理估值并缺乏國(guó)際化視野的價(jià)值投資理念。因此，股票估值方法研究可為我國(guó)資本市場(chǎng)中的投資決策、企業(yè)產(chǎn)權(quán)并購(gòu)等提供實(shí)踐性的理論指導(dǎo)。 目前中國(guó)證券市場(chǎng)的股票平均市盈率比發(fā)達(dá)國(guó)家要高出很多，與其它新興市場(chǎng)國(guó)家之間的市盈率也差距很大，市盈率多因素估值模型很好的解釋了上述問(wèn)題。投資者可選出即使未來(lái)A股市場(chǎng)完全與國(guó)際接軌后仍然具有投資價(jià)值的公司進(jìn)行投資，以分享中國(guó)經(jīng)濟(jì)和證券市場(chǎng)快速成長(zhǎng)的收益。 現(xiàn)金流貼現(xiàn)估值法、市盈率估值法、市凈率

3、估值法和基本面多因素模型是投資者在股票估值時(shí)常用的四種方法，這些方法既有共同因素又各有優(yōu)缺點(diǎn)和自己的適用性。投資者經(jīng)常會(huì)用一種估值方法或其中的幾種方法估值，用多種估值方法估值時(shí)，估值結(jié)果會(huì)有差異。 三一重工是A股上市公司，具有良好的基本面因素和成長(zhǎng)性。以三一重工為例，結(jié)合因素分析的方法，運(yùn)用四種估值方法分別對(duì)公司估值后發(fā)現(xiàn)，估值結(jié)果差距非常大。投資者往往搞不清哪一種估值方法更合理、更能準(zhǔn)確地反映公司的內(nèi)在價(jià)值，其實(shí)不同的行業(yè)、不