信托公司在資產(chǎn)證券化過程中的作用——基于特殊目的載體(SPV)視角的分析.pdf

1、資產(chǎn)證券化起源于20世紀70年代的美國，為了解決住宅融資中的資金短缺問題，住房抵押貸款機構(gòu)將新發(fā)放的住房抵押貸款進行打包，然后以此作為支撐，發(fā)放轉(zhuǎn)手證券來籌措資金。其后該業(yè)務(wù)在歐洲及其他發(fā)達國家迅速發(fā)展。目前我國金融市場改革和開放處于發(fā)展初期，國內(nèi)商業(yè)銀行面臨著如何采取證券化金融工具有效改善商業(yè)銀行經(jīng)營業(yè)績，以及如何為投資者創(chuàng)造更為便利和有效的投資品種等一系列問題。自2005年來的3年資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)試點，為上述改革創(chuàng)新奠定了基礎(chǔ)。同時市

2、場參與者也感覺到，如何保證資產(chǎn)證券化創(chuàng)新金融工具平穩(wěn)發(fā)展，為我國商業(yè)銀行改善資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)提供有力支持，豐富市場資產(chǎn)支持證券投資產(chǎn)品是當(dāng)前面臨的主要課題。本文通過從我國資產(chǎn)證券化主體信托法律結(jié)構(gòu)選擇角度來論證適合我國信貸資產(chǎn)證券化發(fā)展的法律結(jié)構(gòu)，闡明信托公司作為證券化特殊目的載體(SPV)設(shè)立者的優(yōu)勢和主要職能。文章分為五個部分： 第一章 資產(chǎn)證券化概述，主要論述資產(chǎn)證券化的基本概念，操作流程以及特殊目的載體(SPV)的本質(zhì)特征和

3、常見的三種組織結(jié)構(gòu)。 第二章 資產(chǎn)證券化的國際經(jīng)驗與中國實踐，論述了國外主要幾個國家資產(chǎn)證券化的運作模式、實踐經(jīng)驗以及我國的試點歷程。通過與國際經(jīng)驗對比，發(fā)現(xiàn)我國目前資產(chǎn)證券化實踐中全部采用信托型SPV的模式。 第三章 信托公司在我國資產(chǎn)證券化進程中的作用，從理論上解釋了我國選擇信托形式SPV作為主要的實踐路徑，是基于我國目前法律體系和市場監(jiān)管現(xiàn)狀的唯一方式。通過以上分析，本文從構(gòu)建風(fēng)險隔離機制、賦予證券化資產(chǎn)獨立的法律

4、人格載體和使發(fā)起人改善資本負債結(jié)構(gòu)降低風(fēng)險三個角度論述了信托型SPV在我國資產(chǎn)證券化中的作用。 第四章 信托公司在我國資產(chǎn)證券化中作用實現(xiàn)的市場機制，主要論述了市場如何刺激信托公司主動參與到我國資產(chǎn)證券化進程中來。一方面，信貸資產(chǎn)證券化廣闊的發(fā)展前景給信托公司創(chuàng)造了持續(xù)健康發(fā)展的空間；另一方面，資產(chǎn)證券化這種創(chuàng)新型業(yè)務(wù)給信托公司盈利模式帶來了新的契機。在此基礎(chǔ)上，本文提出主信托這種切實可行的參與路徑和經(jīng)營模式。 第五章