美國次級抵押貸款危機(jī)的影響和啟示.pdf

1、美國次級抵押貸款危機(jī)(以下簡稱：美國次貸危機(jī))從2007年4月拉開序幕以來，就以其迅速的蔓延性和強(qiáng)大的破壞性影響著美國和世界的經(jīng)濟(jì)，目前仍在持續(xù)之中，并毫無任何終止的跡象。 2007年4月，美國第二大次級抵押貸款機(jī)構(gòu)新世紀(jì)金融公司(New Century Financial Corporation)申請破產(chǎn)保護(hù)，美國次貸危機(jī)由此浮出水面。在此后的一年多時(shí)間里，次貸風(fēng)險(xiǎn)全面暴露，住房抵押貸款公司頻頻破產(chǎn)、對沖基金被迫清盤、投資銀行

2、巨額虧損、商業(yè)銀行和保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)遭受重大損失、全球股市應(yīng)聲下跌……愈演愈烈的美國次貸危機(jī)，迅速從美國的單一業(yè)務(wù)、單一市場、單一國家波及到全球的金融市場和實(shí)體經(jīng)濟(jì)，引發(fā)了美國自1929年大蕭條以來最嚴(yán)重的金融危機(jī)，并最終演變成一場全球性金融危機(jī)。突如其來的次貸危機(jī)讓美國和世界各國不得不使出渾身解數(shù)來應(yīng)對危機(jī)帶來的嚴(yán)重后果，各國政府頻繁向市場注入資金、下調(diào)利率、出臺各種政策，以此來控制危機(jī)的進(jìn)一步蔓延和惡化。這場次貸危機(jī)涉及的金融機(jī)構(gòu)之廣、對金

3、融市場的影響之深、給市場帶來的不確定性之大，均是前所未有的。 作為當(dāng)今各國政府最頭疼的問題和金融界最熱門的話題，國內(nèi)外對美國次貸危機(jī)的研究正在如火如荼的進(jìn)行之中。研究美國次貸危機(jī)，對當(dāng)前飽受次貸危機(jī)肆意侵害的全球經(jīng)濟(jì)具有很強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)指導(dǎo)意義，尤其是對正處在資產(chǎn)價(jià)格不斷升高和對外證券投資剛剛起步階段的中國具有很好的啟示作用。本文試圖在已有的研究成果之上做出創(chuàng)新性的探索，在對美國次級抵押貸款和次貸危機(jī)的系統(tǒng)分析與研究的基礎(chǔ)上，分析美國

4、次貸危機(jī)對當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)的影響層面和影響程度，并從中吸取美國次貸危機(jī)的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，得出對世界經(jīng)濟(jì)和我國有哪些啟示。 鑒于美國次貸危機(jī)還在進(jìn)行之中，其影響還在繼續(xù)之中，對世界的啟示還有待于進(jìn)一步的思索和研究，希望本文能加深目前金融界對美國次貸危機(jī)的研究和探討，能對我國的金融市場在開展資產(chǎn)證券化和應(yīng)對金融危機(jī)方面提供一點(diǎn)建議。 本文以美國次級抵押貸款和次貸危機(jī)為研究起點(diǎn)，以美國次貸危機(jī)的背景、產(chǎn)生、發(fā)展、影響和啟示為線索。首先

5、，詳細(xì)介紹了美國次級抵押貸款和次貸危機(jī)，交代清楚美國次貸危機(jī)的基本情況。接著，以美國次貸危機(jī)蔓延和惡化的路徑為序，分別分析美國次貸危機(jī)對美國房地產(chǎn)業(yè)、美國經(jīng)濟(jì)、世界經(jīng)濟(jì)以及中國的影響。其中，著重從次貸危機(jī)影響比較深的金融業(yè)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)兩方面進(jìn)行研究，金融業(yè)主要分析了銀行業(yè)和股市，實(shí)體經(jīng)濟(jì)著重從房地產(chǎn)業(yè)、進(jìn)出口貿(mào)易、居民消費(fèi)、汽車業(yè)等幾個(gè)方面來展開論述和分析。最后，通過對美國次貸危機(jī)暴露出來的一些問題分析，從金融創(chuàng)新、風(fēng)險(xiǎn)管理、金融監(jiān)管等方

6、面，得出美國次貸危機(jī)對世界和我國經(jīng)濟(jì)的啟示。 在研究過程中，本文主要采取了系統(tǒng)研究法、多學(xué)科綜合分析法、定性分析與定量分析相結(jié)合等研究方法。在研究過程中，始終遵循系統(tǒng)分析思路，強(qiáng)調(diào)用系統(tǒng)科學(xué)指導(dǎo)論文謀篇布局，由美國次貸危機(jī)依次論述開來，力圖保證整篇文章體系結(jié)構(gòu)的嚴(yán)謹(jǐn)性。同時(shí)，本文綜合運(yùn)用金融學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)、管理學(xué)、運(yùn)籌學(xué)等有關(guān)學(xué)科的知識和方法，對美國次貸危機(jī)展開多層次、多維度的研究，以確保論文的全面性和科學(xué)性。此外，本文主要以定性分

7、析為主，但也運(yùn)用了較多的定量分析方法，確保在定性論證的基礎(chǔ)上，用數(shù)據(jù)分析與預(yù)測來進(jìn)一步論證觀點(diǎn)的科學(xué)性。 第一部份是本文進(jìn)行研究的鋪墊部分，著重介紹了美國次級抵押貸款和美國次貸危機(jī)的基本情況。該章共分為三節(jié)，第一節(jié)先從美國次貸危機(jī)的導(dǎo)火索——美國次級抵押貸款入手，通過對美國次級抵押貸款和次級抵押貸款市場的詳細(xì)介紹和論述，力圖展示美國次貸危機(jī)發(fā)生的背景和相關(guān)情況。第二節(jié)以美國次貸危機(jī)的發(fā)展軌跡為線索，詳細(xì)介紹了美國次貸危機(jī)潛伏、孕

8、育、爆發(fā)、發(fā)展的過程以及危機(jī)發(fā)生的原因，勾勒出美國次貸危機(jī)的發(fā)展全貌。第三節(jié)主要介紹了美國和世界各國對次貸危機(jī)的認(rèn)識程度和應(yīng)對措施，以此體現(xiàn)出美國和世界各國對次貸危機(jī)的重視程度。 文章的第二部分以美國次貸危機(jī)對美國乃至世界經(jīng)濟(jì)影響的顯現(xiàn)順序?yàn)榫€索，分別研究了次貸危機(jī)對美國房地產(chǎn)業(yè)、美國經(jīng)濟(jì)、世界經(jīng)濟(jì)和中國經(jīng)濟(jì)的影響，并從中得出美國次貸危機(jī)的傳導(dǎo)蔓延機(jī)制。首先，研究了美國次貸危機(jī)的發(fā)源地——美國房地產(chǎn)市場，通過分析對美國次級抵押貸

9、款借款人(房屋需求者)、貸款發(fā)放機(jī)構(gòu)(市場中間組織)和房地產(chǎn)商(房屋供給者)的影響，全面的研究了次貸危機(jī)對美國房地產(chǎn)業(yè)的影響。接著從金融業(yè)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)兩個(gè)方面，詳細(xì)分析了次貸危機(jī)對美國的影響，得出美國正處于經(jīng)濟(jì)衰退狀態(tài)的結(jié)論。然后擴(kuò)大到全球范圍，分別從歐洲、日本、新興經(jīng)濟(jì)市場的角度，分別從金融業(yè)、匯率、進(jìn)出口貿(mào)易等各方面，詳細(xì)論述美國次貸危機(jī)對世界經(jīng)濟(jì)的影響。主要觀點(diǎn)是：目前世界經(jīng)濟(jì)正處于衰退的邊緣，次貸危機(jī)未來到底有多大影響取決于各國的

10、政策是否適當(dāng)、全球經(jīng)濟(jì)至少需要18個(gè)月才能從次貸危機(jī)陰影中走出來。最后著重研究了美國次貸危機(jī)對我國經(jīng)濟(jì)的影響，次貸危機(jī)目前對中國的影響主要體現(xiàn)在金融業(yè)、股市和進(jìn)出口貿(mào)易等方面，文章分別進(jìn)行了詳細(xì)的分析和論述。雖然，目前美國次貸危機(jī)對中國的直接影響不是太大，但通過進(jìn)出口、匯率等間接途徑對中國的影響卻十分巨大。文章在論述美國次貸危機(jī)影響的同時(shí)，還對其未來走勢進(jìn)行了預(yù)測，并對各國的政策進(jìn)行了介紹和評析。 第三部分在總結(jié)次貸危機(jī)的教訓(xùn)的

11、基礎(chǔ)上，得出了美國次貸危機(jī)透露出的啟示。美國次貸危機(jī)的發(fā)生，對全球的金融創(chuàng)新、風(fēng)險(xiǎn)管理、金融監(jiān)管等都提出了新的考驗(yàn)，在進(jìn)行資產(chǎn)證券化和構(gòu)建全球經(jīng)濟(jì)一體化的同時(shí)，應(yīng)該注重風(fēng)險(xiǎn)的防范、監(jiān)管和控制。文章在充分的分析之后得到以下觀點(diǎn)：重新審視金融創(chuàng)新，合理利用資產(chǎn)證券化這把雙刃劍；加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，保障金融安全；重視金融監(jiān)管，進(jìn)行金融監(jiān)管改革。文章還從我國的角度詳細(xì)闡述了美國次貸危機(jī)的教訓(xùn)和啟示，分別從我國的宏觀調(diào)控、金融業(yè)發(fā)展、房貸市場和資本市場

12、進(jìn)行了研究并指出：我國應(yīng)該進(jìn)行科學(xué)的宏觀調(diào)控，通過調(diào)控政策和市場化改革結(jié)合來實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)快速、持續(xù)的發(fā)展；注意防范金融體系風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)金融業(yè)的健康發(fā)展；注意房貸市場風(fēng)險(xiǎn)，提防房貸市場爆發(fā)大規(guī)模信用危機(jī)。同時(shí)，文章不僅分析了美國次貸危機(jī)對全球的啟示，還從中提出了若干建議和改革措施。 文章的主要貢獻(xiàn)第一、就選題和研究角度而言，目前國內(nèi)針對次貸危機(jī)的文章也不少，但以介紹性文章居多，研究性、論述性文章較少；針對局部問題研究的文章居多；系統(tǒng)性、

13、全面性闡述次貸危機(jī)的文章較少。本文應(yīng)該算是國內(nèi)較早的以美國次貸危機(jī)為對象，系統(tǒng)性、深入性地論述其對全球經(jīng)濟(jì)的影響和啟示的論文。 第二、其他研究美國次貸危機(jī)的論文大多都局限在對美國次貸危機(jī)的現(xiàn)有影響層面上進(jìn)行研究，本文試圖在已有的研究成果上做出創(chuàng)新性的探索，并提出自己的論點(diǎn)。在研究美國次貸危機(jī)現(xiàn)有影響的同時(shí)，還借鑒國內(nèi)外優(yōu)秀經(jīng)濟(jì)學(xué)家的觀點(diǎn)，并通過自己的分析，預(yù)測美國次貸危機(jī)的發(fā)展前景、影響程度和現(xiàn)有政策效果。 第三、文章通

14、過對美國次貸危機(jī)的影響和啟示進(jìn)行研究，著重研究了對我國的經(jīng)濟(jì)的影響，并提出了一些對我國的宏觀調(diào)空、金融監(jiān)管、住房抵押貸款和資本市場比較有用的建議。 文章不足之處 第一、由于美國次貸危機(jī)尚在蔓延和惡化之中，其影響和啟示還沒有完全顯露出來，很難對美國次貸危機(jī)有一個(gè)科學(xué)性和完整性的定論。再加之篇幅和時(shí)間有限，本文僅僅對其影響和啟示較大的幾個(gè)方面進(jìn)行了研究，未來隨著美國次貸危機(jī)的進(jìn)一步發(fā)展，很多問題還可以繼續(xù)擴(kuò)展和深化研究下去。