美國(guó)次級(jí)抵押貸款危機(jī)的影響和啟示.pdf

1、美國(guó)次級(jí)抵押貸款危機(jī)(以下簡(jiǎn)稱：美國(guó)次貸危機(jī))從2007年4月拉開序幕以來，就以其迅速的蔓延性和強(qiáng)大的破壞性影響著美國(guó)和世界的經(jīng)濟(jì)，目前仍在持續(xù)之中，并毫無任何終止的跡象。 2007年4月，美國(guó)第二大次級(jí)抵押貸款機(jī)構(gòu)新世紀(jì)金融公司(New Century Financial Corporation)申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，美國(guó)次貸危機(jī)由此浮出水面。在此后的一年多時(shí)間里，次貸風(fēng)險(xiǎn)全面暴露，住房抵押貸款公司頻頻破產(chǎn)、對(duì)沖基金被迫清盤、投資銀行

2、巨額虧損、商業(yè)銀行和保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)遭受重大損失、全球股市應(yīng)聲下跌……愈演愈烈的美國(guó)次貸危機(jī)，迅速?gòu)拿绹?guó)的單一業(yè)務(wù)、單一市場(chǎng)、單一國(guó)家波及到全球的金融市場(chǎng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)，引發(fā)了美國(guó)自1929年大蕭條以來最嚴(yán)重的金融危機(jī)，并最終演變成一場(chǎng)全球性金融危機(jī)。突如其來的次貸危機(jī)讓美國(guó)和世界各國(guó)不得不使出渾身解數(shù)來應(yīng)對(duì)危機(jī)帶來的嚴(yán)重后果，各國(guó)政府頻繁向市場(chǎng)注入資金、下調(diào)利率、出臺(tái)各種政策，以此來控制危機(jī)的進(jìn)一步蔓延和惡化。這場(chǎng)次貸危機(jī)涉及的金融機(jī)構(gòu)之廣、對(duì)金

3、融市場(chǎng)的影響之深、給市場(chǎng)帶來的不確定性之大，均是前所未有的。 作為當(dāng)今各國(guó)政府最頭疼的問題和金融界最熱門的話題，國(guó)內(nèi)外對(duì)美國(guó)次貸危機(jī)的研究正在如火如荼的進(jìn)行之中。研究美國(guó)次貸危機(jī)，對(duì)當(dāng)前飽受次貸危機(jī)肆意侵害的全球經(jīng)濟(jì)具有很強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)指導(dǎo)意義，尤其是對(duì)正處在資產(chǎn)價(jià)格不斷升高和對(duì)外證券投資剛剛起步階段的中國(guó)具有很好的啟示作用。本文試圖在已有的研究成果之上做出創(chuàng)新性的探索，在對(duì)美國(guó)次級(jí)抵押貸款和次貸危機(jī)的系統(tǒng)分析與研究的基礎(chǔ)上，分析美國(guó)

4、次貸危機(jī)對(duì)當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)的影響層面和影響程度，并從中吸取美國(guó)次貸危機(jī)的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，得出對(duì)世界經(jīng)濟(jì)和我國(guó)有哪些啟示。 鑒于美國(guó)次貸危機(jī)還在進(jìn)行之中，其影響還在繼續(xù)之中，對(duì)世界的啟示還有待于進(jìn)一步的思索和研究，希望本文能加深目前金融界對(duì)美國(guó)次貸危機(jī)的研究和探討，能對(duì)我國(guó)的金融市場(chǎng)在開展資產(chǎn)證券化和應(yīng)對(duì)金融危機(jī)方面提供一點(diǎn)建議。 本文以美國(guó)次級(jí)抵押貸款和次貸危機(jī)為研究起點(diǎn)，以美國(guó)次貸危機(jī)的背景、產(chǎn)生、發(fā)展、影響和啟示為線索。首先

5、，詳細(xì)介紹了美國(guó)次級(jí)抵押貸款和次貸危機(jī)，交代清楚美國(guó)次貸危機(jī)的基本情況。接著，以美國(guó)次貸危機(jī)蔓延和惡化的路徑為序，分別分析美國(guó)次貸危機(jī)對(duì)美國(guó)房地產(chǎn)業(yè)、美國(guó)經(jīng)濟(jì)、世界經(jīng)濟(jì)以及中國(guó)的影響。其中，著重從次貸危機(jī)影響比較深的金融業(yè)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)兩方面進(jìn)行研究，金融業(yè)主要分析了銀行業(yè)和股市，實(shí)體經(jīng)濟(jì)著重從房地產(chǎn)業(yè)、進(jìn)出口貿(mào)易、居民消費(fèi)、汽車業(yè)等幾個(gè)方面來展開論述和分析。最后，通過對(duì)美國(guó)次貸危機(jī)暴露出來的一些問題分析，從金融創(chuàng)新、風(fēng)險(xiǎn)管理、金融監(jiān)管等方

6、面，得出美國(guó)次貸危機(jī)對(duì)世界和我國(guó)經(jīng)濟(jì)的啟示。 在研究過程中，本文主要采取了系統(tǒng)研究法、多學(xué)科綜合分析法、定性分析與定量分析相結(jié)合等研究方法。在研究過程中，始終遵循系統(tǒng)分析思路，強(qiáng)調(diào)用系統(tǒng)科學(xué)指導(dǎo)論文謀篇布局，由美國(guó)次貸危機(jī)依次論述開來，力圖保證整篇文章體系結(jié)構(gòu)的嚴(yán)謹(jǐn)性。同時(shí)，本文綜合運(yùn)用金融學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)、管理學(xué)、運(yùn)籌學(xué)等有關(guān)學(xué)科的知識(shí)和方法，對(duì)美國(guó)次貸危機(jī)展開多層次、多維度的研究，以確保論文的全面性和科學(xué)性。此外，本文主要以定性分

7、析為主，但也運(yùn)用了較多的定量分析方法，確保在定性論證的基礎(chǔ)上，用數(shù)據(jù)分析與預(yù)測(cè)來進(jìn)一步論證觀點(diǎn)的科學(xué)性。 第一部份是本文進(jìn)行研究的鋪墊部分，著重介紹了美國(guó)次級(jí)抵押貸款和美國(guó)次貸危機(jī)的基本情況。該章共分為三節(jié)，第一節(jié)先從美國(guó)次貸危機(jī)的導(dǎo)火索——美國(guó)次級(jí)抵押貸款入手，通過對(duì)美國(guó)次級(jí)抵押貸款和次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)的詳細(xì)介紹和論述，力圖展示美國(guó)次貸危機(jī)發(fā)生的背景和相關(guān)情況。第二節(jié)以美國(guó)次貸危機(jī)的發(fā)展軌跡為線索，詳細(xì)介紹了美國(guó)次貸危機(jī)潛伏、孕

8、育、爆發(fā)、發(fā)展的過程以及危機(jī)發(fā)生的原因，勾勒出美國(guó)次貸危機(jī)的發(fā)展全貌。第三節(jié)主要介紹了美國(guó)和世界各國(guó)對(duì)次貸危機(jī)的認(rèn)識(shí)程度和應(yīng)對(duì)措施，以此體現(xiàn)出美國(guó)和世界各國(guó)對(duì)次貸危機(jī)的重視程度。 文章的第二部分以美國(guó)次貸危機(jī)對(duì)美國(guó)乃至世界經(jīng)濟(jì)影響的顯現(xiàn)順序?yàn)榫€索，分別研究了次貸危機(jī)對(duì)美國(guó)房地產(chǎn)業(yè)、美國(guó)經(jīng)濟(jì)、世界經(jīng)濟(jì)和中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響，并從中得出美國(guó)次貸危機(jī)的傳導(dǎo)蔓延機(jī)制。首先，研究了美國(guó)次貸危機(jī)的發(fā)源地——美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)，通過分析對(duì)美國(guó)次級(jí)抵押貸

9、款借款人(房屋需求者)、貸款發(fā)放機(jī)構(gòu)(市場(chǎng)中間組織)和房地產(chǎn)商(房屋供給者)的影響，全面的研究了次貸危機(jī)對(duì)美國(guó)房地產(chǎn)業(yè)的影響。接著從金融業(yè)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)兩個(gè)方面，詳細(xì)分析了次貸危機(jī)對(duì)美國(guó)的影響，得出美國(guó)正處于經(jīng)濟(jì)衰退狀態(tài)的結(jié)論。然后擴(kuò)大到全球范圍，分別從歐洲、日本、新興經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的角度，分別從金融業(yè)、匯率、進(jìn)出口貿(mào)易等各方面，詳細(xì)論述美國(guó)次貸危機(jī)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響。主要觀點(diǎn)是：目前世界經(jīng)濟(jì)正處于衰退的邊緣，次貸危機(jī)未來到底有多大影響取決于各國(guó)的

10、政策是否適當(dāng)、全球經(jīng)濟(jì)至少需要18個(gè)月才能從次貸危機(jī)陰影中走出來。最后著重研究了美國(guó)次貸危機(jī)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響，次貸危機(jī)目前對(duì)中國(guó)的影響主要體現(xiàn)在金融業(yè)、股市和進(jìn)出口貿(mào)易等方面，文章分別進(jìn)行了詳細(xì)的分析和論述。雖然，目前美國(guó)次貸危機(jī)對(duì)中國(guó)的直接影響不是太大，但通過進(jìn)出口、匯率等間接途徑對(duì)中國(guó)的影響卻十分巨大。文章在論述美國(guó)次貸危機(jī)影響的同時(shí)，還對(duì)其未來走勢(shì)進(jìn)行了預(yù)測(cè)，并對(duì)各國(guó)的政策進(jìn)行了介紹和評(píng)析。 第三部分在總結(jié)次貸危機(jī)的教訓(xùn)的

11、基礎(chǔ)上，得出了美國(guó)次貸危機(jī)透露出的啟示。美國(guó)次貸危機(jī)的發(fā)生，對(duì)全球的金融創(chuàng)新、風(fēng)險(xiǎn)管理、金融監(jiān)管等都提出了新的考驗(yàn)，在進(jìn)行資產(chǎn)證券化和構(gòu)建全球經(jīng)濟(jì)一體化的同時(shí)，應(yīng)該注重風(fēng)險(xiǎn)的防范、監(jiān)管和控制。文章在充分的分析之后得到以下觀點(diǎn)：重新審視金融創(chuàng)新，合理利用資產(chǎn)證券化這把雙刃劍；加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，保障金融安全；重視金融監(jiān)管，進(jìn)行金融監(jiān)管改革。文章還從我國(guó)的角度詳細(xì)闡述了美國(guó)次貸危機(jī)的教訓(xùn)和啟示，分別從我國(guó)的宏觀調(diào)控、金融業(yè)發(fā)展、房貸市場(chǎng)和資本市場(chǎng)

12、進(jìn)行了研究并指出：我國(guó)應(yīng)該進(jìn)行科學(xué)的宏觀調(diào)控，通過調(diào)控政策和市場(chǎng)化改革結(jié)合來實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)快速、持續(xù)的發(fā)展；注意防范金融體系風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)金融業(yè)的健康發(fā)展；注意房貸市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，提防房貸市場(chǎng)爆發(fā)大規(guī)模信用危機(jī)。同時(shí)，文章不僅分析了美國(guó)次貸危機(jī)對(duì)全球的啟示，還從中提出了若干建議和改革措施。 文章的主要貢獻(xiàn)第一、就選題和研究角度而言，目前國(guó)內(nèi)針對(duì)次貸危機(jī)的文章也不少，但以介紹性文章居多，研究性、論述性文章較少；針對(duì)局部問題研究的文章居多；系統(tǒng)性、

13、全面性闡述次貸危機(jī)的文章較少。本文應(yīng)該算是國(guó)內(nèi)較早的以美國(guó)次貸危機(jī)為對(duì)象，系統(tǒng)性、深入性地論述其對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的影響和啟示的論文。 第二、其他研究美國(guó)次貸危機(jī)的論文大多都局限在對(duì)美國(guó)次貸危機(jī)的現(xiàn)有影響層面上進(jìn)行研究，本文試圖在已有的研究成果上做出創(chuàng)新性的探索，并提出自己的論點(diǎn)。在研究美國(guó)次貸危機(jī)現(xiàn)有影響的同時(shí)，還借鑒國(guó)內(nèi)外優(yōu)秀經(jīng)濟(jì)學(xué)家的觀點(diǎn)，并通過自己的分析，預(yù)測(cè)美國(guó)次貸危機(jī)的發(fā)展前景、影響程度和現(xiàn)有政策效果。 第三、文章通

14、過對(duì)美國(guó)次貸危機(jī)的影響和啟示進(jìn)行研究，著重研究了對(duì)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)的影響，并提出了一些對(duì)我國(guó)的宏觀調(diào)空、金融監(jiān)管、住房抵押貸款和資本市場(chǎng)比較有用的建議。 文章不足之處 第一、由于美國(guó)次貸危機(jī)尚在蔓延和惡化之中，其影響和啟示還沒有完全顯露出來，很難對(duì)美國(guó)次貸危機(jī)有一個(gè)科學(xué)性和完整性的定論。再加之篇幅和時(shí)間有限，本文僅僅對(duì)其影響和啟示較大的幾個(gè)方面進(jìn)行了研究，未來隨著美國(guó)次貸危機(jī)的進(jìn)一步發(fā)展，很多問題還可以繼續(xù)擴(kuò)展和深化研究下去。