美國次級債危機的原因和影響及對我國推進資產(chǎn)證券化的啟示.pdf

1、資產(chǎn)證券化是20世紀70年代在美國出現(xiàn)的，它可以通過資產(chǎn)的重新組合和信用提升的手段將原始權益人的資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為流動性更好的證券，還能在未來的一段時間內(nèi)為投資者帶來比較穩(wěn)定的收益?；谫Y產(chǎn)證券化能夠為參與各方帶來好處，其在全球范圍內(nèi)得到廣泛而迅速的發(fā)展。次級債是基于次級抵押貸款的證券化。自2001年開始，美國房地產(chǎn)市場開始升溫，使得次級抵押貸款市場得到迅猛增長，然而2004年到2006年美聯(lián)儲的17次加息導致房地產(chǎn)市場持續(xù)降溫，次級抵押貸款問

2、題初現(xiàn)，2007年3月，新世紀金融公司宣布破產(chǎn)，次級債危機浮出水面。在隨后的一年多時間里，次級債風險全面暴露，住房抵押貸款公司瀕臨破產(chǎn)，對沖基金被迫清盤，投資銀行宣布虧損，商業(yè)銀行和保險機構也遭受了重大損失，全球股市應聲下跌，導致全球性金融危機迅速爆發(fā)。我國已經(jīng)開始推行資產(chǎn)證券化業(yè)務，通過分析次級債危機爆發(fā)的原因和影響，總結其經(jīng)驗教訓，對完善我國資產(chǎn)證券化道路的運行、提高資產(chǎn)證券化的風險控制能力具有重要的意義。
　　基于此，本文首

3、先介紹了資產(chǎn)證券化的相關理論，通過對美國資產(chǎn)證券化發(fā)展歷程、特征以及資產(chǎn)證券化基本流程的分析，指出資產(chǎn)證券化在次級債中是如何運用的。接下來，從次級債危機形成的原因入手，分析次級債是由于商業(yè)銀行過度競爭、房地產(chǎn)市場持續(xù)降溫、資產(chǎn)證券化過渡濫用、信用評級信息不對稱和監(jiān)管缺失等多方面原因促使危機的形成，并對美國的實體經(jīng)濟和虛擬經(jīng)濟都造成了不同程度的影響。最后結合美國次級債在發(fā)行和運用過程中出現(xiàn)的問題，以及產(chǎn)生的影響，分析總結次級債危機帶來的啟