房產(chǎn)抵押貸款證券化研究.pdf

1、房產(chǎn)抵押貸款證券化是結(jié)構(gòu)化融資的一種，最早起源于美國，其實質(zhì)是將證券市場的投資引入房產(chǎn)抵押貸款市場，可以有效商業(yè)銀行改善不動產(chǎn)抵押貸款的流動性狀況。作為20世紀70年代后期最為重要的金融創(chuàng)新手段之一，其作用主要體現(xiàn)在：促進房產(chǎn)抵押貸款市場規(guī)模擴大和結(jié)構(gòu)的優(yōu)化、確保銀行的流動性安全、分散銀行風險等方面。最近，美國次級抵押貸款市場的危機導(dǎo)致美國乃至全球資本市場的劇烈波動，生動地說明了“房產(chǎn)抵押貸款證券化”除了能極大地改善銀行的流動性結(jié)構(gòu)之外

2、，同時也會放大資本市場的風險。目前，我國正在穩(wěn)步推進資產(chǎn)證券化試點，更應(yīng)該吸取美國的教訓(xùn)，絕不能因為這一金融創(chuàng)新所帶來的便利而漠視其背后的風險。從另一個方面講，我國同樣不能就此“因噎廢食”，應(yīng)積極推行證券化創(chuàng)新產(chǎn)品，以便提升銀行核心競爭力。另外，筆者列舉日本在20世紀90年代初經(jīng)濟泡沫破裂的案例，連同美國次級貸款危機的事例一起，用兩個極端的例子說明房產(chǎn)抵押貸款證券化“過猶不及”和保守停滯的危害。 立足國內(nèi)，通過援引建設(shè)銀行“建元