住房抵押貸款證券化風險防范研究.pdf

1、住房抵押貸款證券化(Mortgage—BackedSecuritization，MBS)是資產證券化的一種主要表現形式，在20世紀60年代末起源于美國。MBS的創(chuàng)立，使原始的抵押貸款形式從投資者與標的物之間的直接物權關系，轉化為新的債權關系，大大提高了住房抵押貸款的變現能力。但是它作為一種金融工具與其他金融工具一樣，都是風險與收益的結合體，在給金融市場帶來一系列好處的同時也有一系列風險隨之而來。 住房抵押貸款證券化是一個復雜的金

2、融過程，這個過程的完成需要多方參與，每個參與方都可能都面臨一定的風險，既有來自原始資產質量和證券化構架的風險，還有來自證券化構架以外的風險，宏觀風險更是不容忽視。鑒于我國的金融市場、法制環(huán)境和社會環(huán)境與西方發(fā)達國家仍有較大的差距，在我國實施住房抵押貸款證券化的風險可能比西方發(fā)達國家更高。因此，在目前條件下，結合我國國情深入系統(tǒng)地研究住房抵押貸款證券化的風險及其控制問題，既具有重要的理論意義，又具有重要的現實意義。 本文在客觀分析

3、住房抵押貸款證券化發(fā)展現狀及其特性的基礎上，提出我國現階段要全面發(fā)展住房抵押貨款證券化必須加強MBS運作過程的管理、加強MBS的風險管理和對MBS發(fā)展環(huán)境的完善。對運作過程中需要注意的幾個關鍵環(huán)節(jié)：資產池的組建、SPV的選擇、信用增級和證券的設計等進行重點分析，并提出合理化建議。同時結合我國金融市場發(fā)展的特點，對提前償付風險、信用風險等進行正確的識別和分析，提出有針對性的防范和化解風險的手段，以求設計出完善的住房抵押貸款證券化風險管理方