中國住房抵押貸款證券化風(fēng)險研究.pdf

1、2007年美國房地產(chǎn)金融市場爆發(fā)了次級債危機并通過各種金融衍生品迅速放大直至波及全球金融市場，給全球經(jīng)濟帶來了巨大的震動?！按钨J”曾給美國乃至世界經(jīng)濟帶來活力，然而，本次“次貸”危機卻深刻的體現(xiàn)出如果對“次貸”利用不當(dāng)，對經(jīng)濟同樣具有極大的破壞力。因此，本次“次貸”危機引發(fā)了全球?qū)ψ》康盅嘿J款及其金融衍生品安全性的廣泛思考。本文正是對住房抵押貸款最重要的金融衍生品——住房抵押貸款支持證券的風(fēng)險性進行研究。
　　 中國住房抵押貸款

2、證券化正處于其發(fā)展的初級階段，此次危機不僅對中國住房抵押貸款證券化的發(fā)展起到了警示的作用，更為住房抵押證券化在中國的發(fā)展提供了一次學(xué)習(xí)和借鑒的機遇。筆者結(jié)合中國的實際情況，以資產(chǎn)池構(gòu)建、信用增級、評級、定價發(fā)行、資產(chǎn)管理等階段為線索，將住房抵押貸款證券化的風(fēng)險歸納為共五類十一種風(fēng)險。特別是在中國特殊的實際情況下，筆者對住房抵押貸款證券化風(fēng)險的特殊性進行分析，并強調(diào)了提前還款風(fēng)險在中國住房抵押貸款證券化發(fā)展過程中的突出地位，應(yīng)對其著重研究

3、。因此，筆者以中國首例住房抵押貸款支持證券——“建元2005-1”證券為研究對象，運用灰色關(guān)聯(lián)分析法對抵押貸款的剩余期限、貸款利率、居民收入水平等因素與提前還款率指標(biāo)的關(guān)聯(lián)程度進行分析，揭示出中國社會經(jīng)濟等各方面因素對提前還款風(fēng)險的影響程度，從而在中國住房抵押貸款證券化未來的發(fā)展過程中有的放矢的識別和防范提前還款風(fēng)險。計算結(jié)果表明，在中國，住房抵押貸款的剩余期限與提前還款率相關(guān)程度最高。
　　 筆者進一步對本次美國“次貸”危機的