基于EVA的銀行業(yè)投資價(jià)值分析.pdf

1、上個(gè)世紀(jì)80年代，斯特恩——斯圖爾特（STERN—STEWART）管理咨詢公司提出EVA理論。EVA能有效衡量財(cái)務(wù)業(yè)績，也能評(píng)價(jià)企業(yè)為股東創(chuàng)造的真正財(cái)富。今天，EVA理論被廣泛地應(yīng)用在歐洲和美國的銀行業(yè)，比如世界著名的花旗銀行、匯豐銀行。 截至2006年底，我國已有7家銀行在上海證券交易所上市。那如何選擇科學(xué)合理的價(jià)值評(píng)估方法去發(fā)現(xiàn)投資價(jià)值或規(guī)避市場風(fēng)險(xiǎn)呢？傳統(tǒng)的業(yè)績度量指標(biāo)能發(fā)揮一定的作用，但都存在一些缺陷，它們一方面忽視了權(quán)

2、益資本的成本，從而導(dǎo)致評(píng)價(jià)結(jié)果不能準(zhǔn)確反映為股東創(chuàng)造的價(jià)值；另一方面還忽略了高成長性、規(guī)模性等因素，使得一些優(yōu)質(zhì)銀行的股票價(jià)值被低估。因而本文嘗試提出一種基于EVA理論對(duì)銀行業(yè)投資價(jià)值進(jìn)行分析的新思路和新方法，它有2大優(yōu)點(diǎn)：一是在評(píng)估企業(yè)價(jià)值時(shí)，考慮了權(quán)益資本成本，體現(xiàn)了使用股東權(quán)益資本需要付費(fèi)的原則；二是對(duì)利潤表和資產(chǎn)負(fù)債表的適當(dāng)調(diào)整，減少會(huì)計(jì)利潤的扭曲，避免會(huì)計(jì)信息失真。 這篇論文主要研究EVA和銀行價(jià)值、市場價(jià)值之間的關(guān)系