封閉式基金業(yè)績持續(xù)性研究.pdf

1、證券投資基金作為證券市場的一個主要機構投資者在證券市場的地位日益重要，而證券投資基金作為一種利益共享、風險共擔的投資品種，憑借著其專業(yè)理財、分散風險的特性也越來越被投資者所重視。國內外均有很多基金評級機構為基金進行評級，從而給投資者提供一定的投資依據(jù)，然而國內外對基金業(yè)績的持續(xù)性研究結果卻差別很大，這對我們的基金評級機構提出了疑問——那些以基金過去業(yè)績?yōu)榛A的基金評級是否完全沒有參考價值呢？本文正是針對這個問題而進行的基礎性研究，我們通

2、過選擇07年6月續(xù)存的所有封閉式基金共38只從03年1月到07年8月的所有數(shù)據(jù)對封閉式基金的月度、季度、半年度、年度的絕對業(yè)績和相對業(yè)績的持續(xù)性進行研究。此外，在研究過程中，我們還控制了基金經理變更、基金規(guī)模和基金管理費率的影響。最后，我們的研究結果表明，考慮基金經理變更與不考慮基金經理變更對半年度和年度業(yè)績的持續(xù)性有一定影響；控制單因素與控制多因素對季度間基金業(yè)績的持續(xù)性影響較大，并且在眾多影響因素中，基金規(guī)模對業(yè)績具有顯著的負面影響