利率市場化對經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的影響

1、<p>　　利率市場化對經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的影響</p><p>　　摘要：利率市場化是我國政府經(jīng)濟(jì)改革的一項(xiàng)重要措施，而這項(xiàng)政策也將對我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起到至關(guān)重要的作用。隨著世界經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，我國金融市場不斷進(jìn)行深入改革，尤其是我國要走適合自己國情的發(fā)展道路，利率也要最終實(shí)行利率市場化。但是我國也不能完全照搬西方國家模式，要先從我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、利率市場化水平的變動(dòng)以及對貨幣的變動(dòng)影響進(jìn)行分析，從理論和實(shí)際相結(jié)合進(jìn)行

2、分析與研究。 </p><p>　　關(guān)鍵詞：利率市場化；經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)；貨幣及其變動(dòng) </p><p>　　中圖分類號：文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A文章編號：16723198（2015）21001803 </p><p>　　利率市場化的初級定義指的是金融機(jī)構(gòu)在貨幣市場經(jīng)營中的融資水平，由市場的供求關(guān)系決定。我國自從開始實(shí)施利率市場化以來，進(jìn)行全面放開金融機(jī)構(gòu)貸款利率管制。作為金融自由

3、化的重要指標(biāo)，不僅對利率市場和貨幣市場起到了重要的作用，還對市場中的每一個(gè)投資者的利益發(fā)揮中介作用，在對推動(dòng)利率市場化與我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)進(jìn)行較為詳細(xì)的闡述。 </p><p>　　1我國利率市場化的現(xiàn)狀 </p><p>　　利率市場化是市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定時(shí)期的必然產(chǎn)物，隨著我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變，利率市場化將會成為推動(dòng)我國金融體制改革發(fā)展的必經(jīng)之路。目前我國已經(jīng)初步具備了利率市場化的改革條件。

4、</p><p>　　1.1現(xiàn)階段我國利率市場化的分析 </p><p>　　我國金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)部治理和管理能力以及風(fēng)險(xiǎn)管理能力，在過去的幾年中有了很大的提高。我國通過在商業(yè)銀行的股份制改造和在海外的上市，已經(jīng)初步具備了條件，而貸款利率的浮動(dòng)?？梢愿鶕?jù)不同客戶的需求來對貸款定價(jià)，債券市場也有專門的市場風(fēng)險(xiǎn)評級，各種理財(cái)產(chǎn)品也從自身的特點(diǎn)出發(fā)等一系列的發(fā)展為我國監(jiān)管機(jī)構(gòu)在利率風(fēng)險(xiǎn)的管理上具備了

5、一定的基礎(chǔ)條件。我國金融市場基準(zhǔn)利率體系初步形成。我國銀行已經(jīng)通過公開市場操作等方式，引導(dǎo)銀行業(yè)市場、債券市場的基準(zhǔn)利率水平。沿海城市的同業(yè)拆借Shibor基準(zhǔn)利率基本成熟，現(xiàn)如今已經(jīng)成為金融交易的基準(zhǔn)。另外一方面對于政府在2015年三次擴(kuò)大對中小企業(yè)貸款的利率浮動(dòng)幅度，這樣不但增強(qiáng)了銀行貸款的風(fēng)險(xiǎn)管理能力，又緩解了中小企業(yè)的貸款困難的問題，并且逐步放開了對外幣利率品種的管理，對我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起到了重要的帶頭作用。 </p>

6、<p>　　1.2與我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的聯(lián)系 </p><p>　　從需求結(jié)構(gòu)來看，我國每年最終消費(fèi)率和世界水平相比仍然很低，所以我國不僅是消費(fèi)大國，而且還是人口大國，世界主要經(jīng)濟(jì)體對投資的程度也比我國經(jīng)濟(jì)的增長水平高。我國是發(fā)展中國家中擁有較高國民儲蓄的國家，這也是我國保持經(jīng)濟(jì)增長較快的重要條件之一，而我國調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的首要任務(wù)是擴(kuò)大消費(fèi)需求，則成為關(guān)鍵的一個(gè)問題是投資需求的發(fā)展速度快于消費(fèi)需求，從而導(dǎo)

7、致需求結(jié)構(gòu)失衡、消費(fèi)率過低，我國不得不依靠外需來“稀釋”過剩的產(chǎn)能，而這也會引起經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的擴(kuò)散和轉(zhuǎn)移。從消費(fèi)傾向來看：利率在進(jìn)行平穩(wěn)緩慢的變動(dòng)時(shí)對于消費(fèi)者傾向沒有太多的影響，反而言之，卻對實(shí)際的儲蓄量有很大的影響，經(jīng)典學(xué)派認(rèn)為：即使提高了利率減少的一定是實(shí)際總儲蓄量，雖然調(diào)高利率可以使人們進(jìn)行更多儲蓄，這樣會妨礙到投資所以說利率與資本邊際效益率有密切的聯(lián)系。消費(fèi)是一切經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的唯一目的，所以我國實(shí)行利率市場化也有助于人民生活水平的提高，

8、甚至還會調(diào)高政府的財(cái)政收入水平。從資源的優(yōu)化配置和宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的方式來看，國家全面刺激政策的邊際效果明顯呈遞減狀態(tài)，政府應(yīng)該通過發(fā)揮市場機(jī)制的作用來探索未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展的方向、全面化解產(chǎn)能過剩，必須全面把握總供求關(guān)系的新變化</p><p>　　2利率市場化中出現(xiàn)的問題 </p><p>　　利率市場化改革是一個(gè)長期過程，具有漸進(jìn)式特征。我國的利率管理一直實(shí)行嚴(yán)格的行政管理，雖然一度發(fā)揮了積極

9、的作用，但在長期發(fā)展看來，與我國的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)存在著許多諸多不相適應(yīng)的地方，在發(fā)展中出現(xiàn)的問題的主要原因有以下幾點(diǎn)： </p><p>　　2.1銀行在利率市場化中出現(xiàn)存款限制 </p><p>　　現(xiàn)階段我國的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)是貧富差距大，房產(chǎn)泡沫已經(jīng)接近極限，第三產(chǎn)業(yè)走勢低迷，隨著利率利率市場化的出現(xiàn)，出現(xiàn)了金融抑制程度高、經(jīng)濟(jì)金融化程度低的現(xiàn)象，金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不能實(shí)行資源的有效配置。利率市場化中還

10、存在短期利率產(chǎn)品不足等問題。對于銀行來說，由于銀行有存款上限的限制，所以在最近十幾年中，我國經(jīng)歷了多個(gè)實(shí)際為負(fù)利率的時(shí)期，這對于我國消費(fèi)的增長，甚至經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的發(fā)展的轉(zhuǎn)型都有著一定的負(fù)面影響。而在此期間，我國包括國債、金融債、企業(yè)債券等在內(nèi)的債券在一、二級資本市場利率已經(jīng)實(shí)現(xiàn)市場化，包括銀行同業(yè)拆借、債券回購、票據(jù)轉(zhuǎn)貼等在內(nèi)的貨幣市場，同時(shí)也實(shí)現(xiàn)了利率市場化。所以最近幾年來，銀行存款流失，貸款和存款相比壓力增加等問題出現(xiàn)的根本原因是居民的

11、財(cái)富配置行為在不斷改變，銀行不得不以理財(cái)產(chǎn)品等表外高收益率產(chǎn)品吸引存款。這也說明，利率市場化改革的動(dòng)力不僅來自于社會其他領(lǐng)域的需求，更是來自于銀行本身的內(nèi)在需求。其次國民收入的要素分配制度極度缺乏應(yīng)有的地位，利率既不是儲蓄收入來源的主要的對象。也不是投資者分割的杠桿，國有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)不明確，預(yù)算的軟約束是投資無利率彈性的根本原因，而對于利率管理權(quán)限高度集中，儲蓄、</p><p>　　2.2經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中出現(xiàn)的貨幣問題

12、 </p><p>　　當(dāng)前利率市場化推進(jìn)過程中，面臨穩(wěn)健偏緊的貨幣政策，利率的改革涉及到整個(gè)市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我國在推進(jìn)利率改革時(shí)，必須同步推進(jìn)國有經(jīng)濟(jì)和地方融資形勢的改革，在資本供應(yīng)充足的情況下，我國的存款利率也是相當(dāng)高的。在利率市場化的改革時(shí)，國有經(jīng)濟(jì)和地方融資平臺融資形勢的改革必須要同步進(jìn)行，伴隨著2014年我國經(jīng)濟(jì)的下滑，我國的利率市場化應(yīng)當(dāng)適當(dāng)放緩改革的步伐，而且改革是主要的兩點(diǎn)難點(diǎn)，一是我國是高速發(fā)展

13、的國家，高度重視發(fā)展資金需求量較大，貸款需求很強(qiáng)，如果利率上調(diào)，貸款利率提高又會對經(jīng)濟(jì)有影響；二是我國是從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型為市場經(jīng)濟(jì)。由于地方干部換得快，地方融資平臺的“軟約束”的問題比較突出。在2015年上半年，我國經(jīng)濟(jì)取得7%的增長成果，無論是在生產(chǎn)還是在消費(fèi)中近幾個(gè)月都出現(xiàn)了好轉(zhuǎn)的趨勢。隨著利率市場化的推進(jìn)，要求人民幣匯率形成機(jī)制更富有彈性，從操作層面來看，利率市場化使得外匯干預(yù)的有效性下降，我國金融體系相對封閉，政策對于外匯市場的干

14、預(yù)較多，但外匯的不斷流入貨幣當(dāng)局依靠發(fā)行央行票據(jù)來對沖由此產(chǎn)生的流動(dòng)性。究其原因有兩點(diǎn)，一方面是大規(guī)模央行票據(jù)的發(fā)行對國外利率明顯提升，另一方面是中美利差持續(xù)為負(fù)增加了</p><p>　　國有企業(yè)經(jīng)營實(shí)際上還沒有走出困境?；趪衅髽I(yè)在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌期的特殊地位，作為公有經(jīng)濟(jì)的主體，國有企業(yè)既是國有資產(chǎn)的載體，又是大部分產(chǎn)業(yè)工人就業(yè)的承受者。因此，改革的決策者對國有企業(yè)改革應(yīng)當(dāng)持謹(jǐn)慎的態(tài)度，這就讓國有企業(yè)承擔(dān)起有損效

15、率的社會責(zé)任，事實(shí)上，許多的國有企業(yè)經(jīng)營已經(jīng)非常困難，在經(jīng)濟(jì)上已經(jīng)沒有繼續(xù)經(jīng)營下去的能力，選擇退出市場或者接受破產(chǎn)已經(jīng)是最適合經(jīng)濟(jì)合理性的出路，大量的微利或虧損國有企業(yè)的生存依靠國家，通過強(qiáng)化國有商業(yè)銀行對其實(shí)施救助和補(bǔ)貼性金融的支持。利率市場化的出現(xiàn)對于傳統(tǒng)的國有企業(yè)來說將是致命性的打擊。從海外利率市場化改革的經(jīng)歷來看，利率市場化后，利率在一定時(shí)期內(nèi)必定升高，我國作為發(fā)展中國家，貨幣資金的有限性決定利率市場化后利率水平的升高是不可避免

16、的。利率水平的升高，雖然有利于貨幣資金流向效益好、收益高的企業(yè)和行業(yè)，同時(shí)促進(jìn)了金融資源的優(yōu)化配置，但同時(shí)又加大了投資成本，特別是對資本密集型企業(yè)的影響更大，這樣就會抑制投資者的投資需求。利率水平的升高，可能引起國際逐利資本的超量涌入，會對人民幣構(gòu)成升值壓力，人民幣較大幅度升值，抑制出口或?qū)е鲁隹谠龇禄瑥亩o對外依存度較高的經(jīng)濟(jì)</p><p>　　2.4對國有企業(yè)的沖擊十分嚴(yán)重 </p>&l

17、t;p>　　利率市場化對國有企業(yè)的改革主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是明確國有企業(yè)的融資問題。利率市場化意味著信貸投向的決定權(quán)和信貸的定價(jià)權(quán)等。商業(yè)銀行經(jīng)營在堅(jiān)持“三性原則”的前提下，必然選擇經(jīng)濟(jì)效益好的企業(yè)和項(xiàng)目作為信貸投向。而大量企業(yè)存在失去信貸支持的危機(jī)；二是國有企業(yè)融資成本的承受能力受到嚴(yán)重的挑戰(zhàn)。在低利率管制的條件下，國有銀行對國有企業(yè)以補(bǔ)貼性金融支持，利率市場化之后，由于利率水平的升高，虧損的企業(yè)在財(cái)務(wù)狀況上更是變的嚴(yán)峻，生存

18、都將會難以為繼，在經(jīng)營效益較好的國有企業(yè)也將有可能陷入財(cái)務(wù)困難的危機(jī)中。如果國有企業(yè)沒有合理的退出通道，國有企業(yè)問題就會更加突出，因此利率市場化改革要與國有企業(yè)改革配套進(jìn)行。 </p><p>　　3利率市場化與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的對策 </p><p>　　3.1從銀行改革中發(fā)展利率市場化 </p><p>　　利率市場化改革對我國銀行行業(yè)造成了多方面的影響，利率市場化的改

19、革不但為參與者創(chuàng)造新的商業(yè)環(huán)境，也向銀行的贏利能力和風(fēng)險(xiǎn)管理能力提出了全面的挑戰(zhàn)，對行業(yè)的影響主要有以下幾個(gè)方面：第一，將加速影響銀行行業(yè)間的優(yōu)勝劣汰，國有銀行和外資銀行的競爭將更加激烈。第二，利率市場化完成后，銀行業(yè)的結(jié)構(gòu)將會變得更加集中。第三，形成競爭機(jī)制，促使銀行從單一的只靠利息差轉(zhuǎn)變?yōu)槭杖氲亩嘣?，提升銀行的長期營利能力，改革的過程中還伴隨著其他金融改革，如建立存款保險(xiǎn)制度，利率市場化將利率的定價(jià)機(jī)制轉(zhuǎn)移給市場，在加大銀行經(jīng)營風(fēng)

20、險(xiǎn)的同時(shí)，也將可能對儲戶資金的安全保證造成影響，為保障存款人的權(quán)益，美國、法國等國家在利率市場化完成之前都建立了相應(yīng)的存款保險(xiǎn)制度，這一制度的功能是通過國家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)向面臨危機(jī)的銀行提供流動(dòng)性的援助，也可以向破產(chǎn)銀行的儲戶提供一定限度的補(bǔ)償。 </p><p>　　3.2發(fā)揮利率作為經(jīng)濟(jì)杠桿作用 </p><p>　　隨著我國逐步進(jìn)入“新常態(tài)“，要嚴(yán)格控制社會信用總量。加強(qiáng)宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)控，社

21、會信用的出現(xiàn)，極大程度上為發(fā)展經(jīng)濟(jì)做出了貢獻(xiàn)，但是我國現(xiàn)在還處于建立社會信用體系的初級階段，全社會對社會信用的服務(wù)相對有限，在需求和供給都不足的情況下需要限制發(fā)展信用體系，控制社會信用量的發(fā)展也可以使市場經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型起到關(guān)鍵作用。逐步發(fā)揮價(jià)格型工具的作用為實(shí)現(xiàn)貨幣政策的轉(zhuǎn)型，首先要加快利率市場化的金融改革，建立一個(gè)完善的多層次的金融市場體系，大力發(fā)展中西部地區(qū)的金融，促進(jìn)市場競爭；充分發(fā)揮價(jià)格政策的最大化，為推進(jìn)利率市場化提供條件，政府應(yīng)

22、該積極探索在新形勢下價(jià)格監(jiān)管的新思路、新舉措和新方法，為經(jīng)濟(jì)更好、更快的發(fā)展創(chuàng)造有力的條件。謹(jǐn)慎使用利率市場化等的金融工具。我國未來的經(jīng)濟(jì)走勢將會通過多種渠道對經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生影響，而利率市場化的出現(xiàn)將會擴(kuò)大央行對資金的使用，將進(jìn)一步側(cè)重市場需求，實(shí)現(xiàn)資金平衡，發(fā)揮資源的優(yōu)化配置。我國貨幣增速處于較高的水平，不能放開腳步追隨其他國家的腳步，要謹(jǐn)慎使用金融工具進(jìn)行調(diào)節(jié)，從而使得經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步發(fā)展。從國際經(jīng)驗(yàn)中，為有效引導(dǎo)貨幣市場短期利率一方面可以通

23、過大規(guī)模公開市場操作來進(jìn)行另一方面也可借助存貸</p><p>　　3.3建立有效的調(diào)控機(jī)制 </p><p>　　應(yīng)從居民、金融市場、企業(yè)、央行和金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)外部環(huán)境等幾個(gè)方面進(jìn)行改革，加速國有企業(yè)現(xiàn)代企業(yè)制度改革進(jìn)程，提升國有企業(yè)對利率的彈性，積極推進(jìn)利率市場化的進(jìn)程，改革消費(fèi)支出體制、使其市場化，成為利率市場化的個(gè)體微觀基礎(chǔ)，建立起以市場化為基礎(chǔ)的見解宏觀調(diào)控，減少行政干預(yù)，放松對利

24、率的管制。我國經(jīng)濟(jì)體制和金融體制改革深入進(jìn)行的一個(gè)標(biāo)志是利率市場化，它不但可以促進(jìn)全社會資源的優(yōu)化配置，增強(qiáng)居民的金融意識而且還能加強(qiáng)對金融風(fēng)險(xiǎn)的選擇，加強(qiáng)企業(yè)間的相互競爭，從而打破壟斷。我國現(xiàn)階段處于轉(zhuǎn)型的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，我國將會打破相對封閉的金融體系，從國際市場來看，國際間的激烈競爭將迫使銀行提高自生的市場化效率，國內(nèi)市場中，投資者可以在全球范圍內(nèi)進(jìn)行投資的選擇，利率進(jìn)一步提升的提升刺激資本的流入，沖銷成本逐步上漲。 </p>

25、;<p><b>　　4總結(jié) </b></p><p>　　在我國利率市場化推進(jìn)的過程中，要充分考慮利率的升高對需求擴(kuò)大的負(fù)面影響，同時(shí)也應(yīng)該積極采取相應(yīng)的措施和制度的改革。一是加強(qiáng)央行的整體調(diào)控的能力，完善市場調(diào)控機(jī)制，使中央銀行在利率市場化后，完全有能力運(yùn)用相應(yīng)間接貨幣政策工具，調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量，在社會經(jīng)濟(jì)的可承受的限度內(nèi)控制利率水平；二是加快投資體制的改革，消除不合適的投資

26、壁壘，提高社會投資的參與度與積極性；三是努力提高居民的收入水平，特別是提高農(nóng)村居民的收入水平，縮小城鄉(xiāng)之間的差距，從而塑造成為消費(fèi)需求的動(dòng)力；四是加快社會保障體系建設(shè)，完善社會保障機(jī)制，消除居民消費(fèi)的后顧之憂，使居民自愿消費(fèi)。 </p><p><b>　　參考文獻(xiàn) </b></p><p>　　[1]黃湃.我國利率市場化與若干經(jīng)濟(jì)問題[J].金融理論與實(shí)踐，2005

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