浙江上市中小企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理與績(jī)效分析【畢業(yè)論文】

1、<p><b>　　畢業(yè)論文</b></p><p><b>　?。?0_ _屆）</b></p><p>　　浙江上市中小企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理與績(jī)效分析</p><p>　　所在學(xué)院 </p><p>　　專業(yè)班級(jí)

2、會(huì)計(jì)學(xué) </p><p>　　學(xué)生姓名 學(xué)號(hào) </p><p>　　指導(dǎo)教師 職稱 </p><p>　　完成日期 年 月 </p><p><b>　　摘 要</b&

3、gt;</p><p>　　營(yíng)運(yùn)資金管理是組成公司財(cái)務(wù)管理的重要部分，和公司的價(jià)值創(chuàng)造和財(cái)務(wù)管理目標(biāo)緊密相關(guān)。良好的營(yíng)運(yùn)資金管理是企業(yè)長(zhǎng)久生存健康發(fā)展的基礎(chǔ) ,開展?fàn)I運(yùn)資金管理績(jī)效分析既是企業(yè)管理人員掌控企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金循環(huán)、客觀看待自身管理能力的需要 ,也是外部相關(guān)經(jīng)濟(jì)利益人士判斷企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理水平、進(jìn)行經(jīng)濟(jì)活動(dòng)導(dǎo)向的需要。中小企業(yè)在我國(guó)的國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中是一支重要的力量，其年產(chǎn)值增長(zhǎng)率一直保持在30%左右，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高

4、于總的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度，并且隨著社會(huì)的發(fā)展，中小企業(yè)的數(shù)量也在明顯的上升，可見中小企業(yè)在我國(guó)的國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中起著舉足輕重的地位。然而，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)殘酷的競(jìng)爭(zhēng)中，中小企業(yè)的存活率卻非常低，究其原因主要在于流動(dòng)資金不足、籌集資金困難、資金低效運(yùn)營(yíng)等等。為了使中小企業(yè)這支主力軍發(fā)揮更強(qiáng)大的力量，使我國(guó)經(jīng)濟(jì)更好更快的發(fā)展，對(duì)于中小企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理的研究就具有十分重要的現(xiàn)實(shí)意義了。</p><p>　　本文主要通過對(duì)浙江中小企業(yè)

5、中制造業(yè)、建筑業(yè)、信息技術(shù)業(yè)這三個(gè)行業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金管理與企業(yè)績(jī)效進(jìn)行實(shí)證研究來探討中小企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理與企業(yè)績(jī)效之間的關(guān)系。通過分析，可以為企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理者提供營(yíng)運(yùn)資金的相關(guān)信息參考，使企業(yè)加強(qiáng)對(duì)營(yíng)運(yùn)資金的管理，合理調(diào)整生產(chǎn)戰(zhàn)略，保證企業(yè)的流動(dòng)資金結(jié)構(gòu)合理，使其能夠最大限度的得到使用。</p><p>　　關(guān)鍵詞：中小企業(yè)；營(yíng)運(yùn)資金；營(yíng)運(yùn)資金管理；績(jī)效；實(shí)證分析</p><p><b&g

6、t;　　Abstract</b></p><p>　　Working capital management is an important part of the company's financial management, and the value creation of corporation and financial management goal is closely relat

7、ed. Good working capital management is a long survival for the healthy development of enterprise based, conduct operating funds management performance analysis is enterprise management personnel control enterprise operat

8、ing capital circulation, take an objective look at their own management ability, which is also the need of ex</p><p>　　This paper mainly based on manufacturing, mining and transportation ware-housing these t

9、hree industry's operating funds management and enterprise performance for empirical research to explore the small and medium-sized enterprises operating funds management and enterprise performance of the relationship

10、 between. Through the analysis, can make the enterprise managers in grasping the working capital information, strengthen management, adjusting production strategy guarantees enterprise of liquidit</p><p>　　g

11、et the maximum use.</p><p>　　Keywords: Small and medium-sized enterprises; Operating funds; Working </p><p>　　capital management; Performance; Empirical analysis</p><p><b>　　目

12、 錄</b></p><p>　　1 研究背景與目的1</p><p>　　1.1 研究背景1</p><p>　　1.2 研究目的2</p><p>　　2 營(yíng)運(yùn)資金基本理論3</p><p>　　2.1 營(yíng)運(yùn)資金的概念3</p><p>　　2.2 營(yíng)運(yùn)資金管理的內(nèi)容

13、3</p><p>　　2.2.1 流動(dòng)資產(chǎn)的管理3</p><p>　　2.2.2 流動(dòng)負(fù)債的管理4</p><p>　　2.2.2 流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的協(xié)同管理4</p><p><b>　　3 實(shí)證研究5</b></p><p>　　3.1 假設(shè)的提出5</p>&

14、lt;p>　　3.2 樣本選取與數(shù)據(jù)來源5</p><p>　　3.3 變量選擇6</p><p>　　3.3.1自變量6</p><p>　　3.3.2 因變量6</p><p>　　3.4 實(shí)證分析6</p><p>　　3.4.1 營(yíng)運(yùn)資金管理總指標(biāo)體系的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)7</p><

15、;p>　　3.4.2 營(yíng)運(yùn)資金管理與企業(yè)績(jī)效指標(biāo)體系的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)11</p><p><b>　　結(jié) 論25</b></p><p><b>　　參考文獻(xiàn)27</b></p><p>　　致 謝錯(cuò)誤!未定義書簽。</p><p>　　隨著企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的多樣化和經(jīng)濟(jì)利益的復(fù)雜性，企業(yè)管

16、理人員、政府職能部門、投資人、債權(quán)人以及其它關(guān)心企業(yè)經(jīng)營(yíng)的人員，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的認(rèn)識(shí)已不僅僅停留在表面，而是更關(guān)心形成財(cái)務(wù)狀況的過程和變動(dòng)原因，并且要求解釋經(jīng)營(yíng)成果的取得，與其它重要的理財(cái)活動(dòng)，對(duì)當(dāng)前財(cái)務(wù)狀況的不同影響，以便從深層次上把握一個(gè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀和發(fā)展前景，作出正確的決策。為此，從1993年7月1日起，按照《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》的要求，各個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)告應(yīng)編制財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)表，以滿足上述各方對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況的了解。根據(jù)我國(guó)目前

17、的客觀實(shí)際，財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)表是以營(yíng)運(yùn)資金為基礎(chǔ)編制的，認(rèn)識(shí)營(yíng)運(yùn)資金的本質(zhì)，是理解和編制財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)表的前提（潘一歡，2001）。因此，我們可以深刻的認(rèn)識(shí)到營(yíng)運(yùn)資金在整個(gè)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)中是起著多么重大的作用。</p><p>　　企業(yè)的內(nèi)部資金有多種形式，從資金來源上看可以分為債務(wù)資金和權(quán)益資金；從資金的占用形式上看可以分為流動(dòng)資產(chǎn)和固定資產(chǎn)等。在企業(yè)的內(nèi)部資金中，營(yíng)運(yùn)資金是流動(dòng)性最強(qiáng)的，就像企業(yè)內(nèi)部的血脈一樣。因此，加

18、強(qiáng)對(duì)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金的管理并對(duì)其進(jìn)行深入的研究，是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的一項(xiàng)重要內(nèi)容。在國(guó)外，對(duì)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理的研究已有了全面深入的分析，然而在我國(guó)，企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金管理的研究還處在一個(gè)起步階段，并且?guī)缀跬Ａ粼诶碚摫砻娴难芯可希髽I(yè)內(nèi)部的各項(xiàng)制度也還不完善。目前很多企業(yè)都逐漸地將企業(yè)價(jià)值最大化作為財(cái)務(wù)目標(biāo)，因此加強(qiáng)對(duì)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金的管理，了解或改進(jìn)企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金的運(yùn)用狀況已成為企業(yè)的財(cái)務(wù)管理者所必須承擔(dān)的一項(xiàng)工作。</p><p&

19、gt;<b>　　1 研究背景與目的</b></p><p><b>　　1.1 研究背景</b></p><p>　　目前，我國(guó)上市公司營(yíng)運(yùn)資金管理大部分屬于中庸型，在流動(dòng)資金存量管理上趨于保守。企業(yè)在營(yíng)運(yùn)資金管理上，尚缺乏理論研究和經(jīng)驗(yàn)總結(jié)，制約了企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理效率的提高(劉運(yùn)國(guó)，2001)。</p><p>　　我

20、國(guó)營(yíng)運(yùn)資金問題的現(xiàn)狀主要是流動(dòng)資金不足，籌集資金困難和資金低效運(yùn)營(yíng)。中小企業(yè)由于規(guī)模小，實(shí)力薄弱，在交易活動(dòng)中，供應(yīng)商不愿意給中小企業(yè)提供賒賬，而企業(yè)為了擴(kuò)大銷售，不得不采取賒銷的方式，因此，企業(yè)的運(yùn)營(yíng)資金越來越少，導(dǎo)致流動(dòng)資金不足。另一方面，中小企業(yè)資金來源相對(duì)有限，信譽(yù)度較差，在長(zhǎng)期資本市場(chǎng)上籌資比大企業(yè)困難。同時(shí)，中小企業(yè)缺乏有效的營(yíng)運(yùn)資金管理制度，導(dǎo)致企業(yè)壞賬損失增加，收賬職責(zé)不明，存貨積壓，存貨的價(jià)值及成本流轉(zhuǎn)缺少定期稽核，在

21、原本資金就比較短缺的中小企業(yè)里，營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)能力不夠，資金長(zhǎng)期處于低效運(yùn)營(yíng)，影響著企業(yè)的運(yùn)營(yíng)和發(fā)展。</p><p>　　我國(guó)的營(yíng)運(yùn)資金管理效率主要圍繞評(píng)價(jià)指標(biāo)進(jìn)行，并沒有意識(shí)到營(yíng)運(yùn)資金管理對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響。2004年有關(guān)部門對(duì)我國(guó)3911家重點(diǎn)企業(yè)進(jìn)行調(diào)查表明，在企業(yè)流動(dòng)資金方面，約有半數(shù)以上的企業(yè)感到流動(dòng)資金緊張，并且這一程度在不斷地加劇。其中，26.8%的企業(yè)感到資金“有所緊張”，缺口在10%以內(nèi)；16.7

22、%的企業(yè)感到資金緊張狀況“明顯加劇”，缺口在10%至20%之間；12.5%的企業(yè)感到資金“嚴(yán)重緊張”，缺口在20%以上。由上數(shù)據(jù)可以充分說明我國(guó)的營(yíng)運(yùn)資金管理效率非常低，并且不能滿足企業(yè)的日常運(yùn)營(yíng)發(fā)展的需求。</p><p>　　那么，中小企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金管理與企業(yè)績(jī)效之間存在著怎樣的相關(guān)性？本文將通過對(duì)制造業(yè)、建筑業(yè)、信息技術(shù)業(yè)這三個(gè)行業(yè)的研究來分析中小企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理與企業(yè)績(jī)效之間的相關(guān)性。</p>

23、<p><b>　　1.2 研究目的</b></p><p>　?。?）通過對(duì)營(yíng)運(yùn)資金管理與企業(yè)績(jī)效的實(shí)證分析，全面掌握營(yíng)運(yùn)資金管理的相關(guān)理論知識(shí)，深入了解營(yíng)運(yùn)資金管理的重要意義，認(rèn)識(shí)營(yíng)運(yùn)資金在我國(guó)中小企業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造過程中所起的重要作用。</p><p>　　（2）通過研究，分析我國(guó)中小企業(yè)（主要以制造業(yè)、建筑業(yè)、信息技術(shù)業(yè)為主）的營(yíng)運(yùn)資金管理與企業(yè)績(jī)效

24、之間的相關(guān)性。</p><p>　　2 營(yíng)運(yùn)資金基本理論</p><p>　　2.1 營(yíng)運(yùn)資金的概念</p><p>　　營(yíng)運(yùn)資金的定義有廣義和狹義兩種。廣義的營(yíng)運(yùn)資金是指企業(yè)的所有流動(dòng)資金的總額。廣義的營(yíng)運(yùn)資金是一個(gè)具體的概念，主要用于研究企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性和周轉(zhuǎn)性情況，它主要是由企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)持有的現(xiàn)金、有價(jià)證券、應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款和各類存貨等組成的，這些具體的營(yíng)

25、運(yùn)資金的控制、持有狀況的確定是企業(yè)日常財(cái)務(wù)管理中的重要組成部分。狹義的營(yíng)運(yùn)資金是指企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)減去所有流動(dòng)負(fù)債后的余額，即凈營(yíng)運(yùn)資金。狹義的營(yíng)運(yùn)資金是一個(gè)抽象的概念。一般情況下，如果此差額大于零，說明企業(yè)處于一種正常的流動(dòng)狀態(tài)，企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)不僅可以用來償還各種短期債務(wù)，而且余下的流動(dòng)資產(chǎn)還可以作為清償非流動(dòng)負(fù)債可靠的資金來源。還有一種對(duì)營(yíng)運(yùn)資金的定義方式是從營(yíng)運(yùn)資金管理的角度，就是指營(yíng)運(yùn)資金是一個(gè)企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的總額。<

26、;/p><p>　　2.2 營(yíng)運(yùn)資金管理的內(nèi)容</p><p>　　營(yíng)運(yùn)資金管理包括流動(dòng)資產(chǎn)的管理、流動(dòng)負(fù)債的管理及其兩者的協(xié)同管理，它是企業(yè)財(cái)務(wù)資金管理的重要組成部分。</p><p>　　流動(dòng)資產(chǎn)的管理主要分為貨幣資金管理、短期投資管理、應(yīng)收賬款管理和存貨管理。而流動(dòng)負(fù)債的管理主要分為短期借款管理、商業(yè)信用應(yīng)付項(xiàng)目管理和應(yīng)計(jì)項(xiàng)目管理三方面的內(nèi)容。</p>

27、<p>　　2.2.1 流動(dòng)資產(chǎn)的管理 </p><p>　　流動(dòng)資產(chǎn)是指可以在一年或超過一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)的資產(chǎn)。只有企業(yè)保持正常的流動(dòng)資產(chǎn)，才能確保企業(yè)的正常運(yùn)營(yíng)，并且可以在一定程度上降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)資產(chǎn)主要包括貨幣資金、短期投資、應(yīng)收賬款、存貨等項(xiàng)目。</p><p>　　2.2.2 流動(dòng)負(fù)債的管理</p><p>　　流動(dòng)負(fù)債，又稱短期

28、融資，是指需要在一年或超過一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)償還的債務(wù)，是一種用于滿足企業(yè)短期投資資金需求的融資方式。主要包括：短期借款、應(yīng)付賬款、應(yīng)交稅金及應(yīng)付股利等。流動(dòng)負(fù)債具有速度快、彈性高、成本低、風(fēng)險(xiǎn)大等特點(diǎn)。較多地使用流動(dòng)負(fù)債，會(huì)導(dǎo)致較高的收益和較大的風(fēng)險(xiǎn)。因此，必須加強(qiáng)流動(dòng)負(fù)債管理，使企業(yè)保持良好的投資能力，融資能力和籌資能力。</p><p>　　2.2.2 流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的協(xié)同管理</p>

29、<p>　　營(yíng)運(yùn)資金管理的核心問題是如何籌集企業(yè)所需的短期資金，其實(shí)質(zhì)就是對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的協(xié)同管理。按照傳統(tǒng)凈營(yíng)運(yùn)資金理論，企業(yè)一定時(shí)期的流動(dòng)資產(chǎn)規(guī)模略微大于流動(dòng)負(fù)債的規(guī)模，這樣可以降低流動(dòng)資產(chǎn)的持有成本，還可以使企業(yè)的短期財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)保持在一個(gè)較為穩(wěn)健的水平。</p><p><b>　　3 實(shí)證研究</b></p><p><b>　　3.1

30、 假設(shè)的提出</b></p><p>　?。?）假設(shè)營(yíng)運(yùn)資金管理與企業(yè)績(jī)效呈正相關(guān)關(guān)系。如果一個(gè)公司的資產(chǎn)管理水平、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況、盈利能力和發(fā)展能力等方面都比較好時(shí)，那么其營(yíng)運(yùn)資金管理水平相應(yīng)的也比較高。只有在公司很好的處理營(yíng)運(yùn)資金的基礎(chǔ)之上，公司才能在一個(gè)良好的環(huán)境下更好的發(fā)展，盈利能力才有可能提高，企業(yè)才有繼續(xù)更好更快發(fā)展的動(dòng)力和后盾。</p><p>　?。?）假設(shè)營(yíng)運(yùn)資

31、金管理與企業(yè)績(jī)效呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。如果一個(gè)公司在當(dāng)?shù)鼐哂袎艛嘈缘匚唬M管公司的營(yíng)運(yùn)資金管理水平較差，但仍然可以得到較好的公司業(yè)績(jī)，企業(yè)的盈利能力依舊較高。相反，如果一個(gè)公司受到當(dāng)?shù)卣叩挠绊懀臓I(yíng)運(yùn)資金管理水平可能會(huì)比較好，但公司的盈利能力依舊不高，公司績(jī)效可能會(huì)比較低。</p><p>　　（3）假設(shè)營(yíng)運(yùn)資金管理的好壞與企業(yè)績(jī)效沒有什么相關(guān)性。不管公司營(yíng)運(yùn)資金管理的水平如何，公司的盈利能力和發(fā)展?fàn)顩r都不會(huì)受其影響

32、，公司的績(jī)效也不會(huì)受其變化而有所浮動(dòng)。</p><p>　　那么，中小企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理與企業(yè)績(jī)效之間到底存在著怎樣的相關(guān)性呢？ </p><p>　　3.2 樣本選取與數(shù)據(jù)來源</p><p>　　本文對(duì)深圳證券交易所中的中小企業(yè)板上的上市公司進(jìn)行研究，截止到2009年12月31日共有中小企業(yè)上市公司327家。</p><p>　　本文選取樣

33、本主要遵循以下幾個(gè)原則：</p><p>　　（1）從327家中小企業(yè)中選出研究樣本為浙江中小企業(yè)，確定研究數(shù)量為23家。</p><p>　?。?）期間若公司發(fā)生重大訴訟仲裁事項(xiàng)的將被剔除。</p><p>　?。?）期間如果法人代表發(fā)生改變的該樣本也將被剔除。</p><p>　　（4）數(shù)據(jù)完備，相關(guān)參數(shù)可以計(jì)算。本文研究的是從2006年

34、至2008年的浙江中小企業(yè)。如果在327家中小企業(yè)中存在數(shù)據(jù)缺失的，該企業(yè)將被剔除。另外，由于統(tǒng)計(jì)分析的需要，中小企業(yè)中會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)存在異常的也將被剔除。</p><p>　　所以，本文所確定的樣本數(shù)量最終為23家，其中制造業(yè)為20家、建筑業(yè)為1家、信息技術(shù)業(yè)為2家。本文主要以研究制造業(yè)為主，在制造業(yè)行業(yè)中又將其分為石化塑膠、機(jī)械設(shè)備和紡織服裝3個(gè)行業(yè)，以保持不同行業(yè)間的可比性。</p><p&g

35、t;　　本文研究的有關(guān)數(shù)據(jù)主要來源于：深圳證券交易所中小企業(yè)板2007年至2009年的年度財(cái)務(wù)報(bào)告。根據(jù)研究所需的數(shù)據(jù)，主要收集財(cái)務(wù)報(bào)表中的如下數(shù)據(jù)：貨幣資金、應(yīng)收賬款、存貨、流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)、資產(chǎn)總計(jì)、應(yīng)付賬款、短期借款、流動(dòng)負(fù)債合計(jì)、負(fù)債合計(jì)、所有者權(quán)益；利潤(rùn)表中的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、主營(yíng)業(yè)務(wù)成本、凈利潤(rùn)等。</p><p><b>　　3.3 變量選擇</b></p><p&

36、gt;　　對(duì)于營(yíng)運(yùn)資金管理與企業(yè)績(jī)效的數(shù)據(jù)實(shí)證分析過程中，企業(yè)的變量選擇主要是自變量和因變量。</p><p><b>　　3.3.1自變量</b></p><p>　　營(yíng)運(yùn)資金管理是對(duì)一個(gè)企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)、流動(dòng)負(fù)債及其兩者的協(xié)同管理。如果一個(gè)企業(yè)要維持正常的運(yùn)營(yíng)，就必須擁有適量的營(yíng)運(yùn)資金。因此，營(yíng)運(yùn)資金管理是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的重要組成部分。營(yíng)運(yùn)資金管理的研究指標(biāo)主要包括貨幣

37、資金、應(yīng)收賬款、存貨、短期借款、應(yīng)付賬款和應(yīng)交稅金等。</p><p><b>　　3.3.2 因變量</b></p><p>　　企業(yè)績(jī)效是企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)運(yùn)用有限的資源從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)而取得的成果。反映企業(yè)績(jī)效的指標(biāo)主要有價(jià)值指標(biāo)和財(cái)務(wù)指標(biāo)，價(jià)值指標(biāo)主要有托賓Q指標(biāo)和經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)。財(cái)務(wù)指標(biāo)主要包括營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)、每股收益、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率和凈資產(chǎn)收益率等。價(jià)值指

38、標(biāo)和財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)企業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)都有重要的影響，本文主要以財(cái)務(wù)指標(biāo)來作為衡量企業(yè)績(jī)效的指標(biāo)。</p><p><b>　　3.4 實(shí)證分析</b></p><p>　　確定自變量、因變量選擇后，本文將對(duì)制造業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金管理與企業(yè)績(jī)效進(jìn)行分析，通過數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)與相關(guān)實(shí)證分析來驗(yàn)證前面的假設(shè)。</p><p>　　3.4.1 營(yíng)運(yùn)資金管理總指標(biāo)體系的數(shù)據(jù)統(tǒng)

39、計(jì)</p><p>　　（1）以浙江中小企業(yè)上市公司的制造業(yè)（制造業(yè)中主要選取石化塑膠業(yè)、紡織服裝業(yè)和機(jī)械設(shè)備業(yè)）、建筑業(yè)和信息技術(shù)業(yè)為例，分別以各上市公司的流動(dòng)資產(chǎn)、流動(dòng)負(fù)債、凈營(yíng)運(yùn)資金為指標(biāo)體系，用表1對(duì)2007年的營(yíng)運(yùn)資金情況進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)分析（見表1）。</p><p>　　表1 上市公司2007年?duì)I運(yùn)資金情況表</p><p>　　資料來源：由深圳證券交易

40、所中小企業(yè)版整理匯總得出</p><p>　　（2）以浙江中小企業(yè)上市公司的制造業(yè)、建筑業(yè)和信息技術(shù)業(yè)為例，分別以各上市公司的流動(dòng)資產(chǎn)、流動(dòng)負(fù)債、凈營(yíng)運(yùn)資金為指標(biāo)體系，用表2對(duì)2008年的營(yíng)運(yùn)資金情況進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)分析（見表2）。</p><p>　　表2 上市公司2008年?duì)I運(yùn)資金情況表</p><p>　　資料來源：由深圳證券交易所中小企業(yè)版整理得出</p

41、><p>　?。?）以浙江中小企業(yè)上市公司的制造業(yè)、建筑業(yè)和交通運(yùn)輸業(yè)為例，分別以各上市公司的流動(dòng)資產(chǎn)、流動(dòng)負(fù)債、凈營(yíng)運(yùn)資金為指標(biāo)體系，用表3對(duì)2009年的營(yíng)運(yùn)資金情況進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)分析（見表3）。</p><p>　　表3 上市公司2009年?duì)I運(yùn)資金情況表</p><p>　　資料來源：由深圳證券交易所中小企業(yè)版整理得出</p><p>　　上

42、面所列示的三張表格只是對(duì)制造業(yè)、建筑業(yè)和信息技術(shù)業(yè)這三個(gè)行業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金情況做了簡(jiǎn)單的描述，只是列出了2007-2009年各年的流動(dòng)資產(chǎn)，流動(dòng)負(fù)債和凈營(yíng)運(yùn)資金的相關(guān)數(shù)據(jù)，并沒有將這三個(gè)年度的數(shù)據(jù)進(jìn)行比較分析，因此，從中并不能很直觀的看出凈營(yíng)運(yùn)資金的變動(dòng)情況。下面主要針對(duì)制造業(yè)中的石化塑膠業(yè)，紡織服裝業(yè)和機(jī)械設(shè)備業(yè)這三個(gè)行業(yè)對(duì)營(yíng)運(yùn)資金2007-2009年的情況進(jìn)行對(duì)比分析，來具體看看凈營(yíng)運(yùn)資金的變動(dòng)情況。下列圖中橫坐標(biāo)代表各類型中小企業(yè)上市

43、公司名稱，縱坐標(biāo)表示各中小企業(yè)上市公司的凈營(yíng)運(yùn)資金。通過圖形就可以更直觀地反映出各中小企業(yè)上市公司的凈營(yíng)運(yùn)資金的變化趨勢(shì)。</p><p>　　圖1 2007-2009年制造業(yè)——石化塑膠業(yè)凈營(yíng)運(yùn)資金變動(dòng)圖</p><p>　　圖2 2007-2009年制造業(yè)——紡織服裝業(yè)凈營(yíng)運(yùn)資金變動(dòng)圖</p><p>　　圖3 2007-2009年制造業(yè)——機(jī)械設(shè)備業(yè)凈營(yíng)運(yùn)資金

44、變動(dòng)圖</p><p>　　從圖1、圖2、圖3中我們可以直觀的看出在機(jī)械設(shè)備業(yè)、石化塑膠業(yè)和紡織服裝業(yè)這三個(gè)制造業(yè)中，機(jī)械設(shè)備行業(yè)的凈營(yíng)運(yùn)資金的變動(dòng)最為明顯，幅度也相對(duì)其他幾個(gè)行業(yè)來說較大。最高值達(dá)到1000000000.00左右，最低值達(dá)到-200000000.00左右，變動(dòng)的幅度較大。而石化塑膠和紡織服裝業(yè)相對(duì)而言變動(dòng)的幅度較小，除極個(gè)別公司外。從時(shí)間角度來看，可以發(fā)現(xiàn)石化塑膠和機(jī)械設(shè)備的變動(dòng)較為多樣化，而紡

45、織服裝業(yè)相對(duì)來說較為穩(wěn)定。這些都是從上面三個(gè)圖中初步得出的。</p><p>　　3.4.2 營(yíng)運(yùn)資金管理與企業(yè)績(jī)效指標(biāo)體系的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)</p><p>　　從上面變量選擇中提出對(duì)于營(yíng)運(yùn)資金管理的研究主要是從貨幣資金、應(yīng)收賬款、存貨、短期借款、應(yīng)付賬款和應(yīng)交稅金等這幾個(gè)方面進(jìn)行的，企業(yè)績(jī)效的研究主要從營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)、每股收益、凈資產(chǎn)收益率和主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率等這幾個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行。下面分別從這幾

46、個(gè)行業(yè)中選取幾家具有典型代表的公司，用圖表的形式對(duì)這些指標(biāo)分別進(jìn)行系統(tǒng)研究，來分析營(yíng)運(yùn)資金管理與企業(yè)績(jī)效之間到底存在著怎樣的聯(lián)系。</p><p>　　(1)制造業(yè)——石化塑膠行業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金管理與企業(yè)績(jī)效之間的關(guān)系。下面就以新和成為典型代表來研究營(yíng)運(yùn)資金和企業(yè)績(jī)效之間的關(guān)系（見表4）。表中所列的是2007-2009年這三年的各項(xiàng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和財(cái)務(wù)指標(biāo)的變動(dòng)情況。</p><p>　　表4　新和

47、成2007-2009各項(xiàng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)</p><p>　　資料來源：由深圳證券交易所中小企業(yè)版整理得出</p><p>　　圖4 新和成貨幣資金與營(yíng)業(yè)收入的變化圖</p><p>　　貨幣資金是指企業(yè)的經(jīng)營(yíng)資金在周轉(zhuǎn)過程中暫時(shí)停留在貨幣形態(tài)上的那部分資金。企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過程中，大量的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)都是通過貨幣資金的收支來進(jìn)行的。一個(gè)企業(yè)擁有貨幣資金的多少，直接影響到企業(yè)的償債能力

48、和支付能力，是投資者分析、判斷財(cái)務(wù)狀況的關(guān)鍵指標(biāo)。一個(gè)企業(yè)對(duì)貨幣資金的管理好壞直接影響到整個(gè)企業(yè)的生存。從圖中可以看出貨幣資金從2007-2009是先上升后下降，說明該企業(yè)的貨幣資金管理在2008年可能沒有很好的做好預(yù)算工作，因而導(dǎo)致2009年貨幣資金的下降。營(yíng)業(yè)收入也是呈先上升后下降的趨勢(shì)，與貨幣資金的變化趨勢(shì)相似。因此，貨幣資金和營(yíng)業(yè)收入呈正相關(guān)的關(guān)系。</p><p>　　圖5 新和成貨幣資金變化圖<

49、/p><p>　　圖6 新和成主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率變化圖</p><p>　　圖5、圖6表示的是貨幣資金與主營(yíng)業(yè)務(wù)變化率的關(guān)系。主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率是指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)和主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比率。它表示每個(gè)企業(yè)每單位主營(yíng)業(yè)務(wù)收入能帶來多少主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)，反映了企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)的獲利能力，是評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益的主要指標(biāo)。</p><p>　　從圖6中我們可以發(fā)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率是呈先上升

50、后下降的趨勢(shì)，與貨幣資金的變化趨勢(shì)相同，通過圖表我們可以發(fā)現(xiàn)在2007到2008年這段時(shí)期內(nèi)，公司的貨幣資金管理較好的情況下，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率也就相應(yīng)的提高，獲利能力也相應(yīng)的增強(qiáng)，而2008年到2009年這段時(shí)期內(nèi)，公司的貨幣資金管理的相對(duì)不到位，因而導(dǎo)致主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率也相應(yīng)的降低，獲利能力自然隨之下降。所以說明貨幣資金和主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)是呈正相關(guān)的。</p><p>　　圖7 新和成應(yīng)收帳款與營(yíng)業(yè)收入變化圖</

51、p><p>　　應(yīng)收帳款是核算企業(yè)因銷售商品、材料、提供勞務(wù)等，而向購(gòu)貨方收取的款項(xiàng)，以及代墊運(yùn)雜費(fèi)和承兌到期而未能收到的款項(xiàng)的商業(yè)承兌匯票結(jié)算情況的賬戶。2007年到2009年，應(yīng)收帳款增加說明企業(yè)可能為了擴(kuò)大銷售而給予了購(gòu)買方一定的優(yōu)惠，導(dǎo)致應(yīng)收帳款的增加。相對(duì)的，2007年到2008年?duì)I業(yè)收入呈上升的趨勢(shì)，企業(yè)采取銷售政策導(dǎo)致銷售增加，因此應(yīng)收帳款也增加，銷售的多自然營(yíng)業(yè)收入就上漲了。而在2008到2009年應(yīng)

52、收帳款增加的情況下，營(yíng)業(yè)收入?yún)s減少了，可能的原因是企業(yè)賒賬達(dá)到一定的水平時(shí)，企業(yè)的流動(dòng)資金不足，影響了企業(yè)的正常運(yùn)作，從而導(dǎo)致了生產(chǎn)的規(guī)范進(jìn)行，進(jìn)一步影響了企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入的下降。因此，從兩者的圖像上簡(jiǎn)單的看并不能很好的看出兩者有著什么樣的相關(guān)性。</p><p>　　圖8 新和成應(yīng)收帳款變化圖</p><p>　　圖9 新和成每股收益變化圖</p><p>　　每股

53、收益指稅后利潤(rùn)與股本總數(shù)的比率。是測(cè)定股票投資價(jià)值的重要指標(biāo)之一，是分析每股價(jià)值的一個(gè)基礎(chǔ)性指標(biāo)，是綜合反映公司獲利能力的重要指標(biāo)。從圖9中可以發(fā)現(xiàn)2007年到2008年每股收益上升，09年每股收益下滑。從圖8中可以發(fā)現(xiàn)應(yīng)收帳款都是呈上升的趨勢(shì)的，應(yīng)收帳款的增加說明銷售增加，所以利潤(rùn)也自然有所增加，自然每股收益就上升了。而在09年應(yīng)收帳款繼續(xù)保持上升的情況下，每股收益卻有所下降，可能的原因是雖然企業(yè)擴(kuò)大了銷售，但成本相應(yīng)的也增加了，所以

54、導(dǎo)致利潤(rùn)的有所下降，這樣就不難解釋為什么每股收益在應(yīng)收帳款上升的情況下降低了，最終導(dǎo)致的是企業(yè)的獲利能力減弱。單單從圖8和圖9并不能看出應(yīng)收帳款和每股收益有什么相關(guān)性。</p><p>　　圖10 新和成存貨與凈利潤(rùn)的變化圖</p><p>　　存貨是指企業(yè)在日?；顒?dòng)中持有的以備出售的產(chǎn)成品或商品、處在生產(chǎn)過程中的產(chǎn)品、在生產(chǎn)或提供勞務(wù)過程中耗用的材料和物料等。凈利潤(rùn)是指在利潤(rùn)總額中按照規(guī)

55、定繳納了所得稅以后的利潤(rùn)留存，它是一個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的最終結(jié)果，凈利潤(rùn)越多，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效就越好；凈利潤(rùn)越少，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)就越差，它是衡量一個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的主要指標(biāo)。</p><p>　　從圖10中可以看存貨是呈先上升再下降的趨勢(shì)，凈利潤(rùn)也是如此，先上升后下降。從圖中可以很直觀的看出存貨和凈利潤(rùn)有著明顯的相關(guān)性，并且是呈正相關(guān)的關(guān)系。</p><p>　　圖11 新和成存貨變化圖</p&

56、gt;<p>　　圖12 新和成凈資產(chǎn)收益率變化圖</p><p>　　凈資產(chǎn)收益率又稱權(quán)益報(bào)酬率，是衡量上市公司盈利能力的重要指標(biāo)。是指利潤(rùn)總額和平均股東權(quán)益的比值，該指標(biāo)越高說明投資帶來的收益越高，凈資產(chǎn)收益率越低，說明企業(yè)所有者權(quán)益的獲利能力越弱。該指標(biāo)體現(xiàn)了自有資本獲得凈收益的能力。從圖11和圖12中我們可以看出凈資產(chǎn)收益率和存貨的變動(dòng)趨勢(shì)是一樣的，都呈先增加后減少的趨勢(shì)，這說明存貨和凈資產(chǎn)

57、收益率是正相關(guān)的。</p><p>　　圖13 新和成應(yīng)交稅金和凈利潤(rùn)的變化圖</p><p>　　從圖13中我們可以明顯的發(fā)現(xiàn)應(yīng)交稅金和凈利潤(rùn)的變動(dòng)趨勢(shì)是一樣的，在應(yīng)交稅金增加的情況下，凈利潤(rùn)也增加，在應(yīng)交稅金減少的情況下，凈利潤(rùn)也相應(yīng)的有所減少。企業(yè)獲利越多，在排除特殊的情況下，所交的稅金相應(yīng)的也會(huì)增加，所以通過觀察圖形和分析我們可以知道應(yīng)交稅金和凈利潤(rùn)是呈正相關(guān)的。</p>

58、;<p>　　從圖4至圖13中可以看出制造業(yè)——石化塑膠行業(yè)的企業(yè)中反映營(yíng)運(yùn)資金與企業(yè)績(jī)效的指標(biāo)普遍呈正相關(guān)關(guān)系。那么，制造業(yè)——石化塑膠行業(yè)中營(yíng)運(yùn)資金與企業(yè)績(jī)效到底是否存在呈正相關(guān)關(guān)系。我們可以用SPSS 17.0軟件對(duì)營(yíng)運(yùn)資金與企業(yè)績(jī)效進(jìn)行分析。</p><p>　　圖14 Pearson相關(guān)分析</p><p>　　從SPSS導(dǎo)出的圖表我們可以看出制造業(yè)——石化塑膠行業(yè)

59、中營(yíng)運(yùn)資金與企業(yè)績(jī)效的相關(guān)系數(shù)大于0，且在0.01水平上呈顯著相關(guān)的關(guān)系，雖然通過圖4至圖13分析，我們發(fā)現(xiàn)有些自變量和因變量之間沒有很明顯的相關(guān)性，但這些現(xiàn)象還是可以得到很好的解釋的。因此，通過圖14我們可以說兩者呈正相關(guān)關(guān)系。</p><p>　　（2）制造業(yè)——紡織服裝業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金管理與企業(yè)績(jī)效之間的關(guān)系。下面就以美欣達(dá)為典型代表來研究營(yíng)運(yùn)資金和企業(yè)績(jī)效之間到底存在著怎么樣的關(guān)系（見表5）。</p&g

60、t;<p>　　表5　美欣達(dá)2007-2009各項(xiàng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)</p><p>　　資料來源：由深圳證券交易所中小企業(yè)版整理得出</p><p>　　圖15 美欣達(dá)貨幣資金與營(yíng)業(yè)收入的變化圖</p><p>　　從圖15可以發(fā)現(xiàn)貨幣資金是呈先下降再上升的變化趨勢(shì)，而營(yíng)業(yè)收入是呈先上升后下降的趨勢(shì)變化的。2007年貨幣資金下降的情況下，營(yíng)業(yè)收入?yún)s上升了，可能

61、是企業(yè)將資金投入到了購(gòu)買大量機(jī)器設(shè)備，辦公用品等固定資產(chǎn)上，所以導(dǎo)致貨幣資金的減少，而營(yíng)業(yè)收入增加。2009年貨幣資金增加，而營(yíng)業(yè)收入?yún)s減少了，說明企業(yè)銷售的力度不夠，而資金又沒有很好的去流動(dòng)，因而導(dǎo)致收益的減少。從圖15我們可以發(fā)現(xiàn)，貨幣資金和營(yíng)業(yè)收入并沒有存在很明顯的相關(guān)性。</p><p>　　圖16 美欣達(dá)貨幣資金與凈利潤(rùn)的變化圖</p><p>　　圖16顯示的是美欣達(dá)貨幣資金和

62、凈利潤(rùn)的變化圖。通過圖形我們可以看出貨幣資金是呈先下降后上升的趨勢(shì)變化，凈利潤(rùn)的變化趨勢(shì)和貨幣資金一樣，也是先下降后上升的。貨幣資金的增加說明企業(yè)的績(jī)效有所上升，銷售有所增加，企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入也增加，在成本沒有很大波動(dòng)的情況下，凈利潤(rùn)自然也會(huì)隨之上升。相反的，貨幣資金下降，凈利潤(rùn)也隨之下降。</p><p>　　圖17 美欣達(dá)應(yīng)收帳款與營(yíng)業(yè)收入的變化圖</p><p>　　通過圖17我們發(fā)現(xiàn)

63、應(yīng)收帳款是一直下降的，而營(yíng)業(yè)收入是呈先上升后下降的變化趨勢(shì)。企業(yè)可能采取了相應(yīng)的有效政策來保證應(yīng)收帳款的收回，在不會(huì)影響到企業(yè)的銷售業(yè)績(jī)的前提下，所以營(yíng)業(yè)收入并沒有收到阻礙，照樣上升；到了2009年，在應(yīng)收帳款繼續(xù)下降的情況下營(yíng)業(yè)收入也下降了，說明企業(yè)的政策出了一定的問題，人們?cè)跊]有賒銷的情況下不愿意購(gòu)買更多的商品，因而導(dǎo)致營(yíng)業(yè)收入的下滑?？傮w從圖17我們不能很好的看出應(yīng)收帳款和營(yíng)業(yè)收入有很明顯的相關(guān)性。</p><

64、p>　　圖18 美欣達(dá)短期借款與營(yíng)業(yè)收入的變化圖</p><p>　　短期借款是企業(yè)用來維持正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需的資金或?yàn)榈謨旐?xiàng)全力而向銀行或其他金融機(jī)構(gòu)等外單位借入的、還款期在一年以下或者一年的一個(gè)經(jīng)營(yíng)周期內(nèi)的各種借款。通過圖18我們知道短期借款是先減少后增加的，營(yíng)業(yè)收入是先增加后減少的。營(yíng)業(yè)收入的增加說明企業(yè)有更多的貨幣資金來償還債務(wù)，這樣短期借款就自然減少了；相反的，企業(yè)的業(yè)績(jī)下滑，營(yíng)業(yè)收入的下降，貨幣

65、資金自然就少，企業(yè)可能沒有足夠的資金用于其他項(xiàng)目的投資，這樣就需要靠短期借款來維持正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。說明短期借款和營(yíng)業(yè)收入還是有一定的相關(guān)性的。</p><p>　　圖19 美欣達(dá)短期借款變化圖</p><p>　　圖20 美欣達(dá)主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率變化圖</p><p>　　通過圖19、20我們可以看出在短期借款上升的情況下，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率下降，在主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率上升的時(shí)候

66、，短期借款就上升。主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率反映的是企業(yè)的盈利能力，盈利能力強(qiáng)了，一般情況下，自然需要借取的借款就相對(duì)來說要少一些，反之亦然。從上兩幅圖表也不難發(fā)現(xiàn)兩者的一定關(guān)聯(lián)性。</p><p>　　圖21 美欣達(dá)短期借款與凈利潤(rùn)的變化圖</p><p>　　上圖反映的是短期借款和凈利潤(rùn)的變化趨勢(shì)，從圖中我們可以明顯的發(fā)現(xiàn)兩者變化趨勢(shì)的相似性，在2007-2008年短期借款下降，凈利潤(rùn)也減少；在

67、2008-2009年短期借款上升，凈利潤(rùn)也上升。在短期借款減少的情況之下凈利潤(rùn)也減少，可能的原因是企業(yè)沒有很好的利用短期借款去投資，因而導(dǎo)致利潤(rùn)的減少，當(dāng)企業(yè)很好的利用短期借款這一工具時(shí)，把借來的款項(xiàng)很好的投資到獲取利潤(rùn)更大的地方，合理利用資源，這樣企業(yè)的業(yè)績(jī)自然就上去了，那么，凈利潤(rùn)也就有所增加了。因此，我們可以看出短期借款和凈利潤(rùn)是呈正相關(guān)的。</p><p>　　圖22 美欣達(dá)應(yīng)收帳款與凈利潤(rùn)的變化圖<

68、;/p><p>　　圖22表示的是應(yīng)收帳款和凈利潤(rùn)的變化關(guān)系。通過上圖我們可以看出，應(yīng)收帳款和凈利潤(rùn)的變化趨勢(shì)是相同的，都是呈先減少后增加的趨勢(shì)。說明兩者是正相關(guān)的關(guān)系。在企業(yè)采取賒銷的情況下，若應(yīng)收帳款減少，則說明企業(yè)的銷售有所減少，自然利潤(rùn)也就減少了。相反的，若應(yīng)收帳款增加，則說明企業(yè)的銷售業(yè)績(jī)良好，則凈利潤(rùn)也就有所增加了。</p><p>　　從圖15至圖22中可以看出制造業(yè)——紡織服裝

69、業(yè)的企業(yè)中反映營(yíng)運(yùn)資金與企業(yè)績(jī)效的指標(biāo)中存在著一定的關(guān)系。那么，制造業(yè)——紡織服裝業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金與企業(yè)績(jī)效到底存在怎樣的關(guān)系。仍舊用SPSS 17.0軟件對(duì)營(yíng)運(yùn)資金與企業(yè)績(jī)效進(jìn)行分析。</p><p>　　圖23 Pearson相關(guān)分析</p><p>　　從上圖可以看出，制造業(yè)——紡織服裝業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金與企業(yè)績(jī)效的相關(guān)系數(shù)大于0，因此，單單從圖表上來看，我們可以說兩者呈正相關(guān)關(guān)系，但也不排除

70、其中出現(xiàn)的一定誤差性的存在。</p><p>　?。?）制造業(yè)——機(jī)械設(shè)備業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金管理與企業(yè)績(jī)效之間的關(guān)系。以精工科技為主要參考對(duì)象來說明機(jī)械設(shè)備業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金管理與企業(yè)績(jī)效之間的關(guān)系（見表6）。</p><p>　　表6　精工科技2007-2009各項(xiàng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)</p><p>　　資料來源：由深圳證券交易所中小企業(yè)版整理得出</p><p&g

71、t;　　圖24 精工科技貨幣資金與營(yíng)業(yè)收入的變化圖</p><p>　　從上圖中我們可以發(fā)現(xiàn)精工科技的貨幣資金是在一直上升的，說明企業(yè)的貨幣資金管理的政策落實(shí)到位，對(duì)于貨幣資金的管理水平較高。營(yíng)業(yè)收入的變化趨勢(shì)和貨幣資金一樣，都是一直在增加的，說明企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況良好。貨幣資金的增加，說明企業(yè)銷售狀況好，自然營(yíng)業(yè)收入也增加。綜上說明貨幣資金和營(yíng)業(yè)收入是正相關(guān)的關(guān)系。</p><p>　　圖2

72、5 精工科技貨幣資金的變化圖</p><p>　　圖26 精工科技凈資產(chǎn)收益率的變化圖</p><p>　　從圖26我們可以發(fā)現(xiàn)，2007年精工科技的凈資產(chǎn)收益率為正，2008年就變成負(fù)值了，而貨幣資金2008年較2007年多，在貨幣資金增多的情況下凈資產(chǎn)收益率卻下降了，而且達(dá)到了負(fù)值，說明企業(yè)在2008年對(duì)于資金的管理存在很大的問題，所以才導(dǎo)致2008年凈資產(chǎn)收益率的下降，到了2009年

73、貨幣資金繼續(xù)上升，而同時(shí)，凈資產(chǎn)收益率也上升，并且恢復(fù)正直，說明企業(yè)采取了相應(yīng)的對(duì)策，對(duì)貨幣資金進(jìn)行了相應(yīng)的管理。從圖25和圖26中我們并不能很好的發(fā)現(xiàn)貨幣資金和凈資產(chǎn)收益率的相關(guān)性。</p><p>　　圖27 精工科技應(yīng)收帳款與凈利潤(rùn)的變化圖</p><p>　　從圖27中我們可以看出應(yīng)付賬款和凈利潤(rùn)的變化趨勢(shì)是一致的，都是呈先下降后上升的趨勢(shì)。應(yīng)付賬款是指企業(yè)因購(gòu)買材料、物資和接受勞

74、務(wù)供應(yīng)等付給單位的賬款。它是企業(yè)應(yīng)付的購(gòu)貨款項(xiàng)，是處理從發(fā)票審核、批準(zhǔn)、支付直到檢查和對(duì)賬的業(yè)務(wù)。應(yīng)付賬款減少，凈利潤(rùn)也減少，說明兩者是正相關(guān)關(guān)系。</p><p>　　圖28 精工科技應(yīng)收帳款變化圖</p><p>　　圖29 精工科技凈資產(chǎn)收益率變化圖</p><p>　　圖28和圖29顯示應(yīng)收帳款的變化趨勢(shì)是先減少后增加，凈資產(chǎn)收益率的變化趨勢(shì)與應(yīng)收帳款相同，

75、也是先增加后上升。在應(yīng)收帳款減少的情況下說明企業(yè)的銷售業(yè)績(jī)有所下滑，所以導(dǎo)致獲利能力有限，利潤(rùn)減少，自然凈資產(chǎn)收益率就下降了，2008年的凈資產(chǎn)收益率下滑到了負(fù)值，說明企業(yè)的管理出現(xiàn)了很大的漏洞，不但不能盈利，而且還導(dǎo)致虧損的局面。到了2009年，情況好轉(zhuǎn)，企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率上升了，說明企業(yè)采取了相應(yīng)的對(duì)策來彌補(bǔ)管理的不足，所以才是收益增加。通過兩個(gè)圖形的對(duì)比，我們不難發(fā)現(xiàn)應(yīng)收帳款與凈資產(chǎn)收益率是呈正相關(guān)的。</p>&l

76、t;p>　　圖30 精工科技存貨與凈利潤(rùn)的變化圖</p><p>　　圖30表示的是存貨和凈利潤(rùn)的變化圖。通過圖形，我們可以發(fā)現(xiàn)存貨是先增加后減少，而凈利潤(rùn)是先減少后增加的。存貨的增加，說明企業(yè)生產(chǎn)的過多，銷售力度欠佳，產(chǎn)品生產(chǎn)出來也會(huì)占據(jù)一定的成本，而銷售又遠(yuǎn)遠(yuǎn)趕不上生存，所以導(dǎo)致存貨的積壓，營(yíng)業(yè)收入的有限，營(yíng)業(yè)成本的增加，所以使凈以潤(rùn)的減少。相反的，存貨的減少，在一般情況下凈利潤(rùn)是有所上升的。通過圖30

77、，我們不能很好的看出，存貨和凈利潤(rùn)的相關(guān)關(guān)系。</p><p>　　從圖24至圖30中可以看出制造業(yè)——機(jī)械設(shè)備行業(yè)的企業(yè)中反映營(yíng)運(yùn)資金與企業(yè)績(jī)效的指標(biāo)都有一定的關(guān)系。那么，制造業(yè)——機(jī)械設(shè)備行業(yè)中營(yíng)運(yùn)資金與企業(yè)績(jī)效到底存在著什么樣的關(guān)系？我們繼續(xù)用SPSS 17.0軟件對(duì)營(yíng)運(yùn)資金與企業(yè)績(jī)效進(jìn)行分析。</p><p>　　圖31 Pearson相關(guān)分析</p><p&g

78、t;　　從上圖可以看出營(yíng)運(yùn)資金與企業(yè)績(jī)效的相關(guān)系數(shù)大于0，因此，在制造業(yè)——機(jī)械設(shè)備行業(yè)中營(yíng)運(yùn)資金與企業(yè)績(jī)效呈正相關(guān)關(guān)系，但是關(guān)系性不是非常密切。</p><p><b>　　結(jié) 論</b></p><p>　　通過以制造業(yè)中的石化塑膠、紡織服裝、機(jī)械設(shè)備這三個(gè)行業(yè)為代表，對(duì)中小企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理與企業(yè)績(jī)效進(jìn)行了研究。本文首先選取了反映營(yíng)運(yùn)資金管理的貨幣資金、應(yīng)收賬款

79、、存貨、短期借款、應(yīng)付賬款和應(yīng)交稅金這六個(gè)研究指標(biāo)和反映企業(yè)績(jī)效的營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)、每股收益、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率和凈資產(chǎn)收益率這五個(gè)研究指標(biāo)，相互比較衡量進(jìn)行分析，然后用SPSS 17.0軟件對(duì)三個(gè)行業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金與企業(yè)績(jī)效進(jìn)行了Pearson相關(guān)性分析得出了研究結(jié)論。</p><p>　　在制造業(yè)的三個(gè)行業(yè)中營(yíng)運(yùn)資金管理與企業(yè)績(jī)效均呈正相關(guān)關(guān)系，制造業(yè)——石化塑膠業(yè)的相關(guān)性在三個(gè)行業(yè)中最為顯著。</p>

80、<p>　　從本文的研究結(jié)論中可以看出：營(yíng)運(yùn)資金管理與企業(yè)績(jī)效呈正相關(guān)。因此，企業(yè)對(duì)于營(yíng)運(yùn)資金的管理十分重要。為了完善企業(yè)對(duì)營(yíng)運(yùn)資金的管理，提高企業(yè)的獲利能力，本文提出了以下幾點(diǎn)意見和對(duì)策：</p><p>　?。?）改變企業(yè)原有的不良經(jīng)營(yíng)觀念，強(qiáng)化企業(yè)自身的內(nèi)部控制管理</p><p>　　企業(yè)要想保持營(yíng)運(yùn)資金良性循環(huán)，必須從根本上改變經(jīng)營(yíng)理念，增加效率，提高盈利能力，否則，

81、通過發(fā)行新股募集的資金也只能維持短期的營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)，無法經(jīng)受長(zhǎng)期考驗(yàn)。針對(duì)我國(guó)中小企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理上存在的問題，應(yīng)該首先從企業(yè)整體角度出發(fā)，達(dá)到改善營(yíng)運(yùn)資金的目的。</p><p>　　認(rèn)真做好營(yíng)運(yùn)資金計(jì)劃，事先掌握各流動(dòng)項(xiàng)目與資本支出的變動(dòng)情況，預(yù)先消除影響營(yíng)運(yùn)資金狀況的消極因素。加強(qiáng)營(yíng)運(yùn)資金管理的制度，做到規(guī)范、合理和有序的管理，從而提高管理層次和企業(yè)水平。</p><p>　　加強(qiáng)企

82、業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)算，提高企業(yè)運(yùn)營(yíng)效率。通過制定預(yù)算，不僅有助于預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)并及時(shí)采取防范措施，還可以協(xié)調(diào)企業(yè)各部門的工作，提高內(nèi)部協(xié)作的效率。</p><p>　　提高人員素質(zhì)。我國(guó)中小企業(yè)的管理人員大多缺少系統(tǒng)、專業(yè)的管理知識(shí)教育，而主要依靠工作經(jīng)驗(yàn)的積累，這將有礙于管理人員進(jìn)一步提升管理的能力。通過加強(qiáng)培訓(xùn)，提高人員素質(zhì)，以改善營(yíng)運(yùn)資金管理工作。</p><p>　?。?）控制流動(dòng)資產(chǎn)的規(guī)模和負(fù)債

83、的持有期限</p><p>　　流動(dòng)資產(chǎn)本身并不具有盈利能力，但它會(huì)產(chǎn)生資金占用成本和管理成本，因此，公司應(yīng)該嚴(yán)格控制流動(dòng)資產(chǎn)規(guī)模。我國(guó)制造業(yè)上市公司營(yíng)運(yùn)資金持有的政策應(yīng)力求緊縮，在制定營(yíng)運(yùn)資金持有政策時(shí)，應(yīng)首先確定總的流動(dòng)資產(chǎn)持有比例，然后確定流動(dòng)資產(chǎn)各個(gè)項(xiàng)目的目標(biāo)結(jié)構(gòu)比例。對(duì)存貨、現(xiàn)金、應(yīng)收賬款這三個(gè)項(xiàng)要分別制定控制措施，重點(diǎn)加強(qiáng)對(duì)存貨的控制和管理。盡量降低流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例，合理確定現(xiàn)金持有量，保持良好

84、的庫(kù)存結(jié)構(gòu)，加快應(yīng)收賬款的收回，使整個(gè)企業(yè)順暢運(yùn)營(yíng)。</p><p>　　籌集流動(dòng)負(fù)債可以發(fā)揮流動(dòng)負(fù)債低成本、手續(xù)簡(jiǎn)單的優(yōu)勢(shì)。同時(shí)也增加了公司的償債壓力，帶來一定的風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)制造業(yè)上市公司營(yíng)運(yùn)資金籌集過程中，首先應(yīng)確定流動(dòng)比率控制目標(biāo)，然后確定流動(dòng)負(fù)債各個(gè)項(xiàng)目的目標(biāo)結(jié)構(gòu)比例。特別是短期借款和應(yīng)付賬款的控制。</p><p>　　（3）提高營(yíng)運(yùn)資金的周轉(zhuǎn)效率</p><p

85、>　　營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)效率越高，現(xiàn)金周期越短，現(xiàn)金流的速度就越快，公司就能用現(xiàn)有的現(xiàn)金購(gòu)買更多的材料，生產(chǎn)和銷售更多的商品，這樣公司就可以提高經(jīng)營(yíng)績(jī)效。依次看，公司的營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)政策就顯得尤為重要。我國(guó)制造業(yè)上市公司營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)政策應(yīng)追求高效，要敢于追求極限。在制定營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)政策時(shí)，應(yīng)該先制定現(xiàn)金周期，然后分別確定應(yīng)收賬款、存貨和應(yīng)付賬款各自的周轉(zhuǎn)期，制定加速應(yīng)收賬款回收、壓縮存貨以及有效利用商業(yè)信用的具體措施，確保高效型營(yíng)運(yùn)資金周

86、轉(zhuǎn)政策能夠得以順利實(shí)施</p><p>　　然而，本文的研究還存在一些不足的地方，具有一定的局限性。因?yàn)檠芯康臉颖緮?shù)據(jù)選取的不夠全面，部分中小企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)也不是非常完整，這必然會(huì)減弱實(shí)證研究對(duì)大量長(zhǎng)時(shí)間數(shù)據(jù)積累的要求，從而影響到研究的結(jié)論。另外，由于本人自身水平的有限，在很多方面的分析也欠全面，加上在數(shù)據(jù)收集整理和計(jì)算過程中難免會(huì)產(chǎn)生一定的誤差，這些都會(huì)給論文的分析數(shù)據(jù)帶來一定的影響。最后，由于本人所學(xué)知識(shí)的局

87、限性，在研究營(yíng)運(yùn)資金管理與企業(yè)績(jī)效的關(guān)系中，只是論證了兩者之間的大致關(guān)系，得出了兩者的相關(guān)系數(shù)，并沒有對(duì)兩者的相關(guān)性強(qiáng)度進(jìn)行具體的分析，以上這些都是本文存在的一些局限性。</p><p><b>　　參考文獻(xiàn)</b></p><p>　　[1]潘一歡．凈收益和營(yíng)運(yùn)資金的比較研究[J]．財(cái)會(huì)月刊，1993 (08)．</p><p>　　[2]李

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