股權(quán)結(jié)構(gòu)與上市公司財務(wù)預(yù)警關(guān)系研究.pdf

1、隨著世界經(jīng)濟一體化進(jìn)程的不斷加快和國際間經(jīng)濟合作的日益加強,經(jīng)濟領(lǐng)域中的復(fù)雜性、不確定性日益突出,上市公司所面臨的競爭日益激烈,公司陷入財務(wù)危機的數(shù)量也急劇上升。但是,任何財務(wù)危機都是一個逐步顯現(xiàn)、不斷惡化的過程。因此對財務(wù)危機的研究,尤其是對財務(wù)危機進(jìn)行預(yù)警研究就顯得十分重要。 本文在國內(nèi)外關(guān)于股權(quán)結(jié)構(gòu)與財務(wù)危機關(guān)系的相關(guān)理論及研究結(jié)論的基礎(chǔ)上,運用委托代理理論,結(jié)合我國上市公司的實際情況,討論了我國上市公司財務(wù)危機的深層次原

2、因,分析了股權(quán)結(jié)構(gòu)與財務(wù)危機的關(guān)系,并對我國上市公司財務(wù)危機預(yù)警進(jìn)行了實證分析。本文選取了2006年首次被ST的40家上市公司作為財務(wù)危機樣本,選取了40家非ST公司作為財務(wù)正常公司的樣本,隨后選取了22個財務(wù)指標(biāo)和17個股權(quán)結(jié)構(gòu)指標(biāo)作為初選變量,運用獨立樣本T檢驗和相關(guān)性分析方法,從中選出在ST公司與非ST公司中有顯著差異且低度相關(guān)的指標(biāo),運用二元Logic回歸分析法在財務(wù)危機發(fā)生前的T-2年、T-3年和T-4年分別建立了僅含財務(wù)指標(biāo)

3、的預(yù)警模型、僅含股權(quán)結(jié)構(gòu)指標(biāo)的預(yù)警模型和同時含有財務(wù)指標(biāo)和股權(quán)結(jié)構(gòu)指標(biāo)的預(yù)警模型,最后利用2007年首次ST的16家危機公司和配對的16家正常公司對構(gòu)造的三類模型進(jìn)行預(yù)測,驗證了股權(quán)結(jié)構(gòu)與上市公司財務(wù)預(yù)警的關(guān)系。 通過實證分析,得出重要結(jié)論：股權(quán)結(jié)構(gòu)指標(biāo)的引入提高了模型的預(yù)測準(zhǔn)確度；在財務(wù)危機早期,股權(quán)結(jié)構(gòu)指標(biāo)對危機的預(yù)測能力更強,而在財務(wù)危機的中晚期,財務(wù)指標(biāo)對危機的預(yù)測能力更強。本文的研究結(jié)論對上市公司財務(wù)預(yù)警和股權(quán)結(jié)構(gòu)的完