結合股權結構指標構建上市公司財務預警模型之研究.pdf

1、隨著我國加入WTO，上市公司所面臨的競爭日益激烈，而公司陷入財務困境的數(shù)量也急劇上升。但是，任何財務危機都是一個逐步顯現(xiàn)、不斷惡化的過程。因此，我們要防微杜漸，在財務系統(tǒng)的正常運作中，就應對公司的財務狀況進行跟蹤與監(jiān)控，建立一整套科學的公司財務危機預警系統(tǒng)，以避免或減弱不必要的損失。 關于上市公司財務預警的研究，國內(nèi)外學者已經(jīng)建立了多個預警模型。然而，傳統(tǒng)的研究，更多地是偏重對財務變量的分析與研究，再將財務指標構建模型，而忽略了

2、不易量化的但非常重要的非財務因素。這樣就會導致因財務數(shù)據(jù)不符合事實而錯誤估計企業(yè)財務狀況，或者在察覺財務狀況有所惡化時，該企業(yè)早已發(fā)生嚴重的財務危機。由此可見，在建立企業(yè)財務預警模型時，有必要引入對公司績效有影響的其它非財務變量。而股權結構正是非財務因素中非常重要的一個方面，它對公司治理與績效有著重要的影響。 本文在參考國內(nèi)外學者的相關文獻后，決定結合股權結構指標與財務指標，對財務預警進行研究。以我國滬深股市的上市公司為研究對象

3、，選取了50家ST公司與100家非ST公司為建模樣本，采用5個股權結構變量和25個財務變量，研究財務危機發(fā)生前3年內(nèi)30個變量的差異，挑選出初步的變量再進行相關性分析，最后選出14個變量進入回歸，構建三年三個Logistic模型，并利用30家上市公司作為檢驗樣本，其中包括10家ST公司與20家非ST公司以及H-L檢驗方法對其檢驗。實證結果顯示：加入股權結構變量的財務預警模型，預測精度好，利用檢驗樣本檢測得到的前3年準確率分別為100％、