論人民幣升值現(xiàn)象及升值下的匯率管理對(duì)策【開題報(bào)告+文獻(xiàn)綜述+畢業(yè)論文】

1、<p><b>　　畢業(yè)論文開題報(bào)告</b></p><p><b>　　金融</b></p><p>　　人民幣匯率制度改革研究</p><p>　　一、選題的背景與意義</p><p>　　匯率是特殊商品——兩國(guó)貨幣之間的價(jià)格，匯率的變動(dòng)不僅牽涉貨幣買賣,還牽涉到居民消費(fèi)、企業(yè)經(jīng)營(yíng)和政

2、府決策；匯率不僅影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)，還直接與虛擬經(jīng)濟(jì)相關(guān)。而人民幣匯率一直以來都是爭(zhēng)論的熱點(diǎn)問題，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，人民幣匯率問題不斷凸顯。從1949年人民幣匯率開始到現(xiàn)在，我國(guó)的人民幣經(jīng)歷了由計(jì)劃到市場(chǎng)、由封閉到開放、由僵化到靈活的過程。人民幣匯率在邁向市場(chǎng)化過程中備受世界的關(guān)注，尤其在2008年由美國(guó)次級(jí)貸危機(jī)引發(fā)的全球金融風(fēng)暴，國(guó)際金融貨幣體系必然面臨新的調(diào)整與變化，人民幣必將走向更加靈活的匯率制度，而此次金融危機(jī)的發(fā)生也給人民幣

3、匯率形成機(jī)制更加市場(chǎng)化的改革提供了新動(dòng)力和新契機(jī)。由此，人民幣匯率制度改革便成首要議題。并且我國(guó)政府面對(duì)國(guó)內(nèi)的通貨膨脹、國(guó)際收支失衡等問題，對(duì)人民匯率制度提出了挑戰(zhàn)。國(guó)際上的輿論以及美國(guó)為首的發(fā)達(dá)國(guó)家面對(duì)國(guó)際收支不平衡和人民幣的幣值問題認(rèn)為人民幣被嚴(yán)重低估，一直要求我國(guó)政府提升人民幣對(duì)美元的匯率，對(duì)人民幣進(jìn)行大幅度升值。近來央行2010年6月19日宣布，將進(jìn)一步推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制改革，增強(qiáng)人民幣匯率彈性。</p>&l

4、t;p>　　我國(guó)當(dāng)前自金融危機(jī)以來的人民幣匯率制度面臨著人民幣升值，匯率波動(dòng)逐漸加大，國(guó)際游資涌入的風(fēng)險(xiǎn)加??；人民幣匯率波動(dòng)幅度變窄，匯率市場(chǎng)化程度明顯下降，又表現(xiàn)出重歸固定釘住美元制度的特征；國(guó)內(nèi)通貨膨脹加?。辉?經(jīng)常項(xiàng)目和資本賬戶“雙順差”情況下，各國(guó)政府及國(guó)際輿論尤其是美國(guó)對(duì)人民幣升值不斷施加壓力?？紤]到國(guó)內(nèi)外種種因素，目前進(jìn)行匯率制度改革具有十分重要的積極意義，一方面符合我國(guó)融入全球化條件下國(guó)家利益的需要，給中國(guó)出口業(yè) 直

5、至經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變創(chuàng)造一個(gè)有利的環(huán)境，有助于推動(dòng)進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整。另一方面有利于緩解人民幣的升值壓力，改善與歐美主要貿(mào)易國(guó)的貿(mào)易關(guān)系，緩解經(jīng)濟(jì)沖突，用來促進(jìn)我國(guó)對(duì)外貿(mào)易的發(fā)展，提升國(guó)際地位。</p><p>　　二、研究的基本內(nèi)容與擬解決的主要問題：</p><p>　　本文研究的基本內(nèi)容是人民幣匯率制度改革，具體從以下四個(gè)方面進(jìn)行具體論述：</p><p>　　1、

6、現(xiàn)行的人民幣匯率制度的現(xiàn)狀：</p><p>　　1.1現(xiàn)行人民幣匯率制度內(nèi)涵</p><p>　　1.2人民幣匯率制度改革歷程</p><p>　　1.3現(xiàn)行人民幣匯率制度特點(diǎn)描述</p><p>　　1.3現(xiàn)行人民幣匯率制度的運(yùn)行情況分析</p><p>　　2．實(shí)行人民幣匯率制度改革動(dòng)因的理論分析</p&g

7、t;<p>　　2.1克魯格曼的“三元悖論”</p><p>　　2.2蒙代爾-弗萊明的開放經(jīng)濟(jì)模型</p><p>　　3.實(shí)行人民幣匯率制度改革動(dòng)因的現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)分析</p><p><b>　　3.1制度基礎(chǔ)</b></p><p>　　3.1.1人民幣匯率固定釘住美元制度的缺陷</p>&

8、lt;p>　　3.1.2外匯管理體制的缺陷</p><p>　　3.1.3外匯率浮動(dòng)幅度的限制</p><p><b>　　3.2市場(chǎng)基礎(chǔ)</b></p><p>　　3.2.1國(guó)際金融市場(chǎng)的流動(dòng)性過剩</p><p>　　3.2.2外匯市場(chǎng)發(fā)育程度低</p><p>　　3.2.3國(guó)內(nèi)通貨

9、膨脹加劇</p><p><b>　　3.3國(guó)際環(huán)境</b></p><p>　　3.3.1金融危機(jī)對(duì)人民幣匯率制度的影響</p><p>　　3.3.2國(guó)際游資風(fēng)險(xiǎn)加大</p><p>　　4．人民幣匯率制度改革方向及面臨的困境</p><p>　　4.1改革的方向：退出釘住美元制度，加大人民幣

10、匯率浮動(dòng)</p><p>　　4.2改革面臨的困境</p><p>　　4.2.1我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)：外向型的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式</p><p>　　4.2.2國(guó)內(nèi)的不健全的金融體系</p><p>　　4.2.3人民幣的定值問題：低估？</p><p>　　4.2.4國(guó)際收支不平衡及外匯儲(chǔ)備的快速增長(zhǎng)</p>&l

11、t;p>　　4.2.5國(guó)際游資的沖擊</p><p>　　5．選擇匯率制度改革的正確路徑及應(yīng)對(duì)措施</p><p>　　5.1我國(guó)歷次的匯率制度改革的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)分析</p><p>　　5.2國(guó)外的匯改的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)</p><p>　　5.3人民幣匯率制度改革的現(xiàn)實(shí)選擇</p><p>　　5.3.1舒緩升值預(yù)期&l

12、t;/p><p>　　5.3.2退出釘住美元制度，實(shí)行釘住一籃子貨幣的管理浮動(dòng)匯率制度</p><p>　　5.3.3加大人民幣匯率浮動(dòng)的彈性</p><p>　　5.3.4完善外匯市場(chǎng)的建設(shè)</p><p>　　5.3.5進(jìn)一步加強(qiáng)金融體系建設(shè)</p><p>　　本文分析了現(xiàn)行人民幣匯率制度現(xiàn)狀，對(duì)現(xiàn)存的人民幣制度進(jìn)行

13、探討得出目前的匯率制度存在缺陷，并進(jìn)一步從理論和現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)分析得出實(shí)行匯率制度改革的必要性。再對(duì)制約人民幣匯率制度改革的因素進(jìn)行分析，就如何破除目前改革匯率制度的困境提出正確的政策建議，以完善匯率制度使之對(duì)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到促進(jìn)作用。</p><p>　　三、研究的方法與技術(shù)路線：</p><p>　　本文遵循一切從實(shí)際出發(fā)的唯物論，貫徹有的放矢、注重可操作性和理論聯(lián)系實(shí)際的指導(dǎo)思想，御用文

14、獻(xiàn)資料法查找分析文獻(xiàn)，運(yùn)用定性分析和定量分析的方法分析現(xiàn)行的人民幣匯率制度面臨的問題，應(yīng)用克魯格曼的“三元悖論”和蒙代爾-弗萊明的開放經(jīng)濟(jì)模型進(jìn)行理論分析匯改的理論依據(jù)，并運(yùn)用定性分析和定量分析、規(guī)范分析法的方法分析人民幣的匯率制度改革的現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)和人民幣匯率制度改革方向及面臨的困境，從而提出適合我國(guó)現(xiàn)實(shí)的正確的匯率制度改革路徑，進(jìn)而就如何進(jìn)行匯率制度的改革提出政策建議。</p><p><b>　　技術(shù)

15、路線：</b></p><p>　　四、研究的總體安排與進(jìn)度：</p><p>　　（一）啟動(dòng)階段（2010年11月14日前）：確定指導(dǎo)教師、申報(bào)畢業(yè)論文題目，查閱文獻(xiàn)，做好開題前期工作。 （二）開題階段（2010年12月12日前）：在廣泛查閱資料的基礎(chǔ)上，完善課題研究方案，完成外文翻譯、文獻(xiàn)綜述和開題報(bào)告等工作，準(zhǔn)備開題論證。 （三）實(shí)施階段（2011年5月8日前）：進(jìn)行

16、課題的實(shí)驗(yàn)、設(shè)計(jì)、調(diào)研及結(jié)果的處理與分析等，完成論文寫作或畢業(yè)設(shè)計(jì)說明書，進(jìn)行畢業(yè)論文的審閱和修改完善。 （四）完善階段（2011年5月22日前）：根據(jù)開題報(bào)告及指導(dǎo)教師對(duì)課題內(nèi)容、完成形式的要求得到相應(yīng)的資料及結(jié)果，及時(shí)聽取導(dǎo)師的意見，完善方案措施；繼續(xù)開展研究；爭(zhēng)取有一定的成果并完成初稿接受檢查。</p><p>　　（五）答辯階段（2011年5月22日前）：完成畢業(yè)論文的寫作并交導(dǎo)師評(píng)閱，根據(jù)導(dǎo)師提出的要

17、求進(jìn)行必要修改，進(jìn)一步完善論文的攥寫，進(jìn)行畢業(yè)論文的第一次答辯資格審查、答辯 。</p><p><b>　　五、主要參考文獻(xiàn)：</b></p><p>　　[1]雷達(dá)，劉元春.人民幣匯率與中國(guó)貨幣政策研究[M]. 中國(guó)經(jīng)濟(jì)出版社.2006，1 </p><p>　　[2]劉振林.東亞貨幣合作與人民幣匯率制度選擇研究[M].中國(guó)經(jīng)濟(jì)出版社.20

18、05，5 </p><p>　　[3]韓復(fù)齡.人民幣匯率形成制度、影響與展望[M].中國(guó)經(jīng)濟(jì)出版社.2005，8</p><p>　　[4]楊特.論長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)的前提下人民匯率制度改革[J].上海金融.2008(5)：66~69</p><p>　　[5]丁志杰，郭凱. 重啟人民幣匯率改革路徑選擇:去美元化[J].國(guó)際貿(mào)易.2010(4)：45~47</p

19、><p>　　[6]劉瑤. 從變遷歷史看人民幣匯率制度改革新思路[J].特區(qū)經(jīng)濟(jì).2010(5)：55~56</p><p>　　[7]陸前進(jìn). 人民幣匯率變動(dòng)和后危機(jī)時(shí)代匯率市場(chǎng)化改革[J].社會(huì)科學(xué).2010(4)：49~55</p><p>　　[8]彭智，秦毅. 失衡中的人民幣匯率改革[J].商業(yè)研究.2007(3)：115~118</p><

20、;p>　　[9]李永寧，吳練達(dá).人民幣匯率改革路徑研究[J].經(jīng)濟(jì)學(xué)研究.2008(7)：8~16</p><p>　　[10]成思危. 論人民幣匯率制度改革的下一步——建立靈活的人民幣匯率雙層目標(biāo)區(qū)[J].經(jīng)濟(jì)界，2010：4~14</p><p>　　[11]賀亞茹. 關(guān)于人民幣匯率制度改革的探析[N].特區(qū)經(jīng)濟(jì).2010(1)：83~84</p><p>

21、;　　[12]劉堯成.“匯改”以來人民幣匯率的波動(dòng)特征與政策選擇[J].上海經(jīng)濟(jì)研究.2010(1)：26~34</p><p>　　[13]雷小燕. 試論人民幣匯率形成機(jī)制的完善[J].熱點(diǎn)分析理論月刊.2006(8)：131~133</p><p>　　[14]栗書茵. 人民幣匯率形成機(jī)制缺陷及改革取向[J].現(xiàn)代財(cái)經(jīng).2010(240)：14~18</p><p&

22、gt;　　[15] 常倩靈. 當(dāng)前人民幣匯率制度改革的現(xiàn)實(shí)選擇[J]. 經(jīng)濟(jì)管理者.2010(2)：15</p><p>　　[16] Liu,X，F(xiàn)an,c . The model and empirical estimation of the optimal flexibility of RMB exchange-rate regime: A study based on the price-stabiliz

23、ation.Frontiers of Economics in China. Volume 5, Issue 2, June 2010：187-209  </p><p>　　[17] Jeffrey A.Frankel . New estimation of china’s exchange rate regime. Pacific Economic Review. Volume 14, Issue3

24、, 2009：346-360 </p><p><b>　　畢業(yè)論文文獻(xiàn)綜述</b></p><p><b>　　金融學(xué)</b></p><p>　　人民幣匯率制度改革研究</p><p>　　我國(guó)目前現(xiàn)行的人民幣匯率的市場(chǎng)化程度不斷提高，金融全球化及2008年金融危機(jī)的爆發(fā)，對(duì)現(xiàn)行匯率制

25、度提出了挑戰(zhàn)，本文從對(duì)人民幣匯率制度界定及制度選擇入手，并分析了當(dāng)前學(xué)者對(duì)人民幣匯率制度改革爭(zhēng)議，提出我國(guó)人民幣退出釘住美元、采用釘住一籃子貨幣匯率制并擴(kuò)大匯率彈性是一種現(xiàn)實(shí)且合理的選擇。本文從以上幾個(gè)方面作文獻(xiàn)綜述。</p><p>　　1、人民幣匯率制度的界定</p><p>　　IMF將匯率制度劃分為3大類加一殘差項(xiàng)，共10小類，分別是硬釘?。òo單獨(dú)法定貨幣、貨幣局安排），軟釘住

26、（包括傳統(tǒng)釘住、穩(wěn)定化安排、爬行釘住、準(zhǔn)爬行、水平區(qū)間內(nèi)釘?。?dòng)（包括浮動(dòng)匯率、自由浮動(dòng)），其他有管理匯率。改革開放后，人民幣匯率制度經(jīng)歷了計(jì)劃內(nèi)部雙軌制、釘住美元的匯率制度和“參考”籃子貨幣的有管理的浮動(dòng)匯率制度三個(gè)階段。目前我國(guó)的人民幣匯率制度是以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。但一些國(guó)際機(jī)構(gòu)依然把人民幣匯率定為非市場(chǎng)決定匯率，2005—2007年IMF依然將人民幣歸入傳統(tǒng)釘住，2007年下半年以來

27、，雖然人民幣升值速度加快，已經(jīng)逐漸脫離傳統(tǒng)釘住，但I(xiàn)MF不認(rèn)可人民幣匯率是有管理浮動(dòng)，被劃入經(jīng)調(diào)整過的爬行釘住。</p><p>　　徐志懿（2010）贊同也認(rèn)為從形式上看，我國(guó)匯率制度屬于浮動(dòng)匯率制度，它增加了美元以及其他非美元貨幣匯率的浮動(dòng)幅度。但由于在我國(guó)的對(duì)外貿(mào)易中，對(duì)美貿(mào)易所占的比重最大，實(shí)際上是“參考美元為主的軟釘住匯率制度”，它更接近于固定匯率制度。</p><p>　　Ji

28、n Sun（2010）分析到： 2005年，中國(guó)當(dāng)局人民幣匯率制度的改革包括變換到固定釘住一籃子貨幣的匯率制度。稍后便揭示了根據(jù)中外貿(mào)易份額的重要性的一系列的11種貨幣籃子的貨幣。然而，大部分貨幣的權(quán)重并沒有被放松。面對(duì)2008年下半年全球金融危機(jī)的影響，人民幣匯率制度返回到實(shí)際釘住美元的匯率制度。</p><p>　　Jeffrey A.Frankel（2009）根據(jù)前人經(jīng)驗(yàn)使用一種古老的特定技術(shù)推斷：當(dāng)?shù)刎泿?/p>

29、的一個(gè)回歸價(jià)值的變化，比如說人民幣兌美元匯率的變化，兌歐元、日元和其他貨幣籃子的替代貨幣的變化。在特定的情況下，中國(guó)實(shí)際上是一個(gè)完美的參考一籃子貨幣的匯率制度，這項(xiàng)技術(shù)是一個(gè)特別的傾向于應(yīng)用普通最小二乘法回歸(樣本)。這應(yīng)該很容易恢復(fù)的精確地估計(jì)權(quán)重，最合適的應(yīng)該是完美的，在計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)罕見：回歸的標(biāo)準(zhǔn)差應(yīng)該是零，R2 = 100%。</p><p>　　2、人民幣匯率制度的選擇</p><p&

30、gt;　　美國(guó)次貸危機(jī)的爆發(fā)，又將匯率制度改革提上了日程，匯率制度的選擇一直是金融領(lǐng)域中最重要與爭(zhēng)論最激烈的問題之一。目前有很多可供選擇的匯率制度。李靜（2007）根據(jù)蒙代爾－弗萊明模型和“三元悖論”分析我國(guó)的匯率制度和資本流動(dòng)的基礎(chǔ)上提出應(yīng)該堅(jiān)持漸進(jìn)性的原則，但就近幾年的改革目標(biāo)看，認(rèn)為還應(yīng)該是以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的、有管理的浮動(dòng)匯率體制，以保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩(wěn)定。段建榮（2007）則認(rèn)為應(yīng)該采用混合制，主要從以下幾個(gè)

31、原因進(jìn)行分析：我國(guó)匯率正處在過渡時(shí)期,因國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需求,我國(guó)匯率制度應(yīng)有一定的自主性,而我國(guó)剛脫離釘住制。因而,混合制就成為我們最先并且是目前最合適的匯率安排。相較于李靜和段建榮，成思危（2010）提出了目標(biāo)區(qū)域制，認(rèn)為采用“靈活的人民幣匯率目標(biāo)區(qū)制度是我國(guó)現(xiàn)階段較好的選擇。在我國(guó)資本項(xiàng)目尚未完全放開的條件下，實(shí)施人民幣匯率目標(biāo)區(qū)制度較參考一籃子貨幣調(diào)節(jié)更為主動(dòng)，不僅可獲得人民幣匯率基本穩(wěn)定的好處，又可以有效地發(fā)揮匯率機(jī)制的作用，兼有

32、固定匯率制與浮動(dòng)匯率制的優(yōu)點(diǎn)。</p><p>　　盡管隨著全球金融一體化進(jìn)程不斷加快和此次金融危機(jī)的爆發(fā),現(xiàn)行的人民幣匯率制度開始面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，但匯率制度的選擇正確性與否關(guān)乎我國(guó)經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)發(fā)展，我認(rèn)為現(xiàn)行的匯率制度就近一階段而言, 是以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的、有管理的浮動(dòng)匯率體制在在此基礎(chǔ)上，人民幣退出釘住美元、采用釘住一籃子貨幣匯率制并擴(kuò)大匯率彈性是一種現(xiàn)實(shí)且合理的選擇，人民幣匯率制度改革應(yīng)該在現(xiàn)有的匯率制度上進(jìn)一

33、步深化。</p><p>　　3、人民幣匯率制度改革的爭(zhēng)議</p><p>　　盡管我國(guó)目前的人民幣匯率制度在推動(dòng)國(guó)際結(jié)算更加自由、促進(jìn)國(guó)內(nèi)外價(jià)格保持相對(duì)均衡、擴(kuò)大招商引資和對(duì)外金融交流以及提高金融國(guó)際化程度等方面功不可沒，但隨著歷史的原因也面臨很多問題。尤其是自2008年次貸危機(jī)的爆發(fā)，很多專家都一致認(rèn)為應(yīng)該目前應(yīng)該抓緊時(shí)機(jī)進(jìn)行改革。</p><p>　　金融危機(jī)

34、的爆發(fā)對(duì)匯率制度提出了挑戰(zhàn)，主要聚焦在人民幣是夠應(yīng)該升值的問題。確實(shí)，在人民幣資本項(xiàng)目未完全開放的條件下，難以在一定時(shí)期內(nèi)正確、合理的匯率水平，目前的人民幣幣值有可能不符合市場(chǎng)價(jià)值。因此，Krugman(2010)采取澳大利亞經(jīng)濟(jì)學(xué)家Trevor Swan的分析方法來證明人民幣必須升值，指出中國(guó)并不能馬上解決國(guó)內(nèi)需求如何提升的問題，但是人民幣升值是可以立即做到。段建榮（2007）也贊同人民幣應(yīng)該升值，他認(rèn)為貿(mào)易經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目發(fā)生了大

35、規(guī)模順差可能是人民幣被低估。</p><p>　　當(dāng)然，人民幣匯率的形成機(jī)制也存在一定的缺陷?，F(xiàn)行人民幣匯率形成機(jī)制的基礎(chǔ)及銀行結(jié)售匯制及銀行間外匯市場(chǎng)交易的外匯銀行實(shí)行額度管理是主要原因。雷小燕（2006）認(rèn)為應(yīng)該完善外匯市場(chǎng)，她認(rèn)為人民幣基準(zhǔn)匯率的確定是以外匯市場(chǎng)供求關(guān)系為基礎(chǔ)，而目前外匯市場(chǎng)發(fā)育不完善，人民幣匯率不能反映真正的外匯市場(chǎng)供求關(guān)系，并且由于人民銀行被動(dòng)參與外匯市場(chǎng)使得現(xiàn)行匯率成為一種壟斷價(jià)格，維

36、持現(xiàn)行匯率形成機(jī)制會(huì)導(dǎo)致較高的匯率維持成本。徐志懿（2010）也認(rèn)為當(dāng)前的強(qiáng)制性結(jié)售匯增加了企業(yè)成本，因?yàn)樯嫱馄髽I(yè)需要承擔(dān)的0.3% -1% (對(duì)美元0.3%,對(duì)其它貨幣1% )的外匯買賣差價(jià)，所以需要改革結(jié)售匯制度。梁筠（2008）強(qiáng)調(diào)加強(qiáng)市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，建立銀行間人民幣遠(yuǎn)期市場(chǎng)，增加市場(chǎng)避險(xiǎn)工具，允許具備結(jié)售匯和衍生產(chǎn)品交易資格的銀行開辦遠(yuǎn)期和掉期業(yè)務(wù)。傅章彥（2009）認(rèn)為應(yīng)該進(jìn)一步深化微觀交易主體的產(chǎn)權(quán)改革。</p>

37、;<p>　　也有相當(dāng)多的學(xué)者認(rèn)為目前最為關(guān)鍵的是退出釘住美元的匯率制度。栗書茵（2010）希望人民幣匯率應(yīng)不再釘住單一美元，而是按照我國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)際情況，選擇若干種主要貨幣，分別賦予相應(yīng)的權(quán)重，組成一個(gè)貨幣籃子。傅章彥（2009）認(rèn)為要放松對(duì)美元的釘住程度，降低貨幣籃子中美元的比重，擴(kuò)大對(duì)美元匯率的波動(dòng)浮動(dòng)，允許人民幣對(duì)美元貶值。Jin Sun（2010）估計(jì)了在2005年匯率制度改革前后的實(shí)際的人民幣匯率制度、貨

38、幣籃子、浮動(dòng)區(qū)間和外匯市場(chǎng)的壓力,，發(fā)現(xiàn)了以下典型事實(shí)：人民幣幣值在匯率制度改革后趨于穩(wěn)定；在貨幣籃子中美元仍然占有很大的權(quán)重；而其他貨幣僅保持統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)上的意義；在2005年到2008年期間人民幣匯率上升了10%，在2008年下半年逐漸收緊，我們發(fā)現(xiàn)2005年到2008年的外匯市場(chǎng)的壓力上升。一個(gè)可能性的原因是美元在貨幣籃子的權(quán)重低于外匯市場(chǎng)上的美元交易額的份額。并且得出中國(guó)實(shí)行參考一籃子的貨幣的匯率制度是合理的。</p>

39、<p>　　栗書茵（2010）認(rèn)為可確立一個(gè)匯率波動(dòng)的目標(biāo)區(qū)域，在目標(biāo)區(qū)內(nèi)的匯率波動(dòng)視為正常變動(dòng)，只有在市場(chǎng)匯率波動(dòng)超過目標(biāo)區(qū)域時(shí)，中央銀行才入市干預(yù)。成思危（2010）建議建立目標(biāo)區(qū)域制，將匯率目標(biāo)區(qū)域區(qū)分為軟硬兩種：硬目標(biāo)區(qū)是貨幣當(dāng)局通過干預(yù)維持一個(gè)公開透明、較窄的不經(jīng)常變動(dòng)的區(qū)域，而軟目標(biāo)區(qū)域則不公開范圍較寬。谷懷玉（2009）也提出擴(kuò)大各銀行零售業(yè)務(wù)的匯率浮動(dòng)幅度。放松對(duì)外匯率浮動(dòng)幅度的限制。</p>

40、<p>　　李德運(yùn)等（2010）認(rèn)為長(zhǎng)期的國(guó)際收支雙順差是國(guó)際上其他國(guó)家攻擊人民幣匯率的主要依據(jù)，它使國(guó)際市場(chǎng)對(duì)人民幣匯率的非理性預(yù)期持續(xù)高漲，至此造成非理性預(yù)期制約了人民幣匯率制度。并且也從匯率管理的習(xí)慣性思維進(jìn)行分析，認(rèn)為我國(guó)外匯制度一直是中央政府掌控外匯供求、央行決定人民幣匯率，同時(shí)，金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)也習(xí)慣于外匯管制和固定匯率制度，不具備承擔(dān)外匯風(fēng)險(xiǎn)的思維及能力，提出應(yīng)該轉(zhuǎn)變匯率管理的習(xí)慣性思維。</p>&

41、lt;p>　　馮偉（2009）認(rèn)為調(diào)整外資優(yōu)惠政策、擴(kuò)大進(jìn)口和市場(chǎng)開放等結(jié)構(gòu)性政策，同時(shí)適當(dāng)調(diào)整對(duì)外貿(mào)易中的“獎(jiǎng)出限入”、外匯管理中的“寬進(jìn)嚴(yán)出”以及過度的進(jìn)出口替代政策，有利于匯率制度改革。</p><p>　　以上問題的爭(zhēng)議其實(shí)根本上可以說改革匯率制度的關(guān)鍵是退出釘住美元的匯率制度，實(shí)行釘住一籃子貨幣的匯率制度，擴(kuò)大匯率彈性。</p><p><b>　　參考文獻(xiàn)：&l

42、t;/b></p><p>　　[1]栗書茵. 人民幣匯率形成機(jī)制缺陷及改革取向[J]. 現(xiàn)代財(cái)經(jīng). 2010(1)：14~18</p><p>　　[2]劉淑慧. 完善人民幣匯率形成機(jī)制的對(duì)策[J].經(jīng)濟(jì)研究參考. 2006(15)：10~11</p><p>　　[3]李德運(yùn)，龔新蜀. 論人民幣匯率制度改革[J].科技和產(chǎn)業(yè). 2010(5)：108~11

43、1</p><p>　　[4]馮偉. 淺談人民幣匯率制度改革[J]. 民營(yíng)科技.2009(16)：70</p><p>　　[5]梁筠.人民幣匯率制度改革的思考[J].金融廣角.2008(4)：39</p><p>　　[6]劉瑤. 從變遷歷史看人民幣匯率制度改革新思路[J]. 特區(qū)經(jīng)濟(jì).2010(5)：55~56</p><p>　　[7]

44、成思危. 論人民幣匯率制度改革的下一步——建立靈活的人民幣匯率雙層目標(biāo)區(qū)[J] . 經(jīng)濟(jì)界：4~14</p><p>　　[8]段建榮. 人民幣匯率制度改革和最優(yōu)匯率制度的選擇[J].時(shí)代經(jīng)貿(mào).2007(1)：127~128</p><p>　　[9]徐翀. 人民幣匯率制度進(jìn)一步改革的挑戰(zhàn)和路徑[J]. 商業(yè)時(shí)代.2007(7)：70~72</p><p>　　[1

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46、;<p>　　[13]谷懷玉. 金融危機(jī)下人民幣匯率制度改革的現(xiàn)實(shí)選擇[J]. 經(jīng)濟(jì)觀察研究.2009(10)：13~14</p><p>　　[14]徐志懿. 新時(shí)期人民幣匯率制度再選擇[J]. 經(jīng)濟(jì)理論研究.2010(6)：60~62</p><p>　　[15] Krugman. Capital Export,Elasticity Pessimism,and theRe

47、nminbi [N]. New York Times.2010(3)</p><p>　　[16] Jeffrey A.Frankel . New estimation of china’s exchange rate regime. Pacific Economic Review. Volume 14, Issue3, 2009：346-360 </p><p><b&g

48、t;　　本科畢業(yè)論文</b></p><p><b>　　（20 屆）</b></p><p>　　論人民幣升值現(xiàn)象及升值下的匯率管理對(duì)策</p><p><b>　　目 錄</b></p><p><b>　　摘要 </b></p><p&g

49、t;<b>　　關(guān)鍵詞</b></p><p><b>　　Abstract</b></p><p><b>　　Key words</b></p><p><b>　　1、引言15</b></p><p>　　2、人民幣升值根源及利弊分析15<

50、/p><p>　　2.1.人民幣升值的根源16</p><p>　　2.1.1國(guó)際收支不平衡及外匯儲(chǔ)備的快速增長(zhǎng)16</p><p>　　2.1.2中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展17</p><p>　　2.1.3美國(guó)等國(guó)家對(duì)人民幣升值的施壓17</p><p>　　2.2人民幣升值的利弊分析17</p>&l

51、t;p>　　2.2.1人民幣的適度升值的作用17</p><p>　　2.2.2人民幣升值壓力過大的弊端18</p><p>　　2.3廣島協(xié)議下日元升值的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)18</p><p>　　3、人民幣升值的制度因素19</p><p>　　3.1人民幣匯率的運(yùn)行狀況分析19</p><p>　　3.2現(xiàn)

52、行匯率制度現(xiàn)狀20</p><p>　　3.2.1現(xiàn)行匯率制度內(nèi)涵20</p><p>　　3.2.2人民幣匯率制度的改革歷程20</p><p>　　3.2.3現(xiàn)行人民幣匯率制度特點(diǎn)21</p><p>　　3.3人民幣升值與匯率制度的改革21</p><p>　　4、人民幣升值下的匯率管理對(duì)策21<

53、;/p><p>　　4.1人民幣升值預(yù)期的管理22</p><p>　　4.2短期內(nèi)緩解人民幣升值的壓力22</p><p>　　4.2.1短期人民幣匯率的調(diào)整方式選擇23</p><p>　　4.2.2短期緩解人民幣升值的預(yù)期的對(duì)策23</p><p>　　4.3中長(zhǎng)期需要匯率形成機(jī)制改革完善24</p&

54、gt;<p>　　4.3.1匯率形成機(jī)制的改革方向24</p><p>　　4.3.2匯率形成機(jī)制改革的政策建議25</p><p><b>　　5、總結(jié)26</b></p><p><b>　　參考文獻(xiàn)</b></p><p><b>　　致謝</b>&l

55、t;/p><p>　　摘要：目前，現(xiàn)行不斷提高市場(chǎng)化程度的人民幣匯率仍然面臨著人民幣升值巨大的壓力，尤其隨著金融全球化及2008年金融危機(jī)的爆發(fā)，人民幣升值的預(yù)期進(jìn)一步強(qiáng)化。本文從分析了我國(guó)目前面臨的人民幣升值壓力產(chǎn)生的根源及升值的利弊，得出結(jié)論我國(guó)短期必須緩解升值預(yù)期。接著又分析了人民幣升值的制度因素，從匯率制度改革完善的角度分析升值的原因，得出需要進(jìn)一步改革完善人民幣匯率制度是人民幣匯率達(dá)到均衡水平。文章認(rèn)為人民

56、幣升值是長(zhǎng)期趨勢(shì)，但是目前不是人民幣大幅升值的時(shí)機(jī)，提出短期內(nèi)要化解人民幣升值壓力并且提出相關(guān)對(duì)策，中長(zhǎng)期內(nèi)必須改革匯率形成機(jī)制，并討論了改革完善匯率形成機(jī)制的相關(guān)應(yīng)對(duì)措施。</p><p>　　關(guān)鍵字：人民幣升值；因素；匯率管理對(duì)策</p><p>　　Abstract：At present，the marketization level of the current RMB excha

57、nge rate in china continuously improve,but we still face huge pressure of appreciation.Especially, financial globalization and the 2008 financial crisis further strengthen RMB appreciation expectation. This paper analyze

58、s the root cause of RMB appreciation pressure ,and discusses the advantages and disadvantages of RMB appreciation .It makes a conclusion that we must relieve RMB appreciation pressure in short-term. Next,this art</p&g

59、t;<p>　　Key words：RMB appreciation;factors; exchange rate management strategies</p><p><b>　　1、引言</b></p><p>　　從2005年7月21日匯率制度改革以后，人民幣匯率制度開始跨出有管理的浮動(dòng)匯率制度的步伐，逐漸退出單一盯住美元。而人民幣匯率逐步單

60、邊升值，根據(jù)2005年匯改時(shí)人民幣兌美元的匯率是8.11。從05年到07年兩年間人民幣累計(jì)升值幅度已超過7.8%。之后人民幣呈現(xiàn)的加速升值趨勢(shì)。一直到08年的次貸危機(jī)引發(fā)的金融危機(jī)之前，人民幣相對(duì)于05年匯改后累計(jì)升值了大概20%左右。而金融危機(jī)的發(fā)生打斷了人民幣升值的趨勢(shì)，直到2010年人民幣匯率在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)在6.8左右浮動(dòng)，但這并不表示人民幣沒有承受升值的壓力，反而卻面臨更大的升值預(yù)期。美國(guó)對(duì)人民幣升值的呼聲最高，強(qiáng)烈要求人民幣

61、升值是借此來減小美國(guó)貿(mào)易赤字，并轉(zhuǎn)移國(guó)內(nèi)矛盾。后危機(jī)時(shí)代，由于國(guó)際收支的不平衡導(dǎo)致的雙順差，外匯儲(chǔ)備的積聚使人民幣還是存在有升值的預(yù)期。</p><p>　　而我國(guó)實(shí)行有管理的人民幣匯率制度之前，人民幣存在人為低估，其并沒有完全地釋放升值空間，因此，人民幣仍將繼續(xù)緩慢爬行，升值達(dá)到均衡匯率水平。盡管2005年匯改使得匯率制度變得較有彈性，但事實(shí)上仍然是盯住美元的匯率制度，人民幣升值預(yù)期仍然沒有緩解。根據(jù)購買力平價(jià)

62、(PPP)理論計(jì)算和世界銀行的最新結(jié)果：“人民幣的購買力平價(jià)匯率約為3.8，美元兌人民幣的匯率約在6.5，按此看來人民幣低估40%左右”。那么面對(duì)人民幣的新一輪升值預(yù)期，我國(guó)應(yīng)該如何應(yīng)對(duì)來改善人民幣不斷升值的預(yù)期。</p><p>　　2、人民幣升值根源及利弊分析</p><p>　　人民幣一直有升值的壓力，尤其05年至金融危機(jī)前一直處于單邊升值狀態(tài)。但近幾年來，國(guó)際上關(guān)于人民幣匯率升值的

63、爭(zhēng)論越演越烈。從下圖中就可以看出，2005年到2008年人民幣單邊升值趨勢(shì)明顯。而08年的金融危機(jī)使人民幣重歸盯住美元保持匯率的基本穩(wěn)定。有資料顯示，2005年匯改以來，人民幣對(duì)美元?dú)v年的升值幅度分別為2.49%、3.349%、6.804%、6.882%。08年到10年人民幣匯率保持6.8左右。其實(shí)從05年到金融危機(jī)前，人民幣就升值了20%左右。我們需要剖析人民幣升值現(xiàn)象，從而得出結(jié)論。了解人民幣升值的根源和對(duì)經(jīng)濟(jì)的利弊作用，有助于我們

64、進(jìn)一步剖析在人民幣升值壓力下如何應(yīng)對(duì)。</p><p>　　圖1 人民幣匯率5年走勢(shì)圖</p><p>　　資料來源：亞太外匯網(wǎng)</p><p>　　2.1.人民幣升值的根源</p><p>　　2.1.1國(guó)際收支不平衡及外匯儲(chǔ)備的快速增長(zhǎng)</p><p>　　一直以來我國(guó)存在著巨大的貿(mào)易順差規(guī)模，由于長(zhǎng)期處于雙順差的

65、地位，使得人民幣匯率不斷升值。在金融危機(jī)爆發(fā)后有所緩解但仍然存在較大的順差，我們僅僅觀察根據(jù)總署公布2010年全年我國(guó)外貿(mào)進(jìn)出口情況就可以發(fā)現(xiàn)：“2010年我國(guó)外貿(mào)進(jìn)出口總值29727.6億美元，比上年同期（下同）增長(zhǎng)34.7%，其中出口15779.3億美元，增長(zhǎng)31.3%，進(jìn)口13948.3億美元，增長(zhǎng)38.7%”。以上數(shù)據(jù)表明：貿(mào)易順差情況依然嚴(yán)重。由于經(jīng)常賬目中收入大與支出支持著人民幣匯率的上升。</p><p

66、>　　我國(guó)的外匯儲(chǔ)備主要來源于國(guó)際收支，因此國(guó)際收支不平衡導(dǎo)致我國(guó)外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)速度快，目前我國(guó)已經(jīng)成為了世界第一大外匯儲(chǔ)備國(guó)。根據(jù)統(tǒng)計(jì)局相關(guān)數(shù)據(jù)顯示：“國(guó)家外匯儲(chǔ)備大幅增加，我國(guó)外匯儲(chǔ)備2006年突破1萬億美元，達(dá)到10663億美元，2009年突破2萬億美元，達(dá)到23992億美元，2010年末，我國(guó)外匯儲(chǔ)備已達(dá)到28473億美元，比2005年增長(zhǎng)2.5倍，年均增長(zhǎng)28.3%”。下圖顯示的數(shù)據(jù)來自于外匯管理局。但是，由于目前我國(guó)有大

67、量的外匯儲(chǔ)備，有引起人民幣升值的預(yù)期，給人民幣匯率造成一定的壓力。</p><p>　　圖2 我國(guó)外匯儲(chǔ)備變化圖　　二、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整取得新進(jìn)展，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的協(xié)調(diào)性增強(qiáng)</p><p>　　數(shù)據(jù)來源：國(guó)家外匯管理局</p><p>　　2.1.2中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展</p><p>　　一個(gè)經(jīng)濟(jì)不斷增長(zhǎng)的新興國(guó)家必然會(huì)面臨著人民幣升值，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的

68、持續(xù)增長(zhǎng)率都高于世界上同期的其他國(guó)家。2005年我國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)了9.9%，2006年中國(guó)GDP為209407億元人民幣，比上年增長(zhǎng)百分之10.7%，2007年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值為246619億元，GDP增幅為11.4%，2008年全國(guó)GDP總量為314045億元，增長(zhǎng)率為9.6%。2009年我國(guó)ＧＤＰ現(xiàn)價(jià)總量為340903億元，比去年增長(zhǎng)9.2%，2010年我國(guó)GDP的準(zhǔn)確數(shù)據(jù)是397983億元人民幣，增長(zhǎng)率為10.3%。盡管金融危機(jī)的

69、爆發(fā)使得大部分國(guó)家面臨著經(jīng)濟(jì)停滯不前，但并沒有顯著影響我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢(shì)。以上的種種數(shù)據(jù)表明，我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)的增長(zhǎng)，這是人民幣升值的內(nèi)部根源。</p><p>　　2.1.3美國(guó)等國(guó)家對(duì)人民幣升值的施壓</p><p>　　中美兩國(guó)的貿(mào)易逆差問題由來已久，伴隨我國(guó)的改革開放，兩國(guó)貿(mào)易快速發(fā)展，由于中國(guó)對(duì)美國(guó)的貿(mào)易逆差嚴(yán)重，而對(duì)中國(guó)人民幣施加壓力以緩解貿(mào)易逆差的問題。尤其2008年金融危機(jī)的發(fā)

70、生對(duì)美國(guó)金融市場(chǎng)產(chǎn)生了巨大的沖擊。在美國(guó)長(zhǎng)期貿(mào)易逆差的情況下，更加有強(qiáng)烈的要求實(shí)行貿(mào)易保護(hù)主義，而匯率正擔(dān)當(dāng)著這樣的使命。因此美國(guó)才有這樣的言論，認(rèn)為人民幣匯率的低估是我國(guó)對(duì)美貿(mào)易順差的主要根源，美國(guó)一直試圖對(duì)人民幣升值施加壓力來抑制中國(guó)的出口增加自己的進(jìn)口。說到底金融危機(jī)的一個(gè)后遺癥主要體現(xiàn)在西方各國(guó)對(duì)人民幣施加的升值壓力，認(rèn)為人民幣匯率被認(rèn)為嚴(yán)重低估。解決中美兩國(guó)的貿(mào)易問題關(guān)鍵在于轉(zhuǎn)變兩國(guó)的貿(mào)易結(jié)構(gòu)而不是對(duì)人民幣升值施壓，根源在于兩

71、國(guó)的貿(mào)易結(jié)構(gòu)的差別。正是因?yàn)檫@樣，西方其他國(guó)家也利用貿(mào)易逆差的原有強(qiáng)烈要求人民幣匯率進(jìn)行升值，對(duì)我國(guó)的人民幣匯率指手畫腳，要求人民幣升值。</p><p>　　2.2人民幣升值的利弊分析</p><p>　　人民幣升值對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響也是雙方面的，有作用也有沖擊，我們需要正確地看待看待人民幣升值壓力過大的問題，通過對(duì)其利弊分析的了解，可以進(jìn)一步剖析在人民幣升值下應(yīng)對(duì)的策略。</p&g

72、t;<p>　　2.2.1人民幣的適度升值的作用</p><p>　　人民幣的適度升值可以降低進(jìn)口的的成本。由于人民幣升值使得我國(guó)的貨幣對(duì)外的購買力增強(qiáng)，可以用較少的貨幣購買更多的商品，并且隨著我國(guó)進(jìn)口的商品不斷增加，尤其是進(jìn)口原材料的增加，又因?yàn)閲?guó)際能源和原材料成本價(jià)格的上升，人民幣的適度升值降低了成本，可以促進(jìn)我國(guó)更好地引進(jìn)外國(guó)的資源，提升我國(guó)的競(jìng)爭(zhēng)力，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。</p>&

73、lt;p>　　人民幣的適度升值可以改善我國(guó)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。因?yàn)槿嗣駧诺脑鲋凳沟梦覈?guó)對(duì)外國(guó)商品的進(jìn)口成本下降。又由于人民幣的升值使得其他貨幣對(duì)我國(guó)的商品的購買力下降，會(huì)減少出口量。根據(jù)以上的分析會(huì)對(duì)我國(guó)的進(jìn)出口產(chǎn)業(yè)進(jìn)行調(diào)節(jié)，競(jìng)爭(zhēng)壓力的增加會(huì)優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，促使出口企業(yè)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)，增強(qiáng)出口企業(yè)的抗壓能力，更好地與其他國(guó)家的商品進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)。</p><p>　　人民幣的適度升值可以改善國(guó)際收支不平衡。美國(guó)等西方發(fā)達(dá)國(guó)家就

74、是因?yàn)閲?guó)際貿(mào)易收支不平衡問題要求人民幣升值，因此人民幣的升值可以減輕我國(guó)的貿(mào)易順差，可以減少國(guó)家間的貿(mào)易摩擦，從而緩和國(guó)際貿(mào)易關(guān)系。</p><p>　　2.2.2人民幣升值壓力過大的弊端</p><p>　　人民幣的大幅升值影響我國(guó)的出口。因?yàn)槿嗣駧艆R率表示的是兩國(guó)貨幣之間的兌換，人民幣的大幅升值使得人民幣對(duì)外購買力增強(qiáng)，而外幣相對(duì)于我國(guó)的購買力下降。我國(guó)經(jīng)濟(jì)的主要?jiǎng)恿χ皇浅隹诋a(chǎn)業(yè)。因

75、此對(duì)人民幣是否要升值爭(zhēng)議最大之處就是在于升值對(duì)出口產(chǎn)業(yè)的影響。除此之外，人民幣匯率上升會(huì)影響國(guó)內(nèi)需求，會(huì)給出口企業(yè)造成很大的壓力。并且我國(guó)大部分的出口行業(yè)是勞動(dòng)密集型的，人民幣升值我國(guó)的就業(yè)形勢(shì)造成負(fù)面作用，因?yàn)槲覈?guó)目前的就業(yè)前景還不是那么明朗，這勢(shì)必造成對(duì)我國(guó)的就業(yè)壓力。</p><p>　　人民幣大幅升值對(duì)我國(guó)FDI的引進(jìn)不利。我國(guó)是作為一個(gè)新興經(jīng)濟(jì)的國(guó)家，對(duì)國(guó)外的資金又很強(qiáng)的吸引力，并且每年有大量的境外投資

76、資金涌入我國(guó)。這對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展很重要。而人民幣升值后會(huì)影響投資的成本，外商必須花費(fèi)更多的外匯來兌換人民幣。顯然的結(jié)果是會(huì)減少了對(duì)外商的吸引力，從而對(duì)我國(guó)的資金流產(chǎn)生影響。除此之外，相當(dāng)多的外資企業(yè)會(huì)將人民幣兌換成外幣，將外匯匯出中國(guó)，這會(huì)對(duì)外資企業(yè)不斷將資金流出，造成大規(guī)模資金外流。</p><p>　　人民幣的升值造成外匯儲(chǔ)備相當(dāng)部分的縮水和大量游資的進(jìn)入。目前我國(guó)是外匯儲(chǔ)備最多的國(guó)家之一，并且我國(guó)的外匯儲(chǔ)備

77、大部分以美元形式存在，而人民幣兌美元匯率的升值造成外匯儲(chǔ)備的減少，這會(huì)影響我國(guó)對(duì)外的資金投資，會(huì)影響經(jīng)濟(jì)實(shí)力。另一方面，人民幣升值會(huì)引起“熱錢”的進(jìn)入，正是因?yàn)橛钨Y認(rèn)為投資人民幣會(huì)產(chǎn)生相當(dāng)豐厚的利潤(rùn)，導(dǎo)致不斷對(duì)人民幣攻擊，造成人民幣的升值預(yù)期加強(qiáng)。大量游資的涌入，另一方面會(huì)造成我國(guó)的通貨膨脹，也有可能造成我國(guó)房地產(chǎn)股市的泡沫影響金融的穩(wěn)定。</p><p>　　以上的分析結(jié)果是顯而易見的，我們下一個(gè)定論：目前來說

78、，人民幣的大幅升值是不利于我國(guó)經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展，適度的升值在可容忍的范圍內(nèi)，但現(xiàn)在我們面臨著強(qiáng)烈的升值預(yù)期，短期內(nèi)我們需要進(jìn)一步緩解升值的壓力。</p><p>　　2.3廣島協(xié)議下日元升值的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)</p><p>　　日本的廣島協(xié)議可以使中國(guó)引以為戒。當(dāng)時(shí)那時(shí)日本作為這個(gè)的亞洲實(shí)力不斷上升出口國(guó)，那時(shí)也面臨著日元升值的壓力。上世紀(jì)80年代中后期，日本對(duì)美有巨大的貿(mào)易順差，同樣美國(guó)政府希望

79、以解決美日貿(mào)易逆差為名，與日本政府協(xié)商，希望對(duì)日元進(jìn)行升值，這就是后來被認(rèn)為 “廣島協(xié)議”的由來，這當(dāng)時(shí)被稱為日本最貴的協(xié)議。廣島協(xié)議導(dǎo)致日元兌美元的匯率在兩年時(shí)間內(nèi)劇烈升值，由約240日元兌1美元升值到160日元兌1美元。但卻引起了嚴(yán)重的后果：當(dāng)時(shí)日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)急劇放慢，房地產(chǎn)泡沫破裂，經(jīng)濟(jì)蕭條在日本持續(xù)多年。</p><p>　　當(dāng)時(shí)的情況與我國(guó)現(xiàn)在的情景有類似之處。但也存在著本質(zhì)的差別。而現(xiàn)如今，美國(guó)也用同樣

80、的手段要求人民幣也作升值，緩解美國(guó)長(zhǎng)期存在的貿(mào)易逆差。我們從日本匯改中學(xué)到的經(jīng)驗(yàn)是，人民幣大幅不切實(shí)際的升值變動(dòng)有可能損害經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但卻不一定有助于糾正兩國(guó)貿(mào)易失衡問題，我們必須根據(jù)我國(guó)的國(guó)情選擇正確的對(duì)策來應(yīng)對(duì)人民幣升值。我們相信短期內(nèi)的大幅升值是不利于我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，盡管人民幣升值是長(zhǎng)期趨勢(shì)，但期內(nèi)我們需要緩解升值的預(yù)期。</p><p>　　3、人民幣升值的制度因素</p><p>

81、　　3.1人民幣匯率的運(yùn)行狀況分析</p><p>　　自05年匯率制度改革以來，人民幣匯率已經(jīng)具有較大的彈性。自那次匯改后，央行作出決定：“人民幣兌美元匯率一次性升值2%，并且將人民幣兌美元匯率的交易價(jià)格定為8.11”。我們不能否認(rèn)，自從2005年的匯率制度改革后，人民幣兌美元的彈性逐漸加大，在人民幣匯率浮動(dòng)的過程中有升有落，但是從整體趨勢(shì)來講人民幣兌美元的匯率處于升值的趨勢(shì)，而且這是不可逆轉(zhuǎn)的趨勢(shì)。05年的匯

82、改后，人民幣升值的預(yù)期并沒有得到有效的緩解。我們可以從下圖中了解到，人民幣匯率總體上趨于升值通道上。2005年到2008年人民幣單邊升值趨勢(shì)明顯。而08年的金融危機(jī)迫使人民幣匯率保持相對(duì)穩(wěn)定，因此央行作出決定使得匯率重歸盯住美元。有資料顯示，2005年匯改以來，人民幣對(duì)美元?dú)v年的升值幅度分別為2.49%、3.349%、6.804%、6.882%。2008年一直到2010年人民幣匯率保持在6.8左右。2010年央行又做出“進(jìn)一步深化人民幣

83、匯率形成機(jī)制的改革，擴(kuò)大人民幣匯率的彈性”。這之后人民幣兌美元的匯率波動(dòng)性增強(qiáng)，趨于雙向波動(dòng)，升值壓力有所緩解，但沒有逆轉(zhuǎn)升值的趨勢(shì)。可以看出人民幣升值必定是一個(gè)長(zhǎng)期的趨勢(shì)，主要是因?yàn)槿嗣駧攀聦?shí)上仍固</p><p>　　圖3 人民幣兌美元的升值情況</p><p><b>　　數(shù)據(jù)來源：中證網(wǎng)</b></p><p>　　3.2現(xiàn)行匯率制度

84、現(xiàn)狀</p><p>　　3.2.1現(xiàn)行匯率制度內(nèi)涵</p><p>　　任何一個(gè)國(guó)家對(duì)匯率制度的決定主要取決于國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)狀況、國(guó)家經(jīng)濟(jì)目標(biāo)等因素。而目前我國(guó)實(shí)行的人民幣匯率制度是自2005年7月21日起宣布有管理的浮動(dòng)匯率制度。從那之后，人民幣匯率逐漸改變盯住美元的匯率制度。雖然05年后匯率制度正朝著參考一攬子貨幣的有管理的浮動(dòng)匯率制度努力。顯然，可能由于匯改的歷程較短。事實(shí)上仍然存在缺

85、陷。匯改后的幾年其他貨幣在參考一攬子貨幣中對(duì)人民幣匯率沒有發(fā)揮應(yīng)有的作用，我們可以得出結(jié)論，認(rèn)為人民幣沒有擺脫美元，深受美元的匯率的影響，一直處于單邊升值，雙邊匯率波動(dòng)不明顯，匯率波動(dòng)的彈性也不夠明顯。由于08年金融危機(jī)的爆發(fā)使央行作出重歸盯住美元的決定，收窄匯率波動(dòng)幅度。05年的匯改沒有緩解升值壓力，目前人民幣升值壓力仍然過大，目前的匯率制度已不能適應(yīng)目前經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。</p><p>　　3.2.2人民幣匯率制

86、度的改革歷程</p><p>　　匯率制度的變革與形成并不是隨意的，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革的不斷深化和國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不斷改變，我國(guó)人民幣匯率制度在不斷地完善。根據(jù)不同階段的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，改革開放后我國(guó)的匯率體制改革經(jīng)歷了三個(gè)階段。</p><p>　　第一階段：1979年到1993年，為了適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的改革和發(fā)展的需要，人民幣匯率不斷下降，并且“雙軌制”逐漸形成，后來新增加了外匯調(diào)劑市場(chǎng)匯率。&

87、lt;/p><p>　　第二階段：1994年到2004年。1994年1月1日，人民幣外匯調(diào)劑市場(chǎng)匯率與官方匯率并軌，開始實(shí)行市場(chǎng)化的、有管理的浮動(dòng)匯率制度。</p><p>　　第三階段：2005年到至今，我國(guó)逐漸實(shí)行參考一攬子貨幣的有管理的浮動(dòng)匯率制度，在合理、均衡水平上保持人民幣匯率的基本穩(wěn)定是目前我國(guó)的匯率政策，匯率水平是穩(wěn)中有升。 </p><p>　　可以明顯

88、得看出，我國(guó)的匯率制度不斷朝著完善有管理的浮動(dòng)匯率制度發(fā)展，并且逐漸向形成浮動(dòng)匯率制度跨進(jìn)，但由于我國(guó)匯改歷程較短，還沒有完全有管理的浮動(dòng)匯率制度，而去年重啟的匯改也是為了進(jìn)一步擺脫單一盯住美元的匯率制度，加大匯率彈性。只有形成市場(chǎng)化的匯率制度可以從根源上解決人民幣升值壓力過大的問題。</p><p>　　3.2.3現(xiàn)行人民幣匯率制度特點(diǎn)</p><p>　　首先，我國(guó)的人民幣匯率形成機(jī)制

89、沒有充分反映市場(chǎng)供求狀況，沒有實(shí)現(xiàn)宣稱的以貿(mào)易份額確定的一籃子貨幣參考機(jī)制，在一籃子貨幣中美元仍然占有很大的比重；其次，由于人民幣的定價(jià)仍然不合理和缺少自主性，從05年到08年呈現(xiàn)的是單一盯住美元的單邊升值狀態(tài)；最后，人民幣匯率目前的水平相距均衡匯率甚遠(yuǎn)，人民幣升值預(yù)期并沒有減弱。尤其08年金融危機(jī)以來，人民幣匯率又明顯地呈現(xiàn)固定盯住美元的特征，對(duì)美元匯率中間價(jià)波幅明顯收窄。但在2010年6月19日重啟匯率形成機(jī)制的改革后，人民幣兌美元

90、匯率改變單邊升值的趨勢(shì)，而是逐漸雙向浮動(dòng)的升值。雖然人民幣升值壓力有所緩解，但是我們需要把握正確的時(shí)機(jī)使得人民幣匯率形成機(jī)制朝著市場(chǎng)化的方向前進(jìn)。</p><p>　　3.3人民幣升值與匯率制度的改革</p><p>　　經(jīng)過人民幣匯率制度的多次改革，人民幣匯率水平逐漸向市場(chǎng)化的均衡水平過渡，但是仍然距離均衡匯率水平有很長(zhǎng)的距離，人民幣匯率一直被低估。但是由于匯改后，匯率的定值問題一直沒有

91、得到有效地解決。人民幣升值的真正緣由在于我國(guó)目前的人民幣匯率并沒有達(dá)到市場(chǎng)化的均衡匯率水平。而均衡匯率水平的確定可以通過購買力平價(jià)理論來確定，從貨幣價(jià)值量層面入手，來分析匯率基礎(chǔ)的決定，在匯率決定理論中處于基礎(chǔ)地位。根據(jù)國(guó)際清算銀行的最新報(bào)告：人民幣的購買力平價(jià)匯率約為3.8，美元兌人民幣的匯率約在6.5，按此看來人民幣低估至少在40%左右。由此可知，人民幣升值是長(zhǎng)期趨勢(shì)，這是無法避免的。人民幣對(duì)外的幣值將一直攀升，直到市場(chǎng)化的均衡匯率

92、水平為止。</p><p>　　向市場(chǎng)化的均衡匯率水平的逐漸過渡正是我國(guó)進(jìn)行匯率制度改革的目標(biāo)，一直以來我國(guó)不斷完善匯率形成機(jī)制，從固定匯率，到有管理的浮動(dòng)匯率，從有央行決定人民幣匯率，到逐漸形成根據(jù)市場(chǎng)的供求決定人民幣匯率的波動(dòng)。我們可以看出，隨著匯率制度的不斷改善，我國(guó)的人民幣匯率水平更加趨向市場(chǎng)化。盡管我國(guó)的匯率制度改革已經(jīng)取得了不少的成就。并且央行不斷向市場(chǎng)化的匯率水平逐漸靠攏。但是我國(guó)由于匯率制度的改革

93、歷程尚短，還是存在著不少的缺陷：05年的匯率制度的改革并沒有擺脫盯住美元的匯率制度，還沒有形成參考一攬子貨幣并根據(jù)市場(chǎng)基礎(chǔ)決定的匯率制度，才會(huì)由此導(dǎo)致匯改后一直處于單邊升值；而因?yàn)榻鹑谖C(jī)的爆發(fā)，需要保持匯率水平的相對(duì)穩(wěn)定，這打破了單邊升值的趨勢(shì)；2010年又重啟了匯率形成機(jī)制的改革，匯率彈性逐漸加大，人民幣又恢復(fù)升值的狀態(tài)，又開始想向均衡匯率水平前進(jìn)。由此可知，正是匯率形成機(jī)制的不斷改革，使得匯率距離均衡匯率水平又進(jìn)了一步，目前正是匯

94、率形成機(jī)制的不完善才由此導(dǎo)致人民幣升值壓力的強(qiáng)化。因此需要改革匯率制度以解決目前的問題。但在由于我國(guó)資本項(xiàng)目尚未開放，現(xiàn)在主要是完善參考一攬子貨幣的匯率形成機(jī)制，在未來實(shí)現(xiàn)浮動(dòng)</p><p>　　4、人民幣升值下的匯率管理對(duì)策</p><p>　　根據(jù)以上利弊分析并結(jié)合上世紀(jì)80年代日元升值的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)得出結(jié)論：短期內(nèi)不應(yīng)該大幅的升值，否則對(duì)人民幣升值的預(yù)期引起“熱錢”的進(jìn)入，沖擊我國(guó)的金

95、融市場(chǎng)，甚至可能引發(fā)經(jīng)濟(jì)泡沫，我們應(yīng)該借鑒日本廣島協(xié)議的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。但在長(zhǎng)期內(nèi)人民幣升值的趨勢(shì)是無法逆轉(zhuǎn)的，結(jié)合我國(guó)目前的匯率制度的現(xiàn)狀，因此我國(guó)必須采取匯率形成機(jī)制的改革來解決人民幣升值的壓力，使得人民幣匯率逐漸形成市場(chǎng)化匯率。目前的人民幣匯率形成機(jī)制相當(dāng)有必要改變，更加市場(chǎng)化的匯率形成機(jī)制更易維持我國(guó)金融體系的穩(wěn)定。</p><p>　　4.1人民幣升值預(yù)期的管理</p><p>　　根

96、據(jù)以上探討，得知人民幣升值的趨勢(shì)是必然的。有學(xué)者分析實(shí)際有效匯率的上升水平遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有達(dá)到那種程度。通過下圖我們得出結(jié)論：人民幣名義匯率顯然明顯低于均衡水平。并且隨著我國(guó)綜合經(jīng)濟(jì)實(shí)力的上升，人民幣匯率的長(zhǎng)期趨勢(shì)必然是逐漸升值一直到均衡匯率水平為止。但在短期內(nèi)通過人民幣對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的利弊分析，在結(jié)合上世紀(jì)80年代的日本廣島協(xié)議后日元的大幅升值引起的泡沫經(jīng)濟(jì)導(dǎo)致發(fā)展停滯不前，我們需要但短期內(nèi)緩解人民幣升值的預(yù)期。因?yàn)槎唐趦?nèi)我國(guó)還不具備能承受大幅升

97、值引起的各種風(fēng)險(xiǎn)，包括對(duì)出口行業(yè)的沖擊、外匯儲(chǔ)備的規(guī)模影響等等。當(dāng)然真正關(guān)鍵在于還是要通過匯率形成機(jī)制的改革，使得人民幣匯率達(dá)到均衡的匯率水平。只有形成真正的市場(chǎng)化匯率，讓人民幣匯率根據(jù)市場(chǎng)的供求決定匯率水平的波動(dòng)，就不會(huì)因?yàn)槿嗣駧艆R率被低估而引起國(guó)內(nèi)外叫囂人民幣升值的壓力，讓市場(chǎng)來決定我國(guó)的匯率水平這是我們的目標(biāo)。</p><p>　　圖4 2005年7月匯改后三年的人民幣有效匯率走勢(shì)圖</p>

98、<p><b>　　數(shù)據(jù)來源：商務(wù)部</b></p><p>　　4.2短期內(nèi)緩解人民幣升值的壓力</p><p>　　面對(duì)2011年我們有面臨著人民幣升值的壓力，我們首先要緩解人民幣升值的壓力。目前我國(guó)存在升值預(yù)期—資本流入增加—升值壓力增加—升值成為現(xiàn)實(shí)—更高的升值預(yù)期這種典型的預(yù)期自致型的升值循環(huán)。中國(guó)持續(xù)貿(mào)易順差和每年大量的FDI導(dǎo)致了外匯儲(chǔ)備的快

99、速增長(zhǎng)就產(chǎn)生了升值預(yù)期，導(dǎo)致進(jìn)一步升值壓力的加大。外匯管理局就表示：2010年我國(guó)的國(guó)際收支增長(zhǎng)的規(guī)模，在相比較于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，顯然快于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，國(guó)際收支順差仍然很大，人民幣升值預(yù)期進(jìn)一步增強(qiáng)。而升值預(yù)期的增強(qiáng)，會(huì)使升值成為必然。曾慶久在文獻(xiàn)中提到：“一方面我們要緩解人民幣升值的預(yù)期來減弱升值的壓力，另一方面需要防范由于升值引起的一系列資本流入引起的金融市場(chǎng)的不穩(wěn)定”。</p><p>　　4.2.1短期人民幣

100、匯率的調(diào)整方式選擇</p><p>　　有專家表示要解決以上的問題就需要對(duì)人民幣匯率水平進(jìn)行調(diào)整。根據(jù)國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)的研究，一般認(rèn)為有三個(gè)選擇方向：“一是快速升值，但短期內(nèi)，會(huì)造成游資的瘋狂攻擊；二是一直升值到均衡匯率水平，全部釋放升值的預(yù)期，但這會(huì)對(duì)出口行業(yè)造成嚴(yán)重的創(chuàng)傷，影響經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定；三是緩慢小幅升值，根據(jù)購買力平價(jià)的理論，我們可以保持與中國(guó)和美國(guó)兩國(guó)之間的通貨膨脹的差額與人民幣匯率水平升值幅度一致，但是前提是需

101、要中國(guó)的通貨膨脹率水平不能太高”。相對(duì)于以上兩種人民幣匯率水平的調(diào)整，這是比較符合我國(guó)的現(xiàn)實(shí)情況的。但是由于我國(guó)目前的存在嚴(yán)重的通貨膨脹，國(guó)內(nèi)通貨膨脹也屢創(chuàng)新高。2010年以來，全國(guó)消費(fèi)物價(jià)水平不斷走高，CPI指數(shù)由1月份的1.5%逐月上漲到11月份的5.1%，達(dá)到了28個(gè)月以來最高，全年的C PI上漲了3.3%，其中食品上漲7.2%，居住上漲4.5%。在這種情況下即使是緩慢的小幅升值也是較為困難的，而且根據(jù)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，在

102、短期內(nèi)，保持人民幣匯率的相對(duì)穩(wěn)定是現(xiàn)實(shí)選擇，不至于引起經(jīng)濟(jì)過大的波動(dòng)，然后再逐漸過渡到均衡匯率水平。</p><p>　　4.2.2短期緩解人民幣升值的預(yù)期的對(duì)策</p><p>　　基于前面分析的人民幣的利弊即成因，目前的情況來說，我國(guó)還是要保持人民幣匯率的相對(duì)穩(wěn)定，既然無法實(shí)現(xiàn)人民幣的大幅升值，那就應(yīng)該在當(dāng)目前來緩解人民幣升值的預(yù)期。</p><p>　　根據(jù)對(duì)

103、人民幣升值的根源分析，大量的貿(mào)易順差、外匯儲(chǔ)備等因素都是人民幣升值的推動(dòng)力，可以從以下幾個(gè)方面著手應(yīng)對(duì)。</p><p>　　4.2.2.1調(diào)整國(guó)際收支的平衡</p><p>　　由于一直以來經(jīng)受“雙順差”，是直接緣由。正是因?yàn)橛写罅康膰?guó)際貿(mào)易順差，又因?yàn)橥鈪R儲(chǔ)備主要來源于經(jīng)常項(xiàng)目的收入，這會(huì)引起人民幣升值。我們需要采取措施來調(diào)整國(guó)際收支的平衡。一方面可以調(diào)整進(jìn)出口之間的相對(duì)比例，增加進(jìn)口

104、。有資料顯示：外貿(mào)出口同比增速和人民幣實(shí)際有效匯率指數(shù)呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。我們根據(jù)下圖的進(jìn)出口相應(yīng)數(shù)據(jù)分析，得出進(jìn)口增長(zhǎng)速度大于出口。而事實(shí)確實(shí)證明：“在2011年人民幣升值預(yù)期已經(jīng)有所緩解”。數(shù)據(jù)表明要緩解升值壓力我們需要平衡進(jìn)出口，降低人民幣的實(shí)際匯率來緩解目前面臨的嚴(yán)峻的升值壓力。另一方面，我們也可以轉(zhuǎn)變對(duì)外的，改變外向型的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式，減弱對(duì)出口的需求，拉動(dòng)內(nèi)需。</p><p>　　表1 2011年3月全國(guó)

105、進(jìn)出口總值表</p><p>　　數(shù)據(jù)來源：海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)</p><p>　　4.2.2.2實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化</p><p>　　加快推進(jìn)利率決定源于金融機(jī)構(gòu)之間相互作用，這使我們能更好地面對(duì)人民幣升值。我們要加快使得利率朝著更加市場(chǎng)化的步伐前進(jìn)。利率作為鑒定貨幣市場(chǎng)或者資本市場(chǎng)金融產(chǎn)品價(jià)格的基礎(chǔ)，當(dāng)然對(duì)于匯率構(gòu)成有著重要的作用。隨著今后資本項(xiàng)目的逐步開放，利率市

106、場(chǎng)化是與外匯市場(chǎng)的完善是配套的。如果利率水平嚴(yán)重偏離市場(chǎng)均衡利率水平，可以從側(cè)面反映匯率浮動(dòng)就缺乏彈性。利率水平如果嚴(yán)重偏離，還會(huì)引起國(guó)際游資的大肆攻擊，從而引起我國(guó)的房產(chǎn)與股市泡沫。并且由于我國(guó)的資本項(xiàng)目仍然沒有完全開放，而且人民幣匯率和利率不能配套的情況下，又引起游資利用經(jīng)常項(xiàng)目進(jìn)行套利或逃匯，對(duì)人民幣匯率升值產(chǎn)生更大的壓力。</p><p>　　4.2.2.3擴(kuò)大對(duì)外的投資</p><p

107、>　　由于人民幣升值的預(yù)期的進(jìn)一步強(qiáng)化，大量國(guó)外的資金涌入我國(guó)境內(nèi)，實(shí)現(xiàn)人民幣升值，從而人民幣升值預(yù)期又得到強(qiáng)化，這是個(gè)怪圈。那么為了緩解升值的壓力，在資本流入又無法控制下，相反我們還大力鼓勵(lì)資金造福于經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。因此，在外資流入的基礎(chǔ)上，我們應(yīng)該鼓勵(lì)我們的企業(yè)加大對(duì)外的投資，尤其以直接投資的方式。因?yàn)?，盡管我國(guó)自改革開放后就實(shí)行“走出去”的對(duì)外政策，但是我國(guó)企業(yè)對(duì)外投資的規(guī)模仍然不大，我們需要在政策上放松直接對(duì)外投資的外匯管制的