外債資金利用效率分析

1、<p>　　外債資金利用效率分析</p><p>　　一、當前我國外債資金基本情況 </p><p>　　外債作為跨境資本流動的重要組成部分，是各國政府和貨幣管理當局關(guān)注的重點。國際金融危機爆發(fā)以來，我國國際收支均衡壓力較大，2012年歐債危機的持續(xù)存在導致發(fā)達經(jīng)濟體經(jīng)濟下行嚴重，資本加速回流。這些國際國內(nèi)的經(jīng)濟形勢致使我國利用外債資金也出現(xiàn)變化。我國外債資金從借貸途徑來分，主要

2、有直接外債和外債轉(zhuǎn)貸款。直接外債主要是外商投資企業(yè)向境外機構(gòu)借用的商業(yè)貸款和一些企業(yè)之間的融資；外債轉(zhuǎn)貸款主要是中國政府借用外國政府貸款或國際金融組織的貸款，外債轉(zhuǎn)貸款具有貸款條件優(yōu)惠，貸款期限長等特點，主要投向能源、環(huán)保、交通等基礎(chǔ)設施建設，近幾年，外債轉(zhuǎn)貸款已成為我國經(jīng)濟落后省份主要外債資金來源。 </p><p>　　二、外債資金利用效率 </p><p><b>　　（一

3、）外債轉(zhuǎn)貸款 </b></p><p>　　在我國中西部地區(qū)，特別是國家實施西部大開發(fā)后，中央政府將借用外國政府或國際金融組織的資金大部分轉(zhuǎn)貸給中西部地區(qū)，因此，外債轉(zhuǎn)貸款已成為中西部地區(qū)外債資金的主要來源。外債轉(zhuǎn)貸款有效彌補了建設資金的不足，加強了欠發(fā)達地區(qū)的基礎(chǔ)設施建設，對我國經(jīng)濟、社會發(fā)展做出了積極貢獻。 </p><p>　　1.支持人力資源建設 </p>

4、<p>　　通過外債轉(zhuǎn)貸款，為云南、內(nèi)蒙、海南等省的大學建設了教學樓、實驗室、圖書館等教學基礎(chǔ)設施，購置了先進的教學儀器設備，并在境外培訓各類教學科研人員。 </p><p><b>　　2.加大環(huán)境保護 </b></p><p>　　通過日元貸款、亞行貸款等轉(zhuǎn)貸款項目，改造北方地區(qū)供熱系統(tǒng)，降低標準煤消耗，減少二氧化碳的排放；進行大氣綜合治理，提高城市綜

5、合能耗水平，減少大氣及環(huán)境污染，改善居民生活環(huán)境，提高人民健康水平，社會效益、環(huán)境效益及國民經(jīng)濟效益較好。 </p><p><b>　　3.提高健康水平 </b></p><p>　　利用一些歐洲國家的政府貸款，引進醫(yī)療設備，建設現(xiàn)代的住院和門診大樓，深入貧困地區(qū)開展疾病防治調(diào)查和白內(nèi)障復明等項目。提高人民群眾特別是落后地區(qū)人民群眾的健康水平。 </p>

6、<p><b>　?。ǘ┲苯油鈧?</b></p><p>　　由于當前我國政府對內(nèi)資企業(yè)和境內(nèi)個人借用外債管理較嚴格，目前我國境內(nèi)機構(gòu)借用直接外債的主要是外商投資企業(yè)。外商投資企業(yè)借用直接外債有效拓寬了融資渠道，緩解了企業(yè)的融資難，促進企業(yè)健康快速發(fā)展。尤其是在2011年后，國內(nèi)貨幣政策持續(xù)收緊，銀行借貸資金形勢嚴峻，外商投資企業(yè)通過舉借直接外債，有效緩解了企業(yè)資金壓力，防

7、范了現(xiàn)金流斷裂的風險，保證了企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營運轉(zhuǎn)。同時，與國內(nèi)人民幣貸款相比，境外融資利率相對較低，貸款利率維持在4%左右，相比國內(nèi)銀行同期貸款低2個百分點，此外，隨著人民幣升值預期的不斷走高，債務人可在償還本金時還可獲得人民幣升值受益。 </p><p>　　三、影響外債資金利用效率因素分析 </p><p>　?。ㄒ唬┒囝^管理致使外債轉(zhuǎn)貸款資金利用效率難達預期 </p>

8、<p>　　外債轉(zhuǎn)貸款歸口財政部門管理，資金使用由項目所在地政府管理，由于權(quán)責不對稱，致使管理過程中缺乏協(xié)調(diào)統(tǒng)籌，影響了資金的利用效率。特別是個別地區(qū)不能兌現(xiàn)引進轉(zhuǎn)貸款時承諾的配套資金，形不成規(guī)模經(jīng)濟。此外，一些地區(qū)忽視了自身對引進外債轉(zhuǎn)貸款的吸收消化能力，“有錢就敢花”，到項目執(zhí)行時往往漏洞百出，嚴重影響外債轉(zhuǎn)貸款資金的使用。 </p><p>　　（二）借款人主體不明晰影響外債轉(zhuǎn)貸款還本付息 &l

9、t;/p><p>　　由于外債轉(zhuǎn)貸款是我國政府和外國政府或國際金融組織之間簽訂的借款合同，許多外債轉(zhuǎn)貸款資金使用部門抱著“不是我借的錢”的態(tài)度，心存我不能還款還有財政部門墊底的僥幸。往往只重視立項、借款，忽視還款，導致部分到期債務無力償還。例如西部某機構(gòu)申請了亞洲開發(fā)銀行貸款，后因企業(yè)經(jīng)營不善，資不抵債，申請破產(chǎn)。根據(jù)最高法院關(guān)于借用外國政府貸款或轉(zhuǎn)貸款償還任務尚未落實的國有企業(yè)，暫不受理其破產(chǎn)申請規(guī)定。當?shù)卣疄榇?/p>

10、使企業(yè)破產(chǎn)方案早日實施，由市政府、財政局對轉(zhuǎn)貸行做出限期還款承諾。 </p><p>　?。ㄈ﹥?nèi)外資企業(yè)借用外債標準不一致使內(nèi)資企業(yè)借用外債風險較大 </p><p>　　按照現(xiàn)行外債管理模式，外商投資企業(yè)借用外債不需事前批準，在投注差范圍內(nèi)就可以辦理外債登記。因此，外商投資企業(yè)在借用外債方面具有優(yōu)勢。與外資企業(yè)相比，內(nèi)資企業(yè)利用境外資金難度較大，政策限制較多。其短期外債借債規(guī)模要受核定

11、短期外債余額指標的限制，借用中長期外債還需國家發(fā)改委員的額度核準。部分內(nèi)資企業(yè)在國內(nèi)通過一般渠道無法融資的情況下，轉(zhuǎn)而向境外融資，然而由于缺乏必備得專業(yè)知識，加上自身的投機心理，在境外融資過程中極易上當受騙。 </p><p>　?。ㄋ模┛陀^存在的利差和匯差致使外債借款人借用外債的目的僅僅是套利 </p><p>　　在國內(nèi)信貸政策趨緊、人民幣持續(xù)升值背景下，外商投資企業(yè)從境外資本市場借入

12、美元之后結(jié)匯換成人民幣，到期時再購匯用人民幣償還美元貸款，在零利率或極低的象征性利率時，企業(yè)僅僅靠匯率波動就能夠獲得一定的收益。因此，存在借用外債不是投入到企業(yè)的生產(chǎn)和經(jīng)營而是套利的現(xiàn)象，借助外債渠道，更多的國際熱錢會隱藏在外債的“合法外衣”之下滲入國內(nèi)，并賺取人民幣升值、本外幣利差和資產(chǎn)價格上漲的三重收益，加劇國內(nèi)流動性過剩，將削弱我國宏觀調(diào)控的政策效應。 </p><p>　　四、提高外債資金利用效率的建議

13、</p><p>　　（一）強化資金使用人是外債轉(zhuǎn)貸款的第一責任人 </p><p>　　地方政府在使用外債轉(zhuǎn)貸款時，必須嚴格審查項目的可行性，強化項目單位是外債轉(zhuǎn)貸款的第一責任人，按照建立現(xiàn)代化企業(yè)制度的要求，確立由項目法人對項目策劃、資金籌措、建設實施、生產(chǎn)經(jīng)營、債務償還等全過程的責任制，強化項目單位貸款風險約束機制。加強內(nèi)控建設，凡項目論證過程審批不嚴，弄虛作假，造成項目失敗的要嚴格

14、追究項目論證及審批人員的責任。 </p><p>　?。ǘ┙⑼鈧鍍旑A警機制 </p><p>　　按照權(quán)責對等的原則建立健全償債責任制，提高償債意識和風險意識。根據(jù)償債期限、違約次數(shù)、償債能力等指標建立系統(tǒng)的外債清償預警機制。建立項目運作定期披露制度，實施有效監(jiān)測和預警措施，分析、預測項目運作中存在的問題，及時堵塞漏洞，維護經(jīng)濟金融安全和信譽。 </p><p&g

15、t;　?。ㄈ┙y(tǒng)一內(nèi)、外資企業(yè)借用外債標準 </p><p>　　對企業(yè)借用外債不在以內(nèi)外資區(qū)別對待，而是建立健全統(tǒng)一的外債管理體制，實行多元化債務結(jié)構(gòu)，適度控制規(guī)模，確定外債的投向并強化外債運用的效益管理。結(jié)合國家經(jīng)濟發(fā)展、科技進步和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要，支持那些符合國家產(chǎn)業(yè)政策且確有需要的企業(yè)到國際金融市場上融資，對于已經(jīng)出現(xiàn)投資過熱的行業(yè)要限制或禁止其借入外債，在控制外債數(shù)量的同時切實提高外債資金的使用效益及

16、其對國民經(jīng)濟的貢獻率，從而實現(xiàn)將資產(chǎn)負債比例控制在可控范圍內(nèi)，防范總體債務風險。 </p><p>　?。ㄋ模┓艑捓屎蛥R率波動浮動，減少外債資金套利機會 </p><p>　　進一步增強人民幣匯率和利率彈性，降低投機預期，縮小國內(nèi)外套利空間，明確規(guī)定外債的用途，有效減緩外債流入過快對宏觀經(jīng)濟調(diào)控及央行貨幣政策的沖擊。 </p><p>　?。ㄎ澹┓婪懂惓ＹY金借道直

17、接外債流入境內(nèi) </p><p>　　一是加強對外債結(jié)匯資金的后續(xù)監(jiān)管，加大對違規(guī)行為的懲處力度，發(fā)現(xiàn)企業(yè)以虛假支付合同騙取外債結(jié)匯后違規(guī)投向房市和股市，堅決予以立案查處，防范套利資金進入擾亂我國金融市場。二是進一步完善國內(nèi)資本市場，為企業(yè)境內(nèi)融資創(chuàng)造條件。政府有關(guān)部門從宏觀高度統(tǒng)籌考慮，逐步完善我國多層次資本市場體系，改變企業(yè)對銀行融資過度依賴的現(xiàn)狀，支持符合條件的企業(yè)通過發(fā)行短期融資券、商業(yè)票據(jù)等方式直接融資