我國(guó)短期外債的風(fēng)險(xiǎn)分析及預(yù)警.pdf

1、1997年，東南亞金融危機(jī)的爆發(fā)，給東南亞各國(guó)乃至世界經(jīng)濟(jì)帶來(lái)嚴(yán)重創(chuàng)傷。這次危機(jī)使我們對(duì)國(guó)際資本流動(dòng)及其風(fēng)險(xiǎn)有了深刻的認(rèn)識(shí)。東南亞國(guó)家的教訓(xùn)迫使我們必須盡可能準(zhǔn)確地判斷我國(guó)國(guó)際資本流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的大小，從而減少金融危機(jī)發(fā)生的可能性。從我國(guó)目前對(duì)國(guó)際資本的管制政策來(lái)看，外債是國(guó)際資本流動(dòng)最重要的一種形式，而短期外債又以其自身收益高、流動(dòng)快、風(fēng)險(xiǎn)大的特點(diǎn)成為外債風(fēng)險(xiǎn)的主要來(lái)源。因此，短期外債是我國(guó)國(guó)際資本流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)警問(wèn)題的研究重點(diǎn)。 短

2、期外債作為國(guó)際短期資本的一種表現(xiàn)形式，其理論基礎(chǔ)主要來(lái)自資本流動(dòng)理論、外債理論、金融危機(jī)相關(guān)理論以及近幾年飛速發(fā)展的金融安全理論。本文以“我國(guó)短期外債的風(fēng)險(xiǎn)分析及預(yù)警”為題，充分吸收了國(guó)內(nèi)外學(xué)者在國(guó)際資本流動(dòng)、國(guó)際收支平衡、外債以及風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)等領(lǐng)域所取得的研究成果，以我國(guó)短期外債風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警問(wèn)題為研究重點(diǎn)，運(yùn)用理論研究和實(shí)證分析相結(jié)合的方法，從新視角對(duì)短期外債風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了積極的探索。全文主要分為四個(gè)部分： 第一部分，研究了短期外債的

3、定義、實(shí)質(zhì)及其帶來(lái)的正負(fù)效應(yīng)，分析了短期外債風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵以及其與金融危機(jī)的關(guān)系，并探討了建立預(yù)警系統(tǒng)的意義。 第二部分，主要論述了短期外債的各種風(fēng)險(xiǎn)。在簡(jiǎn)要分析我國(guó)短期外債的影響因素和總體情況的基礎(chǔ)上，從理論和實(shí)證兩個(gè)角度研究了我國(guó)短期外債引起的主要風(fēng)險(xiǎn)。 第三部分，圍繞短期外債風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警問(wèn)題展開(kāi)研究，簡(jiǎn)要介紹了危機(jī)預(yù)警研究的前沿成果；提出了我國(guó)短期外債風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)的基本思路，并通過(guò)構(gòu)建的預(yù)警系統(tǒng)評(píng)價(jià)了我國(guó)短期外債風(fēng)險(xiǎn)狀況

4、。 第四部分，結(jié)合實(shí)證分析結(jié)果，提出了建立和完善短期外債預(yù)警系統(tǒng)的政策建議。 本文得到的結(jié)論是：短期外債存在風(fēng)險(xiǎn)，這種風(fēng)險(xiǎn)體現(xiàn)在它影響我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行、財(cái)政體系穩(wěn)定和金融狀況安全，具體表現(xiàn)是加劇國(guó)際收支不平衡、擴(kuò)大財(cái)政赤字和加大資本流動(dòng)波動(dòng)，但整體而言我國(guó)短期外債風(fēng)險(xiǎn)仍然處于輕警區(qū)。 本文將短期外債風(fēng)險(xiǎn)細(xì)分為宏觀經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)政領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)和金融領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)三種，并運(yùn)用線性回歸、協(xié)整檢驗(yàn)和ARCH效應(yīng)檢驗(yàn)三種計(jì)量方法進(jìn)