簡(jiǎn)析航空公司的飛機(jī)租賃

1、<p>　　簡(jiǎn)析航空公司的飛機(jī)租賃</p><p><b>　　【文章摘要】 </b></p><p>　　飛機(jī)租賃是航空公司獲取飛機(jī)的方式之一。飛機(jī)租金的構(gòu)成要素一般包括飛機(jī)價(jià)格、利息、手續(xù)費(fèi)、租賃期限。飛機(jī)租金的計(jì)算首先要確定租賃隱含利率，通常采用固定利率。租金的計(jì)算方法根據(jù)具體情況而不同，融資租賃一般采取等額年金法，又分后付租金法、先付租金法、有保證金

2、的租金支付法。飛機(jī)租賃具有資金融通迅速靈活等優(yōu)點(diǎn)，也有不足之處，航空公司應(yīng)根據(jù)經(jīng)營(yíng)策略和具體情況，進(jìn)行科學(xué)的測(cè)算和評(píng)估。 </p><p><b>　　【關(guān)鍵詞】 </b></p><p>　　飛機(jī)租賃；飛機(jī)租金；等額年金法；稅后現(xiàn)金流 </p><p>　　租賃是民用航空企業(yè)獲取飛機(jī)的方式之一。飛機(jī)租賃，是航空公司從租賃公司（或直接從制造廠家

3、）選擇一定型號(hào)、數(shù)量的飛機(jī)，并與租賃公司（或出租人）簽訂有關(guān)租賃飛機(jī)的協(xié)議。在租期內(nèi)，飛機(jī)的法定所有者——出租人將飛機(jī)的使用權(quán)轉(zhuǎn)讓給承租人，承租人以按期支付租金為代價(jià)，取得飛機(jī)的使用權(quán)。 </p><p>　　根據(jù)出租方人回收投資的角度和程度，飛機(jī)租賃分為融資租賃和經(jīng)營(yíng)租賃。融資租賃是出租人把飛機(jī)所有權(quán)以外的全部經(jīng)營(yíng)責(zé)任都轉(zhuǎn)讓給承租人，承租人負(fù)責(zé)飛機(jī)的維修、納稅和保險(xiǎn)等。租期接近于飛機(jī)的使用壽命，在租期內(nèi)支付的租

4、金加上飛機(jī)的期末殘值足以使出租人收回飛機(jī)的投資并取得投資收益。租期結(jié)束時(shí)，承租人可以選擇購(gòu)買、續(xù)租或退租飛機(jī)，是一種融物形式的完全支付的長(zhǎng)期的飛機(jī)融資方式。經(jīng)營(yíng)租賃是承租人從出租人處租入所需要的飛機(jī)，租期較短，承租人在租期內(nèi)按期支付租金，租期結(jié)束時(shí)，承租人可以續(xù)租或退租，但一般不可購(gòu)買飛機(jī)，是一種可撤銷、不完全支付的短期的飛機(jī)融資方式。 </p><p>　　1 飛機(jī)租金的構(gòu)成要素 </p><

5、;p>　　航空公司（承租人）對(duì)租金的支付和租用飛機(jī)后的營(yíng)運(yùn)成本須進(jìn)行認(rèn)真的核算。租金的構(gòu)成因素，是隨租賃種類、租賃條件的不同而有所不同。租金的構(gòu)成要素一般包括以下方面： </p><p><b>　　1.1 飛機(jī)價(jià)格 </b></p><p>　　飛機(jī)價(jià)格是構(gòu)成租金的主要因素。租賃的飛機(jī)一般由出租人出資或籌資購(gòu)置，購(gòu)置飛機(jī)過(guò)程中所發(fā)生的一切實(shí)際支出就是飛機(jī)價(jià)格或

6、取得資本。租賃飛機(jī)的價(jià)格或取得成本一般應(yīng)根據(jù)市場(chǎng)行情，由承租人和出租人協(xié)商確定。為了防止出租人在租賃飛機(jī)價(jià)格上加碼，承租人也可直接與飛機(jī)制造商或供貨人洽談商定，然后與出租人談判。承租人還可以先與飛機(jī)制造商或供貨商簽訂購(gòu)機(jī)合同，再將合同轉(zhuǎn)讓給出租人。 </p><p><b>　　1.2 利息 </b></p><p>　　現(xiàn)代租賃是以融資租賃為其主要形式，出租人除了回

7、收其投資額外，還要按其所投資金收取一定的利息。且大多數(shù)出租人并不是依靠自有資金，而是靠舉債或?qū)ふ彝顿Y伙伴，因此租賃利息與出租人的籌資成本有關(guān)，大致包括籌資的基本利率、國(guó)家就利息收入課征的所得稅、籌資費(fèi)用和利差風(fēng)險(xiǎn)費(fèi)等。利率的高低取決于多種因素，如出租人的資金來(lái)源、資金運(yùn)用的好壞、金融市場(chǎng)行情預(yù)測(cè)、承租人的信譽(yù)等。利率越高，租金總額也越多。影響利息的因素，除了利率外還有租金支付的方式。租金支付的方式多種多樣，可以定期支付，也不可以不定期支

8、付；可以按月、季、年支付；可以先付、也可后付；可以等額支付，也可不等額支付。 </p><p><b>　　1.3 手續(xù)費(fèi) </b></p><p>　　出租人還要收取手續(xù)費(fèi)，以補(bǔ)償承辦租賃項(xiàng)目所發(fā)生的各種開支，如辦公費(fèi)用、工資費(fèi)用、稅金等，并取得一定的盈利。 </p><p>　　手續(xù)費(fèi)的計(jì)算與收取方式主要有兩種：一是按資產(chǎn)價(jià)款的百分比收取，

9、于租賃開始日收?。欢翘岣呃⒙?，而在租期內(nèi)逐期收取。 </p><p>　　根據(jù)具體的項(xiàng)目，出租人和承租人協(xié)商確定手續(xù)費(fèi)的標(biāo)準(zhǔn)。手續(xù)費(fèi)過(guò)高，承租人可能望而卻步；手續(xù)費(fèi)過(guò)低，出租人收不抵支。金額較大的租賃項(xiàng)目，出租人要求的手續(xù)費(fèi)可以低些，金額較小的租賃項(xiàng)目，手續(xù)費(fèi)可以略高。因?yàn)槌凶馊说拈_支并不隨租賃項(xiàng)目的大小而同比例增減。 </p><p><b>　　1.4 租賃期限 <

10、/b></p><p>　　租賃期限的長(zhǎng)短，決定租金支付年限的長(zhǎng)短。我國(guó)財(cái)政部在1985年6月30日發(fā)布的《關(guān)于國(guó)營(yíng)工業(yè)企業(yè)租賃費(fèi)用財(cái)務(wù)處理的規(guī)定》中，規(guī)定了融資租賃設(shè)備的租賃期限，設(shè)備折舊年限在10年以上的（含10年），租期應(yīng)不低于折舊年限的50%至60%；設(shè)備折舊年限在10年以下的，租期應(yīng)不低于折舊年限的60%至70%。美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)1976年11月發(fā)布的第13號(hào)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則公告中對(duì)融資租賃的租

11、賃期限規(guī)定為租賃期限應(yīng)不低于租賃資產(chǎn)有效壽命的75%。實(shí)際中，出租人和承租人均需考慮多種因素以后才能做出確定租賃期限的抉擇。出租人方面，有時(shí)考慮到承租人可能財(cái)務(wù)狀況惡化，或因?yàn)閲?guó)家投資、財(cái)政政策變動(dòng)而付不出租金，所以希望縮短租賃期限，盡早收回投資。在經(jīng)營(yíng)租賃或所有權(quán)不轉(zhuǎn)移的融資租賃條件下尤其如此，因此租賃資產(chǎn)很可能因?yàn)榧夹g(shù)進(jìn)步而提前淘汰。但是，租賃期限短，勢(shì)必影響出租人憑借租賃資產(chǎn)獲得利潤(rùn)的機(jī)會(huì)，而且租賃期限短，租金必然要提高，承租人不

12、一定接受得了。因此，就出租人而言，租賃期限并非越短越好。就承租人而言，租賃期限的長(zhǎng)短，應(yīng)當(dāng)是綜合分析諸多因素后做出的一種經(jīng)營(yíng)抉擇。 </p><p>　　2 飛機(jī)租金的計(jì)算 </p><p>　　計(jì)算租金首先要確定租賃隱含利率。租賃隱含利率是指將租賃資產(chǎn)每期所支付的最低租金支付數(shù)額及租賃期屆滿時(shí)的租賃資產(chǎn)殘值予以折現(xiàn)，使其現(xiàn)值總和等于租賃資產(chǎn)的公平價(jià)格時(shí)所用的折現(xiàn)率。 </p>

13、<p>　　租賃隱含利率的確定，要考慮多方面的因素，其中主要是租賃合同簽訂時(shí)出租人在金融市場(chǎng)上籌措資金的成本，即金融市場(chǎng)利率加擔(dān)保費(fèi)、律師費(fèi)等。另外，還要考慮適當(dāng)?shù)募映?，以涵蓋出租人業(yè)務(wù)費(fèi)用、管理費(fèi)用和一定的利潤(rùn)。利率有固定利率和浮動(dòng)利率兩種。用固定利率計(jì)算的租金在整個(gè)租賃期間內(nèi)不變。以浮動(dòng)利率計(jì)算的租金，則隨著每期期初利率的變化而變化。大多數(shù)的租賃采用固定利率，因?yàn)楣潭ㄗ饨饠?shù)額方便作成本預(yù)算，無(wú)利率變化風(fēng)險(xiǎn)之憂。 <

14、;/p><p>　　經(jīng)營(yíng)租賃租金的計(jì)算并無(wú)固定的計(jì)算方法，應(yīng)根據(jù)具體情況具體分析確定。融資租賃租金的計(jì)算，一般采用年金法。年金法是以現(xiàn)值概念為基礎(chǔ)，將一項(xiàng)租賃在未來(lái)各租賃期間內(nèi)的租金數(shù)額，按一定利率予以折現(xiàn)，使現(xiàn)值總和正好等于租賃資產(chǎn)價(jià)格或取得成本，求各項(xiàng)的租金額。年金法包括等額年金法及等額年金法的兩種派生方法——等差變額年金法和等比變額年金法。鑒于篇幅有限，在此僅介紹等額年金法。等額年金法由于年金的支付方式不同而有

15、所不同。 　　2.1 后付租金 </p><p>　　即融資租賃雙方商定，租金于每期期末支付，且各期數(shù)額相等。每期后付租金的計(jì)算公式如下： </p><p>　　PV=A/（1+r）+ A/（1+r）2 + A/（1+r）3 +……+A/（1+r）n-1+ A/（1+r）n （1.1） </p><p>　　1-（1+r）-n </p><p&

16、gt;　　PV=A×--------- = A×PVIFA（r，n） </p><p><b>　　r </b></p><p>　　A=PV / PVIFA（r，n）（1.2） </p><p>　　式（1.2）中，A為每年租金，PV為現(xiàn)值，PVIFA（r，n）為年金現(xiàn)值系數(shù)，下同。 </p><p&g

17、t;　　例：某架飛機(jī)的購(gòu)置成本為1億美元，租賃利率為8%，租期為10年，租金為每年等額后付，殘值為0.求每期租金。 </p><p>　　A=10000萬(wàn)/ PVIFA（8%，10）=10000萬(wàn)/6.7101=14，902，908元 </p><p><b>　　2.2 先付租金 </b></p><p>　　即融資租賃雙方商定，租金于每期期

18、初支付，且各期數(shù)額相等。每期先付租金的計(jì)算公式如下： </p><p>　　PV=A + A/（1+r）+ A/（1+r）2 +……+A/（1+r）n-2+ A/（1+r）n-1 （2.1） </p><p>　　即比后付租金每期少貼現(xiàn)一次。 </p><p>　　PV= A×PVIFA（r，n）×（1+r） </p><p&

19、gt;　　A=PV /[ PVIFA（r，n）（1+r）]（2.2） </p><p>　　例：某架飛機(jī)的購(gòu)置成本為1億美元，租賃利率為8%，租期為10年，租金為每年等額先付，殘值為0.求每期租金。 </p><p>　　A=10000萬(wàn)/ [PVIFA（8%，10）（1+8%）]=10000萬(wàn)/[6.7101×1.08]=13，798，988元 </p><

20、p>　　2.3 有保證金的租金的計(jì)算 </p><p>　　設(shè)保證金為D，并抵作最后一次租金，租金每期等額后付，則租金計(jì)算如下： </p><p>　　PV=A/（1+r）+ A/（1+r）2 + A/（1+r）3 +……+A/（1+r）n-1+ D （3.1） </p><p>　　1-（1+r）-n+1 </p><p>　　PV-

21、D= A×------ = A×PVIFA（r，n-1） </p><p><b>　　r </b></p><p>　　A=（PV-D）/ PVIFA（r，n-1） （3.2） </p><p>　　例：某架飛機(jī)的購(gòu)置成本為1億美元，需先支付金額為購(gòu)置成本10%的保證金，抵作最后一次租金，租賃利率為8%，租期為10年，租金

22、為每年等額后付，殘值為0.求每期租金。 </p><p>　　A=（10000-1000）萬(wàn)/ PVIFA（8%，9）=9000萬(wàn)/6.2469=14，407，146元 </p><p>　　3 飛機(jī)租賃與購(gòu)買方式的比較 </p><p>　　某航空公司欲添置一架飛機(jī)，飛機(jī)的購(gòu)置成本為1億美元，預(yù)計(jì)可使用10年，10年后可收回殘值500萬(wàn)美元。按直線法提取折舊，折舊

23、可計(jì)提到賬面價(jià)值為零。公司可通過(guò)貸款或租賃購(gòu)買的方式獲得設(shè)備。公司的所得稅稅率為25%。 </p><p>　?。?）若貸款購(gòu)買該架飛機(jī)，借款的年利率為8%。每年需另花費(fèi)500萬(wàn)美元用于飛機(jī)的維修。 </p><p>　　（2）若租賃取得該架飛機(jī)，租賃期10年，合并計(jì)算承租人承擔(dān)的中介費(fèi)用和維修費(fèi)用，平均每年年初支付租金1650萬(wàn)美元。 </p><p>　　該航空

24、公司應(yīng)選擇哪種方式添置該架飛機(jī)？ </p><p><b>　　3.1 租賃方式 </b></p><p>　　租金屬于費(fèi)用，可以在公司當(dāng)年的應(yīng)稅收入中予以扣除，起到抵稅的作用。讓我們來(lái)看看采用租賃方式的稅后現(xiàn)金流： </p><p><b>　　（單位：萬(wàn)美元） </b></p><p>　　其中

25、，稅收減免=租金支出×25%，稅后現(xiàn)金流出量=租金支出-稅收減免。 </p><p>　　根據(jù)上表，計(jì)算租賃方式的稅后現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值： </p><p>　　折現(xiàn)率為稅后債務(wù)成本：8%×（1-25%）=6% </p><p>　　現(xiàn)值PV=1650+1237.5PVIFA（6%，9）-412.5PVIF（6%，10） </p>&

26、lt;p>　　=1650+1237.5×6.8017-412.5×0.5584 </p><p>　　=9836.7638萬(wàn) </p><p>　　=98，367，638元 </p><p><b>　　3.2貸款方式 </b></p><p>　　首先假設(shè)按等額本息法償還，計(jì)算每年的借款償還額

27、和其中的利息額。 </p><p>　　PV=A×PVIFA（6%，10） </p><p>　　每年還款額A=100000000/6.7101 =14，902，908元 </p><p><b>　　則計(jì)算如下表： </b></p><p>　　其中，利息額=年初本金×8%，本金償還額=年償還額-利

28、息額， </p><p>　　年末本金=年初本金-本金償還額，年末本金為下一年度的年初本金。 </p><p>　　則貸款方式購(gòu)買的稅后現(xiàn)金流如下表： </p><p>　　其中，維修費(fèi)、利息費(fèi)、折舊費(fèi)可以作為成本抵稅，節(jié)稅額=（維修費(fèi)+利息費(fèi)+折舊費(fèi)）×0.25，前9年的稅后現(xiàn)金流出=年償還額+維修費(fèi)-節(jié)稅額，第10年的稅后現(xiàn)金流出=年償還額+維修費(fèi)-節(jié)

29、稅額-稅后殘值，稅后殘值=殘值500萬(wàn)×（1-25%）. </p><p>　　則貸款方式購(gòu)買的稅后現(xiàn)金流出現(xiàn)值計(jì)算如下： </p><p>　　折現(xiàn)率為稅后債務(wù)成本：8%×（1-25%）=6% </p><p>　　將上表最右列的稅后現(xiàn)金流出量逐一折現(xiàn)，求和： </p><p>　　PV=14152908 PVIF（6%

30、，1）+14290966.16 PVIF（6%，2）+14440068.97 PVIF（6%，3）+……+ </p><p>　　15621381.24 PVIF（6%，9）+12126917.26（6%，10） </p><p>　　=107，107，472元 </p><p>　　將此結(jié)果與租賃的稅后現(xiàn)金流出現(xiàn)值98，367，638元比較，顯然，在本案例中，租賃

31、方式的成本更低。 </p><p>　　4 飛機(jī)租賃的優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn) </p><p>　　本文在此主要將飛機(jī)租賃與購(gòu)買取得所有權(quán)的方式相比，作一分析： 　　4.1 優(yōu)點(diǎn) </p><p>　　4.1.1提供了迅速而靈活的資金融通 </p><p>　　飛機(jī)租賃方式資金的運(yùn)用效率高，緩解了航空公司資金不足的壓力。利用租賃，航空公司不需要一次性支

32、付巨額購(gòu)機(jī)資金，只需按期支付一小部分租金就可以使用飛機(jī)，可以保留充裕的資金用于購(gòu)買航材和其他設(shè)備，擴(kuò)大運(yùn)輸生產(chǎn)能力，從而提高資金的使用效率。租賃飛機(jī)原則上不需要承租人做任何抵押。航空公司可以先不付資金或先付很少的資金，就能獲得飛機(jī)使用權(quán)。 </p><p>　　租賃飛機(jī)不影響承租人財(cái)務(wù)報(bào)表的資金流動(dòng)比例。這主要體現(xiàn)在經(jīng)營(yíng)租賃上。在經(jīng)營(yíng)租賃期內(nèi)，飛機(jī)的所有權(quán)屬于出租人，租賃飛機(jī)通常不作為企業(yè)資產(chǎn)在承租人的財(cái)務(wù)報(bào)表上

33、體現(xiàn)出來(lái)，也不作為對(duì)外負(fù)債體現(xiàn)，只是租金作為成本計(jì)入。對(duì)承租人保持良好的財(cái)務(wù)狀況十分有利，也方便其對(duì)外融資。 </p><p>　　4.1.2可以獲得稅務(wù)優(yōu)惠 </p><p>　　在以“稅款為基礎(chǔ)的租賃”的國(guó)家，如美國(guó)、英國(guó)和日本等國(guó)，其稅收優(yōu)惠措施與租賃密切相關(guān)，決定著出租人與承租人雙方的利益。稅務(wù)優(yōu)惠條件決定了租金的高低，稅務(wù)優(yōu)惠多，租金就低。我國(guó)為了鼓勵(lì)飛機(jī)租賃，在稅收方面也采取了

34、特殊的優(yōu)惠政策，對(duì)關(guān)稅和增值稅均予以減征。 </p><p>　　4.1.3防止飛機(jī)陳舊化 </p><p>　　隨著科技的進(jìn)步，許多設(shè)備往往在其自然壽命到期前，其經(jīng)濟(jì)壽命就到期了。即設(shè)備尚可使用，但已不經(jīng)濟(jì)了。這就是陳舊化風(fēng)險(xiǎn)。要避免這種陳舊化風(fēng)險(xiǎn)，采用租賃方式優(yōu)于購(gòu)買方式。尤其是采用經(jīng)營(yíng)租賃方式，這一優(yōu)勢(shì)更加明顯。因?yàn)榻?jīng)營(yíng)租賃在租賃期內(nèi)可以退租，一旦出現(xiàn)陳舊化風(fēng)險(xiǎn)，可以將租賃飛機(jī)正常退

35、租。而且，采用經(jīng)營(yíng)租賃的方式可以避免淘汰舊飛機(jī)的問(wèn)題，從而避免了飛機(jī)殘值的風(fēng)險(xiǎn)。融資租賃方式并不具備這方面的優(yōu)勢(shì)，但可以通過(guò)確定合理的租期來(lái)規(guī)避陳舊化風(fēng)險(xiǎn)，即將租期確定在飛機(jī)的經(jīng)濟(jì)壽命內(nèi)。而且，這樣做還可使飛機(jī)折舊更加合理，從而使飛機(jī)及時(shí)更新。 </p><p>　　4.1.4避免通貨膨脹的影響 </p><p>　　通貨膨脹已成為各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的普遍現(xiàn)象。由于通貨膨脹，飛機(jī)的制造成本勢(shì)必

36、提高，導(dǎo)致價(jià)格上漲。但是，采用租賃方式，由于在簽訂飛機(jī)租賃協(xié)議時(shí)，可以將全部租金固定下來(lái)，不論以后是否因通貨膨脹而引起飛機(jī)價(jià)格上漲，租金仍按原定數(shù)額支付，從而避免了由于通貨膨脹和物價(jià)上漲等因素而造成的損失。 </p><p>　　4.1.5利于企業(yè)的經(jīng)濟(jì)核算 </p><p>　　由于一般情況下，租金固定，使現(xiàn)金外流和經(jīng)費(fèi)支付均衡化，有利于航空公司確定營(yíng)運(yùn)成本和長(zhǎng)期負(fù)債規(guī)模，便于企業(yè)加強(qiáng)經(jīng)

37、營(yíng)管理，及時(shí)合理的安排資金。 </p><p>　　4.1.6簡(jiǎn)化獲得飛機(jī)的手續(xù)，節(jié)省交付時(shí)間 </p><p>　　購(gòu)買飛機(jī)，尤其是需求量大的熱門飛機(jī)，常常要提前3-4年訂購(gòu)。而采用租賃飛機(jī)方式只需要半年到一年時(shí)間，如果是經(jīng)營(yíng)性租賃，時(shí)間更短，甚至只需要一周時(shí)間，從而大大節(jié)省飛機(jī)的交付時(shí)間，可以使航空公司及時(shí)更換飛機(jī)，調(diào)整機(jī)隊(duì)，增加經(jīng)營(yíng)效益。 </p><p>　

38、　4.1.7使航空公司的經(jīng)營(yíng)策略十分靈活 </p><p>　　租賃飛機(jī)除了使航空公司在更換機(jī)群方面具有靈活性，另外： </p><p>　?。?）可以使新成立的航空公司的初始成本降至最低點(diǎn)。因?yàn)槿绻捎米杂匈Y金購(gòu)買方式，會(huì)使航空公司占用大量資金，不利于其他方面的建設(shè)。如果采用貸款購(gòu)買方式，將使航空公司一開始就背上沉重的債務(wù)包袱，影響航空公司今后的融資。 </p><p

39、>　　（2）可以解決空運(yùn)需求急劇增長(zhǎng)的問(wèn)題。如空運(yùn)需求急劇增長(zhǎng)，但無(wú)法估計(jì)是持續(xù)性還是暫時(shí)性的增長(zhǎng)，則可以以租賃飛機(jī)的方式解決。如需求量下降，可以退租。購(gòu)買飛機(jī)則沒(méi)有這樣的靈活性。 </p><p>　　（3）有利于航空公司迅速開辟新航線，以及早占領(lǐng)市場(chǎng)。這主要是因?yàn)樽赓U的飛機(jī)交付時(shí)間短，從而有利于航空公司迅速開通新航線。如果采用購(gòu)買飛機(jī)，由于交付時(shí)間長(zhǎng)，很可能貽誤戰(zhàn)機(jī)。而且，如果新開航線效益不佳，可以退還

40、飛機(jī)，停飛航線。 </p><p><b>　　4.2 缺點(diǎn) </b></p><p>　　與擁有飛機(jī)所有權(quán)相比，租賃飛機(jī)也存在一定的不足： </p><p>　　4.2.1對(duì)飛機(jī)的處置不自由 </p><p>　　由于飛機(jī)的所有權(quán)不屬于航空公司，限制了航空公司使用飛機(jī)，如航空公司無(wú)權(quán)對(duì)飛機(jī)進(jìn)行重大的技術(shù)改造，更不能將租

41、賃的飛機(jī)出售或抵押，從而在一定范圍內(nèi)限制承租人充分使用飛機(jī)。 </p><p>　　4.2.2交易結(jié)構(gòu)復(fù)雜 </p><p>　　租賃飛機(jī)的交易比購(gòu)買飛機(jī)的交易復(fù)雜得多，特別是采用飛機(jī)租賃常用的杠桿租賃方式，其交易結(jié)構(gòu)十分復(fù)雜。 </p><p>　　4.2.3融資租賃退租難 </p><p>　　對(duì)融資租賃飛機(jī)而言，租期內(nèi)退租比較困難，通常

42、必須使用較長(zhǎng)一段時(shí)間（例如5年）后方可退租，否則，將支付很高金額的違約金。 </p><p>　　4.2.4相對(duì)購(gòu)買飛機(jī)，承租人承擔(dān)的政治風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)更大。 </p><p>　　總之，租賃飛機(jī)的優(yōu)勢(shì)很多，如果計(jì)劃制定得當(dāng)，有些不足之處和風(fēng)險(xiǎn)是可以避免或降低的。租賃飛機(jī)還是購(gòu)買飛機(jī)，航空公司應(yīng)根據(jù)自己的經(jīng)營(yíng)策略和具體情況，進(jìn)行科學(xué)的評(píng)估及測(cè)算，再作決策。 </p>

43、<p><b>　　【參考文獻(xiàn)】 </b></p><p>　　[1]虞康.飛機(jī)租賃，中國(guó)民航出版社，1995年第一版 </p><p>　　[2]馮鳴鳴等譯.飛機(jī)租賃與融資，航空工業(yè)出版社，1992年第一版 </p><p>　　[3]章連標(biāo)等.民用飛機(jī)租賃，中國(guó)民航出版社，2005年第一版 </p><p&g