航空公司租賃方式?jīng)Q策研究.pdf

1、隨著航空運(yùn)輸業(yè)的發(fā)展和租賃行業(yè)的成熟，租賃在全球飛機(jī)引進(jìn)中所占的比例越來越大。飛機(jī)作為航空公司最重要的資產(chǎn)之一，其引進(jìn)對于航空公司擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模、擴(kuò)充自身機(jī)隊(duì)有重要意義。但同時，租賃結(jié)構(gòu)復(fù)雜，期限較長，風(fēng)險多變，其決策涉及公司的發(fā)展、財(cái)務(wù)規(guī)劃、稅務(wù)籌劃等各個方面，導(dǎo)致其決策也成為航空公司面臨的一大問題。
　　鑒于低成本航空公司模式在全球航空運(yùn)輸上的成功實(shí)踐，近年來學(xué)者對于其運(yùn)營模式多有探討，卻忽略了低成本航空公司在飛機(jī)引進(jìn)的租賃模式

2、決策問題方面與全服務(wù)型航空公司可能存在差異。本文主要以國內(nèi)首家民營低成本航空公司春秋航空為例，以全服務(wù)型航空公司作為對比，以案例分析的方式，發(fā)現(xiàn)不同的租賃方式對于企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營狀況、風(fēng)險因素方面的影響，從而挖掘低成本航空公司在面臨飛機(jī)引進(jìn)問題時在選擇采購、融資租賃、經(jīng)營租賃時的決策要點(diǎn)。
　　經(jīng)比較發(fā)現(xiàn):
　　(1)以凈現(xiàn)值方法估算融資租賃、經(jīng)營租賃方面的支出凈現(xiàn)值差異不大，經(jīng)營租賃引起的支出現(xiàn)金流較小可作為決策參考依據(jù)

3、，但由于估算過程的不確定性和租賃市場價格波動性，不建議作為唯一參考因素。
　　(2)不同的租賃方式租賃會影響公司的資本結(jié)構(gòu)、現(xiàn)金流和損益情況，經(jīng)營租賃更適合現(xiàn)金流相對不充裕的低成本型公司;
　　(3)風(fēng)險因素方面，資產(chǎn)負(fù)債率可能制約未來企業(yè)的債務(wù)融資，因此融資租賃可能會對低成本航空公司未來的融資活動產(chǎn)生制約影響。綜上，可見不同于普通全服務(wù)型公司，低成本航空公司應(yīng)該更多考慮經(jīng)營租賃來適應(yīng)其現(xiàn)金流缺乏、融資資金成本、降低企業(yè)負(fù)債