航空公司自有訂單采購(gòu)飛機(jī)融資決策分析.pdf

1、近年來(lái)，中國(guó)的民航業(yè)發(fā)展迅猛，目前各項(xiàng)運(yùn)輸指標(biāo)均位居世界前列，其中航空旅客運(yùn)輸量更是名列世界第2。根據(jù)主要飛機(jī)制造商美國(guó)的波音公司和歐洲的空客公司的預(yù)測(cè)，未來(lái)二十年，東亞地區(qū)將成為全球民航業(yè)的發(fā)展中心，中國(guó)則是其中的重點(diǎn)國(guó)家。根據(jù)國(guó)際民航專業(yè)機(jī)構(gòu)如國(guó)際航空運(yùn)輸協(xié)會(huì)（IATA）、國(guó)際民航組織（ICAO），主要飛機(jī)租賃公司GECAS和ILFC等機(jī)構(gòu)各自發(fā)布的預(yù)測(cè)，在未來(lái)20年內(nèi)，為滿足航空市場(chǎng)的需求，我國(guó)民航客機(jī)保有量將由現(xiàn)在的2000余架

2、增加到7000余架，其中新增飛機(jī)5000余架，替換現(xiàn)有飛機(jī)1000余架。這就意味著國(guó)內(nèi)航空公司在未來(lái)20年內(nèi)，每年將增加200余架飛機(jī)。
　　由于民航運(yùn)輸市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，為有效占領(lǐng)市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)主要航空公司均需要提前規(guī)劃未來(lái)航線網(wǎng)絡(luò)布局，并相應(yīng)確定飛機(jī)采購(gòu)訂單，其中分為航空公司自有采購(gòu)訂單和通過(guò)租賃公司確定的經(jīng)營(yíng)租賃飛機(jī)訂單。而由于主要民航客機(jī)制造商波音公司和空客公司針對(duì)中國(guó)市場(chǎng)類似的飛機(jī)銷售政策，使得國(guó)內(nèi)航空公司主要以自有采購(gòu)訂單方式

3、預(yù)定未來(lái)交付的飛機(jī)。
　　作為運(yùn)載旅客及貨物的載體，飛機(jī)具有制造高成本、長(zhǎng)使用壽命、高流動(dòng)性、結(jié)構(gòu)復(fù)雜、工程狀況對(duì)其價(jià)值影響極大等諸多特點(diǎn)。巨額的購(gòu)買價(jià)格以及近期內(nèi)更新需求較大等特點(diǎn)，使國(guó)內(nèi)航空公司需求大量資金以維系飛機(jī)的持續(xù)引進(jìn)。國(guó)內(nèi)航空公司機(jī)隊(duì)規(guī)模的快速擴(kuò)張，將引起資產(chǎn)負(fù)債率等財(cái)務(wù)指標(biāo)大幅上升。因此，航空公司對(duì)飛機(jī)融資方式的決策至關(guān)重要，不合理的飛機(jī)融資決策將嚴(yán)重影響公司的發(fā)展。
　　國(guó)內(nèi)航空公司自有訂單飛機(jī)的融資方式主

4、要有三種：貸款購(gòu)買、融資租賃和售后回租。其中貸款購(gòu)買和融資租賃屬于表內(nèi)融資，售后回租實(shí)質(zhì)上是一種經(jīng)營(yíng)租賃，屬于表外融資。航空公司應(yīng)根據(jù)自身的實(shí)際情況，進(jìn)行合理的融資方式?jīng)Q策。但融資方式的決策是受諸多因素制約的，對(duì)各項(xiàng)制約因素進(jìn)行深入的研究和分析，將十分有利于航公司進(jìn)行合理的飛機(jī)融資決策。
　　本文將基于租賃和融資相關(guān)理論，結(jié)合飛機(jī)的資產(chǎn)特性，分析不同融資決策對(duì)于航空公司財(cái)務(wù)狀況的影響，測(cè)算比較不同融資決策在不同的風(fēng)險(xiǎn)環(huán)境下的經(jīng)濟(jì)性