企業(yè)估值方法比較研究.pdf

1、本文在詳細介紹了目前主要的三種企業(yè)價值評估方法：現(xiàn)金流量貼現(xiàn)法、相對估價法和期權(quán)估價法的基礎(chǔ)上，深入比較分析了各種方法的優(yōu)點、缺點和適用性。期權(quán)估價法因許多參數(shù)無法取得，目前還處于理論探索階段；現(xiàn)金流量貼現(xiàn)法和相對估價法在價值評估基礎(chǔ)、對風(fēng)險的反映和對價值差異的分解等方面存在差異，現(xiàn)金流量貼現(xiàn)法對企業(yè)價值的闡述更加直觀、明了、易于觀測，因此，現(xiàn)金流量貼現(xiàn)法日益成為主流的估價方法。 本文還重點對現(xiàn)金流量貼現(xiàn)法的各個模型進行了比較研

2、究。紅利貼現(xiàn)模型適用于分紅多且穩(wěn)定的公司或非周期行業(yè)。因大多數(shù)公司不會把所有的股權(quán)自由現(xiàn)金流量全部用來分配紅利，所以用股權(quán)自由現(xiàn)金流量貼現(xiàn)模型對企業(yè)進行估值要比紅利貼現(xiàn)模型要準確一些。對于受宏觀經(jīng)濟影響較大的周期性行業(yè)如房地產(chǎn)開發(fā)行業(yè)，由于債務(wù)水平的變動較大，進而影響股權(quán)自由現(xiàn)金流量，因此用公司自由現(xiàn)金流量貼現(xiàn)模型對企業(yè)估值更為適用。EVA模型同公司自由現(xiàn)金流量貼現(xiàn)模型是一致的，但它引入了經(jīng)濟利潤的概念，更能反映經(jīng)濟現(xiàn)實。 最后