基于博弈論視角的電子貨幣發(fā)展研究

1、<p>　　基于博弈論視角的電子貨幣發(fā)展研究</p><p>　　[提要] 電子商務(wù)迅速發(fā)展的背景下，電子貨幣作為全新交易和支付手段將取代傳統(tǒng)的支付工具。本文首先對(duì)發(fā)行機(jī)構(gòu)發(fā)行電子貨幣的成本和收益進(jìn)行分析，然后對(duì)商家和消費(fèi)者兩個(gè)微觀(guān)經(jīng)濟(jì)個(gè)體的貨幣支付方式進(jìn)行經(jīng)濟(jì)學(xué)分析，最后基于經(jīng)濟(jì)博弈論視角，分析商家和消費(fèi)者對(duì)于電子貨幣和現(xiàn)金的支付選擇行為決策，闡述影響電子貨幣發(fā)展的因素。 </p>&l

2、t;p>　　關(guān)鍵詞：電子貨幣；微觀(guān)分析；博弈論；支付選擇 </p><p>　　中圖分類(lèi)號(hào)：F83 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A </p><p>　　收錄日期：2013年12月28日 </p><p>　　隨著電子商務(wù)的發(fā)展，選擇電子貨幣支付的人越來(lái)越多，電子貨幣將成為主要的貨幣支付方式，但從目前電子貨幣的發(fā)展應(yīng)用情況來(lái)看，還處于一個(gè)初級(jí)階段，能否取代現(xiàn)在的通貨，還需進(jìn)一

3、步研究。 </p><p>　　按照巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)的定義，電子貨幣是指在零售支付機(jī)制中，通過(guò)銷(xiāo)售終端、不同的電子設(shè)備以及在公開(kāi)網(wǎng)絡(luò)上執(zhí)行支付的儲(chǔ)值產(chǎn)品和預(yù)付支付機(jī)制。有很多文獻(xiàn)研究電子貨幣產(chǎn)生和發(fā)展對(duì)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的影響，如王魯賓、周光友等對(duì)電子貨幣對(duì)貨幣政策、貨幣流通速度及貨幣供給的影響展開(kāi)了研究，但很少有文獻(xiàn)對(duì)電子貨幣發(fā)展的微觀(guān)方面進(jìn)行分析，特別是商家和消費(fèi)者在實(shí)際的交易中如何選擇支付方式，是否選擇電子貨

4、幣作為支付方式。Whitesell（1992）等在研究中將可供消費(fèi)者選擇的支付工具范圍進(jìn)一步拓寬，包括借記卡、信用卡和狹義的電子貨幣等新型支付工具，從而得出消費(fèi)者對(duì)不同支付工具選擇行為的決策標(biāo)準(zhǔn)。 </p><p>　　電子貨幣影響到包括電子貨幣發(fā)行機(jī)構(gòu)、商家和大眾消費(fèi)者等微觀(guān)主體的交易行為。本文基于博弈論為視角，分析電子貨幣發(fā)行機(jī)構(gòu)、商家和消費(fèi)者在電子貨幣環(huán)境的行為決策。具體可以包括：（1）發(fā)行機(jī)構(gòu)的行為決策：

5、在商家和消費(fèi)者的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和競(jìng)爭(zhēng)情況下，分析電子貨幣的市場(chǎng)份額、發(fā)行機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)目標(biāo)時(shí)的各項(xiàng)成本費(fèi)用或價(jià)格的關(guān)系；（2）商家與消費(fèi)者的行為決策：商家和消費(fèi)者是否要選擇電子貨幣？在什么交易范圍或情況下使用電子貨幣？以上的行為決策都越來(lái)越受到微觀(guān)主體的關(guān)注，因此，本文的研究具有較強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)意義。本文從電子貨幣的發(fā)行機(jī)構(gòu)的成本收益及商家和消費(fèi)者的需求博弈兩方面對(duì)電子貨幣未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)行了深入的分析，論證電子貨幣未來(lái)有很大的發(fā)展空間，并將可能取代當(dāng)前

6、的通貨。 </p><p>　　一、電子貨幣發(fā)行機(jī)構(gòu)的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析 </p><p>　　電子貨幣是一種競(jìng)爭(zhēng)性的貨幣，消費(fèi)者選擇哪一種電子貨幣取決于發(fā)行機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)力以及消費(fèi)者對(duì)電子貨幣內(nèi)在價(jià)值的判斷。電子貨幣的發(fā)行機(jī)制完全不同于中央銀行的紙幣體系，商業(yè)銀行、電子商務(wù)企業(yè)，甚至一些大型傳統(tǒng)企業(yè)，都成了電子貨幣的發(fā)行機(jī)構(gòu)，不同發(fā)行機(jī)構(gòu)的發(fā)行行為正在形成一個(gè)電子貨幣特定的發(fā)行市場(chǎng)。 </p&

7、gt;<p>　　商業(yè)機(jī)構(gòu)發(fā)行電子貨幣，類(lèi)似與生產(chǎn)產(chǎn)品，能夠從中獲得收益。收益主要分為三個(gè)部分：一是發(fā)行和出售電子貨幣吸收大量資金，當(dāng)規(guī)模達(dá)到一定程度時(shí)，消費(fèi)者用于支付的電子貨幣只是其中一部分，另外一部分資金滯留在發(fā)行機(jī)構(gòu)手中，這筆資金相當(dāng)于無(wú)息的借款，從而發(fā)行機(jī)構(gòu)用于投資從中獲益。Bd（i）=Bm（i）×r，Bm（i）為電子貨幣余額的期望值，與發(fā)行量正相關(guān)，i為電子貨幣的發(fā)現(xiàn)量，r為資金的平均收益率；二是電子貨

8、幣發(fā)行機(jī)構(gòu)對(duì)商家和消費(fèi)者收取的交易費(fèi)用Bj（i），與電子貨幣收取手續(xù)費(fèi)的比率和電子貨幣的發(fā)行量正相關(guān)；三是發(fā)行電子貨幣獲得的意外得利？著i（包括消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)后因丟失等原因造成無(wú)法使用而滯留的部分、電子貨幣發(fā)行的附加收益等），它是一個(gè)隨機(jī)變量。 </p><p>　　綜上所述，發(fā)行機(jī)構(gòu)發(fā)行電子貨幣的收益為： </p><p>　　B（i）=Bd（i）+Bj（i）+？著i （1） </p&

9、gt;<p>　　同樣，電子貨幣發(fā)行機(jī)構(gòu)發(fā)行電子貨幣需要承擔(dān)一定的成本，主要有：一是電子貨幣的設(shè)計(jì)、開(kāi)發(fā)和生產(chǎn)是固定的成本，用Cf表示；二是電子貨幣的銷(xiāo)售和推廣費(fèi)用Cv（i），Cv（i）與發(fā)行量密切相關(guān)；三是發(fā)行電子貨幣產(chǎn)生的額外損失？姿i（比如遭遇黑客對(duì)電子貨幣的系統(tǒng)攻擊、技術(shù)故障造成的意外等），它是一個(gè)隨機(jī)變量。由此，我們得到發(fā)行電子貨幣的總成本為： </p><p>　　C=Cf+Cv（i）+

10、？姿i （2） </p><p>　　發(fā)行電子貨幣的總利潤(rùn)可以表示為： </p><p>　?。孔校╥）=B（i）-C（i） （3） </p><p>　　由此可知，電子貨幣發(fā)行機(jī)構(gòu)的利潤(rùn)是電子貨幣發(fā)行量i的遞增函數(shù)，發(fā)行量越大，利潤(rùn)越大。隨著電子貨幣發(fā)行量的增長(zhǎng)而呈現(xiàn)的收入快速增長(zhǎng)與平均成本迅速下降，便形成了網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)獨(dú)特的規(guī)模報(bào)酬遞增性。因此，從電子貨幣的發(fā)行機(jī)構(gòu)

11、分析，電子貨幣的發(fā)行量越大，電子貨幣的發(fā)行機(jī)構(gòu)可獲得的收益越大，從而使其有動(dòng)力去更大程度地普及電子貨幣。 </p><p>　　二、商家和消費(fèi)者貨幣支付選擇的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析 </p><p>　　1、商家選擇現(xiàn)金、電子貨幣的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析。商家在貨幣支付體系中是電子貨幣的接受者，商家接受電子貨幣支付主要的成本由交易時(shí)間成本tem，上傳費(fèi)成本v■以及手續(xù)費(fèi)成本pemv三部分組成。其中，a是發(fā)卡銀行要

12、求每次上傳的費(fèi)用，B是商家平均上傳金額，假設(shè)它是固定的，pem是手續(xù)費(fèi)率。因此，商家接受電子貨幣支付時(shí)的平均成本為： </p><p>　　C■■=t■■+v■+p■■v （4） </p><p>　　商家接受現(xiàn)金支付的成本主要由交易時(shí)間成本tcm，和現(xiàn)金遺失的風(fēng)險(xiǎn)成本lcmv以及持有現(xiàn)金的利息損失的機(jī)會(huì)成本rv三部分組成。其中，lcm為遺失風(fēng)險(xiǎn)概率，v代表消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)各種商品或勞務(wù)的交易額

13、，v>0，r為銀行存款利率。因此，商家接受現(xiàn)金支付所面臨的成本模型如下： </p><p>　　C■■=t■■+l■■v+rv （5） </p><p>　　假設(shè)商家在交易中獲得的收益為R，則商家接受支付方式時(shí)的利潤(rùn)模型為： </p><p>　　？仔■■=？茲（R-C■■）+（1-？茲）（R-C■■） </p><p>　　=？茲■（

14、R-t■■-l■■v-rv）+（1-？茲■）（R-t■■-v■-p■■v） （6） </p><p>　　其中，？茲■為階躍函數(shù)，？茲■=1，接受現(xiàn)金支付0，接受電子貨幣支付 　　2、消費(fèi)者選擇現(xiàn)金、電子貨幣支付的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析。消費(fèi)者選擇現(xiàn)金支付的成本主要是由交易時(shí)間成本tcc和現(xiàn)金遺失風(fēng)險(xiǎn)成本lccv及持有現(xiàn)金而放棄利息收入的機(jī)會(huì)成本nvr構(gòu)成。r為銀行存款利率，n是指消費(fèi)者持有現(xiàn)金的天數(shù)，一般n>1。因

15、此，消費(fèi)者選擇現(xiàn)金支付的成本為： </p><p>　　C■■=t■■+l■■v+nvr （7） </p><p>　　消費(fèi)者電子貨幣支付的成本主要為：交易時(shí)間成本tec，遺失風(fēng)險(xiǎn)成本lecv，持有電子貨幣損失的利息成本nvr，安全風(fēng)險(xiǎn)成本？姿ecv（網(wǎng)上交易的技術(shù)故障、卡片磁性物質(zhì)或微電路的損壞等）以及電子貨幣發(fā)行者收取的手續(xù)費(fèi)vpec。其中，？姿ec為安全風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)，？姿ec∈[0，1]

16、，pec為手續(xù)費(fèi)率。 </p><p>　　因此，消費(fèi)者選擇現(xiàn)金支付的成本為： </p><p>　　C■■=t■■+l■■v+nvr+？姿■■v+vp■■ （8） </p><p>　　假設(shè)消費(fèi)者在購(gòu)買(mǎi)商品時(shí)獲得的效用為U，結(jié)合上面的成本分析，得到消費(fèi)者選擇支付方式的效用U■■為： </p><p>　　U■■=？茲■（U-C■■）+（1-

17、？茲■）（U-C■■） </p><p>　　=？茲■（U-t■■-l■■v-nvr）+（1-？茲■）（U-t■■-l■■v-nvr-？姿■■v-vp■■） （9） </p><p>　??？茲c與？茲m均為階躍函數(shù)。 </p><p>　　三、商家和消費(fèi)者貨幣支付選擇的博弈分析 </p><p>　　上文分析發(fā)行機(jī)構(gòu)時(shí)，電子貨幣需要產(chǎn)生規(guī)模，

18、電子貨幣發(fā)展中產(chǎn)生的規(guī)模效應(yīng)和網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)將影響交易主體是否使用電子貨幣，從而關(guān)系到對(duì)電子貨幣的需求。對(duì)該問(wèn)題做進(jìn)一步的分析是十分必要的，直接關(guān)系到對(duì)電子貨幣的需求是否會(huì)產(chǎn)生，而只有在這種需求產(chǎn)生，電子貨幣被廣泛使用后才會(huì)有電子貨幣對(duì)傳統(tǒng)貨幣的替代。下面通過(guò)經(jīng)濟(jì)博弈模型對(duì)電子貨幣發(fā)展做進(jìn)一步深入的分析。假設(shè)： </p><p>　?。?）交易支付過(guò)程只存在商家和消費(fèi)者兩個(gè)參與主體，且二者都是完全理性的（他們的行為都為

19、了實(shí)現(xiàn)自己效用最大化）。 </p><p>　?。?）參與人在選擇策略時(shí)，不考慮決策對(duì)他人決策的影響。 </p><p>　?。?）市場(chǎng)中交易信息是完全的，交易雙方對(duì)相互的特征、策略空間和支付函數(shù)都有準(zhǔn)確的認(rèn)知，買(mǎi)賣(mài)雙方做出交易決策之前都不知道對(duì)方的行動(dòng)，他們的行動(dòng)是同時(shí)進(jìn)行的，即二者間博弈是靜態(tài)博弈。 </p><p>　　（4）沒(méi)有政府的政策干預(yù)。 </p

20、><p>　?。?）交易雙方的決策或選擇被界定為兩種理想情況，即：使用電子貨幣支付和使用現(xiàn)金支付。交易雙方具體選擇哪種支付方式的概率是離散的。 </p><p>　　根據(jù)以上假設(shè)，本文建立商家和消費(fèi)者之間的完全信息靜態(tài)博弈模型。根據(jù)上文得出的商家的利潤(rùn)函數(shù)和消費(fèi)者的效用函數(shù)，可得出商家和消費(fèi)者不同決策的策略收益，列出商家和消費(fèi)者的博弈矩陣，如表1所示。（表1） </p><

21、p>　　對(duì)商家和消費(fèi)著而言，電子貨幣能大大降低交易的時(shí)間成本，使用電子貨幣支付的時(shí)間成本要小于現(xiàn)金，即：0≤tem≤tcm，0≤tec≤tcc。對(duì)消費(fèi)者而言，要使用電子貨幣交易必須滿(mǎn)足：v≥■■■=■，如果發(fā)行機(jī)構(gòu)能將安全性風(fēng)險(xiǎn)降低，消費(fèi)者將完全偏好使用電子貨幣；對(duì)商家而言，接受電子貨幣必須滿(mǎn)足：v≤■■■=Max■，0，當(dāng)發(fā)卡機(jī)構(gòu)取消所有手續(xù)費(fèi)，即■■■=0時(shí)，電子貨幣將完全替代現(xiàn)金。在此基礎(chǔ)上，表1中商家和消費(fèi)者貨幣支付選擇博

22、弈中存在占優(yōu)納什均衡（電子貨幣，電子貨幣），即交易雙方都投資使用電子貨幣時(shí)，商家的利潤(rùn)達(dá)到最大，消費(fèi)者的效用達(dá)到最大。該博弈模型表明，商家和消費(fèi)者都將投資并使用電子貨幣。從而電子貨幣替代現(xiàn)金等傳統(tǒng)支付工具是可能的。 </p><p><b>　　四、結(jié)語(yǔ) </b></p><p>　　電子貨幣的發(fā)展取決于電子貨幣發(fā)行者、商家和消費(fèi)者在使用它時(shí)獲得到多大的利潤(rùn)和效用，而

23、影響消費(fèi)者、商家和發(fā)行者使用電子貨幣的因素是不同的。對(duì)電子貨幣發(fā)行機(jī)構(gòu)的成本與收益分析表明，電子貨幣的發(fā)展隨電子貨幣的發(fā)行量的增長(zhǎng)呈規(guī)模報(bào)酬遞增性，而電子貨幣的發(fā)行規(guī)模取決于商家和消費(fèi)者對(duì)電子貨幣的需求量。通過(guò)對(duì)商家與消費(fèi)者的成本進(jìn)行經(jīng)濟(jì)學(xué)分析以及支付選擇博弈說(shuō)明，從長(zhǎng)期看，電子貨幣對(duì)傳統(tǒng)支付手段有很強(qiáng)的替代效應(yīng)。本文還存在一些不足，本文是在假定不存在政府政策外部性的條件下研究電子貨幣的發(fā)展。事實(shí)上，在電子貨幣發(fā)展中政府的政策作用相當(dāng)重