人民幣資本項目可兌換對中國貨幣政策的沖擊——基于蒙代爾-弗萊明模型的理論框架和實證檢驗.pdf

1、在全球化經(jīng)濟一體化的和國際資本流動的加快的大背景下，我國也加快了由封閉經(jīng)濟轉(zhuǎn)向開放經(jīng)濟的步伐，人民幣資本項目可兌換取得了顯著的進(jìn)展。與此同時，開放經(jīng)濟也使我國面臨著宏觀經(jīng)濟內(nèi)外不均衡的難題。長期以來，我國選擇了穩(wěn)定的匯率制度、有管制的資本賬戶和獨立的貨幣政策作為開放經(jīng)濟條件下的政策組合。但隨著資本賬戶管制的放松，我國貨幣政策的有效性和獨立性也將受到較大程度的沖擊。另一方面，我國又面臨著國際收支長期雙順差、國內(nèi)信貸增加過快、通貨膨脹日益嚴(yán)

2、峻、經(jīng)濟增長有過熱跡象的問題，使得貨幣政策在調(diào)節(jié)內(nèi)外均衡方面的作用日益重要。因此，在宏觀調(diào)控中考慮資本項目可兌換對宏觀調(diào)控政策尤其是貨幣政策的影響，以及對這些影響進(jìn)行量化評估和分析，從而能夠準(zhǔn)確地運用宏觀調(diào)控政策工具解決國民經(jīng)濟問題，是研究開放經(jīng)濟的熱點和難點。 本文主要研究了人民幣資本項目可兌換對我國貨幣政策所造成的沖擊。全文分六章，第一章為導(dǎo)論，論述了本文的研究背景、研究目的和意義、研究的創(chuàng)新之處、研究所運用的方法以及框架。

3、 第二章為文獻(xiàn)綜述，針對中外學(xué)者關(guān)于資本項目可兌換及其對貨幣政策效應(yīng)的研究分別進(jìn)行回顧和綜述。 第三章論述了我國資本項目可兌換的進(jìn)程、目前資本項目管制狀況、資本流動狀況、國際收支狀況以及在資本項目可兌換下我國貨幣政策的操作困境，是對資本項目可兌換對貨幣政策沖擊的現(xiàn)實分析。 第四章為資本項目可兌換對貨幣政策沖擊的理論框架和實證檢驗。首先論述了蒙代爾一弗萊明模型的理論框架和政策含義，得出蒙代爾一弗萊明模型對本文實證研

4、究的啟示意義；接著運用現(xiàn)代經(jīng)濟計量的建模理論和實證檢驗的方法檢驗了我國資本流動性的大小以及資本流動對利率的敏感程度，從而檢驗我國長期對資本流動的控制程度。 第五章在理論研究和實證檢驗的基礎(chǔ)上，分別從貨幣政策的傳導(dǎo)機制、中介目標(biāo)、最終目標(biāo)和政策操作手段等四個角度分析了人民幣資本項目可兌換對我國貨幣政策的沖擊渠道。 第六章提出了在人民幣資本項目管制日益放松、匯率制度日益靈活的條件下保持貨幣政策靈活性和獨立性，提高貨幣政策效力