基于實物期權(quán)的券商控股型期貨公司價值分析.pdf

1、目前我國期貨行業(yè)充分洗牌、分化，證券公司掀起對期貨公司“地毯式”收購浪潮。我國政府發(fā)展金融期貨市場的新思路與市場新規(guī)則的頒布將券商控股型期貨公司推到了市場的最前線，成為市場主力，并將對未來的期貨市場產(chǎn)生重要的影響。 研究券商控股型期貨公司的企業(yè)價值，分析其價值來源與提升途徑的選擇，并在未來充滿競爭與高度不確定性的市場環(huán)境中，對期貨公司的戰(zhàn)略投資價值進行合理的評估。這些工作有助于其實現(xiàn)企業(yè)價值的最大化，有助于為企業(yè)價值管理提供動態(tài)

2、反映，還有助于其在兼并收購活動中的進行更準確的價值評估，。 券商控股型期貨公司的企業(yè)價值由其現(xiàn)實資產(chǎn)的價值與期權(quán)價值兩部分組成?，F(xiàn)實資產(chǎn)的價值又可以分為基礎(chǔ)價值與核心價值，基礎(chǔ)價值來源于最基本的“交易跑道”職能和維護客戶保證金安全的能力，核心價值來源于公司的未來競爭戰(zhàn)略、整合資源的能力和風險控制能力。期權(quán)價值則由期貨公司自身的期貨價值與被券商收購后由并購協(xié)同效應(yīng)所帶來的附加期權(quán)價值兩部分組成。在分析了券商控股型期貨公司價值的三大