不確定性對中國上市公司固定資產投資的影響研究.pdf

1、不確定性是影響固定資產投資決策的重要因素之一，隨著環(huán)境變化速度的日益加快，固定資產投資項目決策受不確定性因素影響而出現(xiàn)失誤的風險也越來越大。目前中國還處于轉軌經(jīng)濟時期，企業(yè)面臨多種不確定性因素，正確認識不確定性對企業(yè)固定資產投資的影響對于企業(yè)制定科學的投資決策具有重要的意義。鑒于此，本研究就不確定性對企業(yè)固定資產投資的影響進行比較系統(tǒng)和深入地探討，以期對企業(yè)制定科學的投資決策、政府管理部門制定有關的企業(yè)政策提供有益的思路。
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2、體來說，本研究做了以下工作。首先，詳細地回顧了國內外相關的研究文獻;其次，介紹了企業(yè)固定資產投資決策過程中的不確定性種類和產生根源，并結合中國實際分析了環(huán)境中的各種不確定性因素;再次，在現(xiàn)有研究成果和本研究理論分析的基礎上結合轉型期中國企業(yè)投資的特點，將政策、經(jīng)濟環(huán)境變化引入到不可逆投資中，建立了不確定性條件下的最優(yōu)投資模型。實證部分利用調查問卷通過建立結構方程分析了政策環(huán)境不確定性和經(jīng)濟環(huán)境不確定性確實對企業(yè)的投資有顯著的影響，政策環(huán)

3、境變化帶來的不確定性對投資的影響大于經(jīng)濟環(huán)境的影響;并基于托賓Q模型和銷售加速模型，建立了時間序列/截面數(shù)據(jù)模型(Panel-Data Model)，利用中國A股上市公司的部分交易數(shù)據(jù)和財務數(shù)據(jù)，采用可行的固定效應對模型進行了回歸分析。
　　本文的最終研究結論:(1)不論是全樣本還是分樣本(國有上市公司、非國有上市公司)，不確定性對公司固定資產投資都具有顯著的負影響。(2)不確定性對非國有上市公司固定資產投資的負影響明顯大于對國有