跨國(guó)公司在華投資方式的選擇與演進(jìn)趨勢(shì)研究.pdf

1、中國(guó)入世以來(lái)，尤其在過(guò)渡期期限將至的“后WTO時(shí)期”，我國(guó)的政局穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)、政策日益自由化、科技資源的質(zhì)量不斷提高，投資環(huán)境得到很大改善?？鐕?guó)公司紛紛整合資源，為中國(guó)市場(chǎng)完全開放做好準(zhǔn)備。與此同時(shí)，跨國(guó)公司的本質(zhì)——全球性、戰(zhàn)略性、擴(kuò)張性、壟斷性等特點(diǎn)，在約束條件放寬的情況下也開始逐漸的暴露出來(lái)。本文采用實(shí)證與規(guī)范研究相結(jié)合、理論與經(jīng)驗(yàn)研究相結(jié)合等多種研究方法，洞察了跨國(guó)公司的一些典型行為，并在此基礎(chǔ)上進(jìn)行歸納和分析，得出了新時(shí)

2、期下跨國(guó)公司在華投資方式的選擇與演進(jìn)趨勢(shì)。了解和掌握這些新趨勢(shì)是_方面，更重要的是如何因勢(shì)利導(dǎo)、趨利避害，抓住有利時(shí)機(jī)利用跨國(guó)公司的投資行為，推動(dòng)我國(guó)改革開放和引進(jìn)外資工作。本文就試圖對(duì)以上目的進(jìn)行淺析。 文章第一部分在綜合了幾個(gè)典型的國(guó)際直接投資理論的基礎(chǔ)上，分析了發(fā)展中國(guó)家東道國(guó)利用國(guó)外直接投資的三個(gè)階段成本狀況，說(shuō)明了跨國(guó)公司投資方式演變的三個(gè)階段，從低至高分別是：合資或合作階段、獨(dú)資階段和并購(gòu)階段，從中也可以看出跨國(guó)公司

3、趨向并購(gòu)的趨勢(shì)。我國(guó)目前基本處于第二階段并有向第三階段發(fā)展的跡象，所以本文將著重分析后兩個(gè)階段的原因、影響和對(duì)策?？梢哉f(shuō)第一部分是本文論述的基礎(chǔ)和主線，由此引出以下兩部分。 第二部分對(duì)跨國(guó)公司投資方式的第二階段，即獨(dú)資化階段作以分析?？鐕?guó)公司獨(dú)資化傾向主要表現(xiàn)在新設(shè)獨(dú)資企業(yè)、對(duì)原有合資企業(yè)進(jìn)行股權(quán)擴(kuò)張以及并購(gòu)國(guó)內(nèi)企業(yè)。外部市場(chǎng)和企業(yè)內(nèi)的交易成本下降是導(dǎo)致獨(dú)資化的主要原因。外部市場(chǎng)的交易成本包括來(lái)自政策和市場(chǎng)兩方面。改革開放之初，

4、我國(guó)對(duì)外商直接投資的形式和金額都有嚴(yán)格的限制，給外商企業(yè)帶來(lái)了不小的交易成本，所以合資是其主要的進(jìn)入形式。2002年以來(lái)，我國(guó)三次修訂了外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄，放松或取消股比限制，極大地減少了對(duì)外商投資的限制，使外商有了選擇投資形式的自主權(quán)。而入世以來(lái)市場(chǎng)日益開放、政策日益透明，投資環(huán)境得到很大改善，交易成本大大降低。當(dāng)外商對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的熟悉程度加強(qiáng)時(shí)，外商必然選擇獨(dú)資，以加強(qiáng)對(duì)企業(yè)的控制和方便靈活地實(shí)施全球戰(zhàn)略。合資企業(yè)內(nèi)部的交易成本包括

5、內(nèi)部協(xié)調(diào)成本和防止技術(shù)外溢的保密成本，是相對(duì)于獨(dú)資的額外成本。通過(guò)設(shè)計(jì)簡(jiǎn)單的模型，本文對(duì)獨(dú)資化的動(dòng)因得出以下結(jié)論，即當(dāng)困擾外商自由選擇的各種障礙，如政治風(fēng)險(xiǎn)、政策限制、市場(chǎng)的不完善等因素逐漸消失時(shí)，外商便根據(jù)自己的需要選擇保證自己最大利益的投資方式，即獨(dú)資。應(yīng)該看到，跨國(guó)公司獨(dú)資化是一種必然趨勢(shì)，是經(jīng)濟(jì)規(guī)律起作用的結(jié)果。應(yīng)用發(fā)展的眼光看待獨(dú)資化傾向，使其最大限度發(fā)揮示范和競(jìng)爭(zhēng)效應(yīng)，帶動(dòng)我國(guó)的技術(shù)進(jìn)步?？赏ㄟ^(guò)加快政府職能轉(zhuǎn)變，建立健全各相

6、關(guān)法律體系；加強(qiáng)同外商直接投資企業(yè)的聯(lián)系，增強(qiáng)技術(shù)的溢出效應(yīng)以及加強(qiáng)對(duì)獨(dú)資企業(yè)內(nèi)部貿(mào)易和轉(zhuǎn)移價(jià)格的監(jiān)管趨利避害應(yīng)對(duì)跨國(guó)公司的獨(dú)資化傾向。 第三部分對(duì)跨國(guó)公司投資方式的第三階段，即跨國(guó)并購(gòu)階段作以分析。2003年開始，雖然此次全球并購(gòu)浪潮已降溫，但跨國(guó)公司在我國(guó)的并購(gòu)比例不降反升，反映出跨國(guó)公司在華投資方式的轉(zhuǎn)變趨勢(shì)，即加強(qiáng)了跨國(guó)并購(gòu)活動(dòng)。從交易額來(lái)看，單筆交易規(guī)?？捎^，過(guò)億美元的項(xiàng)目屢見不鮮；從行業(yè)角度來(lái)看，外資并購(gòu)偏好三種行業(yè)

7、：壟斷型行業(yè)、幼稚型行業(yè)和開放度高的行業(yè)?？鐕?guó)公司掀起在華并購(gòu)熱潮有其經(jīng)濟(jì)學(xué)的原因(如減少競(jìng)爭(zhēng)者的數(shù)量、迅速占領(lǐng)市場(chǎng)、分?jǐn)傃邪l(fā)成本、規(guī)模效應(yīng)等)，也與我國(guó)允許外資并購(gòu)一些加入WTO承諾開放的產(chǎn)業(yè)的政策有關(guān)。外資并購(gòu)可以形成適度的競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)，改善產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)；促進(jìn)技術(shù)進(jìn)步，提升產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)：解決國(guó)有企業(yè)改革投資者缺位的問(wèn)題并幫助國(guó)有企業(yè)形成有效的公司治理結(jié)構(gòu)。但在并購(gòu)中跨國(guó)公司仍有形成行業(yè)壟斷的可能性，還能造成民族品牌的危機(jī)和國(guó)有資產(chǎn)的流失。要解決