風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域中聯(lián)合投資策略的研究.pdf

1、風(fēng)險(xiǎn)投資在美國(guó)、日本和歐洲等發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)已得到了充分的發(fā)展。各國(guó)理論界對(duì)此也展開(kāi)了廣泛而深入的研究。我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資雖然經(jīng)過(guò)近20年的發(fā)展，但仍處于初步發(fā)展階段。由于風(fēng)險(xiǎn)投資具有高風(fēng)險(xiǎn)與收益不確定的特點(diǎn)，于是風(fēng)險(xiǎn)投資公司采用多種投資策略來(lái)降低投資風(fēng)險(xiǎn)、增加投資收益，而聯(lián)合投資便是風(fēng)險(xiǎn)投資公司最常用的一種投資策略。 聯(lián)合投資是指多個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資公司同時(shí)投資于項(xiàng)目的同一個(gè)階段或是在不同的時(shí)間投資于項(xiàng)目的同一個(gè)階段。由于我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資起步較

2、晚，資本市場(chǎng)不規(guī)范，市場(chǎng)機(jī)制不成熟，法制不完善，配套設(shè)施不健全，所以，風(fēng)險(xiǎn)投資公司在運(yùn)用聯(lián)合投資策略時(shí)存在許多問(wèn)題亟待改善。鑒于此，本文以分析風(fēng)險(xiǎn)投資中聯(lián)合投資入手，比較了西方發(fā)達(dá)國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)投資和我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展歷程，指出了國(guó)外對(duì)聯(lián)合投資策略研究的發(fā)展趨勢(shì)，重點(diǎn)研究了風(fēng)險(xiǎn)投資中聯(lián)合投資的三重委托——代理關(guān)系，總結(jié)了聯(lián)合投資策略所具有的優(yōu)點(diǎn)以及運(yùn)用聯(lián)合投資策略時(shí)要考慮的因素，然后具體研究經(jīng)驗(yàn)值因素影響下風(fēng)險(xiǎn)投資家的投資策略。 通過(guò)本

3、文的研究，主要取得了以下成果：提出了聯(lián)合投資中存在的三重委托——代理關(guān)系，分析了聯(lián)合投資中跟隨型風(fēng)險(xiǎn)投資家的“搭便車(chē)”現(xiàn)象的原因，通過(guò)股權(quán)的安排來(lái)激勵(lì)跟隨型風(fēng)險(xiǎn)投資家，減輕其“搭便車(chē)”的動(dòng)機(jī)；比較全面的總結(jié)了聯(lián)合投資在風(fēng)險(xiǎn)投資中的作用，通過(guò)信號(hào)模型推導(dǎo)論證了聯(lián)合投資可以減輕風(fēng)險(xiǎn)投資家與風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)之間的道德風(fēng)險(xiǎn)；分析了影響風(fēng)險(xiǎn)投資家采取聯(lián)合投資策略的因素，就風(fēng)險(xiǎn)投資家的經(jīng)驗(yàn)值這一因素，將風(fēng)險(xiǎn)投資家的經(jīng)驗(yàn)分為三個(gè)水平，建立模型，推導(dǎo)出不同經(jīng)驗(yàn)