風(fēng)險投資領(lǐng)域中聯(lián)合投資策略的研究.pdf

1、風(fēng)險投資在美國、日本和歐洲等發(fā)達國家和地區(qū)已得到了充分的發(fā)展。各國理論界對此也展開了廣泛而深入的研究。我國風(fēng)險投資雖然經(jīng)過近20年的發(fā)展，但仍處于初步發(fā)展階段。由于風(fēng)險投資具有高風(fēng)險與收益不確定的特點，于是風(fēng)險投資公司采用多種投資策略來降低投資風(fēng)險、增加投資收益，而聯(lián)合投資便是風(fēng)險投資公司最常用的一種投資策略。 聯(lián)合投資是指多個風(fēng)險投資公司同時投資于項目的同一個階段或是在不同的時間投資于項目的同一個階段。由于我國的風(fēng)險投資起步較

2、晚，資本市場不規(guī)范，市場機制不成熟，法制不完善，配套設(shè)施不健全，所以，風(fēng)險投資公司在運用聯(lián)合投資策略時存在許多問題亟待改善。鑒于此，本文以分析風(fēng)險投資中聯(lián)合投資入手，比較了西方發(fā)達國家風(fēng)險投資和我國風(fēng)險投資發(fā)展歷程，指出了國外對聯(lián)合投資策略研究的發(fā)展趨勢，重點研究了風(fēng)險投資中聯(lián)合投資的三重委托——代理關(guān)系，總結(jié)了聯(lián)合投資策略所具有的優(yōu)點以及運用聯(lián)合投資策略時要考慮的因素，然后具體研究經(jīng)驗值因素影響下風(fēng)險投資家的投資策略。 通過本

3、文的研究，主要取得了以下成果：提出了聯(lián)合投資中存在的三重委托——代理關(guān)系，分析了聯(lián)合投資中跟隨型風(fēng)險投資家的“搭便車”現(xiàn)象的原因，通過股權(quán)的安排來激勵跟隨型風(fēng)險投資家，減輕其“搭便車”的動機；比較全面的總結(jié)了聯(lián)合投資在風(fēng)險投資中的作用，通過信號模型推導(dǎo)論證了聯(lián)合投資可以減輕風(fēng)險投資家與風(fēng)險企業(yè)之間的道德風(fēng)險；分析了影響風(fēng)險投資家采取聯(lián)合投資策略的因素，就風(fēng)險投資家的經(jīng)驗值這一因素，將風(fēng)險投資家的經(jīng)驗分為三個水平，建立模型，推導(dǎo)出不同經(jīng)驗