轉(zhuǎn)軌時期中國家族企業(yè)資本結(jié)構(gòu)研究.pdf

1、改革開放以來，家族企業(yè)在我國經(jīng)濟中的地位日益重要。目前我國正處于從社會主義計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌關(guān)鍵時期，如何引導(dǎo)家族企業(yè)又快又好發(fā)展已經(jīng)成為亟待解決的問題。隨著一大批家族企業(yè)進入資本市場上市，家族企業(yè)的融資方式和資本結(jié)構(gòu)等方面問題受到理論界的普遍關(guān)注，而當(dāng)前理論界對此還缺乏較深入的研究。 本文根據(jù)資本結(jié)構(gòu)理論，結(jié)合我國家族企業(yè)的歷史和現(xiàn)實，利用家族企業(yè)的數(shù)據(jù)資料，研究了我國家族企業(yè)資本結(jié)構(gòu)決策的影響因素，在此基礎(chǔ)上提出優(yōu)化我國

2、資本結(jié)構(gòu)的目標(biāo)、方法、和對策以及治理結(jié)構(gòu)優(yōu)化的路徑選擇，以期為我國家族企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和政府相關(guān)政策的制定提供參考。 本文的研究內(nèi)容如下： 第一章導(dǎo)論，在引入家族企業(yè)這一研究對象的基礎(chǔ)上，介紹了本文的研究目標(biāo)、方法以及邏輯結(jié)構(gòu)，同時提出本文的創(chuàng)新處以供檢驗。 第二章在總結(jié)國內(nèi)外研究成果的基礎(chǔ)上，對家族企業(yè)進行了重新界定和分類，分析家族企業(yè)存在的合理性和缺陷，歸納家族企業(yè)的發(fā)展模式。 第三章以資本結(jié)構(gòu)理論

3、為依據(jù)，探討了家族控制對家族企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的影響。家族控股股東潛在地有一個強烈的動機來維持對他們公司的控制。債務(wù)既能用于減少公司風(fēng)險，也能用于集中投票權(quán)。集中投票權(quán)的愿望刺激控股家族使用更多的債務(wù)；另一方面，減少風(fēng)險的愿望刺激控股家族使用更少的債務(wù)。實際的杠桿作用決策依賴于哪種影響更占優(yōu)勢。法律事務(wù)理論和控制權(quán)私有收益理論被引入予以解釋。 第四章是對我國家族上市公司的資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀的實證分析。本文分析了家族企業(yè)創(chuàng)立和發(fā)展過程中的融資

4、方式；根據(jù)家族上市公司的數(shù)據(jù)，分析了家族上市公司債務(wù)融資率和資產(chǎn)負債率的水平和變化趨勢。本文發(fā)現(xiàn)，家族上市公司資產(chǎn)負債率的總體水平不高，但呈現(xiàn)出上升的趨勢。同時，利用線性回歸模型，本章還對家族上市公司資本結(jié)構(gòu)與治理結(jié)構(gòu)、公司價值之間的關(guān)系進行了實證分析。 第五章轉(zhuǎn)軌時期中國家族企業(yè)治理分析。根據(jù)家族上市公司和非家族上市公司的數(shù)據(jù)，分析了家族企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司治理等方面的特征與治理效率，研究發(fā)現(xiàn)我國家族上市公司股權(quán)構(gòu)成比較復(fù)雜、家