企業(yè)價值評估體系的分析與實證研究.pdf

1、隨著資本市場的發(fā)展,以及圍繞資本市場展開的企業(yè)外部產(chǎn)權(quán)交易和企業(yè)內(nèi)部投資、融資活動的盛行,企業(yè)價值成為資本市場各方投資者關(guān)注的焦點。近幾年來,人們也開始對企業(yè)價值評估指標體系進行了一些有益的探討。
　　本文擬在構(gòu)建具有特色的企業(yè)價值評估指標體系,豐富企業(yè)價值理論與實踐,在一定程度上彌補現(xiàn)行企業(yè)價值評估方法的不足,試圖在國內(nèi)外企業(yè)價值理論、企業(yè)價值評估理論與方法研究的基礎(chǔ)上,對企業(yè)價值評估指標體系作進一步研究。本文所建立的企業(yè)價值評

2、估指標體系是以財務(wù)層面業(yè)績評價為落腳點,結(jié)合影響企業(yè)戰(zhàn)略經(jīng)營成功的各方面拓展為全方位體系,既包括定量指標,又包括定性指標。其中的定量指標主要從財務(wù)管理、市場銷售、技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品生產(chǎn)、人力資源這五個方面來定義,包括了財務(wù)指標和非財務(wù)指標。從企業(yè)價值評估的實踐來看,單純的定量指標評價不能綜合反映企業(yè)的全部價值的狀況,所以,本文也設(shè)置了定性評價指標,即通過專家判斷產(chǎn)生評價結(jié)果的指標。在綜合評估企業(yè)價值的指標的選擇上,遵循了全面性、重要性、代表

3、性、可比性、可操作性,以及科學性等原則。
　　本文在研究企業(yè)價值評估指標體系時具有兩個方面的特色:
　　第一,實現(xiàn)了財務(wù)指標重質(zhì)量和非財務(wù)指標定量化的有機結(jié)合。重視財務(wù)指標質(zhì)量的方法主要是以調(diào)整后的利潤為指標的計算依據(jù)和以利潤質(zhì)量為指標的衡量基礎(chǔ)。同時通過將定性指標的主要因素提煉出來,采用各種因素或項目由專家評定等級并賦予分值,或其他評定方法使非財務(wù)指標在一定程度上能夠量化,從而實現(xiàn)非財務(wù)指標的定性分析和定量分析的有機結(jié)合,

4、克服非財務(wù)指標難以量化的缺陷,充分發(fā)揮財務(wù)指標和非財務(wù)指標在企業(yè)價值評估指標體系中的重要作用。
　　第二,利用多元統(tǒng)計主成分分析法將被評估企業(yè)的企業(yè)價值評估指標體系的多項財務(wù)指標實際值,產(chǎn)生相互獨立的主成分指標,并通過主成分指標的方差比率確定新的主成分指標比重,然后通過主成分指標和相應(yīng)權(quán)重建立起綜合評價函數(shù)式,計算被評價對象的綜合評價得分結(jié)果。由于它是根據(jù)各指標間的相關(guān)關(guān)系或各指標值的變異程度來確定權(quán)數(shù),具有較強的客觀性,而且可以