風(fēng)險(xiǎn)投資從高科技研發(fā)企業(yè)退出時(shí)投資效益最大化的戰(zhàn)略思考.pdf

1、風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)于高科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展的促進(jìn)作用在世界上，特別在美國(guó)是有目共睹的，也被證明是切實(shí)有效的。為了引導(dǎo)更多的社會(huì)資金投入到風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)中來(lái)，必須解決風(fēng)險(xiǎn)投資效益的問(wèn)題。風(fēng)險(xiǎn)投資的效益標(biāo)準(zhǔn)可以分解為效益指標(biāo)和效率指標(biāo)。影響風(fēng)險(xiǎn)投資效益的因素首要就是投資期限，這就要求風(fēng)險(xiǎn)投資有很通暢的退出渠道。在退出渠道通暢的情況下，企業(yè)本身的價(jià)值對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資收益就起到?jīng)Q定性的作用。所以，在風(fēng)險(xiǎn)投資進(jìn)入被投資公司之時(shí)，就要制定切實(shí)有效的企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，提高企業(yè)的

2、自身價(jià)值。在風(fēng)險(xiǎn)投資退出時(shí)機(jī)成熟時(shí)，要根據(jù)市場(chǎng)及企業(yè)的情況，準(zhǔn)確評(píng)估企業(yè)的價(jià)值，并據(jù)此制定退出價(jià)格，獲得投資收益后順利地退出被投資企業(yè)，完成風(fēng)險(xiǎn)投資的投資循環(huán)，進(jìn)入下一個(gè)投資過(guò)程。 首先論述了風(fēng)險(xiǎn)投資退出的必要性以及對(duì)IPO、購(gòu)并、回購(gòu)和清算此四種主要的退出方式進(jìn)行了分析比較。并從高科技研發(fā)企業(yè)的特點(diǎn)出發(fā)，論述了企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略，包括產(chǎn)品與技術(shù)戰(zhàn)略、市場(chǎng)與營(yíng)銷戰(zhàn)略、人力資源戰(zhàn)略、成本戰(zhàn)略和內(nèi)部控制戰(zhàn)略的制定和執(zhí)行。在退出時(shí)如何運(yùn)用

3、未來(lái)現(xiàn)金流量折現(xiàn)法等各種技術(shù)評(píng)估方法來(lái)確定企業(yè)的價(jià)值并結(jié)合當(dāng)時(shí)市場(chǎng)情況、企業(yè)背景以及談判技巧等來(lái)確定企業(yè)的出售價(jià)格，使風(fēng)險(xiǎn)投資在退出時(shí)達(dá)到投資效益最大化。 結(jié)論:是風(fēng)險(xiǎn)投資在退出被投資企業(yè)時(shí)要達(dá)到投資效益最大化，必須在投資伊始就制定好完整的退出戰(zhàn)略；在確定退出價(jià)格時(shí)，必須更多地依靠相關(guān)執(zhí)行人員的經(jīng)驗(yàn)和專業(yè)判斷。 本文的貢獻(xiàn)在于系統(tǒng)地闡述了風(fēng)險(xiǎn)投資退出戰(zhàn)略的制定方法和退出價(jià)格的確定步驟，為實(shí)務(wù)界的風(fēng)險(xiǎn)投資操作人員在制定退出