國有商業(yè)銀行治理機制變革與經(jīng)理層信貸風(fēng)險行為關(guān)系研究.pdf

1、國有商業(yè)銀行經(jīng)理層的信貸風(fēng)險行為，在1994-2004年間經(jīng)歷了一個冒險-避險-再冒險的遞推演進歷程，具體在信貸規(guī)模的行為選擇上，經(jīng)歷了一個超貸一惜貸一再度超貸的變化，而這種演化現(xiàn)象本質(zhì)上是經(jīng)理層能動適應(yīng)國家主導(dǎo)的治理機制階段性變革的結(jié)果。國有商業(yè)銀行經(jīng)理層信貸風(fēng)險行為的階段性演化，不僅導(dǎo)致國有商業(yè)銀行信貸風(fēng)險經(jīng)過了累積-釋放-再蓄積的發(fā)展軌跡，也不同程度加劇了我國宏觀經(jīng)濟的階段性波動。要從根本上防止國有商業(yè)銀行信貸風(fēng)險的再度累積，必須

2、重視經(jīng)理層的主觀能動作用，并協(xié)調(diào)配套地推進內(nèi)外部治理機制變革，創(chuàng)造風(fēng)險共擔(dān)、激勵兼容的內(nèi)外部治理環(huán)境，引導(dǎo)經(jīng)理層負(fù)責(zé)任地選擇風(fēng)險適度的信貸行為。 本文的結(jié)構(gòu)安排為八章。第一章為緒論部分，首先提出了本文要解決的問題，即國有商業(yè)銀行治理機制與經(jīng)理層信貸風(fēng)險行為之間存在怎樣的互動關(guān)系?進而提出了研究思路與研究方法，概括了本文的創(chuàng)新與局限。 第二章為文獻綜述部分，首先回顧了國內(nèi)外關(guān)于商業(yè)銀行治理機制與經(jīng)理層信貸風(fēng)險行為關(guān)系的研究

3、成果，指出在我國研究國有商業(yè)銀行治理機制與經(jīng)理層信貸風(fēng)險行為，直接套用發(fā)達國家商業(yè)銀行的分析框架，靜態(tài)不變地看待二者十余年間的互動關(guān)系，是不夠科學(xué)的。隨后，指出在我國研究上述問題，應(yīng)突出兩個特色，即一是力求以演化的觀點來分析二者之間的互動關(guān)系，以及二者互動對國有商業(yè)銀行信貸風(fēng)險水平的決定作用，二是必須關(guān)注經(jīng)理層與國家股東的能動適應(yīng)性，也就是要注意主體認(rèn)知在制度變革與行為演化關(guān)系間的中介作用。基于此，本章后半部分從制度演化與心理認(rèn)知的角度

4、，分別梳理了經(jīng)濟學(xué)、心理學(xué)以及管理學(xué)關(guān)于制度、認(rèn)知在主體風(fēng)險行為發(fā)生和演化方面作用機制的研究脈絡(luò)，強調(diào)從事本文提出的研究對象時，應(yīng)充分借鑒新制度經(jīng)濟學(xué)、行為金融學(xué)和認(rèn)知心理學(xué)的最新成果。 第三章為本文核心章節(jié)，屬于規(guī)范研究部分。在這一章，筆者借鑒新制度經(jīng)濟學(xué)與認(rèn)知心理學(xué)的最新研究成果，構(gòu)建了一個基于主觀博弈范式下的制度-行為-績效協(xié)同演化的分析模型，提出了國有商業(yè)銀行治理機制-經(jīng)理層信貸風(fēng)險行為一信貸風(fēng)險水平協(xié)同演化的分析假說體

5、系。本文認(rèn)為，第一，從靜態(tài)的角度來說，基于經(jīng)理層的認(rèn)知能力與主觀博弈過程，在不同的轉(zhuǎn)軌階段，不同的公司治理機制狀態(tài)，導(dǎo)致經(jīng)理層選擇冒險程度不同的信貸投放行為；第二，從比較靜態(tài)的角度而言，公司治理機制的階段性變革，導(dǎo)致了經(jīng)理層信貸行為冒險程度的改變；第三，經(jīng)理層信貸風(fēng)險行為所導(dǎo)致的信貸風(fēng)險，及其在國家股東與經(jīng)理層之間的責(zé)任分擔(dān)方式，決定了國家股東與經(jīng)理層彼此在信貸資源配置方面的福利狀況，基于各自認(rèn)知反饋過程，導(dǎo)致了治理機制改革的階段性推進

6、，以致從發(fā)展趨勢來看，最終將收斂于治理成本適中的內(nèi)外雙強的治理模式。 第四章為本文實證分析的前半部分，在借鑒實驗經(jīng)濟學(xué)與行為金融學(xué)研究成果的基礎(chǔ)上，委托南開大學(xué)商學(xué)院澤爾騰實驗室完成了一個關(guān)于國有商業(yè)銀行治理機制變革與經(jīng)理層信貸風(fēng)險行為演化互動關(guān)系的實驗。實驗結(jié)果高度擬和了本文第三章提出的假說。實驗結(jié)果證實，第一，不同的治理機制導(dǎo)致經(jīng)理層選擇冒險程度不同的信貸投放行為；第二，治理機制的變化，導(dǎo)致經(jīng)理層信貸投放行為冒險程度的改變；

7、第三，國家股東基于認(rèn)知能力和主觀博弈過程，對不同模式治理機制，及其所導(dǎo)致經(jīng)理層不同的信貸風(fēng)險行為和股東回報結(jié)果，做出滿意、棄權(quán)或不滿意的表示，能夠能動地影響治理機制的變化。 第五、六、七章是本文實證分析的后半部分，分階段歷史地考察了內(nèi)外雙弱、內(nèi)強外弱、內(nèi)外雙強治理機制狀態(tài)下，國有商業(yè)銀行經(jīng)理層信貸行為選擇所經(jīng)歷的高冒險程度下的超貸一高避險程度下的惜貸-高冒險程度下的再度超貸的發(fā)展軌跡。 在第五章，1994-1997年內(nèi)外

8、雙弱治理機制下的超貸行為分析一章中，我們深入揭示出：第一，內(nèi)外雙弱的治理機制是轉(zhuǎn)軌初期行政化治理模式的自然延續(xù)，由于缺乏對經(jīng)理層信貸投放結(jié)果的問責(zé)約束，加之國家股東對經(jīng)理層實行的是固定工資合約制，而且外部治理機制處于嚴(yán)重缺失狀態(tài)，基于經(jīng)理層的主觀認(rèn)知能力及其主觀博弈過程，謀求信貸投放的控制權(quán)收益以最大化自身效用，就成為經(jīng)理層的理性選擇，結(jié)果導(dǎo)致國有商業(yè)銀行的信貸規(guī)模盡可能最大化，甚至超出國有商業(yè)銀行的經(jīng)濟可行性邊界，違背利潤最大化原則。

9、第二，超貸行為，一方面使得國家股東依靠國有商業(yè)銀行向國有企業(yè)源源不斷地輸送資金，支撐了投資拉動型經(jīng)濟增長模式，并且通過辦理政策性貸款，以信貸風(fēng)險的方式承接國有企業(yè)轉(zhuǎn)嫁而來的轉(zhuǎn)軌成本，在這一點上國家股東是認(rèn)可和滿意的； 但是另一方面，超貸行為所導(dǎo)致的信貸風(fēng)險的大量累積，特別是風(fēng)險損失最終轉(zhuǎn)嫁給國家股東獨立承擔(dān)的事實，使得國家股東產(chǎn)生了改變內(nèi)外雙弱治理模式的動機，在以后的改革取向上，必然在內(nèi)部治理方面要加重對經(jīng)理層的問責(zé)力度。

10、 在第六章，1998-2001年內(nèi)強外弱治理機制下的惜貸行為分析一章中，我們進一步揭示出：第一，1997年下半年亞洲金融危機的外部沖擊，以及國家股東硬化國有商業(yè)銀行經(jīng)理層預(yù)算約束，進而控制信貸風(fēng)險累積的動機不斷增強，最終促使國家股東單邊推進國有商業(yè)銀行內(nèi)部治理改革，由于仍以固定工資合約為主要的激勵方式，加之實行嚴(yán)厲的風(fēng)險問責(zé)約束，結(jié)果造成內(nèi)部治理出現(xiàn)約束有余、激勵不足的問題，在外部治理建設(shè)嚴(yán)重滯后的情況下，造成信貸風(fēng)險客觀上由經(jīng)理層單

11、方面承擔(dān)的態(tài)勢，經(jīng)理層基于主觀認(rèn)知能力及其主觀博弈過程，維持國有商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)運營，盡可能減少新增貸款投放所產(chǎn)生的信貸風(fēng)險以及國家股東的問責(zé)壓力，就成為其最佳的理性選擇。第二，隨著國家股東問責(zé)壓力的加大，國有商業(yè)銀行經(jīng)理層圍繞信貸風(fēng)險控制，紛紛推行了一系列信貸改革，逐級上收信貸審批權(quán)、逐級實施信貸風(fēng)險終身責(zé)任追索制，有效降低了信貸風(fēng)險，在這個方面，符合國家股東控制信貸風(fēng)險的意圖；但是另一方面，由于信貸投放上的消極取向，不僅使國有商業(yè)銀行

12、存差不斷擴大，資金運作效率下降，而且使得經(jīng)濟低迷期國家推進經(jīng)濟增長的資金投入明顯不足，大量中小企業(yè)得不到國有商業(yè)銀行信貸資金支持，這一點又是國家股東不愿意看到的。外部治理建設(shè)的脫節(jié)，使得國家股東在有效硬化國有商業(yè)銀行經(jīng)理層預(yù)算約束的同時，未能給國有商業(yè)銀行信貸投放創(chuàng)造有效的制度保障，企圖將信貸風(fēng)險責(zé)任交由經(jīng)理層單方面承擔(dān)的治理機制變革，也導(dǎo)致了經(jīng)理層在信貸投放上的消極抵制，從而使得國家股東逐步意識到只有協(xié)調(diào)推進內(nèi)外部治理改革，才是繼續(xù)推

13、進改革的正確方向。 在第七章，2002-2004年內(nèi)外雙強治理機制下的再度超貸行為分析一章中，我們進一步揭示出，第一，國有商業(yè)銀行的信貸風(fēng)險改革，有效降低了信貸風(fēng)險水平，國家首次推行的不良資產(chǎn)剝離，進一步厘清了信貸風(fēng)險成因上政策性負(fù)擔(dān)與經(jīng)理層主觀故意之間的區(qū)別，但是與之伴生的是國有商業(yè)銀行低效的資金運作，導(dǎo)致國有商業(yè)銀行經(jīng)營效率的嚴(yán)重?fù)p失和國家信貸資金投入的明顯不足。為此，國家股東正式啟動對國有商業(yè)銀行的全面綜合化改革，明確國有

14、商業(yè)銀行的金融企業(yè)性質(zhì)以及股改上市目標(biāo)及具體改革步驟，在內(nèi)部治理方面： 引進戰(zhàn)略投資者，改進股權(quán)結(jié)構(gòu)，提高決策科學(xué)化水平，深化薪酬激勵改革，探索建立可變工資合約，加大經(jīng)營績效與經(jīng)理層收入水平的掛鉤力度，合理控制信貸風(fēng)險問責(zé)壓力等等。在外部治理方面：引入加入WTO的外生變量，加速銀行服務(wù)市場、經(jīng)理人市場、資本市場的建設(shè)步伐，將銀行監(jiān)管與貨幣政策職能分離，提高監(jiān)管獨立性，頒布信息披露辦法，建立信息披露制度，完善司法體系，保障金融債權(quán)

15、等等。正是伴隨著國家股東對國有商業(yè)銀行協(xié)調(diào)配套的治理改革深化，基于經(jīng)理層的主觀認(rèn)知能力及其主觀博弈過程，擴大信貸投放，降低信貸風(fēng)險水平，盡快實現(xiàn)改制上市，成為經(jīng)理層的理性選擇。第二，在內(nèi)外部治理機制配套建設(shè)剛剛起步的背景下，伴隨國家對國有商業(yè)銀行不良資產(chǎn)二次剝離的實施，國有商業(yè)銀行經(jīng)理層再度超貸行為普遍發(fā)生，短期內(nèi)有效降低了不良貸款率、明顯改善了經(jīng)營業(yè)績，但是與再度超貸行為伴生的除了宏觀經(jīng)濟的再度過熱，還有新增信貸風(fēng)險的快速蓄積，這種現(xiàn)

16、象必須引起高度的關(guān)注。為此，繼續(xù)協(xié)調(diào)配套推進國有商業(yè)銀行的治理機制改革，在內(nèi)部治理方面，以股權(quán)多元化為核心，全面推進薪酬激勵機制改革，完善內(nèi)部審計體系，提高決策的科學(xué)性。在外部治理方面，以擴大市場化改革為基調(diào)，依托全面市場體系建設(shè)，健全法制建設(shè)，加強金融債權(quán)保護，合理約束經(jīng)理層的信貸經(jīng)營行為，引導(dǎo)國有商業(yè)銀行經(jīng)理層選擇風(fēng)險適中的信貸行為，有效控制信貸風(fēng)險，平滑信貸規(guī)模波動，降低對宏觀經(jīng)濟波動的干擾，是繼續(xù)深化改革的可行方向。 第