基于實物期權的區(qū)域3G項目投資評價研究.pdf

1、由于電信強國之路的客觀要求，加入WTO后電信市場的逐步放開，新技術的更新換代和業(yè)務需求的不斷膨脹等多種因素，使得中國電信業(yè)在今后幾年內必然有新一輪的大量投資。因而，投資決策的正確與否直接影響著中國電信業(yè)健康發(fā)展。而科學的投資估價方法成了衡量投資決策正確性的一個重要基準。傳統(tǒng)的NPV方法，由于其本身的局限性，導致其根本無法滿足高風險，高回報，不確定性強的電信網絡升級項目投資的需要?；谥袊娦艠I(yè)目前投資缺乏科學和合理的估價標準，為了適應電

2、信業(yè)的發(fā)展，必須大膽地在中國電信業(yè)的投資估價中運用實物期權的方法。
　　本文首先闡述了國內外實物期權領域的研究現狀，并說明了嘗試使用實物期權方法進行電信項目投資分析的意義，然后對實物期權的概念、與金融期權的關系以及后面所用到的蒙特卡羅方法進行了介紹，分析了3G網投資的特點，最后將實物期權和蒙特卡羅方法運用到了電信投資當中，對現有的實物期權進行了改進（加入了利舊成本），并且分析了其他的修正因素，在此基礎之上提出了修正的實物期權模型，