價(jià)值投資理論研究.pdf

1、股市依據(jù)本身的規(guī)律運(yùn)行。假如沒(méi)有規(guī)律，股市便會(huì)無(wú)所適從。人們沒(méi)有掌握股市運(yùn)行規(guī)律，并不等于股市的運(yùn)行規(guī)律不存在。自有股票市場(chǎng)以來(lái)，人們一直在孜孜探求股票市場(chǎng)的運(yùn)行規(guī)律，并為此提出了各種各樣的股票投資理論。價(jià)值投資理論就是其中一個(gè)具有較大影響的投資分析流派。 該流派認(rèn)為，股票一定程度上反映其發(fā)行主體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的內(nèi)在價(jià)值，價(jià)格和價(jià)值之間的差異經(jīng)常出現(xiàn)，但價(jià)格是不能長(zhǎng)期背離價(jià)值的。投資者的任務(wù)就是仔細(xì)研究有關(guān)發(fā)行主體的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)及其相關(guān)資

2、料，努力去發(fā)現(xiàn)股票的價(jià)值。通過(guò)對(duì)價(jià)值的計(jì)量和價(jià)格所處的位置，來(lái)判斷投資的時(shí)機(jī)。 價(jià)值投資理論在美國(guó)股市中被廣泛應(yīng)用，并取得了巨大成功。中國(guó)A股市場(chǎng)雖然存在著諸多阻礙價(jià)值投資理論推廣的因素，但這不應(yīng)該成為我們排斥甚至拒絕價(jià)值投資理論的借口，因?yàn)檫@些影響因素是可以逐步消除的。在我國(guó)股市，倡導(dǎo)價(jià)值投資理論，有著諸多積極意義。通過(guò)“倒逼機(jī)制”，可以促使上市公司努力改善公司經(jīng)營(yíng)狀況，切實(shí)為中小投資者的利益著想；倡導(dǎo)價(jià)值投資理論，還可以使中

3、小投資者改變目前的投機(jī)模式和投機(jī)理念，減少市場(chǎng)的過(guò)度投機(jī)；倡導(dǎo)價(jià)值投資理論能夠加強(qiáng)整個(gè)市場(chǎng)的投資氣氛，有利于股市發(fā)揮其應(yīng)有的資源配置功能。 價(jià)值投資理論的關(guān)鍵，是如何估算股票的價(jià)值，這也成為價(jià)值投資理論各派觀點(diǎn)爭(zhēng)論的核心。貼現(xiàn)模型和EVA模型，由于其自身的局限，不能直接應(yīng)用到我國(guó)股市。對(duì)中小投資者來(lái)說(shuō)，讓他們?nèi)フ莆者@兩種模型也是不現(xiàn)實(shí)的。考慮到我國(guó)股市的特殊性，將資產(chǎn)模型與貼現(xiàn)模型融合，并結(jié)合成長(zhǎng)型投資理論模型，創(chuàng)造出修正的綜合

4、模型，可能會(huì)更符合中國(guó)的具體實(shí)際，也有助于中小投資者迅速領(lǐng)會(huì)價(jià)值投資理論的精髓，分享價(jià)值投資理論的成果。 通過(guò)選取上海證券市場(chǎng)兩家上市公司(福田汽車(chē)、貴州茅臺(tái))的相關(guān)資料，結(jié)合價(jià)值投資的基本思想進(jìn)行案例分析，便于中小投資者模仿、借鑒。從價(jià)值投資理論出發(fā)，對(duì)正、反兩個(gè)案例進(jìn)行研究，將股票價(jià)值的計(jì)算沒(méi)有限制在一個(gè)具體的數(shù)值，而是求價(jià)值區(qū)間，以此判斷股票的投資價(jià)值。這樣一方面融合了成長(zhǎng)型投資理論，延伸了投資獲利的空間；另一方面便于中小