借貸市場中介與信息成本優(yōu)勢——基于Diamond Model的分析.pdf

1、商業(yè)銀行是儲蓄向投資轉(zhuǎn)化的重要金融中介，其發(fā)展變化對經(jīng)濟(jì)有著重大影響。商業(yè)銀行為何存在，有何優(yōu)勢?國外現(xiàn)代金融中介理論從成本觀點(diǎn)和功能觀點(diǎn)對此進(jìn)行了廣泛的解釋和論證，但是結(jié)合我國金融實(shí)踐，運(yùn)用金融中介理論對商業(yè)銀行進(jìn)行研究的不多，且有待深入。 本文試圖以現(xiàn)代金融中介理論的信息成本觀點(diǎn)為分析視角，以借貸關(guān)系為核心范疇，通過對借貸主體在具有不同信息交流結(jié)構(gòu)的農(nóng)村和城市這兩個區(qū)域，選擇解決信息不對稱問題的不同合同方式的過程分析，揭示商

2、業(yè)銀行是否具有集中監(jiān)督的信息成本優(yōu)勢，從而預(yù)示商業(yè)銀行的發(fā)展趨勢。 本文首先從金融市場的信息不對稱問題入手，分析逆向選擇和道德風(fēng)險如何影響借貸雙方的行為和利益，評述Diamond(1984)模型通過以對借款人不監(jiān)督、監(jiān)督和委托金融中介監(jiān)督三類合同成本分析比較的方式而得出的金融中介存在集中監(jiān)督成本優(yōu)勢的結(jié)論并不全面，且模型可能存在的變量和假設(shè)條件的局限，有待在中國農(nóng)村和城市兩個區(qū)域擴(kuò)展，實(shí)際驗(yàn)證和進(jìn)一步完善。 農(nóng)村區(qū)域特性

3、決定了個人直接借貸的雙方信息透明度高，信息成本低，且他們借貸合同的實(shí)施大都基于無限責(zé)任。通過對農(nóng)村三類合同的實(shí)施成本分析比較，得出兩方面結(jié)論：第一，金融中介在農(nóng)村個人借貸市場缺乏委托監(jiān)督的信息成本優(yōu)勢；第二，以個人借貸為主要形式的民間借貸在農(nóng)村區(qū)域?qū)㈤L期存在。這樣也較好地解釋了當(dāng)前民間借貸普遍存在且穩(wěn)定發(fā)展的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。 與農(nóng)村相比，城市區(qū)域特性決定了可能的個人直接借貸者不熟悉程度大，信息成本較高。通過對城市三類合同成本的分析比較

4、，得出結(jié)論：分散的出借人委托金融中介集中出借監(jiān)督有明顯的成本優(yōu)勢；個人業(yè)務(wù)是商業(yè)銀行一項(xiàng)長時期的優(yōu)勢業(yè)務(wù)。城市的企業(yè)借款人情況與個人有所不同，在企業(yè)借款初期，企業(yè)與分散出借者之間存在較大的信息障礙，金融中介具有集中監(jiān)督的成本優(yōu)勢。經(jīng)過初期發(fā)展后，一部分企業(yè)借款人通過留在銀行的記錄積累了聲譽(yù)，直接借款成為可能，獲得比中介借貸成本更低的融資途徑(即直接發(fā)債)。但是，若這部分聲譽(yù)積累企業(yè)與銀行繼續(xù)交往，借款合同可擴(kuò)展為以聲譽(yù)為抵押的合同，銀行

5、監(jiān)督成本又可降低。若銀行與這類企業(yè)持續(xù)關(guān)系足夠長，最終，銀行貸款合同成本逼近企業(yè)發(fā)債合同的成本。此時，這類企業(yè)的發(fā)債與銀行貸款無成本差別。通過以上分析，第一次以委托監(jiān)督成本理論解釋了這類企業(yè)為何在可選擇發(fā)債的同時也選擇繼續(xù)從銀行貸款的現(xiàn)象。 為更好地驗(yàn)證本文的理論分析結(jié)論，通過溫州民間金融的具體案例來驗(yàn)證民間借貸發(fā)展的歷史、現(xiàn)狀和趨勢。通過溫州農(nóng)村一筆具體貸款的信息成本分析驗(yàn)證民間借貸信息成本比中介借貸低。通過溫州民間借貸與銀行

6、貸款的問卷調(diào)查，驗(yàn)證了農(nóng)村借貸雙方信息獲取成本低、借貸效率高、合同實(shí)施以無限責(zé)任為基礎(chǔ)等觀點(diǎn)。以中國農(nóng)村民間借貸與金融中介借貸的模型，驗(yàn)證了民間借貸在促進(jìn)農(nóng)民收入增長上有較大的相關(guān)性。利用中國銀行業(yè)的具體數(shù)據(jù)和某市國有商業(yè)銀行的案例，說明中央銀行降低貸款利率下限管制以及商業(yè)銀行對聲譽(yù)企業(yè)下浮貸款利率的必要性，對于資信優(yōu)良企業(yè)，商業(yè)銀行貸款與發(fā)債成本相比仍具有優(yōu)勢。可以認(rèn)為，本文的研究不僅在理論層面完善了Diamond(1984)模型的變